Écrit par : 0xWeilan
Les informations, opinions et jugements relatifs aux marchés, projets, cryptomonnaies, etc., mentionnés dans ce rapport ne sont présentés qu'à titre de référence et ne constituent pas des conseils d'investissement.
Depuis l'émission du BTC Spot ETF, la corrélation entre le prix du BTC et le marché boursier américain est devenue de plus en plus forte. Cela s'est manifesté de manière éclatante dans le marché depuis novembre.
Le 5 novembre, Trump a été élu 47e président des États-Unis, et les marchés boursiers et le BTC ont lancé le « marché Trump ». Les acteurs du marché ont une confiance très forte dans les politiques économiques de Trump, propulsant ce marché à la hausse, qui s'est poursuivi jusqu'au 18 décembre. Ce jour-là, la Réserve fédérale a fait des déclarations hawkish, suggérant un possible changement de politique monétaire, le marché s'attendant à ce que le nombre de baisses de taux pour 2025 soit réduit de 4 à 2. Par la suite, les marchés boursiers et le BTC ont tous deux connu de fortes baisses.
Il en va de même pour les flux de fonds, qui étaient en forte entrée avant le 18 décembre, mais sont rapidement passés à des sorties après cette date.
Bien qu'atteignant des sommets, avant le 18, le BTC maintenait une tendance à la hausse, se rapprochant progressivement de 110 000 dollars. Le changement de politique de la Réserve fédérale a refroidi l'enthousiasme du marché, rendant le BTC « froid au sommet » et l'obligeant à entamer une révision à la baisse.
EMC Labs estime que le monde est toujours dans un cycle de baisse des taux, et le refroidissement actuel n'est qu'un revers temporaire. Avec la liquidité qui se rétablit progressivement, le BTC, après un ajustement à des niveaux élevés, tentera à nouveau d'atteindre le seuil des 100 000 dollars.
Macro-finance : les prévisions de baisse des taux de la Fed pour 2025 passent de 4 à 2.
Le 18 décembre, après avoir annoncé une baisse des taux en décembre, la Réserve fédérale a fait des déclarations hawkish, affirmant que « les risques d'atteindre les objectifs d'emploi et d'inflation sont globalement équilibrés, et si des risques apparaissent qui pourraient entraver l'atteinte de ces objectifs, le comité sera prêt à ajuster sa position sur la politique monétaire selon les besoins ».
Ce que l'on appelle « objectif » est « atteindre le plein emploi » et « maintenir la stabilité des prix ». L'équilibre entre ces deux éléments, par le biais d'ajustements des taux d'intérêt fédéraux, est considéré comme le travail de base de la Réserve fédérale.
Selon les données de novembre publiées en décembre par les États-Unis, 227 000 nouveaux postes ont été créés en novembre, montrant que le marché de l'emploi reste robuste ; le taux de chômage est resté à 4,2 %, stable par rapport aux mois précédents, indiquant que le marché de l'emploi est relativement stable. Les données CPI montrent une hausse de l'inflation de 2,6 % par rapport à l'année précédente, légèrement supérieure à 2,4 % en octobre, indiquant une pression inflationniste croissante, avec déjà deux rebonds.
CPI américain
Depuis septembre 2024, la Réserve fédérale a abaissé les taux trois fois au total de 100 points de base, le taux d'intérêt fédéral étant actuellement de 4,33 %. Bien qu'il reste élevé, les données ne montrent pas de répression sur l'activité économique, que ce soit pour les nouveaux emplois ou le taux de chômage, indiquant que l'économie américaine est dans un état sain. Cependant, les rebonds de l'inflation au cours des deux derniers mois ont conduit la Réserve fédérale à décider de suspendre les baisses de taux pour observer si les données sur l'inflation peuvent diminuer.
Cette pause est considérée comme la fin de la première phase de baisse des taux, et un deuxième redémarrage nécessitera plus de données économiques pour guider, c'est-à-dire un affaiblissement de l'activité économique ou une baisse de l'IPC.
En 2024, bien qu'ayant traversé des turbulences et des confusions, les trois principaux indices boursiers américains ont tous enregistré une forte hausse pendant deux années consécutives. En regardant vers 2025, le risque systémique reste faible, l'incertitude résidant dans le conflit entre les politiques économiques et monétaires de Trump.
En raison des liens sur le marché, si le BTC veut sortir d'une correction et conquérir complètement le seuil de 100 000 dollars, il devra probablement attendre que les acteurs du marché boursier américain clarifient leur direction et que les indices boursiers reprennent leur tendance haussière.
Actifs cryptographiques : seuil de 100 000 dollars et marché non saturé
En décembre, le BTC a ouvert à 96464,95 dollars et a clôturé à 93354,22 dollars, enregistrant une baisse de 3,23 % sur le mois, avec une amplitude de 17,74 %. Le volume des transactions a légèrement diminué par rapport à novembre, mais reste à un niveau élevé, montrant de grandes divergences après avoir franchi le seuil des 100 000 dollars, avec une forte pression de vente.
En regardant 2024, le BTC a augmenté de 120,76 % sur l'année, mais parmi les 12 mois de transactions, 4 mois ont été marqués par des baisses. De avril à octobre, pendant une période de 7 mois, le BTC a été dans un état de consolidation prolongée après avoir atteint un nouveau sommet historique de 70 000 dollars, avec des chocs dus à la reprise des hausses de taux, à la vente par le gouvernement allemand et aux hausses de taux du yen, entraînant des effondrements d'arbitrage, oscillant de manière dramatique et avec de nombreux dangers.
Cela a été une année particulièrement difficile.
Les deux principales plateformes de contrats intelligents, ETH et SOL, ont respectivement augmenté de 46,27 % et 86,11 %, mais ont toutes deux sous-performé par rapport au BTC soutenu par des fonds du marché boursier américain. À l'exception de quelques cryptomonnaies encore en phase de découverte de prix ou de manipulation forte, seuls environ 20 % des 100 principales cryptomonnaies par capitalisation ont enregistré des hausses annuelles supérieures à celles du BTC, ce qui est très différent de l'ancien marché haussier.
Part de marché du BTC
La part de marché du BTC est restée au-dessus de 50 % pendant longtemps, atteignant un maximum de 57,53 % (21 novembre), puis a commencé à baisser, tombant à un minimum de 51,22 % (8 décembre), avant de rebondir à nouveau, sans pouvoir continuer cette tendance. Cela montre que les Altcoins n'ont pas réussi à obtenir suffisamment de fonds à long terme, étant davantage soumis à des fluctuations rapides sous le contrôle de fonds spéculatifs à court terme, rendant les opérations des investisseurs beaucoup plus difficiles.
De plus, bien que des concepts et projets tels que LRT, RWA, AI, Layer2 et DePhin aient émergé successivement, aucun d'eux n'a pu générer une longue période de bull market comme l'a fait DeFi et les chaînes de blocs à haute performance lors de l'ancien marché haussier, qui a duré un an, voire 20 mois. Ce point mérite une attention particulière.
Flux de fonds : passage rapide à la sortie après le 18 décembre
Selon les données de fonds pouvant être comptabilisées (stablecoins, BTC ETF, ETH ETF), le marché cryptographique a enregistré des flux entrants positifs sur l'ensemble de l'année 2024, avec des flux entrants positifs chaque mois. Ces données montrent que le BTC et le marché des cryptomonnaies sont en phase de montée dans ce cycle, avec des liquidités libérées par le cycle de baisse des taux propulsant une montée impulsionnelle du marché.
Particulièrement après que la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux en septembre, une deuxième vague de liquidité a commencé à se rétablir progressivement, et en novembre, suite à la victoire de Trump, un candidat amical envers les cryptomonnaies, les flux de fonds ont commencé à affluer de manière euphorique, atteignant un record historique de 26,9 milliards de dollars pour un mois. Au total, en décembre, les flux de fonds ont atteint 15,7 milliards de dollars, se classant au deuxième rang de ce marché haussier et au quatrième rang historique.
Statistiques sur les flux de fonds des stablecoins, des ETF BTC et des ETF ETH (mensuelles)
De plus, Microstrategy a également investi environ 12,8 milliards de dollars pour acheter du BTC entre novembre et décembre, propulsant directement la capitalisation boursière de l'entreprise à la hausse, entrant dans l'indice NASDAQ 100.
Cependant, après l'ajustement des prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale le 18 décembre, les deux principaux ETF et les canaux de stablecoins sont rapidement passés à des sorties le lendemain. Bien qu'il y ait eu des fluctuations par la suite, la tendance générale reste à l'augmentation des sorties. Le prix du BTC a également connu des fluctuations à la baisse, passant d'un maximum de 108388,88 dollars à un minimum de 91271,19 dollars, avec un maximum de retracement atteignant 15,84 %.
Statistiques sur les flux de fonds des stablecoins, des ETF BTC et des ETF ETH (journalières)
Les trois principaux indices boursiers américains ont également subi des ajustements pendant cette période, avec des baisses respectives de 5,13 %, 6,49 % et 4,39 % pour le NASDAQ, le Dow Jones et le S&P 500. L'ampleur de l'ajustement du BTC est environ 3 fois celle du NASDAQ.
Le dynamisme du marché qui a débuté le 4 novembre provient de l'enthousiasme spéculatif autour du « commerce Trump », une émotion qui a été rapidement refroidie le 18 décembre lorsque la Réserve fédérale a abaissé ses prévisions de baisse des taux. Pendant cette période, le BTC s'est ajusté avec les indices boursiers américains, la baisse étant relativement modérée par rapport aux précédentes records de retracement de marché haussier, et le ratio de volatilité du NASDAQ restant dans une fourchette raisonnable.
Actuellement, les fonds sur le marché sont encore suffisants, et il n'y a pas de grande crise. Les points d'intérêt futurs concernent si le marché boursier américain pourra retrouver sa tendance haussière après l'arrivée de Trump, et si les fonds reviendront dans le marché des cryptomonnaies.
Mais si le marché boursier américain subit une correction prolongée et que la pression de vente s'accumule, il est possible que le BTC explore de nouveaux plus bas. Dans ce cas, la baisse des Altcoins pourrait être encore plus importante.
Revente secondaire : liquidité et loi historique
Selon eMerge Engine, le marché du BTC et des actifs cryptographiques est actuellement en phase de hausse de marché haussier. Les principales activités du marché à ce stade se manifestent par des ventes à long terme, tandis que les positions à court terme augmentent continuellement, et grâce à l'augmentation continue de la liquidité, les prix des actifs continuent d'augmenter.
Le groupe des longs a effectué la première série de ventes de ce cycle entre janvier et mai de cette année, puis a recommencé à accumuler à partir de juin, atteignant 14 207 303,14 en octobre. À partir d'octobre, avec la hausse des prix, la vente a repris, cette série de ventes étant la deuxième de ce cycle. Historiquement, cette série de ventes se poursuivra jusqu'à la période de transition, c'est-à-dire le sommet du marché haussier.
Statistiques mensuelles de détention des longs et des courts, des CEX et des mineurs
À la date du 31 décembre, la taille des positions des longs était de 13 133 062,92, par rapport au pic d'octobre, la « taille des ventes » (selon les statistiques de revalorisation UTXO en chaîne, supérieure à la taille réelle des ventes) a déjà dépassé 1,07 million d'unités.
Une vente massive a absorbé les fonds qui affluaient rapidement. Une fois que les flux de fonds ultérieurs sont difficiles à maintenir, les prix doivent être ajustés à la baisse pour établir un nouvel équilibre sur le marché.
Le comportement des longs dépend de la volonté de ce groupe ainsi que de la situation des flux de fonds entrants, qu'il s'agisse d'une poursuite ou d'une pause dans les ventes, nécessitant une observation continue.
Si les flux de fonds reprennent, la pression de vente diminuera et les prix pourraient revenir à la hausse ; si les flux de fonds ne reprennent pas ou n'entrent qu'en faible quantité, et que les longs continuent à vendre, les prix pourraient casser la nouvelle zone de consolidation de 90 000 à 100 000 dollars à la baisse ; si les flux de fonds ne reprennent pas ou n'entrent qu'en faible quantité, et que les longs suspendent leurs ventes, le marché sera très probablement en oscillation dans la nouvelle zone de consolidation, attendant des flux de fonds plus importants.
Conclusion
La grande roue du cycle tourne comme d'habitude. Le temps, l'espace et la lutte entre long et court montrent que l'ajustement à ce stade est causé par une forte hausse des prix combinée à un refroidissement soudain de l'enthousiasme à l'achat en raison de la baisse des prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale.
Le temps et la taille des ajustements dépendent d'abord de la reprise des achats par les fonds majeurs du marché boursier américain, ainsi que des plans de vente du groupe des longs.
Pour le marché cryptographique plus large, la question la plus préoccupante est que la deuxième phase de la période de hausse est déjà ouverte, mais la saison des Altcoins, qui devrait diriger et durer longtemps, sera-t-elle absente de ce marché haussier !
