Zhitong Finance APP a appris que les réserves du système bancaire américain sont tombées à leur plus bas niveau depuis octobre 2020, passant sous la barre des 3 000 milliards de dollars, ce qui a un impact sur la décision de la Réserve fédérale de continuer à réduire son bilan. Au 1er janvier, les réserves bancaires ont chuté de 326 milliards de dollars pour atteindre 2 890 milliards de dollars, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis deux ans et demi.
Cette baisse est liée au fait que les banques ont réduit leurs activités à forte intensité de bilan, telles que les opérations de mise en pension à la fin de l'année, afin de renforcer leurs portefeuilles de surveillance, ce qui a entraîné un afflux de liquidités vers la facilité de prise en pension (RRP) au jour le jour de la banque centrale, réduisant ainsi la liquidité d'autres passif dans les livres de la Fed. Les soldes RRP ont augmenté de 375 milliards de dollars entre le 20 et le 31 décembre avant de diminuer de 234 milliards de dollars jeudi.
La Réserve fédérale continue d'éliminer l'excès de liquidités du système financier grâce à un plan de resserrement quantitatif, tandis que les institutions continuent de rembourser les prêts du programme de financement à terme des banques. Les stratèges de Wall Street surveillent de près les niveaux de réserves minimales, estimant que, y compris les buffers, les niveaux de réserves devraient se situer entre 3 000 milliards et 3 250 milliards de dollars.
Le mois dernier, la Réserve fédérale a déclaré qu'elle continuerait à réduire son bilan et à ajuster les taux d'intérêt des outils RRP, afin d'atténuer la pression à la baisse sur les taux d'intérêt à court terme, ce qui pourrait temporairement soulager le problème de pénurie de réserves.
Actuellement, les discussions sur la durée pendant laquelle la Réserve fédérale pourra maintenir sa politique de resserrement quantitatif sans raviver les souvenirs de septembre 2019 s'intensifient. En septembre 2019, lorsque la Réserve fédérale a réduit son bilan, les réserves du système bancaire sont devenues trop rares, entraînant une flambée des taux d'intérêt de prêt clés et des taux des fonds fédéraux. Pour stabiliser le marché, la banque centrale a dû intervenir.
Bien que la Réserve fédérale ait abaissé en juin le plafond du montant des obligations d'État arrivant à échéance et ne nécessitant pas de réinvestissement, la date de fin du plan de resserrement quantitatif reste incertaine.
Le plafond de la dette récemment rétabli pourrait rendre plus difficile pour les décideurs de juger du niveau de réserves idéal, car les mesures prises par le Trésor pour maintenir le plafond pourraient artificiellement augmenter la liquidité du système financier et masquer les indicateurs de rareté des réserves. Selon une enquête de la Réserve fédérale de New York auprès des courtiers principaux et des participants au marché, deux tiers des répondants s'attendent à ce que le resserrement quantitatif prenne fin au premier ou au deuxième trimestre de 2025.