La MAGAnomics de Donald Trump (un cocktail de tarifs douaniers, de répressions sur l'immigration et de déréglementation) divise les opinions dans tous les domaines. Les économistes du monde entier décortiquent son plan 'America First', avertissant que celui-ci est une bombe à retardement.
Selon un sondage du Financial Times et de l'Université de Chicago, la plupart des économistes pensent que Trump aggraverait l'inflation, paralyserait la croissance et répandrait le chaos économique bien au-delà des frontières américaines.
Trump n'a pas encore présenté de feuille de route économique détaillée, laissant les analystes assembler des prévisions basées sur ses promesses de campagne.
Ses plus grands succès ? Imposer des tarifs allant jusqu'à 20 % sur les importations, déporter en masse des travailleurs sans papiers, et rendre permanentes les réductions d'impôts de 2017. Alors que Wall Street profite du rallye à court terme, les grands esprits disent que cette approche de 'l'homme des tarifs' flirte avec le désastre.
Les effets globaux
Şebnem Kalemli-Özcan, professeur à l'Université Brown et conseiller à la Réserve fédérale de New York, pense apparemment : « Les politiques de Trump peuvent apporter une certaine croissance à court terme, mais cela se fera au détriment d'un ralentissement mondial qui reviendra ensuite nuire aux États-Unis plus tard. »
La zone euro se prépare déjà à un coup dur, en particulier le secteur manufacturier allemand. Martin Wolburg de Generali Investments prédit que les politiques de Trump pourraient cibler l'industrie automobile allemande.
Mais Christophe Boucher d'ABN Amro craint que les biens chinois bon marché ne submergent les marchés européens si les tarifs de Trump serrent Beijing.
Plus de 85 % des économistes de la zone euro interrogés s'attendent à ce que les décisions de Trump nuisent à leurs économies. Même le Royaume-Uni, supposément protégé par son économie axée sur les services, n'est pas en sécurité.
Wall Street fait la fête, mais les économistes ne sont pas convaincus.
Alors que les économistes tiennent leurs tableurs avec désespoir, les investisseurs débouchent le champagne. Le S&P 500 a grimpé après la victoire de Trump, clôturant 2024 avec un gain de 23,3 %, suivant une performance similaire en 2023. L'engouement pour l'IA, les réductions d'impôts et la déréglementation ont dynamisé les marchés haussiers.
Benjamin Bowler de Bank of America prédit que le rallye continuera jusqu'en 2025, entraîné par ce qu'il appelle l'économie de laissez-faire de Trump. Les cryptomonnaies ne sont pas en reste non plus. Le Bitcoin a franchi la barre des 100 000 $, atteignant 108 007 $ après la victoire de Trump.
Les investisseurs misent sur Paul Atkins, le choix de Trump pour prendre la tête de la SEC, pour inaugurer un environnement crypto plus amical. Bien que les déclarations de Trump sur l'ajout de Bitcoin aux réserves américaines aient été écartées comme un rêve fou, la spéculation seule a mis les marchés en ébullition.
Pourtant, plus de la moitié des économistes américains interrogés pensent que la MAGAnomics fera plus de mal que de bien. Un autre 10 % s'attendent à un « impact négatif important ». Même dans la zone euro, 13 % des analystes prédisent de graves répercussions. Cette déconnexion entre les marchés et les fondamentaux économiques nous fait nous gratter la tête.
Une perspective chaotique pour 2025 et au-delà.
L'économie américaine a surpassé l'Europe depuis la pandémie, croissant à un taux annualisé de 2,8 % au T3 2024. Mais l'inflation reste tenace, et la Réserve fédérale ne cède pas sur les réductions de taux.
Les traders de contrats à terme espérant un assouplissement monétaire en 2023 et 2024 ont été laissés en attente. L'indice du dollar a augmenté de 6,5 % l'année dernière, mettant la pression sur les marchés émergents et le commerce mondial avec sa force implacable.
Pendant ce temps, les rendements obligataires remontent vers les niveaux d'avant 2008. Le rendement moyen à 10 ans parmi les pays du G7 est désormais d'environ 3 %, le double de ce qu'il était durant la dernière décennie.
Pour l'Europe, les enjeux sont encore plus élevés. Les politiques protectionnistes de Trump menacent de perturber les chaînes d'approvisionnement mondiales, touchant les industries qui dépendent des exportations. L'indice DAX de l'Allemagne a réussi un gain de 19 % en 2024, mais les analystes préviennent que les temps heureux ne dureront pas si Trump déclenche un tarif de 60 % contre la Chine.
Les économistes craignent également l'imprévisibilité plus large de l'administration Trump. Barret Kupelian de PwC appelle cela une « machine à imprévisibilité » qui effraiera les entreprises de prendre des décisions à long terme. Ce sentiment est partagé dans tous les secteurs, de la fabrication à la crypto.
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