Rédigé par : Yogita Khatri, The Block
Traduit par : Yangz, Techub News
Selon les données du Funding Dashboard de The Block Pro, le capital-risque en cryptomonnaies a augmenté de 28 % en glissement annuel en 2024, atteignant environ 13,7 milliards de dollars. Bien que cette année ait connu une croissance significative par rapport à l'année dernière, la hausse est relativement faible par rapport aux sommets de 2021 (29 milliards de dollars) et 2022 (33,3 milliards de dollars).
En regardant vers 2025, les principales sociétés de capital-risque en cryptomonnaies restent prudemment optimistes. Bien que la plupart des institutions estiment que les niveaux de financement ne retrouveront pas les sommets de 2021-2022, un consensus clair se dégage : les startups ayant une forte adéquation produit-marché et un taux d'adoption d'utilisateurs tangible sont les plus susceptibles d'attirer des financements au cours de l'année à venir.
Voici les perspectives de financement pour 2025 partagées par des leaders de sociétés telles que Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures, etc.
Dragonfly : parier sur DeFi, CeFi, stablecoins, etc.
Rob Hadick, associé général de Dragonfly, s'attend à ce qu'en 2025, le capital-risque en cryptomonnaies connaisse une forte croissance, stimulée par un environnement réglementaire américain assoupli, une possible appréciation continue des prix des tokens et une augmentation du déploiement de capital institutionnel. Cependant, Hadick pense que le niveau de financement « ne retrouvera pas les sommets de 2021-2022 pendant longtemps », ce qui reflète une attitude prudente des sociétés de capital-risque.
Dragonfly continue de se concentrer sur le soutien des meilleurs fondateurs dans des domaines à forte adéquation produit-marché, notamment DeFi, les plateformes d'extension, CeFi et les stablecoins/paiements. Bien que des domaines émergents tels que Crypto-AI et les réseaux d'infrastructures physiques décentralisées (DePIN) soient également dans le champ d'intérêt de Hadick, il les décrit comme des « expérimentations » actuelles.
Hadick a déclaré qu'avec le changement de focus vers des domaines plus récents, les investissements dans des catégories telles que la sécurité, la tokenisation et l'interopérabilité pourraient diminuer. De plus, il prévoit que les médias sociaux décentralisés feront face à des défis en raison du manque d'évolutivité et d'adéquation produit-marché.
Pantera : excité par Crypto-AI, DePIN et les nouveaux L1
Lauren Stephanian, associée générale de Pantera Capital, a déclaré dans une interview que, alors que les investisseurs sont de plus en plus disposés à investir dans des organismes de réglementation américains qui soutiennent les cryptomonnaies, le capital-risque en cryptomonnaies devrait augmenter en 2025.
Cependant, « un marché haussier ne peut pas durer éternellement », dit Stephanian, donc « il reste à voir quand nous commencerons à voir un ralentissement du déploiement l'année prochaine. »
Stephanian déclare que Pantera continuera à investir largement dans le domaine des cryptomonnaies et de la blockchain, mais est particulièrement intéressé par Crypto-AI, DePIN et les nouveaux L1 capables de réaliser plus de fonctionnalités au niveau des applications.
Multicoin : reste optimiste sur l'écosystème Solana
Multicoin Capital se concentre sur l'expansion de ses investissements dans les applications DeFi, en particulier celles de l'écosystème Solana, qui a surpassé Ethereum et L2 sur les indicateurs clés de la chaîne cette année. Kyle Samani, cofondateur et associé gérant de Multicoin Capital, déclare : « Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra à mesure que de plus en plus d'utilisateurs, de capital, d'émission de tokens et d'activités migreront vers l'écosystème Solana, et que les applications et protocoles basés sur Solana deviendront les grands gagnants du prochain cycle. »
Samani déclare qu'Ethereum continuera à décliner, « et pourrait même entrer dans un déclin à long terme », car il fait face à une forte concurrence de la part de Solana et d'autres blockchains plus rapides et moins coûteuses. Il ajoute : « À moins qu'Ethereum ne parvienne à se démarquer dans la concurrence, les développeurs, les utilisateurs et le capital migreront vers d'autres chaînes qui répondent mieux à leurs besoins. »
En plus de l'écosystème Solana, Multicoin reste optimiste sur les stablecoins, que Samani décrit comme « peut-être l'une des plus grandes innovations technologiques et financières de notre vie ». Samani déclare : « Les stablecoins ont la possibilité de devenir un mastodonte en 2025. » « Tout le monde dans le monde veut des dollars, et les stablecoins sont actuellement le moyen le plus efficace d'accéder aux dollars. L'espace de conception est très vaste, et nous en sommes encore à un stade relativement précoce de la courbe d'adoption. »
Coinbase Ventures : se concentrer sur l'économie sur la chaîne
Hoolie Tejwani, responsable de Coinbase Ventures, a déclaré à The Block que l'entreprise s'attend à être « très active en 2025 et au-delà » et est bien préparée à saisir les opportunités du marché. Compte tenu du soutien de l'administration Trump aux cryptomonnaies et du nouveau Congrès qui prendra ses fonctions en janvier 2025, l'entreprise est optimiste quant aux progrès constructifs que les États-Unis réaliseront en matière de réglementation des cryptomonnaies.
Tejwani déclare que Coinbase Ventures continuera à suivre « les meilleurs et les plus brillants builders », investissant largement dans l'ensemble de l'économie des chaînes. L'entreprise est optimiste sur le niveau d'application, affirmant qu'avec la maturité croissante de l'infrastructure, des applications à l'échelle d'Internet deviennent enfin possibles. De plus, les domaines d'investissement prioritaires de Coinbase Ventures pour 2025 incluent les paiements en stablecoins et la finance, l'intersection des cryptomonnaies et de l'intelligence artificielle, les applications destinées aux consommateurs sur la chaîne (comme les réseaux sociaux, les jeux et les applications pour créateurs) ainsi que l'innovation dans le domaine DeFi.
Tejwani déclare qu'en attendant, Coinbase Ventures n'a pas complètement abandonné le niveau d'infrastructure, car il existe encore des défis non résolus et de nouvelles opportunités dans le domaine des outils.
Binance Labs : se concentrer sur les fondamentaux et le taux d'adoption des utilisateurs
En tant qu'institution de capital-risque et d'incubation d'une valeur de 10 milliards de dollars sous Binance, Binance Labs est un investisseur « evergreen ». Son directeur des investissements, Alex Odagiu, déclare que quelle que soit l'évolution des cycles de marché, l'entreprise continuera à soutenir les startups dans le Web3, l'intelligence artificielle et la biotechnologie.
Binance Labs prévoit qu'en 2025, le capital-risque en cryptomonnaies continuera de montrer une forte dynamique, mais restera « concentré sur les fondamentaux », plutôt que sur les tendances des prix ou la spéculation sur le marché. Odagiu souligne que les projets ayant des cas d'utilisation réels, une adéquation produit-marché solide, une équipe forte et un modèle de revenus durable sont les plus susceptibles de réussir.
Galaxy Ventures : optimiste sur les stablecoins et la tokenisation
Galaxy Ventures est optimiste quant au potentiel de développement des stablecoins et de la tokenisation en 2025. L'associé général de l'entreprise, Will Nuelle, déclare que les stablecoins, en particulier dans le domaine des paiements, continueront à montrer une forte adéquation produit-marché et resteront un domaine de déploiement de capital clé.
De plus, bien que la tokenisation ait pris du retard en ce qui concerne les applications des stablecoins, Nuelle estime que les investisseurs peuvent y voir un énorme potentiel. Galaxy Ventures prévoit d'explorer davantage les opportunités dans le domaine de la tokenisation. En revanche, Nuelle est moins optimiste concernant les projets liés au métavers, prévoyant que les investissements dans cette direction seront retardés en 2025 en raison du manque de signes clairs d'adoption.
Hashed : adopte une attitude prudente concernant les perspectives de 2025
Simon Seojoon Kim, PDG et associé gérant de Hashed, adopte une attitude prudente concernant les perspectives de 2025. Il déclare que bien que les remarques de Trump sur la classification du bitcoin comme actif de la dette américaine suggèrent un changement potentiel de sentiment institutionnel, le niveau de financement est peu susceptible de revenir aux sommets de 2021-2022. Cependant, si un événement imprévu sur le plan macroéconomique ou politique se produit, la situation pourrait changer de manière significative.
Il a souligné que 2025 pourrait être influencé par plusieurs facteurs, notamment la clarification réglementaire aux États-Unis, la croissance des activités institutionnelles sur les marchés asiatiques et les applications du monde réel résultant des progrès de l'infrastructure. Quant aux facteurs défavorables, Kim avertit que le recul réglementaire, l'incertitude macroéconomique et les tensions géopolitiques pourraient inhiber la croissance économique.
Les priorités d'investissement de Hashed pour 2025 incluent l'infrastructure de données, les applications DeFi de niveau institutionnel, les systèmes de paiement en stablecoins réglementés et l'infrastructure Crypto-AI. Kim estime que ces domaines présentent une adéquation produit-marché claire, des voies de conformité réglementaire et un potentiel de revenus mûr. En revanche, il prévoit une diminution des investissements dans des projets spéculatifs comme les GameFi manquant de durabilité économique, les protocoles L1 et L2 indifférenciés, les applications DeFi pour consommateurs dans des juridictions restreintes, ainsi que les plateformes NFT sans utilité ou modèle de revenus clair.
Hashed prévoit de lancer son troisième fonds de capital-risque au premier trimestre 2025 et de lancer un nouvel outil d'investissement à Abou Dabi, visant à faciliter les investissements directs en tokens dans le cadre du cadre réglementaire de la région. Kim déclare : « Cette expansion stratégique résout les limitations auxquelles notre fonds de capital-risque enregistré en Corée est confronté, où la capacité d'investir directement dans des tokens est limitée par la réglementation locale. » Quant à la taille cible du fonds, Hashed refuse de la divulguer.
Hack VC : parier sur Crypto-AI, l'infrastructure et DeFi
Ed Roman, cofondateur et associé gérant de Hack VC, déclare qu'à moins qu'un événement imprévu ne se produise, Hack VC s'attend à ce que le capital-risque cryptographique en 2025 « augmente de manière significative ». Roman pense que le soutien gouvernemental aux cryptomonnaies et le regain d'intérêt des fondateurs pour le Web3 seront les clés de cette croissance.
Hack VC prévoit de se concentrer en 2025 sur trois domaines principaux, notamment Crypto-AI, l'infrastructure et DeFi. Roman souligne qu'avec un réseau d'infrastructures physiques décentralisé basé sur GPU, les cryptomonnaies offrent une opportunité unique pour une pile d'intelligence artificielle multilayer, à un coût inférieur par rapport aux infrastructures Web2 traditionnelles. Il déclare : « Dans le Web2, c'est déjà un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars. »
Dans le domaine de l'infrastructure, Hack VC reste optimiste quant aux protocoles d'évolutivité, aux infrastructures modulaires, à la sécurité Web3, aux améliorations de la valeur maximale récupérable (MEV) et aux technologies d'abstraction des comptes. Roman déclare que ces innovations ont considérablement mûri la pile Web3, améliorant l'expérience utilisateur des DApps.
En ce qui concerne DeFi, Hack VC espère saisir l'« opportunité unique » de simplifier le système financier. Roman estime que les paiements en stablecoins sont la base de ce système, et que leur large application dans le monde réel représente « un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars ». De plus, l'entreprise n'est pas optimiste sur les NFT, prévoyant que la plupart des NFT perdront de la valeur, seuls les actifs de premier choix conservant leur valeur.
Portal Ventures : soutenir des plateformes intégrées
Evan Fisher, fondateur et associé général de Portal Ventures, prévoit que « l'esprit animal » fera son retour en 2025, mais s'attend à ce que le niveau de financement ne retrouve pas les sommets de 2021-2022, car le contexte macroéconomique de ces années-là était très particulier.
Fisher déclare que Portal Ventures est optimiste quant aux plateformes qui offrent à la fois l'infrastructure et les applications, permettant aux projets de contrôler l'expérience utilisateur et de construire des cas d'utilisation pratiques. De plus, il prévoit que les investissements dans des projets d'infrastructure lourde tels que les plateformes de développement à connaissance nulle et le middleware ralentiront en raison du manque de clients et de modèles commerciaux durables.
Blockchain Capital : se concentrer sur l'infrastructure des stablecoins et des DeFi, entre autres domaines
Kinjal Shah, associée générale de Blockchain Capital, prévoit qu'avec la poursuite de la montée du marché, le niveau de financement en 2025 augmentera. Cependant, elle ne s'attend pas à ce qu'il atteigne les sommets de 2021-2022, car cela est influencé par des tendances macroéconomiques plus larges.
Blockchain Capital reste opportuniste, se concentrant sur des domaines tels que l'infrastructure des stablecoins, les modèles de distribution innovants et les plateformes DeFi qui connectent les institutions et les particuliers.
