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En 2024, le financement en capital-risque dans le domaine de la cryptographie a augmenté de 28 % par rapport à l'année précédente, atteignant 13,7 milliards de dollars, mais n'a pas encore atteint son pic historique.
Les principales sociétés de capital-risque en cryptomonnaie estiment que les financements de 2025 se dirigeront principalement vers les startups montrant une forte adéquation entre produit et marché.
Selon les données de financement de The Block Pro, le financement en capital-risque cryptographique a considérablement augmenté en 2024, avec une hausse de 28 % par rapport à l'année précédente, atteignant environ 13,7 milliards de dollars. Bien que ce résultat soit une amélioration par rapport à 2023, le sentiment du marché reste généralement optimiste, mais n'a pas encore retrouvé les sommets historiques d'avant.
En regardant vers 2025, les principales sociétés de capital-risque en cryptomonnaie adoptent une attitude prudente mais optimiste pour l'avenir. Bien que la plupart estiment que les niveaux de financement auront du mal à revenir aux sommets de 2021-2022, il existe un consensus dans l'industrie selon lequel les startups montrant une forte adéquation produit-marché et ayant une base d'utilisateurs réelle seront plus susceptibles d'attirer des capitaux.
Voici les perspectives spécifiques des leaders d'institutions telles que Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures sur les perspectives de financement en 2025.
Dragonfly : Parier sur des domaines tels que DeFi, CeFi et les stablecoins
Rob Hadick, associé général de Dragonfly, a déclaré qu'en raison de l'assouplissement progressif de l'environnement réglementaire américain, de la possibilité d'une augmentation continue des prix des tokens et de l'accélération des flux de capitaux institutionnels, le financement en capital-risque cryptographique pourrait connaître une croissance significative en 2025. Cependant, il a également noté que les niveaux de financement auront du mal à revenir aux sommets de 2021-2022 à court terme, ce qui reflète la prudence des sociétés de capital-risque pour éviter de répéter les erreurs du passé.
Dragonfly se concentre actuellement sur le soutien aux fondateurs exceptionnels qui montrent une adéquation claire entre produit et marché dans des domaines comme la finance décentralisée (DeFi), les plateformes d'extension, la finance centralisée (CeFi) et les stablecoins/paiements. Bien que les nouveaux domaines comme l'IA cryptographique et les réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePINs) soient également dans le champ d'intérêt, Hadick a déclaré que ces domaines en sont encore à un stade expérimental.
Comparativement, les investissements dans des domaines traditionnels tels que la sécurité, la tokenisation et l'interopérabilité pourraient diminuer, car l'attention du marché se tourne progressivement vers de nouvelles directions. Il a également prédit que les médias sociaux décentralisés feront face à des défis importants en raison de leur manque d'évolutivité et d'adéquation produit-marché.
Pantera : Optimiste sur l'IA cryptographique, les DePINs et les nouveaux types de Layer 1
Lauren Stephanian, associée générale de Pantera Capital, a déclaré qu'avec la confiance croissante des investisseurs dans les politiques favorables aux cryptomonnaies aux États-Unis, le financement en capital-risque cryptographique devrait encore augmenter en 2025.
Cependant, elle a également averti que "le marché haussier ne durera pas éternellement", donc "il reste à voir quand nous commencerons à voir un ralentissement dans le déploiement du capital l'année prochaine".
Pantera continue d'investir largement dans le domaine de la cryptographie et de la blockchain, mais est particulièrement optimiste quant à l'IA cryptographique, aux DePINs, et aux nouveaux types de Layer 1 offrant plus de fonctionnalités au niveau des applications.
Multicoin : Reste optimiste sur l'écosystème Solana
Multicoin Capital intensifie son investissement dans les applications DeFi, en particulier dans l'écosystème Solana. Selon Kyle Samani, co-fondateur et associé directeur de Multicoin Capital, Solana a surpassé Ethereum et l'écosystème Layer 2 sur les indicateurs clés de la chaîne cette année. "Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra, et les applications et protocoles de l'écosystème Solana se démarqueront lors du prochain cycle, car davantage d'utilisateurs, de capitaux, de projets et d'activités migreront vers Solana."
Samani a également noté qu'Ethereum pourrait continuer à faire face à des défis, "et pourrait même entrer dans un déclin à long terme", car il fait face à une concurrence féroce de la part de Solana et d'autres blockchains plus rapides et moins chères. "À moins qu'Ethereum ne puisse améliorer sa compétitivité, les développeurs, les utilisateurs et le capital se tourneront vers d'autres chaînes qui répondent mieux aux besoins."
Multicoin a également une grande confiance dans les stablecoins. Samani décrit les stablecoins comme "l'une des innovations technologiques et financières les plus importantes de notre génération".
"Les stablecoins devraient devenir une force incontournable en 2025," a déclaré Samani. "Il y a une forte demande mondiale pour le dollar, et les stablecoins sont la façon la plus efficace d'accéder au dollar. L'espace de conception dans ce domaine est très vaste, et nous en sommes encore à un stade relativement précoce de la courbe d'adoption."
Coinbase Ventures : Se concentrer sur l'économie en chaîne, développer le niveau des applications
Hoolie Tejwani, responsable de Coinbase Ventures, a déclaré dans une interview avec The Block que l'entreprise s'attend à rester "très active" en 2025 et au-delà, et est déjà prête à saisir les opportunités du marché. Tejwani est optimiste quant aux progrès réglementaires positifs potentiels qui pourraient découler de l'arrivée d'un gouvernement pro-cryptomonnaies sous Trump en janvier 2025 et d'un Congrès favorable aux cryptomonnaies.
Tejwani a révélé que Coinbase Ventures continuera d'investir largement autour de l'économie en chaîne, en se concentrant sur "les endroits où les meilleurs développeurs consacrent du temps la nuit et le week-end". Il est particulièrement optimiste sur le domaine des applications, car avec la maturité croissante de l'infrastructure, les applications à l'échelle d'Internet deviennent viables. Les domaines d'intérêt incluent les paiements et la finance en stablecoins, les applications croisées de l'IA cryptographique, les applications pour consommateurs en chaîne (comme les réseaux sociaux, les jeux et les outils pour créateurs) ainsi que l'innovation de DeFi.
En attendant, Tejwani a souligné que Coinbase Ventures n'a pas complètement abandonné le niveau d'infrastructure, car le domaine des outils présente encore des défis techniques non résolus et des opportunités d'innovation potentielles.
Binance Labs : Axé sur les fondamentaux et l'adoption par les utilisateurs
Binance Labs, le département d'investissement et d'incubation de 10 milliards de dollars de Binance, a déclaré son directeur des investissements Alex Odagiu, que l'entreprise reste un investisseur "evergreen", soutenant continuellement les startups dans les domaines du web3, de l'IA et de la biotechnologie, peu importe le cycle du marché.
Odagiu prévoit que le capital-risque en cryptomonnaie maintiendra une dynamique solide en 2025, mais souligne que Binance Labs se concentrera sur les fondamentaux, plutôt que de poursuivre les fluctuations des prix ou la spéculation sur le marché. Il a noté que les projets avec des cas d'utilisation réels, une adéquation produit-marché, une équipe solide et un modèle de revenus durable seront les plus compétitifs.
Galaxy Ventures : Optimiste sur l'avenir des stablecoins et de la tokenisation
Will Nuelle, associé général de Galaxy Ventures, a déclaré que les stablecoins, en particulier dans le domaine des paiements, continuent de montrer une forte adéquation produit-marché, ce qui est un axe central du déploiement de capitaux de l'entreprise. Il pense que, bien que la vitesse d'adoption de la tokenisation soit temporairement en retard par rapport aux stablecoins, le potentiel d'investissement dans ce domaine est énorme et mérite d'être exploré davantage.
Bien que la tokenisation soit encore à la traîne par rapport à l'adoption des stablecoins, Nuelle voit un énorme potentiel pour les investisseurs. Galaxy Ventures prévoit d'explorer ces opportunités davantage. Cependant, Nuelle n'est pas très optimiste quant aux projets liés au métavers, s'attendant à ce qu'un manque de signes d'adoption claire entraîne un retard dans les financements en 2025.
Hashed：Approche prudente, expansion des investissements mondiaux
Simon Seojoon Kim, PDG et associé directeur de Hashed, est prudemment optimiste quant aux perspectives du marché en 2025. Il a mentionné que les commentaires de Trump sur le fait que le Bitcoin pourrait devenir un actif du département du Trésor américain pourraient indiquer un changement potentiel dans le sentiment institutionnel. Cependant, il estime que les niveaux de financement auront du mal à revenir aux sommets de 2021-2022 à court terme, sauf en cas d'événements "cygne noir" dans les domaines macroéconomiques ou géopolitiques.
Kim estime que l'évolution du marché en 2025 sera influencée par les facteurs suivants : une clarification supplémentaire du cadre réglementaire américain, une augmentation de l'activité institutionnelle sur le marché asiatique, et des progrès dans l'infrastructure favorisant la mise en œuvre de solutions réelles. Cependant, il a également averti que l'incertitude réglementaire, la pression macroéconomique et les tensions géopolitiques pourraient freiner la croissance du marché.
Les investissements de Hashed se concentreront sur les infrastructures de données, les applications DeFi de niveau institutionnel, les systèmes de paiement en stablecoin réglementés et les infrastructures d'IA cryptographique, qui sont considérés comme ayant une adéquation claire entre produit et marché et des modèles commerciaux matures. En revanche, il s'attend à une réduction du financement pour les projets GameFi spéculatifs, les protocoles Layer 1 et Layer 2 non différenciés, ainsi que les plateformes NFT sans modèle de revenus réel.
Hashed prévoit de clôturer son troisième fonds de capital-risque au premier trimestre 2025 et prévoit de lancer un nouvel outil d'investissement à Abu Dhabi afin de permettre des investissements directs en tokens conformément au cadre réglementaire local. Kim a déclaré que cette initiative vise à compenser les limitations des fonds enregistrés en Corée du Sud en matière d'investissement direct dans les tokens.
Hack VC : Parier sur l'IA cryptographique, les infrastructures et DeFi
Ed Roman, co-fondateur et associé directeur de Hack VC, a déclaré qu'il est optimiste quant aux perspectives du capital-risque cryptographique en 2025, s'attendant à une croissance significative du marché, à condition qu'aucun événement "cygne noir" imprévisible ne se produise. Il a noté que l'environnement politique favorable aux cryptomonnaies et le regain d'enthousiasme pour l'entrepreneuriat Web3 seront des moteurs clés de cette croissance.
Le point focal des investissements de Hack VC est sur l'IA cryptographique, les infrastructures et DeFi. Roman a expliqué qu'en comparaison avec les services cloud web2 traditionnels, les réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePINs) offrent un moyen à faible coût de construire une pile technologique d'IA multi-niveaux, le domaine cryptographique ayant un potentiel de marché atteignant plusieurs milliers de milliards de dollars lorsqu'il sert des clients web2.
Dans le domaine de l'infrastructure, Hack VC est optimiste sur le développement de protocoles d'extensibilité, d'infrastructures modulaires, de sécurité web3, d'améliorations de la valeur maximale extractible (MEV) et des technologies d'abstraction de compte. La maturation de ces technologies a considérablement amélioré l'expérience utilisateur des applications décentralisées.
Dans le domaine de DeFi, Hack VC estime que c'est actuellement une "occasion unique en un siècle" de remodeler le système financier. Roman est particulièrement optimiste quant aux paiements basés sur des stablecoins, estimant que leur large éventail d'applications réelles pourrait donner naissance à un "marché de plusieurs milliers de milliards de dollars". Cependant, l'entreprise n'est pas très optimiste quant aux perspectives des NFT, prévoyant que la plupart des NFT perdront de la valeur, avec seulement quelques actifs de premier ordre pouvant conserver leur valeur.
Portal Ventures : Soutenir des plateformes combinant infrastructure et application
Evan Fisher, fondateur et associé général de Portal Ventures, a déclaré qu'il s'attend à ce que le sentiment du marché s'améliore en 2025, mais que les niveaux de financement pourraient avoir du mal à revenir aux sommets de 2021-2022, en raison des spécificités de l'environnement macroéconomique de ces deux années.
Fisher, dans une interview avec The Block, a déclaré que Portal Ventures est optimiste quant aux plateformes capables de fournir à la fois infrastructure et application. Ces plateformes non seulement permettent aux projets de mieux contrôler l'expérience utilisateur, mais peuvent également favoriser la mise en œuvre de cas d'utilisation concrets. Cependant, il a également noté que l'investissement dans des projets d'infrastructure plus lourds pourrait ralentir, tels que les plates-formes de développement à connaissance nulle et le domaine des middleware, principalement en raison d'un manque de base de clients suffisante et de modèles commerciaux durables.
Blockchain Capital : Concentré sur les infrastructures de stablecoins et DeFi
Kinjal Shah, associée générale de Blockchain Capital, s'attend à ce que les niveaux de financement s'améliorent à mesure que les performances du marché continuent de s'améliorer, en 2025. Cependant, elle estime que les niveaux de financement élevés de 2021-2022 seront difficiles à reproduire, car la croissance à ce moment-là était largement soutenue par des tendances macroéconomiques.
Shah a déclaré que Blockchain Capital continuera d'adopter une stratégie d'investissement flexible, en se concentrant sur plusieurs domaines clés, y compris les infrastructures de stablecoins, les modèles de distribution innovants, et les plateformes DeFi capables de connecter les institutions et les particuliers.
