Auteur : Yogita Khatri
Traduction : Shenchao TechFlow
Aperçu rapide
En 2024, le financement du capital-risque dans le domaine des cryptomonnaies a augmenté de 28 % par rapport à l'année précédente, atteignant 13,7 milliards de dollars, mais n'a pas encore atteint les sommets historiques.
Les principales sociétés de capital-risque en cryptographie estiment qu'en 2025, les financements seront principalement dirigés vers les startups montrant une forte adéquation produit-marché.
Selon les données de financement de The Block Pro, le financement du capital-risque cryptographique a connu une croissance significative en 2024, avec une augmentation de 28 % par rapport à l'année précédente, atteignant environ 13,7 milliards de dollars. Bien que ce chiffre soit une amélioration par rapport à 2023, l'humeur générale du marché reste optimiste, mais n'a pas encore retrouvé ses précédents sommets historiques.
En regardant vers 2025, les principales sociétés de capital-risque en cryptographie adoptent une attitude à la fois prudente et optimiste pour l'avenir. Bien que la plupart pensent que les niveaux de financement auront du mal à revenir aux sommets de 2021-2022, il existe un consensus dans l'industrie selon lequel les startups capables de montrer une forte adéquation produit-marché et ayant une base d'utilisateurs réels auront plus de facilité à attirer des capitaux.
Voici les perspectives spécifiques de leaders d'institutions telles que Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs et Galaxy Ventures sur les perspectives de financement en 2025.
Dragonfly : parier sur des domaines tels que la DeFi, la CeFi et les stablecoins
Rob Hadick, associé général de Dragonfly, a déclaré qu'en raison de l'assouplissement progressif de l'environnement réglementaire américain, de la possibilité de hausse continue des prix des tokens et de l'accélération des flux de capital institutionnel, le financement du capital-risque cryptographique en 2025 devrait connaître une croissance significative. Cependant, il a également noté qu'il sera difficile que les niveaux de financement reviennent à leurs sommets de 2021-2022, ce qui reflète la prudence des sociétés de capital-risque pour éviter de répéter les erreurs du passé.
Dragonfly se concentre actuellement sur le soutien des fondateurs exceptionnels présentant une claire adéquation produit-marché dans les domaines de la finance décentralisée (DeFi), des plateformes d'évolutivité, de la finance centralisée (CeFi) et des stablecoins/paiements. Bien que des domaines émergents tels que l'IA cryptographique et les réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePINs) soient également dans le champ d'intérêt, Hadick a indiqué que ces domaines en sont encore au stade expérimental.
En revanche, les investissements dans des domaines traditionnels tels que la sécurité, la tokenisation et l'interopérabilité pourraient diminuer, car l'attention du marché se déplace progressivement vers de nouvelles directions. Il a également prédit que les médias sociaux décentralisés feront face à de grands défis en raison de leur manque d'évolutivité et d'adéquation produit-marché.
Pantera : optimiste sur l'IA cryptographique, les DePINs et les nouvelles Layer 1
Lauren Stephanian, associée générale de Pantera Capital, a déclaré qu'avec une confiance croissante des investisseurs dans les politiques pro-cryptographie aux États-Unis, le financement du capital-risque cryptographique devrait continuer à croître en 2025.
Cependant, elle a également averti que "le marché haussier ne durera pas éternellement", donc "il reste à voir quand nous commencerons à voir un ralentissement du déploiement de capital l'année prochaine".
Pantera continue d'investir largement dans le domaine des cryptomonnaies et de la blockchain, mais est particulièrement optimiste quant à l'IA cryptographique, aux DePINs et aux nouvelles Layer 1 prenant en charge davantage de fonctionnalités au niveau des applications.
Multicoin : reste optimiste sur l'écosystème Solana
Multicoin Capital intensifie ses investissements dans les applications DeFi, en particulier dans l'écosystème Solana. Selon Kyle Samani, cofondateur et associé directeur de Multicoin Capital, Solana a surpassé Ethereum et l'écosystème Layer 2 dans les indicateurs clés de cette année. "Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra, et les applications et protocoles de l'écosystème Solana se démarqueront lors du prochain cycle, car de plus en plus d'utilisateurs, de capital, de projets et d'activités migreront vers Solana."
Samani a également noté qu'Ethereum pourrait continuer à faire face à des défis, "pouvant même sombrer dans un déclin prolongé", car il fait face à une concurrence féroce de la part de Solana et d'autres blockchains plus rapides et moins chères. "À moins qu'Ethereum ne puisse renforcer sa compétitivité, les développeurs, les utilisateurs et le capital se tourneront vers d'autres chaînes capables de mieux répondre aux besoins."
De plus, Multicoin a une grande confiance dans les stablecoins. Samani les décrit comme "peut-être l'une des innovations technologiques et financières les plus importantes de notre génération".
"Les stablecoins devraient devenir une force incontournable en 2025", déclare Samani. "Le monde entier a une forte demande pour le dollar, et les stablecoins sont le moyen le plus efficace d'accéder au dollar. L'espace de conception dans ce domaine est très vaste, et nous en sommes encore à un stade relativement précoce de son adoption."
Coinbase Ventures : se concentrer sur l'économie en chaîne, se positionner au niveau des applications
Hoolie Tejwani, responsable de Coinbase Ventures, a déclaré dans une interview à The Block que la société s'attend à rester "hautement active" en 2025 et au-delà, et est déjà prête à saisir les opportunités du marché. Tejwani est optimiste quant aux progrès réglementaires positifs que pourrait apporter un gouvernement pro-cryptographie de Trump et un Congrès favorable à la cryptographie en janvier 2025.
Tejwani a révélé que Coinbase Ventures continuera d'investir largement autour de l'économie en chaîne, en se concentrant sur "les endroits où les meilleurs développeurs investissent leur temps la nuit et le week-end". Il est particulièrement optimiste quant au domaine des applications de couche supérieure, car avec la maturation progressive de l'infrastructure, des applications à l'échelle d'Internet deviennent réalisables. Les domaines d'intérêt incluent les paiements en stablecoins et la finance, les applications croisées de l'IA cryptographique, les applications consommateurs en chaîne (comme les réseaux sociaux, les jeux et les outils pour créateurs) et les innovations DeFi.
En attendant, Tejwani a souligné que Coinbase Ventures n'a pas complètement abandonné le niveau d'infrastructure, car le domaine des outils présente toujours des défis techniques non résolus et des opportunités d'innovation potentielles.
Binance Labs : axé sur les fondamentaux et l'adoption par les utilisateurs
Binance Labs est le département de capital-risque et d'incubation de 10 milliards de dollars de Binance, dont le directeur des investissements, Alex Odagiu, a déclaré que peu importe le cycle du marché, la société agit toujours comme un investisseur "evergreen", soutenant en permanence les startups dans les domaines du web3, de l'IA et de la biotechnologie.
Odagiu s'attend à ce que le capital-risque cryptographique en 2025 conserve une forte dynamique, mais souligne que Binance Labs se concentrera "sur les fondamentaux", plutôt que de poursuivre les fluctuations de prix ou la spéculation sur le marché. Il a noté que les projets ayant des cas d'utilisation pratiques, une adéquation produit-marché, une équipe solide et des modèles de revenus durables seront les plus compétitifs.
Galaxy Ventures : optimiste sur l'avenir des stablecoins et de la tokenisation
Will Nuelle, associé général de Galaxy Ventures, a déclaré que les stablecoins, en particulier dans le domaine des paiements, continuent de montrer une forte adéquation produit-marché et sont au cœur du déploiement de capital de la société. Il estime que bien que l'adoption de la tokenisation soit temporairement en retard par rapport aux stablecoins, ce domaine présente un potentiel d'investissement énorme qui mérite d'être exploré davantage.
Bien que la tokenisation soit encore en retard par rapport à l'adoption des stablecoins, Nuelle voit un énorme potentiel pour les investisseurs. Galaxy Ventures prévoit d'explorer davantage ces opportunités. Cependant, Nuelle n'est pas très optimiste quant aux projets liés au métavers, s'attendant à un retard des financements en 2025 en raison du manque de signes clairs d'adoption.
Hashed : approche prudente, expansion des investissements mondiaux
Simon Seojoon Kim, PDG et associé directeur de Hashed, est prudemment optimiste quant aux perspectives du marché pour 2025. Il a mentionné que les commentaires de Trump sur le fait que le Bitcoin pourrait devenir un actif du ministère des Finances des États-Unis pourraient suggérer un changement potentiel dans le sentiment institutionnel. Cependant, il estime que les niveaux de financement auront du mal à revenir aux sommets de 2021-2022 à court terme, sauf en cas d'événements « cygne noir » dans les domaines macroéconomiques ou géopolitiques.
Kim estime que l'évolution du marché en 2025 sera influencée par les facteurs suivants : la clarification de l'environnement réglementaire américain, la croissance des activités institutionnelles sur le marché asiatique, et les avancées en infrastructure facilitant la mise en œuvre d'applications réelles. Cependant, il a également averti que l'incertitude réglementaire, la pression macroéconomique et les tensions géopolitiques pourraient freiner la croissance du marché.
Les investissements de Hashed se concentreront sur des domaines tels que l'infrastructure de données, les applications DeFi de niveau institutionnel, les systèmes de paiement en stablecoins réglementés et l'infrastructure d'IA cryptographique, tous jugés avoir une claire adéquation produit-marché et des modèles commerciaux matures. En revanche, il prévoit que les projets spéculatifs GameFi, les protocoles Layer 1 et Layer 2 non différenciés, ainsi que les plateformes NFT manquant de modèles de revenus réels, feront face à une réduction de financement.
Hashed prévoit de clôturer son troisième fonds de capital-risque au premier trimestre 2025 et de lancer un nouvel outil d'investissement à Abou Dhabi afin de procéder à des investissements directs en tokens en fonction du cadre réglementaire local. Kim a déclaré que cette démarche visait à pallier les limites des fonds enregistrés en Corée dans leur capacité à investir directement dans des tokens.
Hack VC : parier sur l'IA cryptographique, l'infrastructure et la DeFi
Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, a exprimé son optimisme quant aux perspectives du capital-risque cryptographique pour 2025, s'attendant à une croissance significative du marché, à condition qu'aucun "cygne noir" imprévu ne se produise. Il a noté que l'environnement politique pro-cryptographie et le regain d'enthousiasme pour les startups web3 seront des moteurs clés de cette croissance.
Hack VC concentre ses investissements sur trois domaines : l'IA cryptographique, l'infrastructure et la DeFi. Roman explique qu'en comparaison avec les services cloud traditionnels web2, les réseaux d'infrastructure physique décentralisés (DePINs) offrent un moyen à faible coût de construire une pile technologique AI multi-niveaux, le marché potentiellement accessible dans le domaine de la cryptographie pour les clients web2 pourrait atteindre des milliers de milliards de dollars.
En matière d'infrastructure, Hack VC est optimiste quant au développement des protocoles d'évolutivité, des infrastructures modulaires, de la sécurité web3, des améliorations de la valeur maximale pouvant être extraite (MEV) et de la technologie d'abstraction des comptes. La maturité de ces technologies améliore considérablement l'expérience utilisateur des applications décentralisées.
Dans le domaine de la DeFi, Hack VC considère que nous avons actuellement une "opportunité unique en un siècle" pour remodeler le système financier. Roman est particulièrement optimiste quant aux paiements basés sur des stablecoins, estimant que leurs larges applications pratiques pourraient donner naissance à un "marché de milliers de milliards de dollars". Cependant, la société n'est pas très optimiste quant aux perspectives des NFT, s'attendant à ce que la plupart des NFT perdent de la valeur, seuls quelques actifs de premier ordre pouvant conserver leur valeur.
Portal Ventures : soutenir les plateformes alliant infrastructure et applications
Evan Fisher, fondateur et associé général de Portal Ventures, a déclaré qu'il s'attend à ce que l'humeur du marché s'améliore en 2025, mais que le niveau de financement pourrait avoir du mal à revenir aux sommets de 2021-2022, car les environnements macroéconomiques de ces deux années étaient exceptionnels.
Fisher a déclaré dans une interview à The Block que Portal Ventures est optimiste quant aux plateformes capables de fournir à la fois infrastructure et applications. Ces plateformes permettent non seulement aux projets de mieux contrôler l'expérience utilisateur, mais aussi de favoriser la mise en œuvre de cas d'utilisation réels. Cependant, il a également noté que les investissements dans des projets d'infrastructure lourde pourraient ralentir, comme les plateformes de développement à connaissance nulle et le domaine des middleware, principalement en raison du manque actuel d'une base de clients suffisante et de modèles commerciaux durables.
Blockchain Capital : se concentrer sur l'infrastructure des stablecoins et la DeFi
Kinjal Shah, associée générale de Blockchain Capital, s'attend à ce qu'avec la poursuite des bonnes performances du marché, le niveau de financement en 2025 augmente. Cependant, elle estime que le niveau de financement élevé de 2021-2022 sera difficile à reproduire, car la croissance de cette période était en grande partie soutenue par des tendances macroéconomiques.
Shah a déclaré que Blockchain Capital continuera d'adopter une stratégie d'investissement flexible, en se concentrant sur quelques domaines clés, y compris l'infrastructure des stablecoins, des modèles de distribution innovants et des plateformes DeFi capables de connecter les institutions et les investisseurs de détail.
