Selon CoinDesk, les investisseurs multi-actifs peuvent évaluer l'adéquation du bitcoin à leurs portefeuilles en répondant à trois questions essentielles concernant les attentes de rendement et la volatilité cible du portefeuille. Cette évaluation permet de déterminer l'allocation optimale du bitcoin en fonction des objectifs d'investissement individuels.
La dynamique du prix du bitcoin est principalement influencée par la demande plutôt que par l'offre minière. Historiquement, chacun des cinq marchés haussiers du bitcoin a été alimenté par des innovations dans l'accès des investisseurs, telles que la création de marchés au comptant précoces et l'introduction de contrats à terme, d'emprunts non garantis, d'ETF Bitcoin au comptant et d'options sur ces ETF. Ces développements soulignent l'intégration croissante du bitcoin dans les marchés financiers traditionnels, une tendance renforcée par les approbations réglementaires d'agences américaines comme la CFTC et la SEC, qui ont progressivement légitimé les produits financiers basés sur le bitcoin.
La décision de 2017 de maintenir la taille de bloc de 1 mégaoctet de Bitcoin a mis fin à un débat de longue date au sein de la communauté Bitcoin sur la mise à l'échelle du réseau. Initialement mise en œuvre pour gérer la congestion et maintenir la décentralisation, la limite de taille de bloc est devenue une caractéristique déterminante, mettant l'accent sur la décentralisation plutôt que sur un débit de transaction plus élevé. Cette décision a consolidé le rôle de Bitcoin en tant qu'« or numérique ».
Ce cadre aide les investisseurs financiers traditionnels à comprendre le rôle du bitcoin en tant qu’or numérique, outil d’atténuation des risques ou couverture contre l’inflation, en offrant un aperçu de son potentiel de valorisation. Bien qu’il soit peu probable que le bitcoin perturbe le marché de la bijouterie de 8 000 milliards de dollars, il pourrait capturer des portions du marché adressable de 10 000 milliards de dollars, y compris les investissements privés (4 000 milliards de dollars), les réserves des banques centrales (3 100 milliards de dollars) et l’utilisation industrielle (2 700 milliards de dollars). La capitalisation boursière actuelle du bitcoin étant de 2 000 milliards de dollars, cela suggère une croissance potentielle de cinq fois supérieure à mesure qu’il renforce sa position d’or numérique.
Le Bitcoin se distingue de l'or, qui ne présente pas ces caractéristiques par sa nature technologique, qui est dotée d'effets de réseau puissants. Les technologies de réseau suivent souvent un modèle d'adoption en « S », l'adoption massive s'accélérant une fois le seuil critique de 8 % dépassé. Actuellement, la capitalisation boursière de Bitcoin, qui s'élève à 2 000 milliards de dollars, ne représente que 0,58 % du portefeuille mondial d'actifs financiers, qui s'élève à près de 400 000 milliards de dollars. Cette part devrait augmenter à mesure que les gestionnaires d'actifs, les fonds de pension et les fonds souverains intègrent de plus en plus le Bitcoin dans leurs stratégies d'investissement.
Pour intégrer stratégiquement le bitcoin dans un portefeuille prospectif optimisé selon Markowitz, les investisseurs doivent tenir compte de la performance attendue du bitcoin par rapport aux actions, de la performance attendue des actions par rapport aux obligations et de la volatilité globale du portefeuille cible. Par exemple, si l'on prévoit que le bitcoin surperformera les actions américaines de 30 % en 2025, que les actions américaines surperformeront les obligations américaines de 15 % et que le portefeuille vise un niveau de volatilité de 12 %, des ajustements se produisent : les actions augmentent de 19,1 % à 24,9 %, l'immobilier chute de 16,8 % à 0 %, les titres à revenu fixe augmentent de 44,6 % à 57,7 %, et les alternatives (y compris le capital-investissement, les fonds spéculatifs, l'or et le bitcoin) diminuent de 19,5 % à 17,4 %. Notamment, l'allocation du bitcoin augmente considérablement de 0,58 % à 5,77 %.
Cet ajustement améliore le rendement attendu du portefeuille de 11,3 % à 14,1 %, en s'appuyant sur un cadre optimisé Black-Litterman ciblant la volatilité, un outil analytique permettant d'optimiser la répartition des actifs en fonction de la tolérance au risque et des perspectives de marché d'un investisseur. En répondant à ces questions clés et en appliquant cette approche, les investisseurs peuvent déterminer leur répartition idéale en bitcoins.
