Auteur : Zhang Yaqi
Source : Wall Street Journal
Le stablecoin USDT, le « pilier » du monde crypto, est en train de bouleverser discrètement le secteur financier traditionnel.
De plus en plus de banques commencent à entrer sur le marché des stablecoins. Selon Bloomberg, la Société Générale, le groupe allemand Oddo BHF, le britannique Revolut, et même l'Autorité monétaire de Hong Kong commencent à se positionner sur le marché des stablecoins, espérant tirer parti de ce secteur.
Auparavant, le plus grand émetteur de stablecoins au monde, Tether Holdings Ltd., avait prévu que son bénéfice net dépasserait 10 milliards de dollars en 2024. Le CEO Paolo Ardoino a déclaré dans une interview que l'entreprise avait déjà investi plus de la moitié de son bénéfice net cette année.
Naveen Mallela, co-responsable mondial de Kinexys, la division des actifs numériques de JPMorgan, a déclaré que l'on s'attend à ce que les stablecoins émis par les banques se développent rapidement et deviennent des produits mainstream au cours des trois prochaines années. Avec l'amélioration du cadre politique et les avancées technologiques, les stablecoins devraient devenir une composante importante des marchés financiers de demain.
Les institutions financières explorent activement l'émission de stablecoins.
Face à un « gâteau » aussi alléchant, les banques ne peuvent pas rester les bras croisés. En Europe, les institutions financières explorent activement l'émission de stablecoins. La filiale de Société Générale, Forge, a déjà lancé un stablecoin soutenu par l'euro pour les investisseurs de détail.
Parallèlement, des entreprises comme Oddo BHF SCA développent également une version libellée en euros, tandis que Revolut, basé à Londres, envisage d'émettre sa propre version de stablecoin.
L'un des moteurs de cette tendance est la clarté politique apportée par la réglementation du marché des actifs cryptographiques en Europe (MICA). De plus, la décision de Tether de cesser l'émission de son stablecoin EURt a créé des opportunités de marché pour d'autres banques.
Le PDG de SG-Forge, Jean-Marc Stenger, a déclaré dans une interview qu'ils étaient en pourparlers avec plusieurs banques pour utiliser leur stablecoin et discutaient de la coopération ou de la licence de marque blanche avec environ 10 banques afin que celles-ci émettent leurs propres stablecoins.
« Pensez-vous que d'autres banques émettront leurs propres stablecoins ? La réponse est oui. C'est un travail lourd, je ne suis pas sûr que cela se produise rapidement, mais cela arrivera. »
Non seulement en Europe, mais Visa promeut également activement le développement des stablecoins à l'échelle mondiale. Visa a lancé en octobre un réseau tokenisé pour permettre aux banques d'émettre des stablecoins et prévoit de réaliser un projet pilote avec BBVA en 2025. Cuy Sheffield, responsable des cryptomonnaies chez Visa, a révélé que des banques de Hong Kong, de Singapour et du Brésil montraient un vif intérêt pour les stablecoins, et Visa travaille avec plusieurs banques à l'échelle mondiale.
Standard Chartered s'engage également activement et a été sélectionnée par l'Autorité monétaire de Hong Kong comme l'un des premiers émetteurs de stablecoins en dollars de Hong Kong, avec un lancement prévu pour 2025. Rene Michau, responsable mondial des actifs numériques chez Standard Chartered, a déclaré que cette initiative renforcerait davantage le rôle de la blockchain dans le domaine des paiements, et la banque espère lancer un stablecoin en 2025.
Risques et défis de l'émission de stablecoins
Comparé aux tokens de dépôt que de grandes banques comme JPMorgan explorent, les stablecoins ont un potentiel d'application beaucoup plus large.
Les tokens de dépôt ne peuvent généralement être transférés qu'entre les clients de la même banque, tandis que les stablecoins peuvent être achetés et utilisés par toute personne disposant d'un portefeuille crypto. JPMorgan estime que les stablecoins et les tokens de dépôt ne s'excluent pas mutuellement et s'attend à ce que les stablecoins émis par les banques se développent rapidement et deviennent mainstream au cours des trois prochaines années.
Cependant, l'émission de stablecoins comporte également des risques.
Une étude de la Banque centrale européenne montre que si une grande quantité de dépôts de détail se transforme en stablecoins, cela pourrait affecter le ratio de couverture de liquidité des banques.
De plus, les régulateurs américains doivent clarifier les types de réserves acceptables pour les banques émettant des stablecoins, ainsi que la question de savoir si les dépôts en stablecoins sont protégés par une assurance. Hilary Allen, professeur de droit à l'université américaine, a averti que si les banques émettent des stablecoins non assurés et des dépôts assurés en même temps, cela pourrait créer une confusion chez les consommateurs et provoquer une panique en période de crise.
Actuellement, de nombreuses banques centrales testent ou lancent des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), ce qui pourrait remplacer les stablecoins émis par les banques dans certains cas d'utilisation, en particulier dans le domaine des paiements de gros.
Face à une situation aussi complexe, le PDG de Libre Capital, Avtar Sehra, a déclaré :
« Chaque banque explore une forme de monnaie numérique de banque commerciale, mais finalement, elles pourraient préférer utiliser des monnaies de consortium. »