L'économie américaine avait toutes les raisons de s'effondrer cette année. La Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt à des niveaux douloureusement élevés pendant la majeure partie de l'année, l'inflation a refusé d'atteindre les niveaux visés et une saison électorale chaotique a mis les entreprises et les consommateurs sur les nerfs.
Pourtant, d’une manière ou d’une autre, selon le Fonds monétaire international (FMI), les États-Unis termineront probablement l’année comme l’économie la plus performante parmi les pays du G7.
L’année n’a pas été parfaite, loin de là. Mais comparée aux prévisions pessimistes, la résilience était indéniable. Alors, qu’est-ce qui a permis à l’économie de continuer à avancer alors qu’elle aurait dû stagner ?
Les consommateurs ont fait tourner les roues.
Le véritable MVP de 2024 était le consommateur américain. La croissance des salaires a dépassé l'inflation, offrant aux ménages un peu plus de marge de manœuvre et la richesse totale a atteint des niveaux records. Ces facteurs ont maintenu les dépenses en vie, Bloomberg Economics estimant une augmentation de 2,8 % des dépenses des ménages — presque le double des projections initiales.
Les dépenses des consommateurs ont littéralement été le lien vital de l'économie cette année. Mais voici le problème, tout le monde ne dépensait pas depuis une position de force. Le coussin d'économies de l'ère pandémique est parti pour la plupart des ménages, et beaucoup s'appuient sur le crédit pour maintenir leur mode de vie.
Les soldes des cartes de crédit ont grimpé, les taux de délinquance ont augmenté, et les Américains à faible revenu ont supporté le poids de la pression. Pendant ce temps, la classe plus riche — soutenue par les gains en actions et en immobilier — a maintenu les chiffres des dépenses en bonne forme. C'est une histoire de deux économies, enveloppée en une.
Le marché du travail, autrefois la colonne vertébrale de la confiance des consommateurs, a également commencé à se dégrader. Les recrutements ont ralenti tout au long de l'année, les offres d'emploi ont diminué, et le taux de chômage a légèrement augmenté.
Les travailleurs qui ont perdu leur emploi ont fait face à des périodes de chômage plus longues, un classique signal d'alerte de récession. Pourtant, d'une manière ou d'une autre, les salaires sont restés stables, augmentant d'environ 4 % — assez pour maintenir la fête des dépenses en vie… pour l'instant.
L'inflation ne bougeait pas, et la Fed est restée ferme.
Inflation. Le mal de tête préféré de la Fed. Après des baisses abruptes en 2023 et début 2024, les progrès vers l'objectif magique de 2 % ont stagné. En novembre, le métrique préféré de la Fed — l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base — était de 2,8 %. Mieux que les chiffres de 2022, mais pas encore assez bon pour que la banque centrale se sente à l'aise.
Jerome Powell et son équipe ont réduit les taux d'un point de pourcentage en 2024, espérant atténuer une partie de la douleur pour les entreprises et les ménages. Mais il a clairement indiqué qu'à moins que l'inflation ne montre une véritable amélioration, ne vous attendez pas à d'autres réductions en 2025.
Les investisseurs n'ont pas aimé cela. Et donc les marchés ont paniqué, interprétant le ton de la banque centrale comme un « pivot agressif ». Les actions ont chuté, et les critiques de la stratégie de communication de la Fed ont atteint un nouveau sommet. Le décalage entre la Fed et les marchés est frappant.
S'il y avait un endroit où les politiques de la Fed ont eu le plus grand impact, c'était le logement. Les taux hypothécaires ont brièvement chuté à un minimum de deux ans en septembre mais ont remonté à presque 7 % alors que les attentes de nouvelles réductions de taux se sont évaporées.
Les constructeurs de maisons, désespérés de vendre leur inventaire, ont tout mis en œuvre — proposant des réductions de prêts hypothécaires, couvrant les frais de clôture, et même baissant les prix directement.
Est-ce que ça a marché ? Un peu. Les ventes se sont stabilisées mais sont restées bien en dessous des niveaux d'avant la pandémie. Le marché de la revente, qui domine les achats de maisons aux États-Unis, a atteint un point bas en 2024, la pire année depuis 1995. Pour de nombreux acheteurs potentiels, le rêve de devenir propriétaire est resté juste cela — un rêve.
L'agenda économique du président élu Donald Trump a ajouté de l'essence au feu. Ses promesses d'accroître la fabrication nationale semblaient bonnes en théorie, mais les détails — tarifs, déportations massives, et réductions d'impôts massives — ont suscité des craintes d'inflation, de pénuries de main-d'œuvre et de chaos dans la chaîne d'approvisionnement.
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