Cette année, dans un contexte de dollar US fort, les marchés boursiers asiatiques ont connu des variations inégales.
Parmi eux, certains ont réalisé un marché haussier des actions exprimé en monnaie nationale au prix d'une dévaluation, tandis que d'autres ont sacrifié une partie de l'augmentation du marché boursier avec un taux de change relativement stable.
La Corée du Sud est la seule exception :
En wons coréens, l'indice composite KSOPI a chuté de 10,0 % cette année, et en tenant compte de la baisse du won, le KSOPI en dollars a chuté de 18,9 %, ce qui en fait le plus faible d'Asie.
Source de l'image : Wall Street Journal
La majeure partie de la baisse s'est produite au second semestre. L'indice 24H1KSOPI a un moment augmenté de près de 20 %, mais a effacé tous ses gains au second semestre.
Que s'est-il passé en Corée au second semestre ?
Fuite des capitaux étrangers, les habitants s'organisent pour spéculer sur les cryptomonnaies.
En termes de flux de capitaux, depuis le second semestre de cette année, seules les institutions continuent à maintenir un volume net d'achats sur le marché boursier, tandis que le secteur résidentiel réduit constamment ses achats.
Source de l'image : Wind
Les investisseurs étrangers sont de plus en plus pessimistes. En novembre, les ventes nettes d'actions coréennes par des étrangers ont atteint 4,15 billions de wons coréens, marquant le quatrième mois consécutif de ventes nettes. Depuis le début décembre, ils ont encore vendu 2,4 billions de wons.
Source de l'image : Wind
L'argent retiré des marchés boursiers par les résidents coréens est en grande partie utilisé pour « spéculer sur les cryptomonnaies ».
Les données de la Banque de Corée (BOK) montrent qu'à fin novembre, le nombre d'investisseurs en cryptomonnaies en Corée a atteint 15,59 millions, soit une augmentation de 610 000 par rapport au mois précédent. Actuellement, parmi les 51 millions de citoyens coréens, 30 % spéculent sur les cryptomonnaies.
Le volume quotidien des transactions des cinq principales bourses de cryptomonnaies de Corée - UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX - a augmenté de 3,4 billions de wons en octobre à 14,9 billions de wons en novembre, soit une augmentation de plus de quatre fois.
Les Coréens ont toujours été passionnés par l'investissement dans les cryptomonnaies.
Lors de la première vague de bulles des cryptomonnaies en 2017, environ 5 % de la population y participait ; lors de la deuxième vague en 2021, 10 % de la population y participait ; aujourd'hui, ce chiffre a augmenté à 30 %.
Cependant, historiquement, l'indice boursier coréen et le prix du bitcoin étaient généralement corrélés positivement, jusqu'à ce qu'en octobre de cette année, cette corrélation positive soit complètement rompue.
Source de l'image : PaNews
Ainsi, la chute du marché boursier coréen est-elle imputable au bitcoin ?
Les exportations, sont-elles vraiment fortes ?
En 2023, les exportations de la Corée représentaient 40 % du PIB. En tant qu'économie axée sur les exportations, les exportations sont le baromètre de l'économie coréenne.
Les dernières données montrent que les exportations coréennes semblent se redresser.
Les données d'exportation de novembre publiées par la Korea International Trade Association montrent que les exportations en novembre ont augmenté de 1,4 % par rapport à l'année précédente, maintenant une tendance à la hausse pendant 14 mois consécutifs, bien que le rythme ait ralenti ;
Les données sur les exportations publiées par les douanes coréennes pour les dix premiers jours de décembre et les vingt premiers jours montrent une augmentation de 12,4 % et 6,8 % respectivement par rapport à l'année précédente, indiquant que les exportations coréennes en décembre ne devraient pas être faibles.
Source de l'image : Wind
Mais derrière ce phénomène, il est plus probable que des inquiétudes concernant les tarifs de Trump aient conduit à une fuite en avant.
En partant des fondamentaux des exportations, les principaux secteurs d'exportation de la Corée, tels que les semi-conducteurs, l'automobile et les produits chimiques, font face à des perspectives défavorables.
Source de l'image : Structure des exportations de la Corée en 2022
Tout d'abord, il y a la faiblesse des semi-conducteurs.
Les géants coréens des semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix, se concentrent principalement sur les puces de stockage, qui ne représentent qu'environ 30 % du marché global des semi-conducteurs. Comparé à la région de Taïwan, qui possède une chaîne d'approvisionnement complète incluant la fabrication, l'emballage et les tests de puces, la présence de la Corée est faible.
Les données de Trend Force montrent qu'au deuxième trimestre de cette année, la part de marché de TSMC sur le marché mondial des fonderies était de 62 %, tandis que celle de Samsung Electronics n'était que de 11 %, l'écart entre les deux entreprises étant passé de 36,5 % au troisième trimestre 2020 à 51 % aujourd'hui.
Un manque de soutien politique est la principale raison, la Corée manque de subventions gouvernementales similaires à celles des États-Unis, de la Chine continentale ou de la région de Taïwan, rendant difficile l'avancement de l'auto-suffisance en matière de puces.
Les matériaux, pièces et équipements clés de l'industrie des semi-conducteurs en Corée dépendent également fortement de l'étranger. Les données de l'Administration des douanes coréenne montrent que dans 13 sous-secteurs des équipements de semi-conducteurs, plus de la moitié sont en déficit commercial depuis longtemps.
Source de l'image : Service des douanes sud-coréen
En particulier, le gouvernement de Yoon Suk-yeol a choisi de se découpler durement du marché chinois, ce qui a entraîné une chute vertigineuse de l'industrie coréenne des semi-conducteurs, qui dépendait fortement du marché chinois. En 2023, les puces expédiées par les entreprises coréennes représentaient seulement 6,3 % des importations chinoises de puces, alors qu'elles étaient auparavant maintenues au-dessus de 10 %.
Deuxièmement, l'industrie de la fabrication automobile est également clairement en difficulté dans la compétition.
En 2023, les ventes mondiales de voitures coréennes ont dépassé 8 millions d'unités, enregistrant une croissance de plus de 7 % par rapport à l'année précédente, mais la part des véhicules à énergie nouvelle n'était que de 9,3 %.
La Chine est actuellement le plus grand et le plus rapide marché de véhicules à énergie nouvelle au monde. En 2023, les ventes totales de voitures en Chine ont atteint 30,09 millions d'unités, avec une part de marché de véhicules à énergie nouvelle atteignant 31,6 %. L'échelle de l'industrie automobile chinoise est près de quatre fois celle de la Corée, la part des véhicules à énergie nouvelle étant encore plus de quatre fois supérieure.
Source de l'image : Volume des ventes automobiles, 2024
Comparé aux entreprises automobiles américaines, allemandes et japonaises qui lancent activement des modèles à empattement long et personnalisés en fonction des caractéristiques des consommateurs chinois, les entreprises automobiles coréennes sont lentes à agir et manquent d'efforts en R&D, ajoutant à la difficulté de la transformation vers les énergies nouvelles, rendant les voitures coréennes en situation difficile sur le marché chinois.
Source de l'image : Wall Street Journal
Enfin, les exportations de produits pétroliers (secteur de la raffinerie) font également face à une certaine pression à la baisse.
En novembre de cette année, le plus grand raffineur de Corée, SK Energy, a annoncé ses résultats du troisième trimestre :
Au troisième trimestre, les pertes d'exploitation de l'activité de raffinage se chiffrent à 616,6 milliards de wons (450,2 millions de dollars), le plus grand déficit depuis le quatrième trimestre 2022.
La société a déclaré que
« Nous sommes confrontés à un contexte économique global défavorable, avec une baisse des prix du pétrole brut et une pression sur l'ensemble du marché des produits raffinés……
Nous continuerons à maintenir le taux d'utilisation minimum des installations de distillation du pétrole brut (CDUs) pour prévenir les marges bénéficiaires négatives……
Les données de la Bourse de Londres montrent que, de juin à août de cette année, la rentabilité des raffineries en Asie a chuté à son plus bas niveau depuis le troisième trimestre 2022.
Aujourd'hui, face à de nombreuses perspectives et potentiels d'augmentation de la production, ainsi qu'à une demande qui disparaît progressivement, le marché est pessimiste sur les prix du pétrole à long terme, ce qui limite la production et les perspectives d'exportation des raffineurs.
Les résultats de la dernière enquête sur les perspectives commerciales des entreprises coréennes pour 2025, publiés par la Fédération des entreprises coréennes, montrent que :
En raison des préoccupations généralisées concernant l'état des exportations, 65,7 % des entreprises interrogées ont déclaré avoir déjà élaboré des plans d'exploitation pour l'année prochaine, dont 49,7 % adoptent une approche de « gestion stricte », le niveau le plus élevé depuis l'enquête de 2019.
La Banque de Corée a déclaré que
« En 2025, il y aura une réduction supplémentaire des taux d'intérêt pour atténuer la pression économique à la baisse. »
Face à des vents contraires sur les taux de change, l'engagement indéfectible de la Banque de Corée souligne encore la faiblesse de l'économie.
Les turbulences politiques persistent.
La récente escalade de l'état d'urgence du président coréen a encore aggravé la situation déjà fragile de la Corée.
Le 29 novembre, la commission des finances de l'Assemblée nationale coréenne a adopté de force un projet de réduction du budget, en l'absence des membres du parti au pouvoir, le Parti de la force nationale, réduisant de manière significative les fonds spéciaux pour le bureau du président, le bureau du procureur, le bureau de la surveillance et la police, tout en diminuant de manière significative la réserve d'urgence du gouvernement, réduisant au total de 4,1 billions de wons coréens, ce qui signifie que le gouvernement de Yoon Suk-yeol sera à l'arrêt l'année prochaine en raison du manque d'argent.
Le 3 décembre, le président coréen Yoon Suk-yeol a déclaré l'état d'urgence, intensifiant le conflit entre le gouvernement et le parlement.
Le conflit entre le gouvernement et le parlement est en réalité un conflit budgétaire, la pression budgétaire de la Corée a été extrêmement sévère ces deux dernières années.
Le gouvernement de Yoon Suk-yeol a mis en œuvre en 2023 une politique de réduction d'impôts pour les riches, entraînant la plus grande baisse des recettes fiscales de l'histoire de la Corée. Le rapport de clôture du ministère de l'Économie et des Finances de Corée montre que les recettes fiscales totales de la Corée en 2023 s'élèvent à 497 billions de wons, soit une diminution de 77 billions par rapport à l'année précédente.
Cette action de Yoon Suk-yeol ressemble à un « vol au profit du pays ».
Aujourd'hui, le déficit budgétaire de la Corée reste significatif, atteignant 52,89 billions de wons en septembre, soit 2 % du PIB nominal de 2023.
Source de l'image : Wind
Pour faire face à la crise budgétaire, le gouvernement de Yoon a même réduit le budget de la recherche et développement de la Corée de 15 % cette année, la première fois que le gouvernement coréen prend une telle décision depuis 1991.
Le 15 décembre, l'Assemblée nationale coréenne a officiellement adopté une motion de mise en accusation contre le président coréen Yoon Suk-yeol. Le 16, le dirigeant du parti au pouvoir, Han Dong-hoon, a annoncé sa démission.
……
Même si la mise en accusation semble condamner Yoon Suk-yeol à l'échec, l'avenir de la politique coréenne est encore plus incertain, ce qui pourrait aggraver encore le pessimisme des investisseurs étrangers.
Avec un manque de confiance tant des investisseurs étrangers que locaux, quelle direction prendra le marché boursier coréen l'année prochaine ?
Cet article est reproduit avec l'autorisation de : (PaNews)
Auteur original : Wall Street Journal
« Les actions coréennes ont chuté de 18,9 % cette année ! Est-ce à cause du bitcoin ? Voyons à quel point les Coréens aiment spéculer sur les cryptomonnaies. » Cet article a été publié pour la première fois dans « Cryptocity ».
