Écrit par : Gyro Finance
L'année 2024 sera sans aucun doute une année importante dans l'histoire de la cryptographie.
Cette année, autour des deux principaux récits des ETF et des élections américaines, avec le Bitcoin comme principal levier, l'industrie de la cryptographie a réussi à percer cette année, les entreprises cotées, les institutions financières traditionnelles, et même les gouvernements nationaux se sont précipités, la mainstreamisation et la reconnaissance ont considérablement augmenté, l'environnement réglementaire a également suivi l'arrivée du nouveau gouvernement vers un chemin clair et accommodant, les collisions mainstream, la différenciation des chemins et l'évolution de la réglementation sont devenues le thème principal de l'industrie cette année.
01 Revue de 2024 : Bitcoin au sommet, Ethereum poursuivi, le casino MEME sous les projecteurs
En regardant les principaux développements de l'industrie cette année, il ne fait aucun doute que le Bitcoin est le récit central.
Les ETF et les réserves nationales ont permis au Bitcoin d'atteindre 100 000 dollars, annonçant officiellement que le Bitcoin dépasse la définition des cryptomonnaies, devenant ainsi un actif anti-inflation solide au niveau mondial, la reconnaissance de sa valeur de stockage a été obtenue, le BTC commence à évoluer progressivement du statut d'or numérique vers celui de monnaie supranationale, marquant une victoire progressive dans cette grande expérience financière initiée par Satoshi Nakamoto. D'autre part, l'écosystème Bitcoin s'est élargi cette année, bien que les inscriptions, les runes et même les L2 soient dans un état de chaleur extrême jusqu'à l'extinction, l'écosystème diversifié de Bitcoin s'est déjà formé, avec des applications telles que BTCFi, NFT, jeux, réseaux sociaux se développant continuellement, le TVL DeFi du Bitcoin a explosé de 300 millions de dollars au début de l'année à 6,755 milliards de dollars, avec une croissance annuelle de plus de 20 fois, où Babylon est devenu le plus grand protocole sur la chaîne Bitcoin, atteignant un TVL de 5,564 milliards de dollars au 20 décembre, représentant 82,37 % du total. Le BTCFI au sens large a également brillé cette année, avec des parts d'ETF au comptant Bitcoin qui ont grimpé, et la société MicroStrategy, sélectionnée dans le Nasdaq 100, imitant les autres, reflète le succès écrasant du Bitcoin dans le domaine du CeFi.
Revenons au domaine des chaînes publiques, l'année de tête Ethereum a eu des jours plus difficiles. Comparé à d'autres actifs qui ne performent pas bien, la capture de valeur et l'activité des utilisateurs ont diminué, le récit est loin d'être aussi fort qu'auparavant, la « théorie de la valeur » a fait souffrir Ethereum. Le slogan de renaissance du DeFi, qui a déjà pris forme, bien qu'il soit bruyant, semble que, à part le tsunami de TVL soulevé par le nouveau staking, seul Aave porte tout, avec un investissement réel manifestement insuffisant. Cependant, à la fin de l'année, l'émergence du cheval noir des produits dérivés Hyperliquid a non seulement mis à mal une partie de la vie de CEX, mais a également sonné le cor de la contre-attaque pour le DeFi. D'autre part, après la mise à niveau de Dencun, la compétition à l'intérieur des Layer 2 d'Ethereum s'accélère, et continue de ronger la part de la chaîne principale, ce qui a conduit le marché à soulever de grands débats sur le mécanisme d'Ethereum, avec des critiques qui fusent de toutes parts, même la croissance rapide de Base a suscité des rumeurs sur l'avenir d'Ethereum étant lié à Coinbase.
L'ascension vigoureuse de Solana contraste fortement avec cela, en termes de TVL, la part de marché d'Ethereum dans les chaînes publiques est passée de 58,38 % au début de cette année à 55,59 %, tandis que Solana a fait un bond d'un anonymat total au début de l'année à un respectable 6,9 % à la fin de l'année, devenant ainsi la deuxième plus grande chaîne publique après Ethereum. Le SOL a même créé un miracle de croissance, passant de 6 dollars il y a deux ans à 200 dollars aujourd'hui, avec une augmentation de plus de 100 % rien que cette année. En termes de chemin de reprise, grâce à son coût bas et son efficacité élevée, Solana vise une position de liquidité centrale, s'élevant à la hauteur du roi des MEME grâce à la culture Degen, devenant ainsi le camp de concentration des petits investisseurs cette année. Solana a vu ses frais quotidiens sur la chaîne dépasser plusieurs fois ceux d'Ethereum, et la croissance des nouveaux développeurs a également surpassé celle d'Ethereum, avec une tendance de rattrapage significative.
TON et SUI se sont également démarqués cette année. Avec 900 millions d'utilisateurs, Telegram a propulsé le domaine des jeux blockchain, ouvrant un nouvel accès au trafic Web3, stimulant fortement un marché qui avait été silencieux jusqu'en septembre, et TON, qui s'appuie sur un grand arbre, est finalement passé de la veille de l'explosion à une voie de croissance rapide. Selon les données de Dune, le nombre total d'utilisateurs sur TON a déjà dépassé 38 millions, avec un volume total de transactions dépassant 2,1 milliards de dollars. SUI, quant à lui, a complètement attiré les utilisateurs, le langage Move et la chaîne publique progressent rapidement, avec une ouverture en matière de matériel, une diversité des protocoles et une introduction d'airdrop, l'avenir semble prometteur. Comparé à SUI, dont le prix est entraîné, la chaîne publique Aptos, bien que son prix soit relativement faible, est plus appréciée par le capital traditionnel, ayant réussi cette année à établir des collaborations avec BlackRock, Franklin Templeton et Libre, la conformité pourrait lui apporter un nouvel espoir dans le nouveau cycle RWA, BTCFI.
Du point de vue des applications, les MEME sont le principal moteur du marché cette année, en essence, l'ascension des MEME est le symbole du changement du paysage actuel du marché, les tokens VC ne sont pas pris au sérieux, la liquidité excédentaire n'a pas d'actifs à rechercher, se concentrant finalement sur des secteurs plus équitables et plus lucratifs. Dans ce contexte, la signification des MEME continue de s'étendre, passant d'un simple actif spéculatif à un représentant typique du financement culturel, « tout peut être un MEME » se réalise dans la réalité. Bien que, en termes de capitalisation boursière, les MEME ne représentent pas plus de 3 % des 300 principales cryptomonnaies (hors stablecoins), leur volume d'échanges continue de représenter 6-7 % de la part, atteignant récemment 11 %, ce qui en fait la voie principale de concentration de liquidité. Selon les données de Coingecko, les MEME ont occupé 30,67 % de l'attention des investisseurs cette année, se classant au premier rang de tous les secteurs. Là où l'attention va, l'argent suit naturellement, et c'est effectivement le cas, en regardant les MEME de cette année, les levées de fonds par prévente, les tokens de célébrités, la bataille des zoos, le PolitFi et l'IA, tous sont des leaders dans le domaine.
Dans ce contexte, les infrastructures autour des MEME continuent de se renforcer, la plateforme de lancement équitable Pump.fun est née, non seulement remodelant le paysage des MEME, mais devenant également l'une des applications les plus rentables et les plus réussies de cette année, en novembre, Pump.fun est devenu « le premier protocole Solana à dépasser 100 millions de dollars de revenus mensuels de tous les temps ». Selon les données de Dune, au 22 décembre, Pump.fun a généré des revenus cumulés de plus de 320 millions de dollars, avec un nombre total de tokens déployés d'environ 4,93 millions.
Bien sûr, le fait que la plateforme gagne de l'argent ne signifie pas que les petits investisseurs en profitent, considérant la probabilité d'un chien d'or d'une sur cent mille, et seulement 3 % des utilisateurs peuvent réaliser des bénéfices supérieurs à 1000 dollars sur Pump.fun, s'ajoutant à la tendance institutionnelle de plus en plus évidente des MEME, du point de vue des utilisateurs, peu importe à quel point cela semble équitable, la coupe et le fait d'être coupé sont inévitables. Peut-être que c'est ici que donner un fondement aux MEME est devenu un nouveau modèle de développement du projet, la plupart des projets comme Desci et AIMEME, qui ont des cycles relativement longs, ont adopté ce modèle, mais jusqu'à présent, il semble que cela soit éphémère, « courir vite pour bien vivre » reste en hausse.
Et sous l'influence des élections américaines, une autre application légendaire a émergé. Polymarket a dépassé toutes les plateformes de paris du marché, se faisant connaître grâce à sa haute précision dans le marché prédictif. En seulement octobre, le site Web de Polymarket a atteint 35 millions de visites, soit le double des sites de paris populaires comme FanDuel, et le volume mensuel des transactions a explosé, passant de 40 millions de dollars en avril à 2,5 milliards de dollars. Un large éventail d'utilisateurs et des besoins réels équivalent à une application de valeur claire, rien de moins que les éloges de V, la seule tristesse étant qu'il n'y a pas eu de conversion massive d'utilisateurs de cryptomonnaies. Mais la fusion nouvelle de médias et de paris arrive sans aucun doute à grands pas.
Le temps est venu à la fin de l'année, les grands modèles sont passés de la technologie à l'application, et semblent déjà présenter un paysage de concurrence intense. Après avoir navigué dans les points chauds du Web3 pendant un an, l'IA est finalement revenue pour devenir le cheval noir de l'année. MEME a été le premier à déclencher l'enthousiasme, Truth Terminal arrive rapidement avec le chien d'or GOAT, ACT, Fartcoin, et le mythe des cent fois se reproduit, ouvrant la vague d'applications marginales des agents IA. Actuellement, presque toutes les institutions mainstream voient d'un bon œil les agents IA, les considérant comme la deuxième voie phénoménale après le Defi. Cependant, jusqu'à présent, l'infrastructure de ce domaine n'est pas encore parfaite, et les applications se concentrent principalement sur les MEME, les Bots et autres aspects superficiels, la combinaison profonde de l'IA et de la blockchain est rare, mais le nouveau signifie aussi des opportunités, et la spéculation cybernétique sur les cryptomonnaies reste à surveiller.
D'autre part, du point de vue des institutions qui conduisent cette vague haussière, le PayFi, qui connecte parfaitement la finance traditionnelle et Web3, sera sans aucun doute en première ligne. Les stablecoins et les RWA en sont des représentants typiques. Les stablecoins ont véritablement révélé leur potentiel d'application à grande échelle cette année, non seulement en connaissant une croissance rapide dans le domaine de la cryptographie, mais aussi en commençant à occuper une place sur le marché mondial des paiements et des transferts. L'Afrique subsaharienne, l'Amérique latine et l'Europe de l'Est commencent à contourner le système bancaire traditionnel, en utilisant directement les stablecoins pour régler leurs transactions, avec une croissance de plus de 40 % par rapport à l'année précédente. Actuellement, la valeur des stablecoins en circulation dépasse 210 milliards de dollars, nettement supérieure à plusieurs milliards de dollars en 2020, avec une moyenne de plus de 20 millions d'adresses effectuant des transactions en stablecoins sur des blockchains publiques chaque mois, rien qu'au premier semestre 2024, la valeur de règlement des stablecoins a dépassé 2,6 trillions de dollars. En termes de nouveaux produits, Ethena est l'un des projets de stablecoins les plus remarquables de cette année, ayant également donné naissance à une vague d'intérêt pour les stablecoins générateurs de revenus, qui est également le principal moteur des revenus d'AAVE cette année. Quant aux RWA, ils ont été complètement enflammés après l'annonce d'entrée de BlackRock, avec une valeur de RWA qui était de moins de 2 milliards de dollars il y a trois ans, atteignant aujourd'hui 14 milliards de dollars, couvrant des actifs dans divers domaines tels que le prêt, l'immobilier, les stablecoins et les obligations.
En réalité, le développement de PayFi suit les tendances du marché, c'est précisément parce que la croissance du marché interne a rencontré des plafonds, que le marché institutionnel mainstream en tant que nouvel ajout se situe au début d'un nouveau cycle, cherchant de nouveaux espaces de croissance, PayFi entre dans une phase clé à ce stade. Il convient de noter qu'en raison de son intégration avec le système financier traditionnel, ce domaine est également le plus favori des institutions gouvernementales dans la voie Web3, comme Hong Kong, qui a déjà classé les stablecoins et les RWA comme des domaines de développement importants pour l'année prochaine.
Bien sûr, même si cela semble positif, il ne faut pas négliger que, dans un contexte de près de deux ans de resserrement macroéconomique et de cycle de déclin de l'industrie, le domaine de la cryptographie a également subi des tests de pression exceptionnellement difficiles. Les applications innovantes sont difficiles à émerger, les conflits internes s'intensifient, les fusions et acquisitions se poursuivent, l'affaiblissement de la liquidité engendre une différenciation des chemins dans l'industrie de la cryptographie, formant une entrée de capital centralisée dans le Bitcoin, qui aspire constamment d'autres cryptomonnaies. La majeure partie de l'année pour le marché des altcoins a été en période de temps mort, la phrase de Shen Yu « cette fois, le marché haussier n'inclut pas les altcoins » a été répétée pour être confirmée et réfutée, jusqu'à la fin de l'année, elle a rebondi sous l'attention de Wall Street, lançant la saison des altcoins. À l'heure actuelle, la différenciation des chemins devrait se poursuivre à court terme, et elle risque de s'intensifier.
02 Perspectives pour 2025 : Nouveau cycle, nouvelles applications, nouvelles directions
En regardant maintenant, la cloche du Nouvel An est sur le point de sonner, en regardant vers 2025, avec l'administration Trump ouvrant une nouvelle ère pour la cryptographie, les institutions à forte capitalisation sont également prêtes à entrer sur le marché. Jusqu'à présent, plus de 15 institutions ont publié des prévisions de marché pour l'année prochaine.
En termes de prévisions de prix, toutes les institutions se montrent optimistes quant à la valeur du Bitcoin, 150 000-200 000 dollars est la plage de prix de sommet selon 6 institutions. Parmi eux, VanEck et Dragonfly estiment que le prix atteindra 150 000 dollars l'année prochaine, tandis que Presto Research, Bitwise et Bitcoin Suisse pensent qu'il atteindra 200 000 dollars, et sur la base des réserves stratégiques, Unstoppable Domains et Bitwise ont même proposé des évaluations allant jusqu'à 500 000 dollars ou plus. Quant aux autres cryptomonnaies, VanEck, Bitwise et Presto Research ont formulé des prévisions, estimant que l'ETH se situera autour de 6000-7000 dollars, tandis que Solana sera entre 500-750 dollars, et SUI pourrait également grimper jusqu'à 10 dollars, Presto et Forbes estiment que la capitalisation totale du marché crypto atteindra 7,5-8 trillions, tandis que Bitcoin Suisse indique que la capitalisation totale des altcoins augmentera de 5 fois.
Les prévisions de prix ont également un soutien, presque toutes les institutions estiment que l'économie américaine accueillera un atterrissage en douceur l'année prochaine, l'environnement macro s'améliorera, et la réglementation des cryptomonnaies sera également assouplie, plus de 5 institutions ont une vision positive sur les réserves stratégiques de Bitcoin, estimant qu'au moins un pays souverain et de nombreuses entreprises cotées intégreront le Bitcoin dans leurs réserves, toutes les institutions s'accordent à dire que l'afflux d'ETF deviendra un fait objectif.
Et du point de vue des secteurs spécifiques, les stablecoins, les actifs tokenisés et l'IA sont les domaines les plus surveillés par les institutions. En ce qui concerne les stablecoins, VanEck prévoit que le volume des transactions en stablecoins atteindra 300 milliards de dollars l'année prochaine, tandis que Bitwise indique qu'avec l'accélération de la législation, l'application des technologies financières et la promotion des règlements mondiaux, le volume des stablecoins atteindra 400 milliards de dollars, et Blockworks Mippo est encore plus optimiste, avec une estimation de 450 milliards de dollars. A16z estime également que les entreprises accepteront de plus en plus les stablecoins comme moyen de paiement, et Coinbase a également noté dans son rapport que la prochaine véritable adoption des cryptomonnaies (applications tueuses) pourrait provenir des stablecoins et des paiements.
En ce qui concerne les actifs tokenisés, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse et Framework ont tous exprimé un bon sentiment sur le secteur. Dans les prévisions d'A16z, il est mentionné qu'avec la baisse des coûts des infrastructures blockchain, la tokenisation des actifs non traditionnels deviendra une nouvelle source de revenus, poussant davantage l'économie décentralisée. VanEck a également donné des valeurs concrètes, estimant que la valeur des titres tokenisés dépasse 50 milliards de dollars, ce qui coïncide avec les prévisions de Bitwise. Messari a également donné une conclusion différenciée basée sur la réalité, considérant qu'avec la baisse des taux d'intérêt, la tokenisation des obligations d'État pourrait rencontrer des résistances, mais les fonds inoccupés sur chaîne pourraient recevoir plus d'attention, le focus pourrait passer des actifs financiers traditionnels aux opportunités sur chaîne.
Dans le domaine de l'IA, A16z, qui a déjà misé lourdement sur le secteur de l'IA, reste très optimiste quant à la combinaison de l'IA et de la cryptographie, estimant que la capacité d'agent autonome de l'IA sera considérablement renforcée, l'intelligence artificielle pourrait posséder un portefeuille exclusif pour réaliser des actions subjectives, tandis que les robots de chat décentralisés deviendront les premiers véritables entités réseau de haute valeur autonomes. Coinbase a également exprimé son accord, affirmant que les agents AI équipés de portefeuilles cryptographiques seront à la pointe de la disruption. VanEck a déclaré que les activités sur chaîne des agents AI dépassent 1 million, Robot Ventures estime également que la capitalisation totale des tokens liés aux agents AI augmentera d'au moins 5 fois. Bien que Dragonfly soit d'accord pour dire que les tokens vont augmenter considérablement, il reste relativement prudent quant aux applications réelles, suggérant que l'application des protocoles sous-jacents pourrait être relativement limitée.
Bitwise et Defiprime ont souligné les principaux scénarios d'utilisation, le premier estimant que l'agent IA ouvrira la voie à l'explosion des MEME, tandis que le second affirme que le DeFi est le véritable scénario d'intégration profonde. Messari a proposé des chemins plus spécifiques, indiquant que la combinaison de l'IA et de la cryptographie a trois grandes directions : d'une part, des casinos AI de nouvelle génération comme Bittensor et Dynamic TAO, d'autre part, la technologie blockchain sera utilisée pour le micro-ajustement des modèles petits et professionnels, et enfin, la combinaison des agents IA avec les MEME.
Et dans d'autres aspects, les points d'intérêt des institutions varient, par exemple, YBB estime que le renouveau du DeFi sera le thème principal de 2025, Robot Ventures pense qu'il y aura une vague d'intégration dans les chaînes d'application et les secteurs L2, Messari prévoit qu'à peu près tous les protocoles d'infrastructure adopteront la technologie ZK en 2025, l'industrie DEPIN atteindra des revenus à 8 chiffres à 9 chiffres d'ici 2025, VanEck et Bitcoin Suisse estiment que les NFT feront un retour, etc. Étant donné le volume des informations, je ne vais pas entrer dans les détails ici.
03 Conclusion : Quel chemin pour les investisseurs ?
Bien qu'il y ait des divergences d'opinions et des différences dans les domaines spécifiques, il n'est pas difficile de voir que toutes les institutions ont des attentes optimistes et positives pour l'année prochaine, que ce soit en termes d'augmentation des prix, d'expansion des écosystèmes ou d'adoption mainstream, tout indique que 2025 continuera d'atteindre de nouveaux sommets.
Il est prévisible que, rien que du point de vue des prix, une hausse des prix des cryptomonnaies mainstream sera inévitable, surtout au premier trimestre de l'année prochaine, qui sera une période dense de politiques favorables. Le marché des altcoins continuera à se diversifier, sous l'influence des ETF, les altcoins conformes aux réglementations seront plus susceptibles d'attirer des flux de capitaux et de poursuivre leur récit, tandis que d'autres cryptomonnaies se rétréciront lentement, et si la liquidité macro se tend, les risques des altcoins deviendront de plus en plus évidents.
Du point de vue industriel, bien que la chaîne principale de l'ancien ait encore un avantage écologique, la pression provenant des nouvelles chaînes est également inévitable. La capture de valeur et la manière de raconter d'Ethereum continueront de fermenter, mais de manière optimiste, l'afflux de fonds externes pourrait atténuer cela, et l'expansion technique et la généralisation de l'abstraction des comptes deviendront également des percées importantes pour Ethereum en 2025. Solana, sous le poids du pouvoir capital, maintient toujours sa dynamique de croissance, mais sa dépendance élevée aux MEME présente un risque latent, et la concurrence avec Base deviendra de plus en plus intense. De plus, on s'attend à ce qu'un certain nombre de nouvelles chaînes rejoignent la compétition sur le marché, comme Monad et Berachain.
Le développement des infrastructures vers des applications est la grande direction du développement industriel futur, les applications de consommation seront le point central des années à venir, et la chaîne d'applications ainsi que l'abstraction de la chaîne pourraient devenir les principales méthodes de construction des DAPP. Du point de vue des pistes, le renouveau du DeFi est devenu un consensus, mais à ce stade, il est encore projeté sur AAVE, quant au point focal des centralisés, il se concentre sur le secteur des paiements, Hyperliquid et Ethena méritent encore une attention particulière.
La vague spéculative des MEME continuera probablement à court terme, mais le rythme ralentira considérablement, surtout sous l'influence de la saison des altcoins, cependant, les directions clés comme Politifi ont encore un récit relativement long à parcourir. Malgré cela, les infrastructures autour des MEME devraient encore s'améliorer, l'expérience utilisateur sera optimisée, et la réduction des barrières d'utilisation et l'institutionnalisation des MEME sont des tendances inévitables. Il convient de noter que de nouvelles méthodes de lancement de tokens susciteront à tout moment une nouvelle vague de sensations.
En raison de l'afflux du marché des institutions, les secteurs favorisés par les institutions devraient se développer rapidement, les stablecoins, l'IA, les RWA et DePin continueront d'être les récits principaux de la prochaine ronde. De plus, dans un contexte de liquidité tendue, tout outil et protocole de liquidité sur chaîne capable d'augmenter l'effet de levier sera probablement privilégié.
Un nouveau cycle est sur le point d'arriver, et en tant qu'investisseur, il faut se départir de l'ancien et accueillir le nouveau, découvrir le cycle, s'adapter au cycle, approfondir la recherche et la participation, c'est le seul choix.
