Auteur : Zhang Yaqi
Source : Wall Street Journal
La stablecoin USDT, le « pilier » du monde crypto, est en train de bouleverser discrètement le secteur financier traditionnel.
De plus en plus de banques commencent à s'engager sur le marché des stablecoins. Selon Bloomberg, la Société Générale, Oddo BHF en Allemagne, Revolut au Royaume-Uni, et même l'Autorité monétaire de Hong Kong commencent à se positionner sur le marché des stablecoins, espérant en tirer parti.
Auparavant, l'émetteur de stablecoin le plus important au monde, Tether Holdings Ltd., prévoyait que le bénéfice net en 2024 dépasserait 10 milliards de dollars. Le PDG Paolo Ardoino a déclaré dans une interview que l'entreprise avait déjà investi plus de la moitié de son bénéfice net cette année.
Naveen Mallela, co-responsable mondial des actifs numériques chez JPMorgan, a déclaré que l'émission de stablecoins par les banques devrait accélérer au cours des trois prochaines années et devenir un produit mainstream. Avec l'amélioration du cadre réglementaire et des avancées technologiques, les stablecoins devraient devenir une composante importante des marchés financiers à l'avenir.
Les institutions financières explorent activement l'émission de stablecoins
Face à un « gâteau » si alléchant, les banques ne peuvent pas rester inactives. En Europe, les institutions financières explorent activement l'émission de stablecoins. La filiale de la Société Générale, Forge, a déjà lancé un stablecoin adossé à l'euro pour les investisseurs particuliers.
Parallèlement, des entreprises comme Oddo BHF SCA développent également une version en euros, tandis que Revolut, basé à Londres, envisage d'émettre sa propre version de stablecoin.
L'un des moteurs de cette tendance est la clarté politique apportée par la réglementation du marché européen des actifs cryptographiques (MICA). De plus, la décision de Tether d'arrêter l'émission de son stablecoin EURt a ouvert des opportunités de marché pour d'autres banques.
Jean-Marc Stenger, PDG de SG-Forge, a déclaré dans une interview qu'ils étaient en pourparlers avec plusieurs banques pour utiliser leur stablecoin et discutaient avec environ dix banques d'une collaboration ou d'une licence de technologie en marque blanche afin que ces banques puissent émettre leurs propres stablecoins.
« Pensez-vous que d'autres banques émettront leurs propres stablecoins ? La réponse est oui. C'est un travail lourd, je ne suis pas sûr que cela se produise rapidement, mais cela arrivera. »
Non seulement en Europe, mais Visa promeut également activement le développement des stablecoins à l'échelle mondiale. Visa a lancé en octobre un réseau de tokenisation permettant aux banques d'émettre des stablecoins et prévoit de collaborer avec BBVA pour un projet pilote en 2025. Cuy Sheffield, responsable des cryptomonnaies chez Visa, a révélé que des banques de Hong Kong, de Singapour et du Brésil montraient un vif intérêt pour les stablecoins, et Visa collabore avec plusieurs banques à l'échelle mondiale.
Standard Chartered est également activement impliqué, ayant été choisi par l'Autorité monétaire de Hong Kong comme l'un des premiers émetteurs de stablecoins en dollars de Hong Kong, avec un lancement prévu en 2025. Le responsable mondial des actifs numériques de Standard Chartered, Rene Michau, a déclaré que cette initiative renforcerait davantage le rôle de la blockchain dans le domaine des paiements, et que la banque espérait lancer un stablecoin en 2025.
Risques et défis de l'émission de stablecoins
Comparé aux tokens de dépôt que des grandes banques comme JPMorgan explorent, les stablecoins ont un potentiel d'application plus large.
Les tokens de dépôt ne peuvent généralement être transférés qu'entre clients de la même banque, tandis que les stablecoins peuvent être achetés et utilisés par quiconque possédant un portefeuille crypto. JPMorgan estime que les stablecoins et les tokens de dépôt ne sont pas mutuellement exclusifs et s'attend à ce que l'émission de stablecoins par les banques accélère au cours des trois prochaines années et devienne mainstream.
Cependant, l'émission de stablecoins comporte également des risques.
Des recherches de la Banque centrale européenne montrent que si une grande quantité de dépôts de détail est convertie en stablecoins, cela pourrait affecter le ratio de liquidité des banques.
De plus, les régulateurs américains doivent clarifier les types de réserves acceptables pour l'émission de stablecoins par les banques, ainsi que si les dépôts de stablecoins sont protégés par une assurance. La professeure de droit à l'université américaine Hilary Allen a averti que si les banques émettent des stablecoins non assurés et des dépôts assurés en même temps, cela pourrait créer de la confusion chez les consommateurs et entraîner une panique en période de crise.
Actuellement, de nombreuses banques centrales testent ou lancent des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), ce qui pourrait remplacer les stablecoins émis par les banques dans certains cas d'utilisation, en particulier dans le domaine des paiements de gros.
Face à une situation aussi complexe, le PDG de Libre Capital, Avtar Sehra, déclare :
« Chaque banque explore une forme de monnaie numérique de banque commerciale, mais au final, elle pourrait préférer utiliser une monnaie de consortium. »