Auteur | Colin Wu
Récemment, la Banque populaire de Chine a publié le (Rapport de stabilité financière de la Chine (2024)), dont plusieurs paragraphes abordent en détail les dynamiques de réglementation mondiales des cryptomonnaies, en mettant l'accent sur les progrès de la conformité des cryptomonnaies à Hong Kong.
Page 47 (Institutions non bancaires et autres sections)
Les autorités réglementaires de nombreux pays renforcent continuellement la réglementation des actifs cryptographiques. Après une série d'événements de risque sur le marché des actifs cryptographiques en 2022, les prix et les volumes de transactions ont considérablement rebondi en 2023, avec une capitalisation boursière mondiale des actifs cryptographiques atteignant 15,5 billions de dollars à la fin de l'année, soit une augmentation de 10,71 % par rapport à l'année précédente. Étant donné que les actifs cryptographiques peuvent présenter des risques de débordement pour la stabilité du système financier, les autorités réglementaires de nombreux pays augmentent continuellement leurs efforts de réglementation sur les actifs cryptographiques. À ce jour, 51 pays et régions à travers le monde ont émis des interdictions concernant les actifs cryptographiques, et certaines économies ont ajusté leurs lois existantes ou rédigé de nouvelles réglementations.
Les États-Unis réglementent les comportements des émetteurs d'actifs cryptographiques en vertu des réglementations existantes sur les valeurs mobilières. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a rejeté plus de 20 demandes d'ETF Bitcoin au comptant entre 2018 et 2023. Après avoir approuvé la cotation d'un ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, le président de la SEC a déclaré que cela ne signifiait pas que la SEC approuvait ou reconnaissait les produits Bitcoin, et que les investisseurs devaient rester prudents face aux risques associés aux produits liés au Bitcoin et aux actifs cryptographiques.
L'Union européenne a approuvé la (Loi sur la réglementation des marchés des actifs cryptographiques), établissant le premier cadre réglementaire complet et clair au monde pour les actifs virtuels, qui devrait entrer en vigueur fin 2024.
Le Royaume-Uni accélère le pas vers la législation sur les actifs virtuels, en adoptant la (Loi sur les services financiers et les marchés), intégrant les actifs cryptographiques dans le champ d'application de la réglementation de la loi.
Singapour a publié un (cadre de réglementation des stablecoins), clarifiant le champ d'application des stablecoins réglementés et les conditions pour les émetteurs.
Le Japon a élaboré la (Loi sur les méthodes de règlement des fonds), limitant les émetteurs de stablecoins aux banques sous licence, aux agences de transfert enregistrées et aux sociétés fiduciaires.
Hong Kong explore activement la gestion des licences pour les actifs cryptographiques. Hong Kong divise les actifs virtuels en deux catégories pour la réglementation, à savoir les actifs financiers titrisés et les actifs financiers non titrisés, et applique un système de "double licence" aux opérateurs de plateformes de trading d'actifs virtuels, où les "jetons de sécurité" sont soumis à la réglementation et au système de licence du (Règlement sur les valeurs mobilières et les contrats à terme), tandis que les "jetons non sécurisés" sont soumis à la réglementation et au système de licence du (Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent). Les institutions engagées dans des activités d'actifs virtuels doivent demander une licence d'enregistrement auprès des autorités réglementaires concernées pour pouvoir opérer. En outre, des exigences sont imposées aux grandes institutions financières telles que HSBC et Standard Chartered pour inclure les échanges d'actifs cryptographiques dans le cadre de la surveillance quotidienne de leurs clients.
Page 67, section sur la gestion macroprudentielle
Ces dernières années, les activités liées aux actifs cryptographiques sont devenues de plus en plus complexes, avec une forte volatilité du marché. Dans l'ensemble, les activités liées aux actifs cryptographiques ont des liens limités avec les institutions financières d'importance systémique, les marchés financiers clés et les infrastructures de marché. Cependant, avec l'augmentation des scénarios d'application des actifs cryptographiques dans les paiements et les investissements de détail, les actifs cryptographiques pourraient entraîner des risques dans certaines économies.
Le FSB et les organismes de normalisation concernés ont conjointement élaboré un cadre mondial de réglementation des actifs cryptographiques, guidé par le principe de "mêmes activités, mêmes risques, même réglementation" pour aider les autorités réglementaires à faire face aux risques de stabilité financière liés aux actifs cryptographiques.
Le FMI et le FSB ont établi une feuille de route pour la politique réglementaire afin d'identifier et de répondre aux risques macroéconomiques et de stabilité financière liés aux actifs cryptographiques. La feuille de route décrit les travaux liés à la mise en œuvre du cadre de politique réglementaire sur les actifs cryptographiques, visant à promouvoir le partage et la coopération d'informations à l'échelle mondiale, et à combler les lacunes de données nécessaires en raison des changements rapides dans l'écosystème des actifs cryptographiques.
Colonne seize
Le Conseil de stabilité financière publie un cadre international de réglementation des actifs cryptographiques
En juillet 2023, le FSB a publié un cadre international de réglementation des actifs cryptographiques, proposant des recommandations de haut niveau sur les actifs cryptographiques et les "stablecoins mondiaux", visant à améliorer la cohérence mondiale des méthodes de réglementation de l'industrie des actifs cryptographiques, à réduire les lacunes réglementaires, à prévenir l'arbitrage réglementaire et à atténuer efficacement les risques financiers.
I. Principes généraux des deux recommandations réglementaires
Premièrement, le principe "mêmes activités, mêmes risques, même réglementation". Si les actifs cryptographiques et les activités des "stablecoins mondiaux" présentent les mêmes fonctions économiques que les activités financières traditionnelles, et s'accompagnent des mêmes types de risques financiers, ils doivent respecter les mêmes exigences réglementaires.
Deuxièmement, le principe de flexibilité. Les autorités réglementaires de chaque économie peuvent appliquer les lois et règlements existants à l'industrie des actifs cryptographiques, ou élaborer de nouvelles lois et règlements pour mettre en œuvre les recommandations réglementaires.
Troisième principe de neutralité technologique. Les autorités réglementaires des différentes économies doivent réguler en fonction des fonctions économiques et des caractéristiques de risque des activités des actifs cryptographiques, et non de leur technologie sous-jacente.
II. Contenu des recommandations réglementaires
Deux recommandations réglementaires contiennent des exigences spécifiques pour les autorités réglementaires, les émetteurs d'actifs cryptographiques et les prestataires de services.
(I) (Recommandations de haut niveau pour la surveillance, le contrôle et la réglementation des activités et des marchés des actifs cryptographiques) (Recommandations CA)
Les recommandations CA comprennent un total de 9 recommandations de haut niveau.
1. Pouvoirs et outils réglementaires. Les autorités réglementaires doivent disposer de pouvoirs réglementaires appropriés, d'outils et de ressources suffisantes pour réguler les actifs cryptographiques et être en mesure d'appliquer efficacement les lois et règlements pertinents.
2. Réglementation complète. Les autorités réglementaires doivent mettre en œuvre une réglementation complète proportionnée aux risques des actifs cryptographiques, selon le principe de "mêmes activités, mêmes risques, même réglementation". Par exemple, élaborer des politiques réglementaires correspondant à leurs risques, leur taille, leur complexité et leur importance systémique ; évaluer si les mesures réglementaires existantes peuvent répondre aux risques de stabilité financière posés par les actifs cryptographiques, élargir ou ajuster le champ de la réglementation si nécessaire ; unifier les normes de réglementation des marchés des actifs cryptographiques et des marchés financiers traditionnels, protégeant pleinement les intérêts de toutes les parties concernées.
3. Coopération transfrontalière, coordination et partage d'informations. Étant donné la nature transfrontalière des actifs cryptographiques, les autorités réglementaires doivent prendre en compte pleinement les risques de débordement, promouvoir une communication efficace, un partage d'informations et des consultations entre pays, et favoriser la cohérence de la réglementation.
4. Cadre de gouvernance. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les prestataires de services doivent élaborer et divulguer un cadre de gouvernance complet, qui doit être adapté à leurs risques, leur taille, leur complexité et leur importance systémique, avec un mécanisme de responsabilité clair et des procédures pour identifier, traiter et gérer les conflits d'intérêts.
5. Gestion des risques. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les prestataires de services doivent établir un cadre de gestion des risques efficace : capable d'identifier, de mesurer, d'évaluer, de surveiller, de reporter et de gérer tous les risques majeurs ; disposer d'une direction crédible capable de superviser efficacement les questions de conformité ; établir des plans d'urgence et des plans de continuité des activités (BCP), respecter les exigences anti-blanchiment du Groupe d'action financière (FATF) en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, protéger les actifs des clients et réduire le risque de perte, d'abus ou de non-paiement des actifs des clients.
6. Gestion des données. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les prestataires de services doivent établir un système complet de gestion des données : garantir l'intégrité et la sécurité des données, respecter les lois et règlements sur la sécurité des données ; corriger rapidement les données erronées, s'assurer que la qualité des données est fiable ; être capable de rapporter de manière complète, rapide, précise et continue les informations pertinentes ; soutenir le partage de données entre économies, améliorant la compréhension du public sur les actifs cryptographiques.
7. Divulgation d'informations. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les prestataires de services doivent assurer une divulgation d'informations complète. Les informations divulguées doivent inclure des informations nécessaires sur la gestion, le trading, les caractéristiques de risque des produits, etc. ; les termes de la relation de garde, les mesures de protection des actifs des clients et les risques de faillite des déposants, etc. ; les risques majeurs liés à la technologie, tels que les risques de cybersécurité et les risques liés au climat environnemental.
8. Traiter les risques de stabilité financière découlant des liens entre l'écosystème des actifs cryptographiques et le système financier. Les autorités réglementaires doivent surveiller efficacement les interconnexions au sein de l'écosystème des actifs cryptographiques et entre l'écosystème des actifs cryptographiques et d'autres systèmes financiers, identifier et atténuer les risques potentiels pour la stabilité financière.
9. Régulation complète des prestataires de services d'actifs cryptographiques multifonctionnels. Les autorités réglementaires doivent exiger que les prestataires de services établissent un système de gestion organisationnelle qui soit conforme à leur stratégie globale et à leur situation de risque ; lorsque les prestataires de services ne respectent pas la réglementation existante ou créent de graves conflits d'intérêts, des mesures fortes doivent être prises conformément à la loi ; surveiller de près les risques de concentration et les risques de transactions entre parties liées, et établir des exigences réglementaires supplémentaires si nécessaire ; exiger des prestataires de services transfrontaliers qu'ils partagent des informations pour prévenir la propagation des risques à l'étranger.
(II) (Recommandations de haut niveau pour la réglementation des "stablecoins mondiaux") (Recommandations GSC)
Les recommandations GSC comprennent au total 10 recommandations de haut niveau, en plus des 7 exigences similaires aux recommandations CA concernant les pouvoirs réglementaires, le cadre de gouvernance, la gestion des risques, etc., trois recommandations supplémentaires ont été formulées.
1. Plans de rétablissement et de liquidation. Les "stablecoins mondiaux" doivent établir des plans de rétablissement et de liquidation appropriés, soutenant une liquidation ou une disposition ordonnée dans le cadre légal, et s'assurer que les fonctions et activités critiques peuvent être rétablies ou continuer à fonctionner.
2. Droit de rachat, stabilité et exigences prudentielles. Des droits de réclamation juridiques solides ou des garanties doivent être fournis aux utilisateurs par les émetteurs de "stablecoins mondiaux" ou les actifs de réserve sous-jacents, garantissant un rachat rapide : informer les utilisateurs sur le processus de rachat, les frais de rachat et l'état des réclamations, y compris comment assurer un rachat fluide en cas de scénarios de stress ; disposer d'actifs de réserve équivalents au montant des stablecoins en circulation, et ces actifs de réserve doivent être composés d'actifs de haute qualité et de haute liquidité, faciles à réaliser sans perte. En cas de faillite de l'émetteur, la propriété des actifs de réserve doit être protégée ; respecter les exigences prudentielles (y compris les exigences en matière de capital et de liquidité), avoir une liquidité suffisante pour faire face aux sorties de fonds.
3. Exigences de réglementation avant l'exploitation. Les "stablecoins mondiaux" doivent respecter les exigences d'entrée sur le marché de leur économie avant de commencer à fonctionner (comme les licences ou l'enregistrement) et construire les produits et systèmes nécessaires pour s'adapter aux nouvelles exigences réglementaires.
III. Progrès du travail et perspectives futures
Suivre la mise en œuvre des politiques des membres. Suivre les principales dynamiques du marché et de la réglementation depuis la publication des recommandations réglementaires, résumer les progrès de l'implémentation des recommandations de haut niveau sur les actifs cryptographiques et les "stablecoins mondiaux" par les membres du FSB, les meilleures pratiques et les problèmes et défis rencontrés.
Évaluer l'efficacité de l'exécution des recommandations réglementaires. Avant la fin de 2025, collaborer avec des organisations internationales pertinentes pour évaluer la mise en œuvre des recommandations réglementaires par les économies membres, garantir que les recommandations réglementaires sont mises en œuvre de manière complète et cohérente, et juger de la nécessité de mettre à jour les recommandations.
Poursuivre la recherche et l'amélioration des politiques réglementaires. Étudier les risques financiers potentiels des prestataires de services d'actifs cryptographiques multifonctionnels et évaluer, en fonction des impacts potentiels, la nécessité d'élaborer des politiques réglementaires supplémentaires.
Élargir le champ d'application et de surveillance. Prendre des mesures conjointes avec des organismes de normalisation concernés et d'autres organisations internationales pour promouvoir l'efficacité d'exécution des recommandations réglementaires dans les pays non membres du FSB, réduisant ainsi le risque d'arbitrage réglementaire. Inviter les économies non membres du FSB ayant des activités significatives d'actifs cryptographiques transfrontaliers à rejoindre les groupes de travail pertinents du FSB afin d'élargir la surveillance transfrontalière des actifs cryptographiques.
Lien original :
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html