Depuis que Trump a été élu « définitivement » début novembre, le marché des cryptomonnaies, en particulier le Bitcoin, a connu des attentes fortes concernant la « réserve stratégique de Bitcoin » américaine. Il est clair que le marché se concentrera fortement sur la mise en œuvre de cette promesse après que Trump prenne ses fonctions en 2025. Certaines analyses affirment que cela pourrait rompre le cycle haussier et baissier du Bitcoin, ce qui signifie que tout « incident » futur pourrait entraîner des turbulences importantes sur le marché. Ce que nous pouvons faire pour l'instant, c'est suivre l'évolution du processus et anticiper les moments potentiels de mise en œuvre, afin de nous préparer en conséquence.

01 Derniers développements

Le sujet de la « réserve stratégique de Bitcoin » avait déjà été discuté avant l'élection présidentielle américaine, le sénateur Cynthia Lummis avait proposé le 31 juillet 2024 le projet de loi (BITCOIN Act of 2024) qui suggère d'acheter 200 000 Bitcoins chaque année, atteignant un million en cinq ans.

Ensuite, pendant la campagne, Trump a promis lors d'un discours à la conférence Bitcoin de l'industrie des cryptomonnaies qu'il deviendrait le « président des cryptomonnaies », et l'industrie espère qu'il tiendra sa promesse en créant un stock de Bitcoin par un décret administratif, afin d'assurer que ce secteur puisse bénéficier de services bancaires et de créer un comité des cryptomonnaies.

Le 17 décembre 2024, l'Institut de recherche sur les politiques Bitcoin (Bitcoin Policy Institute, BPI) (notez qu'il ne s'agit pas d'une organisation officielle, mais d'une organisation à but non lucratif axée sur la recherche sur les politiques Bitcoin, bien qu'elle demeure l'un des think tanks importants pour les décideurs sur les questions liées au Bitcoin) a récemment publié un projet de décret administratif, essayant de fournir des recommandations pour le cadre du décret administratif de Trump sur la « réserve stratégique de Bitcoin ». Ce projet propose clairement : de suggérer d'allouer 1% à 5% des actifs de la dette publique pour l'achat de Bitcoin, afin de constituer une réserve à long terme. Dirigé par le ministère des Finances, en collaboration avec la Réserve fédérale, pour établir progressivement des réserves, etc.

Le 19 décembre 2024, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell (prévu pour continuer à remplir son mandat après l'entrée en fonction de Trump), a exprimé des opinions prudentes lors d'une conférence de presse, déclarant que la Réserve fédérale n'avait pas l'intention de participer à des plans gouvernementaux d'accumulation de Bitcoin, ces questions relevant de la responsabilité du Congrès, et la Réserve fédérale n'a pas cherché à modifier les lois existantes pour permettre la détention de Bitcoin.

D'après les dernières informations, bien que le président de la Réserve fédérale ait des opinions conservatrices, dans un contexte favorable avec le ministre des Finances amical aux cryptomonnaies nommé par Trump et les décrets présidentiels rapidement mis en place après son entrée en fonction, ces éléments ne devraient pas empêcher l'équipe de Trump de continuer à promouvoir l'intégration du Bitcoin dans les réserves stratégiques américaines.

02 Moment de mise en œuvre le plus rapide

Étant donné que la « réserve stratégique de Bitcoin » n'est pas un petit sujet, ce n'est pas quelque chose que le président américain peut mettre en œuvre sur un coup de tête, nous ne verrons donc pas immédiatement sa mise en œuvre. D'après le processus administratif ou législatif actuel du pays, si Trump veut mettre en œuvre la réserve stratégique de Bitcoin, il doit immédiatement demander au comité des cryptomonnaies de mener des recherches politiques et des évaluations de faisabilité après son entrée en fonction, puis soumettre officiellement une proposition, qui peut ensuite être réalisée par deux voies :

Voie 1 : Décret présidentiel (au plus tôt au second semestre 2025)

La promulgation directe d'un décret par Trump après sa prise de fonction est la voie la plus rapide, car cela peut contourner les résistances conservatrices et opposées venant de la Réserve fédérale et du Congrès, en se basant également sur le projet proposé par l'Institut de recherche sur les politiques Bitcoin, en ordonnant au département du Trésor d'utiliser le fonds de stabilisation des changes (ESF) pour allouer directement des Bitcoins.

Cependant, bien que cette méthode soit rapide et pratique, elle a aussi des effets secondaires. Bien que le fonds de stabilisation des changes du Trésor puisse être utilisé sans l'approbation du Congrès, il peut être soumis à des enquêtes et des restrictions législatives du Congrès. Les décrets administratifs peuvent également être annulés et modifiés par le président suivant, donc leur durabilité et leur stabilité ne sont pas aussi bonnes que celles d'une législation.

Voie 2 : Législation au Congrès (au plus tôt au second semestre 2026)

Si nous passons par une voie législative plus stable, un processus plus long sera nécessaire. Le projet de loi, après avoir été soumis à des recherches politiques et des évaluations de faisabilité par le comité des cryptomonnaies, devra d'abord être soumis au Congrès et examiné par le comité bancaire du Sénat, puis passer par le Sénat, la Chambre des représentants et la signature du président, avant de pouvoir être officiellement adopté.

Ce processus pourrait connaître diverses tiraillements et être relativement complexe, car de nombreux sénateurs conservateurs proposeront sûrement des oppositions et des obstacles. Par conséquent, bien que cette voie puisse aboutir à un projet de loi durable et stable, elle nécessitera beaucoup de temps, au moins jusqu'au second semestre de 2026 ou au début de 2027.

Récemment, il a été rapporté que l'industrie des cryptomonnaies pousse l'équipe de Trump à publier un décret administratif le premier jour de son mandat le mois prochain, lançant la réforme de la politique des cryptomonnaies qu'il a promise, contribuant à la généralisation des cryptomonnaies. Si cela se fait par décret administratif, nous pourrions voir la mise en œuvre de la réserve stratégique de Bitcoin dès le milieu de 2025.

03 Quelques moments clés

Pendant la période où le décret administratif ou le projet de loi concernant la réserve stratégique de Bitcoin « suit son cours », plusieurs moments clés pourraient avoir un impact significatif sur le marché :

1) 20 janvier 2025, autour de la cérémonie d'inauguration de Trump

Trump sera officiellement investi ce jour-là, et à partir de ce moment, Trump pourra officiellement commencer à « donner des ordres ». Ce moment marquera le début de la gouvernance du nouveau président, et les orientations politiques pertinentes pourraient commencer à émerger progressivement. Le marché prêtera une attention particulière au discours d'investiture et à la publication de ses premiers décrets administratifs. Pour cette cérémonie d'inauguration, Trump a invité de nombreux invités et cela devrait être très animé, le marché financier prêtera également une grande attention.

2) Mi-2025, fin de la phase d'étude politique

En fonction du temps, les recherches politiques du comité des cryptomonnaies devraient se terminer au plus tôt au cours du premier semestre de 2025 et proposer un rapport de faisabilité et un projet concernant la réserve de Bitcoin. Ensuite, Trump pourra signer le décret administratif, marquant la publication officielle de la « réserve stratégique de Bitcoin ».

3) Du second semestre de 2025 au début de 2026, règlements d'application et tiraillements potentiels au Congrès

Signer les décrets administratifs concernés, établir le cadre pertinent, le département du Trésor américain, la Réserve fédérale et d'autres départements concernés doivent commencer à élaborer des règles d'exécution spécifiques, y compris les modalités d'acquisition de Bitcoin, le ratio de réserve, les règles de gestion des actifs, etc., puis commencer à mettre en œuvre officiellement.

Pendant cette période, cela ne devrait pas être trop fluide, les membres du Congrès opposés s'engageront également dans des obstacles et des tiraillements répétés.

Enfin, si tout se passe bien et que la stratégie de réserve de Bitcoin apporte des « bénéfices » objectifs, cela pourrait par la suite favoriser une législation, ce qui aurait un impact profond sur la structure du marché des cryptomonnaies.

04 Résumé

Le chemin de la « réserve stratégique de Bitcoin » semble être semé d'embûches, ce n'est pas quelque chose qui peut se réaliser en un jour ou deux, au plus tôt, cela prendra six mois. Mais quoi qu'il en soit, la « réserve stratégique de Bitcoin » de Trump a apporté de bonnes attentes et a également « établi un modèle » pour inciter les banques centrales, les institutions financières et les sociétés cotées à étudier et explorer la faisabilité de la réserve de Bitcoin. Bien que les détails de la politique et le moment final de mise en œuvre puissent encore comporter de nombreuses incertitudes, nous devons continuer à suivre et à prêter attention aux moments clés, afin de pouvoir ajuster nos réponses en conséquence.