Les fonds des résidents coréens qui ont quitté le marché boursier ont en grande partie été utilisés pour "trader des cryptomonnaies", selon un article rédigé par Chen Hanxue et compilé par PANews. (Résumé des événements précédents : Le nouveau personnage "Trader de cryptomonnaies" dans "Squid Game 2" suscite des débats : Pourquoi la Corée déteste-t-elle tant les gens du monde des cryptomonnaies ?) (Contexte supplémentaire : Banque centrale de Corée : Plus de 30 % des citoyens sont en train de trader des cryptomonnaies ! Le nombre d'investisseurs en cryptomonnaies locaux a dépassé 15,59 millions.) Depuis le début de l'année, les marchés boursiers asiatiques ont connu des variations sous l'influence du dollar fort. Certains ont réalisé un marché haussier des actions en sacrifiant la dévaluation de leur monnaie locale, tandis que d'autres ont sacrifié une partie de la hausse du marché boursier pour maintenir un taux de change relativement stable. Seule la Corée constitue une exception : En won coréen, l'indice composite coréen KSOPI a chuté de 10,0 % cette année, et après avoir pris en compte la dévaluation du won, le KSOPI a chuté de 18,9 %, ce qui en fait le plus faible d'Asie. La majeure partie de cette chute a eu lieu au second semestre. Le 24H1KSOPI a connu une hausse de près de 20 %, mais le second semestre a effacé tous les gains. Que s'est-il passé en Corée au second semestre ? Fuite des capitaux étrangers, les résidents se regroupent pour trader des cryptomonnaies. En regardant les flux de capitaux, depuis le second semestre de cette année, seule la catégorie institutionnelle maintient un solde net d'achats sur le marché boursier, tandis que le secteur résidentiel a continuellement réduit ses achats. Les étrangers sont encore plus pessimistes. En novembre, les ventes nettes d'actions coréennes par des investisseurs étrangers ont atteint 4,15 billions de wons, marquant quatre mois consécutifs de ventes nettes. Au cours des deux premières semaines de décembre, ils ont de nouveau vendu net 2,4 billions de wons. Les fonds des résidents coréens qui ont quitté le marché boursier ont en grande partie été utilisés pour "trader des cryptomonnaies". Les données de la Banque centrale de Corée (BOK) montrent qu'en novembre, le nombre d'investisseurs en cryptomonnaies en Corée a atteint 15,59 millions, soit une augmentation de 610 000 par rapport au mois précédent. Actuellement, parmi les 51 millions de citoyens coréens, 30 % sont engagés dans le trading de cryptomonnaies. Le volume de transactions quotidien des cinq principales bourses de cryptomonnaies en Corée — UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX — a explosé, passant de 3,4 billions de wons en octobre à 14,9 billions de wons en novembre, enregistrant plus de quatre fois d'augmentation. Les Coréens sont traditionnellement passionnés par l'investissement dans les cryptomonnaies. Lors de la première vague de marché haussier des cryptomonnaies en 2017, environ 5 % de la population y a participé ; lors de la deuxième vague en 2021, 10 % de la population y a participé ; aujourd'hui, ce chiffre a augmenté à 30 %. Cependant, historiquement, l'indice boursier coréen a montré une corrélation positive avec le prix du Bitcoin, jusqu'à ce qu'elle soit complètement rompue en octobre de cette année. Ainsi, la chute du marché boursier coréen est-elle à blâmer sur le Bitcoin ? Les exportations sont-elles vraiment fortes ? En 2023, la part des exportations dans le PIB de la Corée a atteint 40 %. En tant qu'économie orientée vers l'exportation, les exportations sont le baromètre de l'économie coréenne. Les dernières données sur les exportations coréennes semblent montrer des signes de reprise. Les données sur les exportations de novembre publiées par l'Association coréenne du commerce international montrent que les exportations ont augmenté de 1,4 % par rapport à l'année précédente en novembre, maintenant une tendance à la hausse pendant 14 mois consécutifs, bien que la tendance montre un ralentissement ; Les données sur les exportations des 10 et 20 premiers jours de décembre publiées par les douanes coréennes montrent respectivement une augmentation de 12,4 % et 6,8 % par rapport à l'année précédente, indiquant que les exportations coréennes en décembre ne devraient pas être faibles. Cependant, ce phénomène pourrait également résulter d'une fuite anticipée causée par les inquiétudes concernant les droits de douane de Trump. En se basant sur les fondamentaux des exportations, les principales industries d'exportation de la Corée, telles que les semi-conducteurs, l'automobile et les produits chimiques, font face à des perspectives défavorables. Graphique : Structure des exportations coréennes en 2022. Tout d'abord, la faiblesse des semi-conducteurs. Les géants coréens des semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix, se concentrent principalement sur les puces de mémoire, qui ne représentent qu'environ 30 % de l'ensemble du marché des semi-conducteurs. Par rapport à Taiwan, qui possède une chaîne d'approvisionnement complète incluant la fabrication, l'emballage et les tests, la présence de la Corée est faible. Selon les données de Trend Force, au deuxième trimestre de cette année, la part de TSMC dans le marché mondial des sous-traitants était de 62 %, tandis que celle de Samsung Electronics n'était que de 11 %, l'écart entre les deux entreprises étant passé de 36,5 % au troisième trimestre 2020 à 51 % aujourd'hui. Le manque de soutien politique est la principale raison, la Corée manquant de subventions gouvernementales similaires à celles des États-Unis, de la Chine continentale et de Taiwan, rendant difficile la promotion de la production nationale de puces. Les matériaux, pièces et équipements clés des semi-conducteurs de la Corée dépendent également fortement des importations. Les données du Bureau des douanes de Corée montrent que, dans 13 segments des équipements de semi-conducteurs, plus de la moitié sont en situation de déficit commercial depuis longtemps. En particulier, le gouvernement de Yoon Suk-yeol a choisi de se déconnecter durement du marché chinois, entraînant une chute dramatique de l'industrie des semi-conducteurs coréens, qui dépendait fortement du marché chinois. En 2023, la part des puces exportées par les entreprises coréennes dans les importations de puces de la Chine est tombée à 6,3 %, alors qu'elle était au-dessus de 10 % auparavant. Deuxièmement, l'industrie de l'automobile a également perdu du terrain dans la compétition. En 2023, les ventes mondiales de voitures coréennes ont dépassé 8 millions d'unités, enregistrant une croissance de plus de 7 % par rapport à l'année précédente, mais la part des voitures à énergie nouvelle n'est que de 9,3 %. La Chine est actuellement le plus grand et le plus rapide marché de voitures à énergie nouvelle au monde. Les ventes totales de voitures en Chine en 2023 ont atteint 30,09 millions d'unités, avec une part de marché de voitures à énergie nouvelle atteignant 31,6 %. L'échelle de l'industrie automobile chinoise est presque quatre fois celle de la Corée, la part de marché des voitures à énergie nouvelle étant encore plus de quatre fois supérieure. Comparé aux constructeurs automobiles américains, allemands et japonais qui lancent activement des modèles à empattement long et sur mesure en fonction des caractéristiques des consommateurs chinois, les entreprises automobiles coréennes agissent lentement et n'investissent pas suffisamment dans la recherche et le développement, et avec les difficultés de transformation dans le domaine des énergies nouvelles, les voitures coréennes ont du mal sur le marché chinois. Enfin, les exportations de produits pétroliers (industrie de raffinage) font également face à une certaine pression à la baisse. En novembre, le plus grand raffineur de Corée, SK Energy, a annoncé ses résultats pour le troisième trimestre : la perte opérationnelle de l'activité de raffinage pour le trimestre de juillet à septembre a atteint 616,6 milliards de wons (450,2 millions de dollars), ce qui représente la plus grande perte depuis le quatrième trimestre 2022. La société a déclaré : "Nous sommes confrontés à un contexte macroéconomique défavorable, avec une baisse des prix du pétrole brut, et l'ensemble du marché des produits de raffinage est sous pression... Nous continuerons à maintenir le taux d'exécution minimal des installations de distillation du pétrole brut (CDUs) pour éviter des marges bénéficiaires négatives..." Les données de la Bourse de Londres montrent qu'entre juin et août de cette année, les marges de raffinage en Asie sont tombées à un niveau le plus bas depuis le troisième trimestre 2022. Aujourd'hui, dans un contexte de perspectives et de potentiel de surproduction importants et d'une demande qui disparaît progressivement, le marché est pessimiste à long terme sur les prix du pétrole, ce qui limite la production et les perspectives d'exportation des raffineurs. Le dernier rapport de l'Association des entreprises coréennes sur les prévisions de gestion des entreprises pour 2025 montre que, en raison des préoccupations généralisées concernant la situation des exportations, 65,7 % des entreprises interrogées ont déjà élaboré des plans de gestion pour l'année prochaine, dont 49,7 % ont une politique de gestion "d'austérité", le niveau le plus élevé depuis l'enquête de 2019. La Banque centrale de Corée a déclaré : "Des baisses de taux d'intérêt supplémentaires sont à prévoir en 2025 pour atténuer la pression de la baisse économique." Face à des vents contraires de taux de change, la détermination de la Banque centrale de Corée souligne encore plus la faiblesse de son économie. Les turbulences politiques persistent. Récemment, l'événement d'urgence du président coréen a exacerbé la situation déjà fragile des fondamentaux coréens. Le 29 novembre, la Commission des budgets et comptes de l'Assemblée nationale coréenne a adopté de force un projet de réduction budgétaire, en l'absence des membres du parti au pouvoir, le Parti du pouvoir du peuple, réduisant de manière drastique le budget des activités spéciales de la présidence, du bureau des procureurs, du bureau de la surveillance et de la police, réduisant au total de 4,1 billions de wons, ce qui signifie que le gouvernement de Yoon Suk-yeol sera en difficulté en raison d'un manque de fonds l'année prochaine. Le 3 décembre, le président coréen Yoon Suk-yeol a déclaré l'état d'urgence, portant le conflit entre le gouvernement et l'Assemblée nationale à son paroxysme. Le conflit entre le gouvernement et l'Assemblée nationale est en réalité une lutte budgétaire, et la pression budgétaire de la Corée est extrêmement sévère ces deux dernières années. Yoon...