Article reproduit de : Tuo Luo Finance
Rédigé par : Tuo Luo Finance
L'année 2024 sera sans aucun doute une année importante dans l'histoire des cryptomonnaies.
Cette année, autour de deux grands discours centraux, les ETF et les élections américaines, avec Bitcoin comme levier principal, l'industrie des cryptomonnaies a réussi à se démarquer. Les sociétés cotées, les institutions financières traditionnelles et même les gouvernements se bousculent pour entrer dans le secteur, avec une forte montée en puissance et reconnaissance, tandis que l'environnement réglementaire devient plus clair et plus souple avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement. Les collisions mainstream, la divergence des chemins et l'évolution de la réglementation sont devenues la mélodie principale de l'industrie cette année.
01 Retour sur 2024 : Bitcoin au sommet, Ethereum sous pression, le casino MEME au centre des préoccupations
En examinant les principaux développements de l'industrie cette année, Bitcoin est sans aucun doute le discours central.
Les ETF et les réserves nationales ont permis à Bitcoin d'atteindre 100 000 dollars, annonçant officiellement que Bitcoin dépasse la définition des cryptomonnaies, devenant un actif solide de protection contre l'inflation au niveau mondial, avec sa valeur de réserve reconnue. Le BTC commence à évoluer d'un or numérique vers une monnaie supranationale, marquant ainsi une victoire d'étape dans cette grande expérience financière qui a débuté avec Satoshi Nakamoto. D'autre part, l'écosystème Bitcoin s'est élargi cette année. Bien que les inscriptions, runes et même L2 soient dans une situation de chaleur extrême, le riche écosystème Bitcoin s'est déjà formé. Les applications telles que BTCFi, NFT, jeux, social, etc., continuent de se développer. Le TVL de Bitcoin DeFi est passé de 300 millions de dollars au début de l'année à 6,755 milliards de dollars, enregistrant une croissance de plus de 20 fois, où Babylon est devenu le plus grand protocole sur la chaîne Bitcoin. À la date du 20 décembre, le TVL de Babylon avait atteint 5,564 milliards de dollars, représentant 82,37 % du total. Dans un sens large, le BTCFI a également brillé cette année, avec la part des ETF Bitcoin en hausse, et MicroStrategy intégrée au Nasdaq 100 étant imitée, reflétant le succès écrasant de Bitcoin dans le domaine de la finance centralisée.
Revenons au domaine des chaînes publiques, cette année, le leader Ethereum ne passe pas des jours faciles. Comparé à d'autres actifs, sa performance est médiocre, la capture de valeur et l'activité des utilisateurs diminuent, et le discours n'est plus aussi fort qu'auparavant. La « théorie de la valeur » fait souffrir Ethereum. Le slogan de renaissance de la DeFi, dont le consensus est déjà formé, retentit, mais à part la vague de TVL générée par le staking, il semble qu'Aave porte tout le poids, avec des investissements clairement insuffisants. Cependant, l'émergence de la star montante des dérivés Hyperliquid à la fin de l'année a non seulement mis à mal les échanges centralisés, mais a également sonné le glas d'une contre-attaque pour DeFi. D'autre part, après la mise à niveau de Dencun, l'intérieur de Layer 2 d'Ethereum accélère son développement et continue de piquer des parts de marché sur la chaîne principale, ce qui a conduit à un grand débat sur le mécanisme d'Ethereum, avec des voix critiques qui se multiplient, au point que même la croissance rapide de Base a suscité des rumeurs selon lesquelles l'avenir d'Ethereum serait celui de Coinbase.
L'essor spectaculaire de Solana contraste fortement avec cette situation. En termes de TVL, la part de marché d'Ethereum dans les chaînes publiques est passée de 58,38 % au début de l'année à 55,59 %, tandis que Solana a grimpé de l'anonymat au début de l'année à 6,9 % à la fin de l'année, devenant la deuxième plus grande chaîne publique après Ethereum. Le SOL a même créé un miracle de croissance, passant de 6 dollars il y a deux ans à 200 dollars aujourd'hui, avec une augmentation de plus de 100 % rien qu'en cette année. En termes de chemin de reprise, grâce à des coûts bas et une efficacité élevée, Solana vise une position centrale de liquidité et, en s'appuyant sur la culture Degen, est devenu le roi incontesté des MEME et le camp des investisseurs particuliers cette année. Solana a plusieurs fois dépassé Ethereum en frais de chaîne quotidiens, et la croissance des nouveaux développeurs a également surpassé celle d'Ethereum, avec une tendance d'accélération significative.
Cette année, TON et SUI ont également réussi à percer. Avec 900 millions d'utilisateurs, Telegram a à lui seul dynamisé le secteur des jeux blockchain, ouvrant un nouvel accès au trafic Web3, et stimulant fortement un marché qui était resté silencieux jusqu'à septembre. S'appuyant sur un grand soutien, TON a finalement passé le seuil de l'aube depuis longtemps et entre dans la voie de la croissance rapide. Selon les données de Dune, TON a actuellement plus de 38 millions d'utilisateurs en chaîne, avec un volume de transactions dépassant 2,1 milliards de dollars. SUI, quant à lui, a complètement conquis le marché, avec un développement rapide de la chaîne publique utilisant le langage Move, en développant l'infrastructure, diversifiant les protocoles et introduisant des airdrops, son avenir semble prometteur. Contrairement à SUI, qui est soutenu par les prix, la chaîne publique Aptos, bien que sa performance de prix soit relativement faible, a gagné la faveur du capital traditionnel, établissant avec succès des partenariats avec BlackRock, Franklin Templeton et Libre cette année, et sa conformité pourrait lui permettre de voir le jour dans le nouveau cycle RWA, BTCFI.
D'un point de vue appliqué, les MEME sont le principal moteur du marché cette année. En essence, l'essor des MEME est le signe d'un changement de paysage sur le marché. Les tokens VC ne sont plus pris au sérieux, la liquidité excédentaire ne trouve pas de cibles, et finit par se concentrer sur des secteurs plus équitables et plus lucratifs. Dans ce contexte, le sens des MEME s'élargit également, passant d'un simple objet de spéculation à un représentant typique de la finance culturelle. "Tout peut être un MEME" se réalise dans la réalité. Bien que, en termes de capitalisation boursière, les MEME ne représentent que moins de 3% des 300 plus grandes cryptomonnaies (hors stablecoins), leur volume d'échanges continue de représenter 6 à 7% de la part de marché, atteignant récemment 11%, ce qui en fait l'une des principales voies de concentration de liquidité. Selon les données de Coingecko, les MEME ont capté 30,67% de l'attention des investisseurs cette année, se plaçant en tête de tous les secteurs. L'attention où elle se trouve, l'argent s'y trouve naturellement, et c'est effectivement le cas. En examinant les MEME de cette année, les levées de fonds en prévente, les tokens de célébrités, Zoo Wars, PolitFi et AI sont tous des leaders dans le secteur.
Dans ce contexte, l'infrastructure autour des MEME continue de se consolider, et la plateforme de lancement équitable Pump.fun a vu le jour, non seulement remodelant le paysage des MEME, mais devenant également l'une des applications les plus rentables et les plus réussies de cette année. En novembre, Pump.fun est devenu le "premier protocole Solana de l'histoire à avoir des revenus mensuels dépassant 100 millions de dollars". Selon les données de Dune, au 22 décembre, les revenus cumulés de Pump.fun ont dépassé 320 millions de dollars, avec un nombre total de tokens déployés d'environ 4,93 millions.
Bien sûr, le fait que les plateformes gagnent de l'argent ne signifie pas que les petits investisseurs en profitent. En tenant compte de la probabilité de 1 sur 100 000 pour le Golden Dog, et seulement 3 % des utilisateurs pouvant gagner plus de 1000 dollars sur Pump.fun, ajoutés à la tendance de plus en plus marquée à l'institutionnalisation des MEME, du point de vue de l'utilisateur, peu importe à quel point cela semble équitable, la coupe et d'être coupé sont inévitables. Peut-être est-ce pourquoi ajouter des fondamentaux aux MEME est devenu un nouveau modèle de développement pour les projets. La plupart des projets à cycles relativement longs tels que Desci et AIMEME ont adopté ce modèle, mais jusqu'à présent, le phénomène éphémère reste la norme, et la valeur de "courir vite pour bien vivre" continue d'augmenter.
Sous l'influence des élections américaines, une autre application légendaire refait surface. Polymarket surpasse toutes les plateformes de paris, devenant célèbre sur le marché des prévisions grâce à sa haute précision. Rien qu'en octobre, le site Polymarket a enregistré 35 millions de visites, le double de sites de paris populaires comme FanDuel, et le volume des transactions mensuelles est passé de 40 millions de dollars en avril à 2,5 milliards de dollars. Un large éventail d'utilisateurs et des besoins réels équivalent à une application de valeur claire, ce qui fait que Vitalik n'hésite pas à le louer. Il est juste dommage qu'il n'ait pas réussi à convertir un grand nombre d'utilisateurs de cryptomonnaies. Toutefois, la fusion innovante entre les médias et les paris s'annonce indéniablement.
Nous sommes à la fin de l'année, les grands modèles passent de la technologie à l'application et semblent déjà présenter un paysage de concurrence acharnée. Après avoir flotté dans le domaine du Web3 pendant un an, l'IA revient finalement en force pour devenir la révélation de l'année. Les MEME ont été les premiers à exploser, Truth Terminal avec les tokens Golden Dog GOAT, ACT, Fartcoin arrivent rapidement, le mythe du centuple se reproduit, lançant une frénésie d'applications de l'IA agent. Actuellement, presque toutes les institutions mainstream sont optimistes quant à l'IA agent, considérant qu'il est le deuxième secteur phénoménal après DeFi. Cependant, jusqu'à présent, l'infrastructure dans ce domaine n'est pas encore complète, et les applications restent principalement centrées sur les MEME, les bots et autres aspects superficiels, avec peu de combinaisons profondes entre l'IA et la blockchain. Mais la nouveauté signifie aussi des opportunités, et le trading cybernétique des cryptomonnaies doit encore être observé.
D'autre part, en ce qui concerne les institutions qui conduisent le marché haussier actuel, PayFi, qui relie sans couture la finance traditionnelle et le Web3, est en première ligne. Les stablecoins et les RWA en sont des représentants typiques. Cette année, les stablecoins ont véritablement fait leurs preuves avec des applications à grande échelle, non seulement en croissant rapidement dans le domaine de la cryptographie, mais en prenant également une place sur le marché mondial des paiements et des remises. En Afrique subsaharienne, en Amérique latine et en Europe de l'Est, les transactions contournent désormais les systèmes bancaires traditionnels pour utiliser directement les stablecoins. Leur volume a crû de plus de 40 % par rapport à l'année précédente. Actuellement, la valeur des stablecoins en circulation dépasse 210 milliards de dollars, bien plus que les dizaines de milliards de dollars en 2020. En moyenne, plus de 20 millions d'adresses effectuent des transactions de stablecoins sur les blockchains publiques chaque mois. Rien qu'au premier semestre 2024, la valeur des règlements en stablecoins a dépassé 2,6 trillions de dollars. En termes de nouveaux produits, Ethena est l'un des projets de stablecoin les plus performants cette année et a également suscité un engouement pour les stablecoins générant des intérêts, ce qui a été le principal moteur des revenus d'AAVE cette année. En ce qui concerne les RWA, elles ont été complètement ravivées après l'annonce de l'entrée de BlackRock. La valeur des RWA, qui était inférieure à 20 milliards de dollars il y a trois ans, a cette année atteint 14 milliards de dollars, couvrant divers secteurs tels que le prêt, l'immobilier, les stablecoins et les obligations.
En réalité, le développement de PayFi suit le rythme du marché. C'est justement parce que la croissance du marché interne a atteint un plafond que, en quête d'espace pour croître, le marché institutionnel mainstream se trouve à l'aube d'un nouveau cycle, que PayFi entre actuellement dans une phase cruciale. Il convient de noter qu'en raison de son intégration au système financier traditionnel, ce domaine est également le plus prisé par les agences gouvernementales en tant que secteur Web3, comme Hong Kong, qui a déjà classé les stablecoins et les RWA comme des domaines de développement important pour l'année prochaine.
Bien sûr, même si cela semble positif, il est indéniable qu'au cours des presque deux années de resserrement macroéconomique et de cycle de déclin de l'industrie, le domaine des cryptomonnaies a également traversé une période de tests de résistance exceptionnellement difficile. Les applications innovantes peinent à se manifester, les conflits internes s'intensifient, les fusions et acquisitions se multiplient, et l'affaiblissement de la liquidité engendre une divergence des chemins dans l'industrie des cryptomonnaies, créant un afflux central vers Bitcoin tout en siphonnant d'autres types de monnaies. La plupart du marché des altcoins a été dans une période de temps mort cette année, et la déclaration de Shen Yu selon laquelle "il n'y a pas d'altcoin dans ce cycle haussier" a été prouvée et réfutée à plusieurs reprises, jusqu'à la fin de l'année où, sous l'attention de Wall Street, elle a rebondi après avoir touché le fond, lançant la saison des altcoins. À l'heure actuelle, la divergence des chemins devrait persister à court terme, et la tendance semble s'intensifier.
02 Perspectives pour 2025 : nouveau cycle, nouvelles applications, nouvelle direction
Remontons à maintenant, les cloches du Nouvel An sont sur le point de sonner. En regardant vers 2025, avec l'ouverture d'une nouvelle ère de la cryptographie sous l'administration Trump, les institutions dotées de capitaux importants se préparent également à entrer en jeu. À ce jour, plus de 15 institutions ont publié leurs prévisions pour le marché de l'année prochaine.
En ce qui concerne les prévisions de prix, toutes les institutions sont optimistes quant à la valeur de Bitcoin, 150 000 à 200 000 dollars étant la tranche de prix de pic estimée par six institutions. Parmi celles-ci, VanEck et Dragonfly estiment que le prix atteindra 150 000 dollars l'année prochaine, tandis que Presto Research, Bitwise et Bitcoin Suisse estiment qu'il atteindra 200 000 dollars. Sur la base de réserves stratégiques, Unstoppable Domains et Bitwise ont même proposé des projections de 500 000 dollars ou plus. Pour d'autres cryptomonnaies, VanEck, Bitwise et Presto Research ont donné des prévisions, estimant que l'ETH se situera autour de 6 000 à 7 000 dollars, tandis que Solana se situera entre 500 et 750 dollars, et SUI pourrait également atteindre 10 dollars. Presto et Forbes estiment que la capitalisation totale des cryptomonnaies atteindra 7,5 à 8 trillions, tandis que Bitcoin Suisse indique que la capitalisation totale des altcoins augmentera de cinq fois.
Les prévisions de prix sont également soutenues. Pratiquement toutes les institutions estiment que l'économie américaine connaîtra un atterrissage en douceur l'année prochaine, l'environnement macroéconomique s'améliorant, et que la réglementation sur les cryptomonnaies sera également assouplie. Plus de cinq institutions ont une vision positive des réserves stratégiques de Bitcoin, estimant qu'au moins un pays souverain et de nombreuses entreprises cotées incluront Bitcoin dans leurs réserves, toutes les institutions s'accordent à dire que l'afflux croissant d'ETF deviendra une réalité objective.
En ce qui concerne les secteurs spécifiques, les stablecoins, les actifs tokenisés et l'IA sont les domaines les plus surveillés par les institutions. En ce qui concerne les stablecoins, VanEck prévoit que le volume de règlement des stablecoins atteindra 300 milliards de dollars l'année prochaine, tandis que Bitwise indique qu'avec l'accélération de la législation, l'application des technologies financières et la promotion des règlements mondiaux, la taille des stablecoins atteindra 400 milliards de dollars. Blockworks Mippo est encore plus optimiste, donnant une estimation de 4500 millions de dollars. A16z estime également que les entreprises commenceront à accepter de plus en plus les stablecoins comme moyen de paiement, et Coinbase a également signalé dans son rapport que la prochaine véritable adoption des cryptomonnaies (application killer) pourrait venir des stablecoins et des paiements.
En ce qui concerne les actifs tokenisés, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse et Framework sont tous optimistes quant à ce secteur. Dans ses prévisions, A16z mentionne qu'avec la baisse des coûts des infrastructures blockchain, la tokenisation des actifs non traditionnels deviendra une nouvelle source de revenus, poussant davantage l'économie décentralisée. VanEck a donné des chiffres précis, estimant que la valeur des titres tokenisés dépasserait 50 milliards de dollars, ce qui coïncide avec les prévisions de Bitwise. Messari a également fourni une conclusion différenciée basée sur des données concrètes, affirmant qu'avec la baisse des taux d'intérêt, la tokenisation des obligations d'État devrait rencontrer des obstacles, mais que les fonds inutilisés en chaîne pourraient attirer davantage d'attention, le focus pouvant se déplacer des actifs financiers traditionnels vers des opportunités en chaîne.
En ce qui concerne l'IA, A16z, qui a déjà investi massivement dans le domaine de l'IA, reste très optimiste quant à la combinaison de l'IA et des cryptomonnaies. Il estime que les capacités autonomes des agents IA seront considérablement renforcées, que l'intelligence artificielle pourra avoir des portefeuilles exclusifs pour réaliser des actions autonomes, et que les chatbots décentralisés deviendront les premières entités réseau de grande valeur véritablement autonomes. Coinbase a également exprimé son accord, affirmant que les agents IA équipés de portefeuilles cryptographiques seront le domaine le plus à la pointe de la disruption. VanEck a indiqué que les activités des agents IA en chaîne dépassaient un million, et Robot Ventures a également estimé que la capitalisation totale des tokens associés aux agents IA augmentera d'au moins cinq fois. Même si Dragonfly est d'accord pour dire que les tokens vont augmenter considérablement, il reste relativement conservateur sur les applications réelles, estimant que l'utilisation des protocoles de base pourrait être relativement limitée.
Bitwise et Defiprime ont souligné les scénarios d'utilisation clés, le premier affirmant que les agents IA mèneront à l'explosion des MEME, tandis que le second soutient que la DeFi est le véritable scénario de fusion profonde. Messari a fourni des pistes plus concrètes, affirmant que l'intégration de l'IA et des cryptomonnaies a trois grandes orientations : 1) de nouveaux casinos IA, comme Bittensor et Dynamic TAO, 2) la technologie blockchain sera utilisée pour le micro-réglage de modèles petits et spécialisés, et 3) la combinaison des agents IA et des MEME.
D'un autre côté, les points d'attention des institutions varient. Par exemple, YBB estime que la renaissance de la DeFi sera le thème principal de 2025, Robot Ventures prévoit une vague d'intégration dans les chaînes d'applications et L2, Messari prévoit que presque tous les protocoles d'infrastructure adopteront la technologie ZK en 2025, et le secteur DEPIN atteindra des revenus de 8 à 9 chiffres d'ici 2025. VanEck et Bitcoin Suisse estiment que les NFT feront un retour, etc. En raison de la quantité de contenu, nous ne les énumérerons pas tous ici.
03 Conclusion : quelle direction pour les investisseurs ?
Bien que les arguments puissent légèrement différer et qu'il existe des différences entre les secteurs, il est clair que toutes les institutions ont des attentes optimistes et positives pour l'année prochaine. Que ce soit pour l'augmentation des prix, l'expansion de l'écosystème ou l'adoption mainstream, tout indique que 2025 continuera à atteindre de nouveaux sommets.
On peut s'attendre à ce que, rien que du point de vue des prix, l'augmentation des prix des cryptomonnaies principales soit inévitable, surtout au premier trimestre de l'année prochaine, qui sera une période de politiques favorables dense. Le marché des altcoins continuera d'être caractérisé par la différenciation. Sous l'influence des ETF, les altcoins conformes aux régulations auront plus de facilité à obtenir des flux de capitaux et à poursuivre la narration, tandis que d'autres actifs se rétréciront lentement. Si la liquidité macroéconomique devient tendue, les risques associés aux altcoins deviendront de plus en plus prononcés.
D'un point de vue industriel, même si les chaînes publiques dominantes conservent un avantage écologique, les chocs provenant de nouvelles chaînes publiques ne peuvent être évités. La capture de valeur et le discours d'Ethereum continueront de s'intensifier, mais il est encourageant que l'afflux de capitaux externes pourrait apaiser cela, et l'expansion sur le plan technique et la généralisation de l'abstraction des comptes deviendront d'importantes percées pour Ethereum en 2025. Solana, sous l'influence du discours des capitaux, conserve un moteur de croissance, mais sa forte dépendance aux MEME présente un risque latent, et la concurrence avec Base va devenir de plus en plus intense. De plus, nous nous attendons à ce qu'un certain nombre de nouvelles chaînes publiques rejoignent la compétition sur le marché, comme Monad et Berachain.
Le passage de l'infrastructure au développement des applications est la grande direction future de l'industrie. Les applications de consommation seront les points d'application des prochaines années, et la chaîne d'applications ainsi que l'abstraction de la chaîne pourraient devenir les principales méthodes de construction des DAPP. En termes de secteur, la renaissance de la DeFi est devenue un consensus, mais à ce stade, elle se projette encore sur AAVE, tandis que l'accent sur la centralisation se concentre sur le secteur des paiements, Hyperliquid et Ethena demeurent des points d'attention clés.
La frénésie spéculative autour des MEME devrait probablement se poursuivre à court terme, mais le rythme ralentira considérablement, en particulier sous l'influence de la saison des altcoins. Cependant, des directions clés comme Politifi ont encore un discours relativement long à explorer. Néanmoins, l'infrastructure autour des MEME devrait s'améliorer, l'expérience utilisateur sera optimisée, et la baisse des barrières à l'entrée ainsi que l'institutionnalisation des MEME sont des tendances inévitables. Il convient de noter que de nouvelles méthodes de lancement de tokens peuvent provoquer une nouvelle vague de sensations à tout moment.
Puisque le marché de l'augmentation vient des institutions, les secteurs que les institutions considèrent prometteurs devraient se développer rapidement. Les stablecoins, l'IA, les RWA et le DePin resteront les thèmes centraux du prochain cycle. De plus, dans un contexte de liquidité tendue, tout outil ou protocole de liquidité en chaîne pouvant augmenter l'effet de levier sera probablement favorisé.
Un nouveau cycle est sur le point d'arriver, et en tant qu'investisseur, il est essentiel de faire le tri entre l'ancien et le nouveau, de découvrir le cycle, de s'adapter au cycle et de s'engager dans une recherche approfondie et une participation active.
