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L'année 2024 s'annonce extraordinaire. Après trois années de léthargie, le Web3 a enfin vu le début d'un nouveau cycle de marché haussier. Nouveau cycle, nouveau récit, quelles nouvelles énergies palpitent sous cette pulsation, concentrons notre attention sur le centre financier asiatique, le « cœur » du Web3 en Asie — Hong Kong. En l'espace d'un an, la réglementation, l'innovation et le capital ont connu une avancée fulgurante, permettant à l'ensemble de l'industrie de trouver un équilibre subtil entre innovation et réglementation.
Les nouveaux récits s'entrelacent et les sujets d'actualité émergent sans cesse. Cet article passera en revue les dix mots-clés du domaine Web3 à Hong Kong en 2024, permettant de saisir l'émergence et le développement de l'industrie au cours de l'année.
Conformité native — « Pas de chemins détournés, mais des chemins clairs »
En 2024, le monde entier s'engage dans la conformité Web3, l'ère de l'« arbitrage réglementaire » est définitivement révolue.
Contrairement aux États-Unis et à d'autres régions qui suivent le modèle « ouvrir puis réparer », Hong Kong a adopté une nouvelle approche de « règles d'abord, l'innovation suit ». Des VASP, CBDC, stablecoins en dollar de Hong Kong, aux ETF de biens virtuels au comptant et au programme de sandbox Ensemble, chaque législation et chaque projet pilote représente une réalisation étape par étape de l'agence de régulation de Hong Kong collaborant avec les institutions financières locales.
De plus, la réglementation de Hong Kong, traditionnellement réputée pour sa prudence, a complètement « accéléré » en 2024. Que ce soit en décembre, lorsque la Commission de régulation de Hong Kong a délivré 4 licences VASP d'un coup, ou lors du lancement mondial du premier ETF ETH au comptant, ce rythme « rapide tout en étant prudent » montre que la réglementation de Hong Kong a réussi à trouver un bon équilibre entre prudence et ouverture.
Si le Web3 est un jeu, alors Hong Kong en 2024 a non seulement établi une feuille de route pour la mise à niveau, mais a également compilé un « guide pour les nouveaux arrivants », accueillant les nouveaux joueurs qui vont entrer dans le jeu.
Allocation d'actifs BTC — « Les États, les entreprises se battent pour le stockage de cryptomonnaies »
Quel actif virtuel investir en 2024 ? Le BTC avec une hausse de 150 % sur l'année doit faire partie des réponses. Au second semestre 2024, les États-Unis lancent en premier une compétition de stockage de cryptomonnaies, le plan de réserve stratégique de Trump pour le BTC a directement élevé le bitcoin au rang de « matériel stratégique national », incitant plusieurs pays comme le Brésil, la Pologne et le Japon à imiter.
La politique est désormais établie, et le marché des capitaux suit rapidement. En 2024, les investisseurs institutionnels ont acheté un total de 859 454 BTC, avec MicroStrategy, qui investit à long terme dans le BTC, en tête, augmentant son stock de près de 250 000 BTC cette année, réalisant un bénéfice de 20 milliards de dollars et consolidant sa position de baleine BTC.
Le monde assiste à une « ruée vers le stockage de cryptomonnaies », et les institutions d'entreprise ne veulent pas être en reste. La société cotée à Hong Kong Boya Interactive (HK.0403) a directement annoncé qu'elle détenait 2 641 bitcoins et 15 445 ethers, et a rapidement échangé 14 200 ethers contre 515 bitcoins, une opération fluide. Nano Labs (Nasdaq:NA) s'est même associé à HashKey Exchange pour investir 50 millions de dollars dans les actifs BTC. À la date de rédaction, Nano Labs détient déjà des BTC d'une valeur de 5,5 millions de dollars. L'accumulation de cryptomonnaies par les entreprises a été réalisée de manière fluide, représentant une opération exemplaire. De plus, il est à noter que des entreprises telles que Guofu Innovation et Coolpad Group ont également discrètement emboîté le pas, positionnant leurs réserves de bitcoins à l'avance.
ETF de biens virtuels au comptant — « Un outil éprouvé, de nouvelles façons de jouer »
Les ETF sont déjà monnaie courante sur le marché financier traditionnel, mais lorsqu'ils s'associent aux actifs virtuels, ils deviennent l'outil révolutionnaire du marché Web3 en 2024. En janvier 2024, les États-Unis ont approuvé le premier ETF BTC au comptant, entraînant une frénésie sur le marché. Alors que d'autres pays choisissent de rester en retrait ou commencent à envisager, Hong Kong a réagi rapidement, lançant non seulement un ETF BTC au comptant, mais étant également le premier à lancer un ETF ETH au comptant, établissant ainsi sa position sur le marché asiatique.
Actuellement, le marché de Hong Kong compte déjà 3 ETF BTC au comptant et 3 ETF ETH au comptant, lancés respectivement par les trois principales institutions : Huaxia, Harvest et Bosera. Selon les données de Coinglass, à la date de rédaction, la valeur nette totale des actifs des ETF BTC au comptant à Hong Kong atteint 439 millions de dollars, tandis que la valeur nette des ETF ETH au comptant est de 63,56 millions de dollars. Bien qu'il existe encore une distance par rapport aux États-Unis en termes de taille, les ETF de biens virtuels au comptant de Hong Kong ont rapidement commencé à occuper une position sur le marché grâce à leur innovation et leur dynamisme, préparant le terrain pour les flux de capitaux futurs. Ainsi, en juillet, Hong Kong a accueilli le premier produit inversé de Bitcoin en Asie — le produit inversé quotidien CSOP Bitcoin Futures (-1x) ; en novembre, la Bourse de Hong Kong a lancé une série d'indices de biens virtuels, y compris des indices de référence et des taux de change pour le BTC et l'ETH, apportant plus d'outils financiers au marché des biens virtuels.
L'ETF de biens virtuels au comptant a non seulement ouvert la porte au marché financier traditionnel de Hong Kong, mais il est également le point de départ de la frénésie de capital Web3 à Hong Kong.
Stablecoins — « Le leader des paiements transfrontaliers, le chouchou de la réglementation »
Les stablecoins mainstream comme USDT et USDC, grâce à leur ancrage 1:1 avec le dollar, sont déjà des acteurs majeurs dans le domaine des paiements transfrontaliers. Que ce soit pour le trading de cryptomonnaies, le règlement des salaires ou les paiements de biens, la présence de stablecoins est omniprésente. Mais « la célébrité amène son lot de controverses », les risques de déconnexion à plusieurs reprises en ont également fait des cibles privilégiées de la réglementation mondiale.
En juin 2024, le règlement de l'Union européenne sur les « stablecoins » est entré en vigueur, ouvrant instantanément la voie à une réglementation mondiale. Hong Kong n'a pas été en reste, au début de l'année, la machine a été mise en marche : en février, des consultations sur la réglementation des stablecoins ont été publiées, en mars, un « sandbox pour les stablecoins » a été lancé, en juillet, un résumé des consultations a été publié, et en décembre, le projet de loi sur les stablecoins a été directement présenté... Les KPI du conseil législatif sont clairs.
Ce qui est encore plus intéressant, c'est que la liste des premiers joueurs de la sandbox comprend des entreprises bien connues telles que JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands, et Hong Kong Telecom (HKT), transformant instantanément la sandbox des stablecoins en un « club exclusif ».
Actuellement, l'accent réglementaire de Hong Kong est temporairement mis sur les stablecoins liés au dollar de Hong Kong, mais cette opération a également stabilisé le marché, élevant les règles sur les actifs numériques à Hong Kong à un niveau supérieur. Quant aux stablecoins liés au dollar, tels que USDT et USDC, utilisés avec succès dans le monde entier, Hong Kong envisagera-t-il de les libérer ? L'histoire continue.
Licence VASP — « Ouvrir un commerce n'est possible qu'avec une licence »
Pour naviguer sur le marché des échanges d'actifs virtuels, la licence VASP (fournisseur de services d'actifs virtuels) est le « laissez-passer ». Avec les États-Unis et Singapour en tête, suivis par Dubaï et l'Union européenne, l'obtention d'une licence est désormais une tendance dominante. En tant que centre financier asiatique, la licence VASP de Hong Kong est également prête.
Actuellement, le nombre de plateformes agréées à Hong Kong a augmenté à 7, à savoir HashKey Exchange, OSL Exchange, HKVAX, HKbitEX, Accumulus, DFXLabs et EX.IO. Ces « bons élèves » ont non seulement strictement respecté les exigences de conformité de la réglementation anti-blanchiment (AMLO), mais ont également passé plusieurs examens de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC).
Les efforts sont toujours récompensés, et l'obtention d'une licence est de plus en plus prisée par le marché. Par exemple, HashKey Exchange, en 2024, a vu la valeur totale de sa plateforme dépasser 10 milliards de dollars de Hong Kong, avec un volume de transactions cumulé atteignant 580 milliards de dollars de Hong Kong, se classant dans le top 10 des échanges centralisés mondiaux. Bien qu'il y ait encore de nombreuses plateformes en attente d'examen, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a établi une feuille de route claire pour le processus de délivrance de licences. En 2025, on s'attend à ce qu'un plus grand nombre de plateformes obtiennent une licence.
PayFi — « Est-ce un vieux vin dans une nouvelle bouteille, ou une nouvelle révolution des paiements ? »
En 2024, le PayFi (finance de paiement) devient le nouveau chouchou du cercle Web3. Il semble que ce soit juste un transfert de paiement sur la blockchain, mais en réalité, PayFi a considérablement amélioré l'efficacité des paiements transfrontaliers, transformant le traditionnel « envoi d'argent à la vitesse d'un escargot » en « instantanément reçu ».
Si l'on peut dire qu'il y a un récit dominant et intemporel dans l'industrie Web3, c'est sans doute le concept d'adoption massive (Mass Adoption). Le PayFi est un acteur important dans la pratique de ce récit. Au sens large, le PayFi appartient à la catégorie RWA, mais ses ambitions vont bien au-delà. Derrière cela se trouve la capacité de la blockchain à débloquer des quantités massives d'actifs du monde réel — rien que dans le domaine des paiements, le marché total des sous-segments tels que les cartes de crédit, le financement commercial et les paiements transfrontaliers dépasse les 40 trillions de dollars, tandis que le PayFi ne s'est actuellement concentré que sur le marché « long tail » de la finance traditionnelle, avec un potentiel énorme.
La valeur fondamentale du PayFi réside dans la connexion entre le pool de capitaux blockchain et les besoins financiers hors chaîne. Cette connexion n'est pas facile, nécessitant une intégration de multiples forces : d'abord, il faut opérer dans un environnement réglementaire relativement détendu et une ville favorable aux cryptomonnaies ; ensuite, peu d'institutions ont la capacité financière et peuvent fournir un soutien de conformité complet allant des infrastructures à la KYC, aux entrées et sorties de fonds, à la gestion de la liquidité, seules quelques rares institutions agréées ont cette capacité, comme la plus grande bourse d'actifs virtuels agréée de Hong Kong, HashKey Exchange.
Hong Kong pourrait devenir le « terreau financier » pour le PayFi. En tant que l'un des centres financiers mondiaux, Hong Kong a un besoin énorme de capitaux transfrontaliers, une infrastructure financière mature, ainsi que des politiques de soutien telles que le programme Ensemble et la réglementation des stablecoins. L'industrie continue de dérouler le tapis rouge pour s'établir à Hong Kong.
Les institutions traditionnelles se lancent à toute vitesse — « L'ancien argent devient nouveau riche »
Bien que les ETF de biens virtuels au comptant aient ouvert la voie aux capitaux traditionnels pour entrer dans le domaine Web3, investir indirectement n'est pas aussi « attractif » que de le faire directement. En regardant le petit marché haussier des cryptomonnaies en début d'année, les géants de la finance traditionnelle aux États-Unis ont amassé des bénéfices énormes en émettant des ETF BTC au comptant. En revanche, les courtiers de Hong Kong, bien qu'ils aient des millions d'utilisateurs, se retrouvent coincés dans un marché boursier aux allures d'hiver — plus de 10 000 actions de Hong Kong ayant un volume quotidien de transactions inférieur à 10 000 dollars de Hong Kong.
En ouvrant les perspectives, pourquoi ne pas impliquer les utilisateurs dans le Web3 ? Ainsi, les courtiers traditionnels de Hong Kong ont enfin « couru à leur entrée ». Les courtiers traditionnels, tels que Victory Securities et Edward Securities, ainsi que les courtiers en ligne comme Futu et Tiger, et même des géants étrangers comme Interactive Brokers, ont tous obtenu la première licence de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong pour se lancer rapidement dans les affaires d'actifs virtuels. Afin de « réduire les détours », ils ont choisi de s'associer à la bourse locale agréée HashKey Exchange, intégrant HashKey Pro en tant que service complet pour les institutions, ouvrant rapidement les fonctionnalités de dépôt et de retrait ainsi que de trading pour des actifs virtuels tels que BTC et ETH. En quelques mois, ils ont généré un volume de transactions de 5 milliards de dollars de Hong Kong.
L'entrée des courtiers a non seulement apporté du trafic, mais a également introduit leurs avantages professionnels dans le Web3 — que ce soit en matière de gestion des risques, de conformité ou de relations avec les anciens clients, en un clin d'œil, les investisseurs traditionnels sont également attirés dans le monde des actifs virtuels. Ce qui est le plus prometteur, c'est qu'en 2025, si le marché Web3 continue de progresser, grâce à leurs avantages intrinsèques, les courtiers de Hong Kong pourraient même amener les « anciens » investisseurs mondiaux à entrer sur le marché, reliant pleinement la finance traditionnelle et le marché des actifs virtuels.
Réglementation OTC — Un marché de 100 milliards de dollars pourrait se voir imposer un « sort »
« Entrées et sorties de fonds, direction Hong Kong », des centaines de magasins de conversion hors ligne attirent de plus en plus de personnes. Surtout pour les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette ayant souvent des volumes de transactions dépassant le million, les transactions OTC sont non seulement flexibles mais offrent également une plus grande confidentialité et liquidité. Ainsi, le marché OTC de Hong Kong est toujours en pleine effervescence. Selon les statistiques, il y a environ 200 magasins de transactions OTC hors ligne et 250 prestataires de services actifs en ligne à Hong Kong, avec un volume de transactions annuel atteignant près de 10 milliards de dollars.
Derrière la prospérité, des courants sous-jacents se font sentir. Au cours des dernières années, plusieurs cas de vols OTC et le faux marketing des acteurs OTC liés à l'incident JPEX ont mis en lumière les lacunes de conformité du marché OTC et les risques potentiels de blanchiment d'argent. En réponse, le gouvernement de Hong Kong a rapidement « comblé les lacunes », publiant en février des recommandations de réglementation pour les transactions OTC de biens virtuels, prévoyant d'imposer un « sort » au marché OTC. Selon les dernières nouvelles, le plan de réglementation devrait faire l'objet de consultations et de législations en 2025/2026, les douanes et la Commission des valeurs mobilières collaborant étroitement sur ce projet.
Les opinions dans l'industrie sont polarisées — certains craignent que la réglementation à court terme ne refroidisse le marché, tandis que d'autres sont optimistes quant au dividende de confiance à long terme apporté par la réglementation. Après tout, sans « licence », le marché est juste « en liberté » ; avec la réglementation, le marché OTC de Hong Kong peut évoluer d'un « royaume sauvage » à un centre de conformité de confiance pour le capital mondial, anticipant une croissance plus importante.
Conférences — « Projet de fitness national »
Les conférences sont depuis toujours un « sport national » du Web3, Hong Kong est cette année le camp d'entraînement principal. En 2024, rien qu'à Hong Kong, il y aura pas moins de 50 événements de grande et moyenne envergure, allant des discussions sur la réglementation des actifs virtuels à la mise en pratique des technologies blockchain, des surfs de code des geeks techniques aux dialogues stratégiques des leaders commerciaux, le thème Web3 couvre tout.
De grands sommets tels que le WOW Summit, FORESIGHT 2024, le Hong Kong Web3 Carnival, la Semaine de la technologie financière, des forums techniques comme Solana Hacker House HK et HashKey Hackerhouse Tai Chū, sans parler des nombreuses petites rencontres et soirées... L'événement le plus représentatif est le Hong Kong Web3 Carnival. Le lieu de l'événement couvre près de 9 000 mètres carrés et dure quatre jours. En plus de la salle principale, près de 200 événements connexes se tiennent à proximité. En estimant grossièrement, le nombre total de participants hors ligne dépasse les 50 000, attirant plus de 300 conférenciers connus mondialement et plus de 100 projets populaires en exposition. En février prochain, il y aura également Consensus, qui se tiendra pour la première fois à Hong Kong, et le Web3 Carnival début avril.
L'industrie ne s'arrête jamais, les conférences perdurent, 2025 sera toujours en pleine effervescence.
Magasin à l'avant, usine à l'arrière — « La combinaison Shenzhen-Hong Kong, un nouveau paysage pour le Web3 »
En 2024, la scène, le centre Web3 chinois a déplacé son emplacement de Shanghai, Hangzhou, etc., vers Hong Kong. Le modèle de « magasin à l'avant, usine à l'arrière » est un savoir-faire unique à Hong Kong, en collaboration avec Shenzhen. Cette combinaison non seulement a permis de créer des avantages sectoriels, mais a également forgé une méthode distinctive propre à la Grande Baie.
Le « magasin à l'avant » est le point fort de Hong Kong. En tant que l'un des principaux centres financiers internationaux au monde, Hong Kong dispose d'un marché des capitaux efficace, d'un environnement commercial ouvert et d'une politique de réglementation des actifs virtuels en constante amélioration. Des activités internationales continues aux directives politiques locales et claires, en passant par des soutiens politiques puissants tels que le fonds de 10 milliards de dollars de Hong Kong pour l'innovation technologique et le programme de visas spéciaux, ainsi qu'un environnement de financement de qualité. Pour les entreprises Web3, s'établir à Hong Kong signifie se trouver au centre du marché mondial.
Le vrai atout de Shenzhen, en tant qu'« usine arrière », réside dans sa puissante capacité de recherche et développement, une chaîne d'approvisionnement complète et un contrôle des coûts extrême, offrant un environnement idéal pour l'incubation de projets Web3. Ainsi, de nombreuses entreprises Web3 de Hong Kong préfèrent déployer leurs équipes techniques à Shenzhen, pour le développement des technologies de base de la blockchain, la production d'équipements matériels et certaines étapes opérationnelles, permettant ainsi un essai rapide et une mise en œuvre rapide. En 2024, le Cyberport de Hong Kong a également renforcé sa coopération avec plusieurs parcs technologiques à Shenzhen, rendant le flux de ressources entre les deux régions plus fluide.
Ce modèle de « magasin à l'avant, usine à l'arrière » a formé un cycle fermé de « marque + technologie », aidant les entreprises Web3 à libérer un potentiel énorme et à entrer sur le marché mondial. Hong Kong en 2025, cela promet d'être intéressant.
