Auteurs : UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode ; Traducteur : Bai Shui, Jinse Caijing
Résumé
Depuis le point bas du cycle de novembre 2022, Solana a surpassé le Bitcoin et l'Ethereum en termes d'appréciation des prix et de flux de capitaux relatifs.
Des flux de capitaux positifs continus ont entraîné une augmentation nette de la liquidité de 55 milliards de dollars, fournissant une énorme impulsion à l'appréciation des prix.
Bien qu'il y ait eu d'importantes prises de profits et distributions, les investisseurs de Solana n'ont pas encore atteint le niveau de rentabilité non réalisée (rendement comptable), ce qui coïncide historiquement avec des sommets macro à long terme, indiquant qu'il reste de la place pour une croissance supplémentaire dans l'ensemble du cycle.
Comparaison SOL, BTC, ETH
Au cours des 4 dernières années, Solana a suscité un grand intérêt et une attention considérables de la part des investisseurs et des spéculateurs de marché. Au départ, cet actif a connu une énorme croissance pendant le marché haussier de 2021, mais a ensuite fait face à des défis majeurs après l'effondrement de FTX, entraînant une surabondance de l'offre.
Après avoir chuté à un niveau incroyable de 9,64 dollars, Solana a réalisé une reprise significative, enregistrant une croissance incroyable de 2 143 % au cours des 2 dernières années. Depuis l'incident FTX, cette performance impressionnante des prix a permis à Solana de surpasser le Bitcoin et l'Ethereum pendant 344 jours de négociation sur 727, montrant une forte croissance et une demande pour cet actif.
L'envolée des tendances de prix a également attiré un afflux massif de nouveaux capitaux dans cet actif. Nous pouvons utiliser les variations de capitalisation réalisée entre Solana, Bitcoin et Ethereum comme indicateurs pour évaluer et comparer les flux de capitaux entrant dans chaque réseau.
Depuis le point bas de décembre 2022, le pourcentage de croissance du capital de Solana sur 389/727 jours de négociation est bien supérieur à celui du Bitcoin et de l'Ethereum, soulignant la croissance significative de sa liquidité.
Pour évaluer l'élan de la demande, nous pouvons suivre les flux de capitaux des nouveaux investisseurs, ce qui est connu sous le nom de « capital réalisé populaire ». Cet indicateur mesure le capital détenu par des comptes actifs au cours des 7 derniers jours.
En comparant l'ampleur de l'entrée de nouveaux capitaux dans les actifs entre Solana et Ethereum, nous pouvons observer que la demande de nouveaux investisseurs pour Solana a historiquement dépassé celle d'Ethereum pour la première fois, soulignant son état de demande robuste.
Il est à noter que la capitalisation réalisée de Solana a considérablement augmenté avant le début de 2024, marquant un point d'inflexion à la hausse pour le ratio SOL/ETH, l'afflux de nouveaux capitaux stimulant la croissance.
Explorer les flux de capitaux de SOL
Après avoir établi la performance exceptionnelle de Solana par rapport à d'autres actifs majeurs, nous allons maintenant examiner l'ampleur et la composition des flux de capitaux de Solana.
En évaluant les indicateurs de profit/perte réalisés, nous pouvons visualiser les variations quotidiennes des flux de capitaux sur la chaîne Solana. Lorsque cet indicateur est positif, il représente la création nette de capitaux (profits des transactions monétaires) ; lorsque l'indicateur est négatif, il représente la destruction nette de capitaux (pertes des transactions monétaires).
Nous avons observé que depuis début septembre 2023, Solana a maintenu un flux net de capitaux positifs, avec seulement une légère sortie de capitaux pendant cette période. L'afflux continu de liquidités contribue à stimuler la croissance économique et l'appréciation des prix, atteignant un pic impressionnant de 776 millions de dollars de nouveaux capitaux entrants par jour.
Nous pouvons utiliser la segmentation par âge des pièces des indicateurs de profit réalisé pour évaluer quels sous-groupes contribuent le plus à la pression des vendeurs. Ici, nous calculons le volume cumulé de prises de profit depuis le 2 janvier en fonction de l'âge des pièces.
24 heures : 3,1 milliards de dollars
1 jour - 1 semaine : 13,7 milliards de dollars
1 semaine - 1 mois : 14 milliards de dollars
1 mois - 3 mois : 8,5 milliards de dollars
6 mois - 12 mois : 15,7 milliards de dollars
1 an à 2 ans : 8,2 milliards de dollars
2 à 3 ans : 8,2 milliards de dollars
3 à 5 ans : 3,5 milliards de dollars
Il est à noter que les tokens âgés de 1 jour à 1 semaine, de 1 semaine à 1 mois et de 6 mois à 12 mois sont d'importants contributeurs à la pression des vendeurs, chacun enregistrant des profits significatifs. Ensemble, ils représentent 51,6 % des profits réalisés, montrant une distribution équilibrée de l'influence sur le marché. Cela souligne l'idée que Solana, en tant qu'actif, est perçu comme une opportunité d'investissement pour tous les types d'investisseurs.
Au cours de la même période, un afflux massif de capitaux a permis à Solana d'accumuler plus de 55 milliards de dollars de liquidité en dollars, augmentant la capitalisation réalisée de 22 milliards de dollars à un incroyable 77 milliards de dollars.
L'état du marché SOL est-il surchauffé ?
Dans la section précédente, nous avons évalué les importantes prises de profits et la distribution de l'offre, rendant ainsi l'évaluation du degré de surchauffe du marché prudente.
Pour cela, nous pouvons utiliser le ratio MVRV pour définir une fourchette de prix afin d'évaluer les points de déviation extrêmes de la rentabilité des investisseurs par rapport à la moyenne à long terme. Historiquement, une rupture au-dessus de 1 écart type coïncide avec la formation d'un sommet macro à long terme.
Actuellement, le prix de SOL se consolide entre la moyenne et la plage de +0,5 écart type. Cela indique que le marché est relativement chaud, mais suggère également qu'il pourrait y avoir encore de la place pour une nouvelle course avant que les profits détenus par les investisseurs ordinaires n'atteignent l'intervalle extrême de +1σ, déclenchant ainsi une série de prises de profits et de distributions.
Résumé
Avec la publication de nouveaux indicateurs segmentés, nous avons pu analyser pour la première fois le comportement des investisseurs pendant la dynamique du marché des actifs Solana, fournissant des informations importantes sur les mécanismes de création et de destruction de capitaux.
La reprise rapide de Solana et l'augmentation subséquente des prix sont remarquables, et elle a réussi à lever d'importants fonds auprès des investisseurs institutionnels et des investisseurs de détail.
