Auteur original : Zeke, chercheur chez YBB Capital
Préface
Partant de l’engouement des inscriptions et se terminant par la victoire du premier président crypté, 2024 touche à sa fin. Cette année, Crypto a connu un « marché haussier » très inhabituel. Les performances des imitateurs étaient faibles, la voix de Meme était la plus populaire et, en fin de compte, tout l'argent est revenu à BTC. En général, même s’il y a quelques creux et réticences, Crypto évolue effectivement dans une direction plus positive. Pour l’année 2025 à venir, nous avons également de nombreuses orientations dignes d’attention. Dans cet article, nous ferons un bref aperçu de l’année prochaine sur la base des perspectives récentes.
Un, à propos de l'AI
À ce stade, les projets d'abstraction de chaîne tendent souvent vers une quête de perfection conceptuelle, rendant le processus de mise en œuvre technique exceptionnellement complexe, ce qui finit par nuire à l'expérience utilisateur. Les projets intégrant l'architecture d'Intent sont relativement complexes à réaliser, qu'ils soient basés sur une approche centralisée (comme les bots TG), structurée (combinaison de prétraitement en on-chain et off-chain), ou distribuée (comme les architectures Solver + Executor). Ces projets d'Intent présentent souvent des défauts communs. Par exemple, les utilisateurs doivent encore avoir une compréhension assez poussée de la DeFi, et l'expression des intentions doit être claire, précise et simple. Pour des intentions complexes et floues exprimées par les utilisateurs, les projets d'Intent actuels se montrent souvent impuissants, et leur champ d'action reste très limité. Ainsi, depuis que Paradigm a proposé ce concept au milieu de l'année 2023 jusqu'à aujourd'hui, les projets centrés sur l'intention ont montré peu de résultats. Ils n'ont pas beaucoup aidé à guider les nouveaux utilisateurs ou à réduire la barrière d'entrée pour les utilisateurs. Cependant, nous savons tous que, en regardant le chemin de développement de la couche 2 d'Ethereum, la demande du marché pour les deux est pressante.
Revenons sur l'évolution des dernières mois de la couche 2. Parmi les projets leaders, l'alliance de deuxième couche représentée par OP Superchain se renforce peu à peu. Les Elastic Chains de Zksync et Arbitrum Orbit finiront également par former une alliance autonome selon cette voie. Ces alliances pourront à l'avenir permettre une interconnexion directe interne grâce à des solutions de clusters interopérables, afin d'atténuer le problème de fragmentation excessive de la liquidité dans l'écosystème de la couche 2 d'Ethereum et de manque d'interopérabilité. La compétition entre des dizaines de chaînes sera réduite à une lutte entre plusieurs forces. Mais d'un point de vue plus large, avec l'amélioration du marché des cryptomonnaies, les nouveaux projets de couche 2 comme Movement et Fuel lancent également leurs propres réseaux principaux, cherchant à obtenir la liquidité rare du marché des altcoins. Pour les projets en dessous du premier échelon, la fragmentation et l'absence d'interopérabilité continuent de s'aggraver, et il peut même arriver que des machines virtuelles conçues sur des architectures différentes ne communiquent même pas via des plugins de portefeuille. Ne parlons même pas de faire entrer de nouveaux utilisateurs ; pour les utilisateurs ordinaires de blockchain, l'ensemble de l'écosystème de la couche 2 est extrêmement complexe, et le développement de chaînes d'applications non financières sera également confronté à une résistance énorme dans ce contexte.
Pour qu'Ethereum attire de nouveaux utilisateurs, l'alignement de l'écosystème est la plus grande condition préalable. Un écosystème qui exige que les utilisateurs soient un peu des geeks pour commencer, n'accueillera jamais 'l'adoption massive'. En regardant les performances de Solana et Ton, qui ont prospéré cette année malgré la tendance, il est évident que des stratégies visant à abaisser la barrière d'entrée des utilisateurs et à fournir une expérience d'utilisation plus cohérente, plus proche de Web2, ont joué un rôle crucial dans la croissance de l'écosystème. Pour le dire plus directement, ces deux écosystèmes n'ont fait que réduire la difficulté d'émission d'actifs en dehors de la promotion, rendant l'utilisation de la chaîne moins perceptible. Ainsi, pour Ethereum, une solution intégrée axée sur l'expérience est indispensable, mais en raison de l'attitude d'ouverture constante des développeurs principaux d'Ethereum, il est naturellement impossible d'aligner tout l'écosystème de la couche 2 par la contrainte.
Je pense que la seule solution capable de résoudre ce problème rapidement est l'agent de navigateur AI. Dès les débuts de l'émergence de ChatGPT, de nombreuses personnes ont imaginé que l'AI transformerait les applications en matière d'interaction, permettant d'opérer à travers plusieurs applications pour former une super application intégrée. Prenons l'exemple du tourisme, qui est une situation assez courante : après avoir reçu les demandes de voyage de l'utilisateur, l'AI peut automatiquement gérer la réservation de billets, personnaliser les itinéraires de voyage, organiser les repas et le timing, etc. Si cette AI possède également une mémoire à long terme, elle pourra même proposer des solutions plus adaptées à l'utilisateur en se basant sur cette mémoire.
Aujourd'hui, Google s'apprête à lancer un agent de navigateur AI alimenté par Gemini, Project Mariner. Dans un exemple présenté par Jaclyn Konzelmann, la directrice des laboratoires de Google, après avoir installé l'extension de l'agent AI dans le navigateur Chrome, une fenêtre de chat apparaîtra sur le côté droit. Les utilisateurs peuvent demander à l'agent d'exécuter des tâches telles que 'créer un panier d'achats à partir de cette liste au supermarché'. Ensuite, l'agent AI naviguera automatiquement vers une plateforme de supermarché et ajoutera les articles au panier, puis passera à la page de paiement. Une fois que tout est correct, l'utilisateur procédera lui-même au paiement (l'agent n'a pas l'autorité de paiement). Un produit similaire sera également lancé par OpenAI le mois prochain.
Il convient de mentionner que bien que le Project Mariner de Google soit actuellement lancé uniquement pour un groupe sélectionné de testeurs, j'ai déjà eu l'occasion d'expérimenter des agents similaires développés pour les utilisateurs ordinaires par certains projets dans le domaine de la Crypto. D'après quelques heures d'utilisation, l'agent actuel peut atteindre un taux de précision d'environ 60 à 70 % pour la mise en œuvre d'intentions complexes et floues (la vitesse de manipulation du curseur est relativement lente) et peut effectuer des transactions de jetons sur divers Dex sur chaines publiques, voire réaliser des opérations de cross-assets de l'Ethereum vers la couche 2. Dans ce processus, tout ce que j'avais à faire était de lui indiquer l'intention et d'entrer le mot de passe du portefeuille.
Bien sûr, cette base doit encore appeler l'API de modèles centralisés, alors quelle collision peut se produire avec Crypto ? Je pense que l'agent de navigateur AI, au-delà de devenir une solution d'intention mieux conçue, poussera également à l'émergence de portefeuilles AI, de puissance de calcul décentralisée et de projets de données décentralisées l'année prochaine.
Réfléchissons à une question simple : pendant ces dernières années de développement rapide de l'AI, pourquoi n'avons-nous réalisé le concept d'Agent qu'aujourd'hui ? En réalité, en revenant sur le processus de développement d'OpenAI, il n'est pas difficile de constater que le développement des modèles linguistiques purs est toujours plus rapide que celui des modèles de génération d'images, car Internet est en soi un énorme corpus, capable de fournir une matière textuelle inépuisable pour l'entraînement ; les limitations du développement des modèles linguistiques sont plutôt dues à la puissance de calcul et à l'énergie. En revanche, un agent nécessite une grande quantité d'annotations et de retours humains, et le processus de raisonnement est coûteux. La Crypto possède naturellement la capacité d'obtenir de la main-d'œuvre par le biais d'incitations. Dans ce système économique, les utilisateurs de haut niveau peuvent fournir un grand volume de données annotées et de retours de manière décentralisée pour obtenir des tokens, tandis que la couche inférieure peut intégrer des projets de calcul et de données décentralisées. Une fois l'entraînement terminé, il sera également possible de s'intégrer, via des SDK, aux portefeuilles et aux projets DeFi pour réaliser un véritable portefeuille AI, formant ainsi un cercle vertueux.
Deux, stablecoins
Les stablecoins sont toujours un terrain de bataille incontournable et un secteur avec des barrières d'entrée très élevées dans la Crypto. En ce qui concerne leur valeur d'application, ils ont reçu une reconnaissance assez large, même en dehors de l'industrie. Par exemple, cette année, plusieurs géants du secteur financier traditionnel se sont également intéressés au marché des stablecoins, y compris le PYUSD lancé par PayPal, le USDb co-développé par BlackRock et Ethena, ainsi que l'AUSD lancé par VanEck (servant des régions comme l'Argentine et l'Asie du Sud-Est).
Avec l'approfondissement du pouvoir de domination de Tether et Circle dans ce secteur, les nouveaux entrants parmi les émetteurs de stablecoins se divisent progressivement en deux catégories. D'une part, les émetteurs de stablecoins adossés à des actifs commencent à tourner leur attention vers les marchés émergents d'Amérique du Sud et des scénarios d'application spécifiques, tandis que les stablecoins algorithmiques se tournent généralement vers des produits de gestion de patrimoine à faible risque comme actifs sous-jacents, par exemple Ethena et Usual que nous avons mentionnés dans notre précédent article. D'un point de vue des tendances, l'année prochaine, davantage de stablecoins Delta neutres rivaliseront pour la liquidité des shorts sur les Cex, et les actifs de couverture s'étendront progressivement de BTC et ETH à des tokens de chaînes publiques à risque plus élevé et à liquidité plus faible pour rivaliser sur le marché en déclin. Quant aux stablecoins de type Usual, basés sur des obligations américaines à moyen et court terme, je pense qu'ils se concentreront davantage sur l'innovation dans les jetons de protocole et les méthodes de revenus. En ce qui concerne les types d'actifs RWA, il n'y a pas de meilleure option que les obligations à moyen et court terme, mais par rapport à la liquidité limitée dans les Cex, la concurrence pour ces types de stablecoins sera moindre et leur potentiel de croissance sera plus grand.
Dans l'ensemble, le développement des stablecoins progresse vers la recherche d'actifs sous-jacents plus stables et de décentralisation dans la gouvernance. Cependant, j'espère que l'année prochaine, nous verrons émerger des protocoles de stablecoins entièrement décentralisés et non sur-adossés.
Trois, paiements
Avec la réglementation des stablecoins et leur adoption accélérée dans divers pays, le secteur des paiements en aval des stablecoins deviendra également un nouveau point de compétition. Des blockchains hétérogènes comme Solana et Move, qui possèdent un TPS élevé et un faible Gas, deviendront les principales infrastructures pour les applications de paiement. Le marché traditionnel des paiements est déjà un marché de mer rouge extrêmement mature et saturé. Quelles réformes la blockchain peut-elle offrir ? Tout d'abord, il y a deux points assez simples et souvent mentionnés : d'une part, l'optimisation des paiements transfrontaliers, l'élimination des exigences de préfinancement, rendant les remises de fonds transfrontalières plus rapides, moins chères et plus faciles, et résolvant le problème de milliers de milliards de dollars de fonds prépayés dans le système traditionnel. D'autre part, il s'agit de servir les marchés émergents. Ce point a également été mentionné dans mes articles précédents : dans des régions comme l'Asie, l'Afrique et l'Amérique latine, la valeur d'application des stablecoins s'est déjà manifestée, et une forte inclusion financière permet aux habitants des pays du tiers-monde de faire face efficacement à l'hyperinflation monétaire engendrée par l'instabilité gouvernementale. Grâce aux stablecoins, ils peuvent également participer à certaines activités financières mondiales et s'abonner aux services virtuels les plus avancés.
Le concept de 'PayFi' proposé par Lily Liu, responsable de la fondation Solana lors de la septième conférence EthCC, offre davantage d'imagination quant à la combinaison de la blockchain et des paiements. Ce concept repose sur deux éléments clés : d'abord, le règlement instantané, c'est-à-dire le règlement T+0, où PayFi permettrait des règlements le même jour, voire plusieurs fois par jour. L'ensemble du processus d'attente et de complexité du système financier traditionnel serait éliminé, augmentant considérablement la vitesse de circulation des fonds. Ensuite, le modèle 'achetez maintenant, payez jamais' (BNPL), par exemple, un utilisateur dépose 50 dollars dans un produit de prêt pour acheter un café à 5 dollars. Une fois que les intérêts accumulés atteignent 5 dollars, ces intérêts seront utilisés pour régler le café et les fonds seront débloqués et retournés sur le compte de l'utilisateur.
Et il y a encore beaucoup d'idées qui peuvent en découler, par exemple, dans les scénarios d'utilisation, les besoins de financement des projets émergents peuvent être réalisés via PayFi dans la blockchain, créant des entrées et sorties plus sûres et transparentes. Les échanges de devises en voyage ne nécessiteront plus l'aide des diverses institutions financières physiques, et le contrôle libre du temps de paiement et de réception (recevoir des paiements en retard pour obtenir des intérêts, payer à l'avance pour obtenir des réductions). De plus, les sources de revenus deviendront également plus diversifiées. En plus de ce qui a été mentionné précédemment, à savoir déposer des stablecoins dans des produits de prêt pour obtenir des intérêts, je pense que les types de stablecoins devraient également permettre des conversions libres. À l'avenir, avec l'émergence massive de nouveaux stablecoins, les utilisateurs pourront choisir le type de stablecoin le plus approprié en fonction de leur tolérance au risque, ce qui leur permettra d'obtenir simultanément des jetons de protocole de stablecoin et des taux d'intérêt plus élevés sur les stablecoins. Pour la DeFi, si ce système de paiement peut devenir mainstream, son potentiel de croissance sera inimaginablement énorme.
Quatre, Dex
Nous avons déjà mentionné le problème de la fragmentation et de l'absence d'interopérabilité de la couche 2 dans la première section. Cette voie de développement présente en fait un autre problème : l'excès d'espace de chaîne, où le développement de l'infrastructure surpasse de loin celui des Dapps. Ce problème amènera de nombreuses chaînes de longue traîne à être naturellement éliminées dans quelques années, et pour Ethereum, qui n'obtient pas de retour positif de la couche 2 en raison d'une mauvaise tarification DA, c'est également un gros souci.
En examinant cette vague de croissance inverse des blockchains, on constate également qu'elle repose essentiellement sur la force de ses communautés, de ses écosystèmes et de ses avantages promotionnels, et que c'est en fournissant ces avantages aux plateformes d'émission d'actifs que la croissance globale du TVL a été rapide. Ainsi, ce n'est pas chaque couche 2 qui peut reproduire cette économie d'attention ; l'absence d'applications superposées reste un problème réel à affronter l'année prochaine. Dans cette direction, au-delà de ce que nous avons mentionné précédemment, les besoins futurs en agents AI pourraient constituer une voie de sortie. Les tendances assez évidentes à court terme incluent également les Dex basés sur des livres de commandes sur chaîne, les questions de confidentialité, les piles de paiement, les outils décisionnels, etc.
Je pense personnellement que les Dex basés sur les livres de commandes sur chaîne deviendront le mainstream des prochaines générations de Dex. Après tout, en regardant le développement des AMM, la complexité de leur chemin technique ne cesse d'augmenter, mais les gains d'efficacité deviennent de plus en plus limités, comme nous l'avons discuté dans nos articles liés à Uni. Cependant, pour la couche 2, les limitations en performance et en Gas sont toujours très évidentes. L'amélioration des algorithmes de correspondance et l'innovation des solutions de Gas constitueront des défis clés.
Cinq, l'émission d'actifs reste la mélodie principale.
Depuis 2023 jusqu'à aujourd'hui, c'est-à-dire depuis les inscriptions jusqu'à la plateforme AI Meme actuelle, les méthodes d'émission d'actifs ont été au cœur de l'actualité de l'année passée. Si l'on élargit un peu cette période, on peut dire qu'en fait, depuis l'ère ICO, l'émission d'actifs a toujours été la seule mélodie principale dans l'univers des cryptomonnaies. Seules l'emballage externe et les seuils d'émission évoluent. D'une manière positive, la demande des utilisateurs pour le jeu a poussé le développement avancé de l'infrastructure et de la DeFi. Avec la reconnaissance et l'acceptation croissantes de cette technologie par le monde entier, la blockchain est enfin entrée dans le mainstream et s'est intégrée à la réalité. D'un point de vue négatif, cette compétition est devenue plus pure et absurde, et la baisse de la difficulté d'émission d'actifs signifie également que cette forêt sombre devient plus dangereuse. Aujourd'hui, il suffit de cliquer avec un simple doigt, de joindre une image et quelques phrases, et une grande compétition à somme nulle commence. Pourquoi ne pas ramener cela vers des aspects plus positifs ? Avançons l'industrie dans ce jeu.
Par exemple, certaines AI Meme actuelles commencent également à se tourner vers le développement d'agents pratiques, au lieu des versions initiales qui racontaient des absurdités. Le phénomène récent de DeSci peut également être considéré comme un 'ICO scientifique'. Bien que son noyau soit actuellement alimenté par des Memes, à long terme, en combinant divers avantages de la blockchain, DeSci pourrait rendre la recherche traditionnelle plus transparente, plus facile à diffuser, à financer et à communiquer. Cependant, savoir si cela pourra se concrétiser et comment cela évoluera reste encore une question.
En fait, des réflexions similaires à celles de DeSci ont également été abordées dans mon article sur GameFi, par exemple, les financements indépendants de jeux et la pénurie de personnel, comment promouvoir efficacement le développement des jeux indépendants via la blockchain. Le problème du financement blockchain réside dans le fait que le seuil d'émission d'actifs est trop bas et les restrictions trop peu nombreuses, ce qui entraîne une capacité de levée de fonds trop forte (on peut aussi dire que c'est parce que l'entrée sur la chaîne est extrêmement faible). Comment imposer des règles pour restreindre l'utilisation des fonds et forcer les porteurs de projet à créer des choses réellement précieuses est également un point de réflexion important.
Permettre aux joueurs de jouer, permettre aux bâtisseurs d'avancer, tel est le prérequis pour que la blockchain continue de se développer. L'année prochaine, nous pourrions voir plus de versions de 'ICO', mais ce que j'espère, c'est que cette fête de la compétition permettra de faire avancer le prochain 'DeFi Summer'.
