Source : Kaiko Research ; Traduction : Deng Tong, Jinse Finance
一、BTC 的 10 万美元大关之路
L'année 2024 sera une année réussie pour le Bitcoin. Avec le lancement d'un fonds négocié en bourse (ETF) BTC au comptant en janvier, le marché devient progressivement mature, et le quatrième halving se déroule également sans accroc.
Même plusieurs liquidations et ventes de plusieurs milliards de dollars n'ont pas pu arrêter le succès du BTC cette année. Le prix du BTC en dollars a augmenté de près de 140 % jusqu'à présent cette année, avec des augmentations encore plus importantes par rapport à d'autres monnaies fiduciaires (certaines ayant connu de fortes dévaluations en 2019).
二、美国大选刺激看涨押注
Les élections de 2024 aux États-Unis revêtent une grande importance pour les crypto-monnaies. Le Bitcoin ou les actifs numériques n'ont jamais reçu autant d'attention sur la scène mondiale - du moins pas une attention aussi positive.
Le président Trump a exprimé son soutien à une réglementation progressive et à un dialogue ouvert avec l'industrie pendant l'été. Peu après qu'une tentative d'assassinat ait été faite contre lui, il est même apparu à la conférence Bitcoin Nashville. La plupart des membres de la communauté crypto se sont rassemblés autour du candidat républicain et du candidat démocrate final Kamala Harris, commençant à prendre des mesures positives autour des crypto-monnaies.
Avant les élections du 5 novembre, le Bitcoin a connu un 'marché de Trump' pour les participants. Un contrat spécial sur Deribit a attiré des milliards de dollars de volume de transactions et de contrats non réglés avant l'élection, et peu après l'élection, des traders pariant sur un nouveau sommet historique ont montré une forte tendance haussière. Ils avaient raison, car d'ici novembre, le volume de transactions BTC avait dépassé 75 000 dollars.
Les résultats globaux du vote du Sénat ainsi que le résultat final du vote sont largement considérés comme favorables aux crypto-monnaies. En conséquence, le BTC a conduit la hausse des actifs cryptographiques post-électoraux, dépassant 80 000 dollars le 11 novembre.
Comme nous l'avons montré, le sentiment de plus en plus haussier a duré jusqu'à décembre, le Bitcoin atteignant actuellement un pic historique supérieur à 107 000 dollars.
三、比特币第四次减半前费用飙升
Le quatrième halving du Bitcoin a eu lieu le 19 avril de cette année. Ce samedi-là, les frais de transaction moyens du Bitcoin ont grimpé à un niveau record, atteignant 146 dollars. C'est nettement plus élevé que les frais moyens de 3 dollars d'Ethereum le même jour.
La hausse historique des frais de réseau Bitcoin est peut-être le développement le plus important du quatrième trimestre. Bien qu'il y ait des signes d'avertissement, cela a néanmoins surpris de nombreux participants du marché.
Le fondateur d'Ordinals, Casey Rodamor, a annoncé un projet de lancement de Runes, un protocole qui facilite l'émission de jetons fongibles sur Bitcoin. Cependant, en raison de l'impact des Ordinals sur les frais de transaction, les utilisateurs avaient peut-être anticipé une hausse des frais, mais l'augmentation historique a tout de même surpris de nombreux acteurs du marché.
Ordinals permet aux opérateurs de nœuds de graver des données et des images sur les nouveaux blocs de Bitcoin créés. Ces soi-disant 'enregistrements' sont similaires aux NFT, augmentant la demande d'espace de bloc Bitcoin et augmentant les frais gagnés par les mineurs de BTC.
La publication de Runes s'est également faite de manière similaire. Le lancement du protocole a entraîné une augmentation de la demande d'espace de bloc, affectant ainsi les frais.
四、贝莱德超越灰度
L'ETF BTC a battu divers records cette année, avec un actif total géré par 11 fonds dépassant les 100 milliards de dollars.
BlackRock est le grand gagnant, indiquant un intérêt croissant des institutions majeures pour le Bitcoin et les actifs numériques. Son ETF BTC au comptant gère des actifs de plus de 55 milliards de dollars, surpassant rapidement le GBTC de Grayscale en quelques mois. Le GBTC, lancé par la société de gestion d'actifs numériques Grayscale en 2013, était largement un produit prioritaire pour les crypto-monnaies, dont la grande prime/décote par rapport à la valeur nette d'actifs a limité les achats institutionnels. Ainsi, après le lancement de l'ETF cette année, il a rapidement été dépassé par BlackRock.
Après que l'entreprise a décidé de maintenir les frais à 1,5 %, le GBTC a subi des sorties d'actifs pendant la majeure partie de l'année. Dans le domaine des ETF aux États-Unis, les entreprises sont habituées à des frais bas, ce qui fait que la plupart des entreprises de Wall Street préfèrent BlackRock et Fidelity plutôt que GBTC.
五、ETH/BTC 比率下降
Depuis la fusion, le ratio ETH/BTC a continuellement diminué et ne montre aucun signe de ralentissement en 2024. Ce ratio compare les performances des deux actifs, et il diminue lorsque l'Ethereum sous-performe par rapport au Bitcoin.
D'autres facteurs ayant contribué à la baisse incluent l'émergence de Solana, car les utilisateurs ont migré vers des réseaux moins chers pendant l'intensification de l'activité spéculative en mars et au quatrième trimestre de cette année. Les jetons meme (que nous aborderons plus tard) sont les principaux responsables de nombreuses spéculations, faisant que le volume des transactions sur le DEX de Solana a parfois dépassé celui d'Ethereum cette année.
En novembre, il est tombé à 0,033, le niveau le plus bas depuis mars 2021. Qu'est-ce qui se cache derrière cette mauvaise performance ? Depuis la fusion, l'ETH a fait face à une énorme pression réglementaire, car le staking aux États-Unis est sous haute surveillance, suscitant la colère de la SEC.
六、起步缓慢：ETH ETF 推出
L'ETF ETH a connu un début lent depuis son lancement en juillet. Comme pour le lancement de l'ETF BTC, le fonds de Grayscale a de nouveau mis la pression sur le marché, car la société de gestion d'actifs numériques a maintenu des frais de 2 %.
Cependant, après une réduction des sorties d'ETHE de Grayscale, les nouveaux fonds lancés ont commencé à connaître des entrées de capitaux à la fin de 2024. Depuis les élections américaines de novembre, les entrées de capitaux ont fortement augmenté, et les traders se sont rués vers les contrats à terme ETH de CME. Cela reflète des activités similaires observées lors de l'exécution d'arbitrage par les traders sur les contrats à terme BTC en mai et juin.
Les contrats à terme ETH non réglés continuent d'augmenter, le paysage réglementaire évolue, inversant la tendance de l'ETF ETH, avec un flux net devenant positif à la fin novembre et en décembre. Le flux net depuis le lancement a désormais dépassé 2 milliards de dollars, comprenant plus de 3 milliards de dollars de fonds sortis d'ETHE.
ETH pourrait devenir l'un des grands gagnants du changement de régime à Washington DC. Bien qu'il ait été à la traîne par rapport au Bitcoin cette année, le changement de réglementation apporté par le changement de gouvernement américain profitera énormément à l'actif ayant la deuxième plus grande capitalisation boursière. La clarté sur la classification d'ETH, qu'il s'agisse d'une marchandise ou d'un titre, ainsi que sur le staking, pourrait être deux moteurs majeurs de croissance l'année prochaine.
七、引领潮流的 MicroStrategy 购买了比以往更多的 BTC
En matière d'achat de BTC, MicroStrategy a connu sa plus active année à ce jour. Cette société de logiciels d'entreprise a déjà opéré une transformation dans de nombreux domaines de son activité principale cette année. Le président et ancien PDG Michael Saylor a même qualifié son entreprise de première 'société de finances Bitcoin' du monde dans son rapport de résultats du troisième trimestre en novembre.
Depuis janvier, MicroStrategy a acheté plus de 249 850 Bitcoins, et le rythme d'achat s'est accéléré depuis les élections américaines, presque doublant la quantité détenue au cours du mois dernier. L'entreprise a émis plusieurs obligations convertibles pour financer ses acquisitions, ce qui a suscité des inquiétudes parmi certains acteurs du marché quant à l'impact qu'une chute des prix pourrait avoir sur l'entreprise, pouvant même entraîner une vente forcée.
Actuellement, cette stratégie porte ses fruits. La rapide augmentation du prix du BTC et le sentiment haussier du marché ont propulsé la valeur de MSTR à un niveau record. C'est la première fois en 24 ans que MSTR atteint un nouveau sommet depuis l'éclatement de la bulle Internet en mars 2000.
Bien que MicroStrategy soit un pionnier dans l'achat de Bitcoin par des entreprises, certains sénateurs républicains souhaitent que le gouvernement américain emboîte le pas. La sénatrice Cynthia Lummis a promis de créer une réserve stratégique de Bitcoin après que Donald Trump ait remporté l'élection présidentielle américaine.
八、ETF 上市后 Alameda 缺口已缩小
Cette année, le marché des cryptomonnaies a enfin tourné la page sur l'effondrement de FTX. Le vide de liquidité laissé par la faillite de FTX et de sa société sœur Alameda Research (appelé l'Alameda Gap) a été comblé cette année.
Sous l'effet de la hausse des prix et de la croissance continue de la part de marché, la profondeur du marché BTC de 1 % a dépassé la barre de 120 millions de dollars, un niveau supérieur à celui d'avant FTX. La reprise de Kraken, Coinbase et LMAX Digital est la plus marquante. Notamment, la profondeur du marché Bitcoin de LMAX, axée sur les institutions, a atteint un record de 27 millions de dollars cette semaine, dépassant temporairement Bitstamp pour devenir le troisième plus grand marché de liquidité Bitcoin.
九、Meme 代币狂热
Comme mentionné ci-dessus, les jetons meme ont connu des hausses exponentielles à différents moments cette année. En particulier, en raison du lancement de Pump dot fun, les jetons sur Solana ont connu une croissance significative, un protocole permettant de lancer des jetons meme, permettant à quiconque d'émettre des jetons et de construire une liquidité à partir de zéro grâce au bouche-à-oreille et à la participation.
Cependant, des actifs familiers dominent en grande partie les volumes d'échanges sur les plateformes d'échange centralisées. Comme pour la hausse avant 2021, le Dogecoin a de nouveau été favorisé par les traders - également en raison du sentiment haussier post-électoral. Après que le président élu Donald Trump ait révélé son intention de créer un 'Département de l'Efficacité Gouvernementale' (D.O.G.E.) dirigé par Elon Musk et Vivek Ramaswamy, le Dogecoin a grimpé.
L'un des nouveaux jetons lancés sur Solana cette année est le PNUT, qui a suscité l'imagination des gens, inspiré par Peanut the Squirrel (un influenceur animalier de New York), dont le décès prématuré a entraîné un grand soutien en ligne (et l'émission de jetons).
Un trader a même transformé un investissement de 16 dollars dans PNUT en un profit réalisé de 3 millions de dollars. Le PNUT se négocie actuellement sur plusieurs grandes plateformes d'échange centralisées, y compris Binance, Crypto.com et OKX.
十、监管引发稳定币市场变化
Depuis juin, la réglementation en Europe a remodelé le marché des stablecoins. La réglementation sur les actifs cryptographiques (MiCA) en Europe a déclenché une vague de retraits de stablecoins sur les principales plateformes d'échange et des ajustements d'offres de produits.
Tout au long de 2024, le volume des transactions de l'euro contre les crypto-monnaies est resté au-dessus de la moyenne de l'année dernière, indiquant une demande croissante. Trois mois après l'adoption de la MiCA, le marché des stablecoins soutenus par l'euro a connu un changement significatif, avec l'émergence de produits conformes à la MiCA. D'ici novembre 2024, les stablecoins en euros conformes à la MiCA (y compris l'EURC de Circle, l'EURCV de la Société Générale et l'EURI de Banking Circle) représenteront un record de 91 % des parts de marché.
Binance est devenu un acteur majeur sur le marché des stablecoins en euros après le lancement de l'EURI fin août, rivalisant avec Coinbase. Néanmoins, avec l'EURC de Circle, Coinbase reste le plus grand marché, représentant 47 % des parts.
结论
Cette année est une année importante pour établir les actifs numériques comme des actifs viables pour les investisseurs de Wall Street. Le temps nous dira si le secteur peut continuer à croître dans les mois et les années à venir, mais ce rebond semble différent.
Le rebond de 2024 s'appuie sur l'arrivée d'anciennes entreprises disposant de cadres de risque (actuellement incluant BTC et ETH). Avec le changement de réglementation et l'évolution de la structure du marché, la tendance à la hausse prévue pour l'année prochaine devrait surpasser le Bitcoin et s'étendre à d'autres actifs.
