Auteur original : Tanay Ved, Coin Metrics
Traduction originale : Shan Ouba, Jinse Finance
2024 touche à sa fin, contrastant fortement avec l'hiver crypto de 2022, nous souhaitons faire une pause pour revoir une année extraordinaire pour l'industrie des cryptomonnaies.
2024 est considérée comme l'année la plus influente de l'histoire des cryptomonnaies à plusieurs égards, du lancement du Bitcoin ETF qui a marqué le début, à la montée de Bitcoin à plus de 100 000 dollars après les élections.
Dans cet article, nous réexaminons les avancées majeures qui façonneront l'industrie des actifs numériques en 2024 sous un angle axé sur les données.
Poussé par le succès explosif de l'ETF Bitcoin de janvier, le marché des cryptomonnaies a connu une forte phase de croissance au premier trimestre, Bitcoin atteignant un nouveau sommet historique de 73 000 dollars. Cela a été suivi d'une période de consolidation plus calme, caractérisée par une diminution des catalyseurs et une redistribution massive de l'offre par les principaux acteurs du marché. Maintenant, alors que 2024 touche à sa fin, l'optimisme revient sous l'impulsion du soutien du gouvernement américain aux cryptomonnaies et du début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt.
Le Bitcoin (BTC) est sans aucun doute au centre de l'attention cette année, affichant jusqu'à présent une hausse de 125 %, surpassant les classes d'actifs traditionnels et les actifs cryptographiques. Solana (SOL) a souvent dominé le marché pendant cette période, avec une hausse de 78 % d'ici la fin de l'année, tandis qu'Ethereum (ETH) a continué à sous-performer, n'augmentant que de 44 % sur l'année.
Le graphique ci-dessus montre les 30 actifs cryptographiques les mieux classés dans le domaine du datonomy TM, avec une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard de dollars. Poussés par un enthousiasme de détail, des memecoins comme DOGE et PEPE ont attiré une attention considérable, tandis que des 'dinosaurs coins' tels que Ripple (XRP) et Stellar (XLM) ont étonnamment fait leur retour. Des alternatives de Layer-1 comme Sui (SUI) et des protocoles DeFi bien établis comme Aave ont également gagné en visibilité, reflétant le sentiment des investisseurs et le changement de thématique qui façonnera le marché en 2024.
Premier trimestre : Ouverture des vannes des ETF, frénésie des Memecoins, Ethereum avec l'extension Blob
L'émergence d'ETF Bitcoin au comptant a déclenché une vague d'adoption massive, ouvrant les vannes à Wall Street. L'actif sous gestion (AUM) de 11 émetteurs dépasse actuellement 105 milliards de dollars, ces outils détenant plus de 1,2 million de Bitcoin. Cela représente 5,6 % de l'offre actuelle de Bitcoin, et la demande des bilans d'entreprise a accéléré la vitesse à laquelle l'offre est absorbée. En moins d'un an depuis son lancement, l'ETF Bitcoin au comptant a connu une forte liquidité, consolidant sa position en tant que lancement le plus réussi de l'histoire de n'importe quelle catégorie d'ETF.
Le flux hebdomadaire montre une accumulation continue, avec un ajout net de plus de 2 milliards de dollars lors de la semaine de pointe, bien qu'il y ait eu des sorties occasionnelles pendant la période de consolidation estivale.
Alors que Bitcoin propulse l'adoption institutionnelle et fait monter le marché global, les memecoins commencent à attirer une attention considérable, conduisant à une tendance à la hausse motivée par des risques extrêmes. Au début de mars, le volume d'échanges au comptant des memecoins a atteint 13 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière des principaux memecoins atteignant 60 milliards de dollars.
Bien que les memecoins matures aient connu une croissance, la majorité de l'activité provient d'une multitude de nouveaux memes lancés sur Solana. Une plateforme nommée pump.fun est devenue le centre de l'explosion des memecoins au premier trimestre, facilitant la création de plus de 75 000 tokens et portant le nombre de portefeuilles actifs sur Solana à un record de 2,06 millions. Bien que ces niveaux d'activité élevés n'aient pas pu se maintenir, les memecoins ont fait leur retour, avec un volume de transactions en novembre dépassant 23 milliards de dollars. De nouvelles plateformes d'agents IA comme Virtuals on Base ont insufflé une nouvelle vie à ce phénomène.
Mars a également marqué un jalon important pour Ethereum, qui a déployé l'EIP-4844 dans la mise à niveau Dencun. Peu après, le Rollup de niveau 2 d'Ethereum a adopté en parallèle un nouveau marché des frais de transaction blob sur le réseau principal. Cela a établi les bases pour qu'Ethereum étende sa portée d'exécution avec l'aide de niveaux 2 tels que Base, Optimism et Arbitrum, tout en réduisant les coûts de règlement de niveau 1, rendant les transactions sur le réseau plus abordables. La demande pour les blobs est restée forte, Ethereum atteignant son objectif de capacité de 3 blobs par bloc seulement sept mois après son lancement.
Bien que cela ait rendu l'écosystème Ethereum plus accessible, on peut dire que la réduction des frais de niveau 1 a entravé l'accumulation de valeur de l'ETH, entraînant également une expérience utilisateur plus fragmentée. Cependant, il n'y a pas de signes d'épuisement dans ce domaine, avec des échanges bien connus comme Kraken et Uniswap, ainsi que des groupes multinationaux comme Deutsche Bank et Sony, qui poussent le développement de niveau 2, et l'augmentation de la capacité blob est imminente.
T2 : État du marché d'été : Ouverture de la saison de l'offre
Le deuxième trimestre a été caractérisé par une période de consolidation, le marché oscillant dans une fourchette en raison du manque de catalyseurs. En avril, Bitcoin a connu un événement de réduction de moitié tous les quatre ans, réduisant le volume d'émission quotidien de 900 à 450 pièces. Comme pour l'événement de réduction de moitié, cela a été un tournant pour l'industrie minière, forçant les mineurs à s'adapter à la réduction des subventions de blocs. Cet événement a stimulé la mise à niveau vers un matériel ASIC plus efficace, provoquant une intégration supplémentaire dans l'industrie minière et incitant certains mineurs à redéployer leur infrastructure vers des centres de données d'IA pour diversifier leurs sources de revenus.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les frais de transaction sont devenus une composante clé des revenus miniers, compensant partiellement la baisse des subventions de blocs. Néanmoins, le prix du hachage global (revenu quotidien en dollars par TH/s) reste sous pression, reflétant la dépendance croissante des mineurs à l'activité réseau pour maintenir leur durabilité.
L'intensification de ces défis est exacerbée par une pression supplémentaire sur l'offre. Parmi les plus notables, la répartition des actifs de faillite de Mt. Gox, avec des milliers de BTC réintroduits sur le marché. De même, le gouvernement allemand a vendu plus de 50 000 BTC saisis lors d'une enquête criminelle, augmentant la pression à la vente et exacerbant la dynamique de l'offre. Malgré ces ventes, la liquidité de Bitcoin est restée résiliente, absorbant l'offre sans causer de perturbations significatives sur le marché. À l'avenir, avec les créanciers d'FTX devant recevoir une distribution en espèces en 2025, la pression de vente pourrait s'atténuer.
T3 : Printemps des stablecoins et des tokens
Les stablecoins sont reconnus comme l'application phare des cryptomonnaies, leur importance mondiale commençant à s'infiltrer au-delà de l'industrie des cryptomonnaies. Les stablecoins continuent de fournir des dollars américains dans le monde entier, avec une offre totale dépassant 210 milliards de dollars. L'USDT (138 milliards de dollars) et l'USDC (42 milliards de dollars) dominent toujours, tandis que la plupart de l'offre de stablecoins tend à se concentrer sur le réseau Ethereum, avec une offre de stablecoins de 122 milliards de dollars. Dans l'ensemble, en novembre, les stablecoins ont facilité un volume de transferts mensuels (ajusté) de 1,4 trillion de dollars.
Bien que le rôle des stablecoins en tant que moyen d'échange et de stockage de valeur dans les économies émergentes ait été largement exploré, avec l'acquisition de Bridge par Stripe, l'élan de leur utilité dans les infrastructures de paiement et de services financiers s'est encore intensifié. De plus, 99 % des stablecoins sont adossés au dollar, Tether et Circle ayant directement investi près de 100 milliards de dollars dans des obligations du Trésor américain, consolidant leur position en tant qu'outils clés pour maintenir la domination du dollar à l'échelle mondiale.
Dans le même temps, BlackRock a pénétré le domaine de la tokenisation en lançant le fonds de liquidité numérique institutionnel BlackRock Dollar (BUIDL), investissant dans des actifs équivalents au dollar comme des espèces et des bons du Trésor américain. L'offre de BUIDL a rapidement atteint 500 millions, élargissant le paysage des titres tokenisés sur la blockchain publique. L'écosystème s'est élargi en 2024, offrant des stablecoins avec différents profils de risque, liquidité, collatéral et mécanismes d'épargne. L'USDe d'Ethena s'est démarqué, sa capitalisation boursière passant de 91 millions de dollars à 6 milliards de dollars, devenant le troisième stablecoin, offrant des rendements attrayants aux détenteurs grâce à un taux de financement positif dans un marché en tendance haussière. Parallèlement, le First Digital USD (FDUSD) a gagné en notoriété en tant que source de liquidité et monnaie de cotation largement utilisée par les échanges.
L'attention des régulateurs sur les stablecoins a considérablement augmenté, reflétant l'importance croissante des stablecoins dans le système financier mondial. L'Union européenne a mis en œuvre des exigences spécifiques pour les stablecoins selon la réglementation sur les marchés d'actifs cryptographiques (MiCA), cette réglementation ayant commencé à remodeler l'industrie des stablecoins adossés à l'euro.
T4 : Frénésie électorale
Les élections présidentielles américaines de 2024 ont eu un impact profond sur le marché des actifs numériques, propulsant BTC au-dessus de 100 000 dollars pour la première fois. Les monnaies dédiées dans le domaine du datonomy TM de Coin Metrics (y compris les meme et les monnaies de confidentialité) ainsi que les plateformes de contrats intelligents ont été des domaines de performance exceptionnels, affichant des rendements de 129 % et 84 % respectivement depuis les élections.
À la veille des élections, nous avons également été témoins de l'émergence de marchés de prédiction comme Polymarket, qui ont joué un rôle clé dans la collecte de la sagesse collective sur les résultats électoraux. À son apogée, la valeur des contrats non réglés de Polymarket a dépassé 450 millions de dollars. Bien que l'activité sur la plateforme se soit apaisée, elle a montré l'utilité et le potentiel des marchés d'information sur la blockchain publique.
Après les élections, le sentiment optimiste sur le marché a été alimenté par le soutien du gouvernement envers les cryptomonnaies, ce qui est radicalement différent de la résistance réglementaire précédente de la SEC. La demande pour les ETF et les obligations d'entreprise a propulsé la hausse de Bitcoin, avec MicroStrategy atteignant une position de 444 262 BTC, financée par l'émission d'actions et d'obligations convertibles. L'intérêt des investisseurs institutionnels pour le marché des dérivés a atteint un niveau record, comme en témoigne le montant des contrats à terme Bitcoin non réglés sur le CME qui a atteint un record de 22,7 milliards de dollars, tandis que le total a dépassé 52 milliards de dollars, avec des ETF de type option également lancés successivement.
Malgré une dynamique forte, l'implémentation et le calendrier des politiques favorables aux cryptomonnaies demeurent incertains. Bien qu'il y ait des signes évidents indiquant que l'environnement réglementaire sera plus favorable aux cryptomonnaies, y compris la nomination d'avocats des cryptomonnaies à la présidence de la SEC américaine et à d'autres postes clés, le cadre réglementaire précis reste flou. L'enthousiasme du marché est également freiné par les attentes de baisse des taux d'intérêt, les participants adoptant une attitude prudemment optimiste pour 2025.
Néanmoins, 2024 nous a laissé une base solide : le lancement d'ETF Bitcoin au comptant, l'accélération de l'adoption des stablecoins, des avancées significatives dans l'infrastructure et les applications en chaîne, et un gouvernement pro-cryptomonnaie prenant ses fonctions au début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt. Alors que nous entrons dans l'année prochaine, continuez à suivre notre rapport sur les perspectives des cryptomonnaies pour 2025, où nous explorerons les thèmes et les tendances clés qui influenceront l'année à venir.
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