Titre original : Les Thèses Crypto 2025
Auteur original : NingNing, SevenUp DAO
1. Résumé
Le rapport de 190 pages de Messari se compose de trois parties : l'état actuel des cryptomonnaies (environnement macroéconomique, état des institutions, où sont les utilisateurs) + analyse de secteur (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s + infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi) + choix des analystes.
Le cadre d'analyse central de Messari comprend : l'économie de l'espace de blocs, le cadre d'évaluation de l'écosystème, l'économie narrative, la théorie de l'innovation de Schumpeter, etc.
2. Environnement macroéconomique
1. Environnement économique et environnement réglementaire
Après avoir examiné les événements majeurs de l'environnement macroéconomique de 2024, Messari a prédit les tendances des changements dans l'environnement économique américain et la réglementation des cryptomonnaies en 2025.
L'année 2025 s'annonce comme une année clé pour la réforme de la politique cryptographique aux États-Unis, avec le FIT21 et le projet de loi sur les stablecoins comme des cas législatifs de réglementation majeurs qui attireront l'attention du marché, incitant à la transparence et à la normalisation des cadres de réglementation des cryptomonnaies à l'échelle mondiale.
Contrairement à l'optimisme d'institutions comme VanEck concernant les ETF, Messari exprime une prudence dans son rapport, estimant qu'il existe une possibilité de renversement de la politique cryptographique de Trump.
Mais quoi qu'il en soit, cela sera plus amical que la politique cryptographique de Biden.
Commentaire : L'analyse de l'environnement macroéconomique de Messari n'apporte pas de perspectives particulièrement révélatrices, le niveau est moyen, et n'atteint pas le professionnalisme des analystes macroéconomiques sur Twitter. Cette partie sert principalement à remplir des pages.
Envisageant la tendance du marché en 2025, plusieurs institutions partagent des points de vue similaires avec Messari :
Ainsi, la tendance du marché en 2025 sera un Banana ForScale, avec un nouveau sommet au T1, un ajustement significatif au T2, et une reprise créant de nouveaux sommets annuels au T3 et T4.
2. Que font les institutions ?
En 2024, les institutions se concentreront sur la demande et l'exploitation d'ETFs spot Bitcoin/ETH tout en promouvant les activités RWA (principalement la tokenisation des obligations américaines). Les événements tels que le lancement du stablecoin PYUSD par Paypal et l'acquisition d'une entreprise de stablecoins par Stripe commencent à brouiller les frontières entre la fintech, les paiements et les cryptomonnaies.
En matière d'investissement, les institutions adoptent une stratégie en forme de haltère composée d'Al et DePin, avec des montants de financement dans ces deux secteurs augmentant respectivement d'environ 100 % et 300 % par rapport à l'année précédente.
Le futur tsar de l'intelligence artificielle et des cryptomonnaies, David Sacks, est un investisseur dans Solana, Helium, Render et Hivemapper. On s'attend à ce que le gouvernement américain envisage sérieusement de collaborer avec des projets DePin en 2025.
Commentaire : L'année prochaine, le thème principal de AIxCrypto sera probablement l'agent AI Web3. La démocratisation de l'AI et des projets d'AGI, qui sont des industries de haute intensité de capital et de talents, devront s'adapter aux changements environnementaux majeurs.
DePin est le chouchou des institutions nord-américaines cette année, particulièrement intéressé par la collecte de données de haute qualité DePin et les projets DePin liés aux énergies nouvelles. Une des stratégies de Solana en 2025 reste d'assurer que DePin se développe sur Solana.
3. Où sont les utilisateurs en chaîne ?
Le rapport de Messari citant A16Z indique qu'environ 30 à 60 millions des 220 millions d'adresses actives sont de véritables utilisateurs mensuels actifs.
Les utilisateurs se répartissent principalement entre les portefeuilles Phantom, les stablecoins, les mini-programmes Telegram, les marchés prédictifs Polymark, Base et Hyperliquid.
Messari estime que la croissance des utilisateurs en chaîne en 2025 proviendra davantage de la capacité des produits Dapp, plutôt que des événements d'actualités ATH de Bitcoin ou des légendes de richesse des meme coins. Par conséquent, ils sont très optimistes quant à l'adoption de l'abstraction de chaîne et de l'agrégation de front en 2025.
Commentaire : 2025 sera une année charnière dans la transition du Web3 de l'ère des 'gros protocoles' à celle des 'gros applications', avec APPChain/abstraction de chaîne comme paradigme dominant pour la construction de Dapp.
Le plus grand regret de l'année 2024 au niveau des applications est que Polymark a réussi à percer mais a converti très peu d'utilisateurs cryptographiques. J'espère que l'abstraction de chaîne en 2025 réussira à vendre des services de stablecoins natifs des cryptomonnaies, des produits de staking à taux d'intérêt élevés, et des lotteries cybernétiques meme coins à un large public, atteignant ainsi à la fois un succès critique et commercial.
Trois, analyse du secteur
L'essence du rapport de prévisions annuelles de Messari se trouve dans cette partie, c'est l'une des meilleures fenêtres d'observation des perspectives des institutions nord-américaines.
Bitcoin
Messari discute principalement des inscriptions/runas, de la programmabilité de Bitcoin et du staking BTC.
Les inscriptions/runas seront relancées sous l'impulsion de la chaîne de consommateurs de Penguin Gros, des émissions d'OpenSea et de la renaissance des NFT.
Des avancées sont attendues dans l'ingénierie de BitVM2, la clé de la programmabilité de Bitcoin.
Le staking de BTC présente un désavantage par rapport au staking d'ETH, et la sécurité économique plus élevée d'AVS sur le ReStaking de Bitcoin ne parvient pas à convaincre efficacement les utilisateurs. Le projet BTCStaking devrait se concentrer sur l'augmentation de la pénétration chez les détenteurs de BTC en 2025.
Ethereum
L'année dernière, Messari était clairement Anti-Ethereum. Cette année, l'attitude est beaucoup plus modérée, reconnaissant le statut transcendant d'ETH après le passage à l'ETF. Il a également été noté qu'après la mise à niveau de Cancun, le mécanisme de tarification des blobs d'Ethereum a conduit à une incapacité de L1 à capturer efficacement les frais DA de L2, ce qui a été la principale raison de l'échec d'Ethereum dans la compétition de 2024.
Cependant, Ethereum n'a pas réussi dans des récits/produits natifs au niveau des applications, tels que Friend·Tech, Farcaster, Lens Protocol et Eigen Layer AVS, etc.
Mais Messari estime que les revenus des frais ne sont pas les indicateurs les plus importants de la valeur d'un L1, l'écosystème l'est. Sous cet angle, Ethereum reste le meilleur écosystème L1.
Commentaire : En 2025, Ethereum devra prouver sa capacité à incuber un EVML1 (Monad) / L2 (MegaETH) parallèle à haute performance pour rivaliser avec Solana.
Solana
Les événements clés de Solana en 2024 incluent la solution légère du client Firedancer, le nouveau standard de token SPL et le plan de compression d'état ZKCompression.
Les événements clés de Solana en 2025 incluront le lancement du client Firedancer, une adoption plus large du protocole de gouvernance du marché prédictif MetaDAO, de nouveaux projets DePin majeurs basés sur Solana, l'événement AlAgentSummer sur Solana/Base et l'approbation de l'ETF spot SOL.
Commentaire : Les meme coins n'existent pas en super cycle, la popularité des loteries cybernétiques est un phénomène exceptionnel en période exceptionnelle. L'écosystème Solana doit anticiper et se diversifier pour se débarrasser de sa dépendance sévère aux meme coins en 2025.
AltL L1s + infra
En 2025, Monad et Sonic rejoindront la compétition des L1 monolithiques à haute performance avec Solana et Sui. Le modèle économique des tokens de type (3, 3) de BeraChain sera également lancé sur le mainnet.
L'espace de blocs en 2025 sera gravement surdimensionné, et le pouvoir de décision des développeurs d'applications sera renforcé, ne sera plus limité par l'idéologie de la communauté crypto, et pourra construire plus librement des cas d'utilisation orientés vers les consommateurs.
Après la mise à niveau de Cancun, le 'Seven Injuries Fist' d'Ethereum a mis fin à la narration DA des blockchains modulaires. Celestia et Avail commencent à se transformer en couches d'interopérabilité mondiale.
Les prochaines générations de L2 avec haute performance et AltVMs, telles que Mega et UniChain, atteindront également le champ de bataille.
Avalanche fait face à la plus grande mise à niveau de son mainnet de l'histoire, Avalanche9000, qui apportera des améliorations significatives de performance, et avec Avalanche Interchain Messaging (AlM), construira un centre de liquidité centré sur la chaîne C. L'écosystème Avalanche aura des performances remarquables en 2025 dans les domaines des RWA et des jeux Web3 (représenté par off the grid).
L'avenir de Cosmos en 2025 reste incertain, le moment où la InterchainFoundation (ICF) maîtrisera réellement la coordination est un point de contrôle clé. Après l'acquisition de Skip Protocol par l'ICF plus tôt ce mois-ci, cela pourrait accélérer ce processus.
Un autre projet géant de l'écosystème Cosmos, Initia, axé sur l'interopérabilité des APPChains et les intérêts des rôles écologiques, rejoindra également la liste des puissants fournisseurs d'espace de blocs en 2025.
Les protocoles d'abstraction de chaîne de 2025, tels que @ParticleNtwrk, accélèrent leur passage de la narration à la phase de produit. L'abstraction de chaîne n'est pas une technologie unique, mais une combinaison de primitives technologiques telles que des ponts inter-chaînes, des plateformes de messagerie, des infrastructures d'intention, des agrégateurs de preuves ZK, des séquenceurs partagés, etc.
Commentaire : Lors de l'analyse des projets Alt L1s + infra, le pouvoir explicatif de l'économie de l'espace de blocs est indiscutable.
DeFi
La question de savoir quand le ratio de volume de transactions PerpDEX/CEX rattrapera celui du volume de transactions DEX/CEX est un sujet de préoccupation pour les passionnés de DeFi. L'apparition de Hyperliquid a ravivé l'espoir.
Un autre point focal est de savoir comment faire des compromis entre intégration verticale et modularité lors de la construction de protocoles DeFi.
Actuellement, la structure des RWA se concentre principalement sur la tokenisation des obligations américaines. En 2025, les RWA auront deux lignes directrices : la tokenisation des actifs inactifs des DAO d'obligations américaines et l'exportation des rendements en chaîne vers le marché des capitaux traditionnels.
Dans le domaine de l'Fi, Pendle occupe une position clé unique dans l'écosystème.
Concernant la lutte contre les MEV, l'architecture d'intention de CowSwap émerge en dehors du modèle de jeu de marché de FlashBot.
Al x Crypto
Messari divise AlxCrypto en quatre catégories : réseaux de calcul décentralisés, plateformes de coordination, outils et services AI, et applications. Bien sûr, Messari se concentre également sur AlAgentKOL et les meme coins AIAgent.
Messari prévoit que les événements majeurs à surveiller en 2025 dans AIxCrypto incluront : Bittensor et TAO dynamique devenant de nouvelles usines de jetons AI, le travail de Prime Intellect et Nous Research renforçant la faisabilité de l'entraînement de puissance de calcul décentralisé, et l'agent AI se transformant en OnChain tout en se séparant complètement des meme coins AI.
Le projet open source AGI SentientLabs, qui lutte contre les titans commerciaux, sera également plus en vue en 2025.
DePin
En tant qu'inventeur du terme DePin, Messari segmente maintenant DePin en réseaux de ressources physiques (PRN) et réseaux de ressources numériques (DRN).
Messari est très optimiste concernant les projets de DePin dans le secteur des énergies nouvelles tels que Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO et les projets de DRN comme Prodia, Filecoin, Grass.
En 2025, la position de Solana en tant que leader dans le domaine de DePin sera confrontée à des défis de la part de Base et d'autres.
Commentaire : Cette partie contient de nombreux projets Alpha avec un potentiel de rendement élevé, donc fortement recommandé de lire l'original pour les intéressés.
Consommateur
Messari regroupe les jeux Web3, les meme coins et leurs plateformes de lancement, DeSoc&SocialFi, et les NFT dans cette partie.
J'ai déjà écrit de nombreux articles sur les jeux Web3, donc je n'entrerai pas dans les détails. Je dirai simplement que Messari a observé un changement intéressant, la conception des mécanismes de jeu dans les jeux Web3 commence à passer de Play2Airdrop à Pay2Airdrop.
Les meme coins et leurs plateformes de lancement, la conception ludique et personnalisée est la nouvelle tendance des plateformes de lancement de MeMeCoin. En résumé, il suffit de développer autour de la position de MeMeCoin en tant que loterie cybernétique.
DeSoc&SocialFi, en tant qu'ancien opérateur de produit, je ne veux pas en discuter davantage, en 2025 il n'y a toujours pas grand-chose à faire. Solana a déjà pivoté vers le protocole phare Send d'AIAgent.
La renaissance artistique des NFT dirigée par Penguin Gros et les IP consommateurs Web3, Penguin Gros et Azuki lanceront respectivement la chaîne des consommateurs Abstractchain et Animechain en 2025.
Commentaire : Dans le secteur des consommateurs, ce qui me rend le plus optimiste, ce sont les NFT de Penguin Gros et la chaîne des consommateurs Abstract Chain. L'année 2025 sera l'année de la consécration pour @LucaNetz.
CeFi
Sans rapport avec les détaillants, légèrement.
