Étant donné le succès d'Ethena, de plus en plus de protocoles liés aux stablecoins générant des revenus émergent sur le marché. Cet article est basé sur un article écrit par WOO et a été organisé et traduit par Panews. (Rappel : Avocat en cryptomonnaie : la dernière législation sur les stablecoins à Hong Kong est-elle un catalyseur d'innovation ou un cadenas réglementaire ?) (Contexte supplémentaire : Prévisions majeures de Forbes 2025 : les G7 ou les BRICS établiront une réserve de Bitcoin, une croissance significative de BTCFi, et la capitalisation des stablecoins doublera) La cryptomonnaie a toujours donné l'impression d'être hautement volatile, les jetons pouvant facilement connaître des hausses et baisses spectaculaires, semblant peu liés à la notion de « stabilité ». Les stablecoins, quant à eux, sont principalement indexés sur le dollar américain, et peuvent non seulement être utilisés comme des jetons pour échanger contre d'autres cryptomonnaies, mais aussi pour des fonctions de paiement, le segment ayant une capitalisation totale de plus de 200 milliards de dollars, ce qui en fait un segment relativement mature sur le marché de la cryptomonnaie. Cependant, les stablecoins les plus courants sur le marché, USDT et USDC, sont tous deux centralisés, leur part de marché combinée représentant près de 90 %, d'autres projets cherchant également à s'emparer de cette part de marché. Par exemple, le géant des paiements Web 2 PayPal a lancé son propre stablecoin pyUSD en 2023 pour se positionner en avance ; récemment, la société mère de XRP, Ripple, a également émis le RLUSD dans une tentative de défier le marché des stablecoins. Ces deux cas se concentrent davantage sur l'utilisation des stablecoins pour les activités de paiement, soutenus principalement par le dollar américain ou des obligations à court terme, tandis que les stablecoins décentralisés mettent davantage l'accent sur le rendement, le mécanisme d'ancrage, ainsi que sur leur compatibilité avec DeFi. Le marché a toujours manifesté un désir insatiable pour les stablecoins décentralisés, de DAI à UST, passant par la diversité des garanties et des mécanismes d'ancrage, l'évolution des stablecoins décentralisés s'est déroulée en plusieurs itérations, Ethena ayant été la pionnière avec son USDe, qui utilise l'arbitrage entre les marchés à terme et les dépôts pour générer des rendements, ouvrant ainsi l'imagination des utilisateurs pour les stablecoins générant des revenus. La capitalisation de l'USDe est la troisième du marché, atteignant 5,9 milliards de dollars, et récemment, Ethena a collaboré avec BlackRock pour lancer le stablecoin USDtb, qui génère des rendements via des actifs réels (RWA), ce produit évitant le risque que le taux de financement devienne négatif, permettant de générer des revenus de manière stable, que ce soit en période de marché haussier ou baissier, complétant ainsi l'ensemble de la gamme de produits, faisant d'Ethena le centre d'attention du marché. Étant donné le succès d'Ethena, de plus en plus de protocoles liés aux stablecoins générant des revenus apparaissent sur le marché, tels que : Usual, qui a récemment annoncé une collaboration avec Ethena ; Anzen, construit sur l'écosystème Base ; et Resolv, qui utilise l'ETH comme garantie. Quels sont les mécanismes d'ancrage de ces trois protocoles ? D'où proviennent leurs revenus ? Laissez WOO X Research vous montrer. Source : Ethena Labs USUAL : Équipe solide, conception de jetons avec des attributs de Ponzi. Stablecoin générant des revenus RWA, les actifs générant des revenus derrière sont des obligations à court terme, le stablecoin est USD0, après avoir mis en gage USD0, on obtient USD0++, avec $USUAL comme récompense de mise en gage. Ils estiment que les émetteurs de stablecoins sont trop centralisés, semblables à des banques traditionnelles, distribuant rarement de la valeur aux utilisateurs. USUAL transformera les utilisateurs en co-propriétaires des projets, 90 % de la valeur générée sera retournée aux utilisateurs. Concernant le projet lui-même, le PDG Pierre Person a été membre du parlement français et a également été conseiller politique pour le président français Macron. L'exécutif de la région asiatique, Yoko, était responsable de la collecte de fonds pour l'élection présidentielle française, le projet bénéficie donc de bonnes relations politiques et commerciales en France, et le plus important pour RWA est de transférer les actifs réels sur la blockchain, le soutien réglementaire et gouvernemental étant la clé du succès ou de l'échec du projet. Il est donc évident qu'USUAL bénéficie de bonnes relations d'affaires, ce qui constitue un puissant fossé de protection pour le projet. Revenons au mécanisme du projet lui-même, l'économie des jetons d'USUAL a des attributs de Ponzi, non seulement en tant que jeton miné, sans quantité d'émission fixe, l'émission d'USUAL est liée à la TVL de USD0 (USD0++) mise en gage, c'est un modèle inflationniste, mais la quantité d'émission variera en fonction de la « croissance des revenus » du protocole, garantissant strictement que le taux d'inflation est égal au taux de croissance du protocole. Chaque fois que le jeton d'obligation USD0++ est nouvellement frappé, un pourcentage correspondant de $USUAL sera généré et distribué, tandis que ce taux de conversion, appelé Minting Rate, sera au maximum au début après la TGE, formant une courbe exponentielle décroissante, visant à récompenser les premiers participants et à créer une rareté des jetons par la suite, augmentant ainsi la valeur intrinsèque des jetons. En d'autres termes, plus la TVL est élevée, moins l'émission d'USUAL est importante, et la valeur d'un seul USUAL est plus élevée. Plus le prix du USUAL est élevé -> incitation à mettre en gage USD0 -> augmentation de la TVL -> diminution de l'émission d'USUAL -> augmentation du prix du USUAL. USD0 a vu sa capitalisation augmenter de 66 % au cours de la dernière semaine, atteignant 1,4 milliard de dollars, dépassant PyUSD, et l'APY d'USD0++ atteint également 50 %. Récemment, Usual a également conclu un partenariat avec Ethena, acceptant USDtb comme garantie, puis transférant une partie des actifs soutenant le stablecoin USD0 vers USDtb. Au cours des prochains mois, Usual deviendra l'un des plus grands émetteurs et détenteurs d'USDtb. Dans le cadre de ce partenariat, Usual mettra en place un coffre-fort sUSDe pour les détenteurs de produits obligataires USD0++, permettant aux utilisateurs d'Usual de recevoir des récompenses sUSDe tout en maintenant leur position de base dans Usual. Cela permettra aux utilisateurs d'Usual de bénéficier des récompenses d'Ethena tout en augmentant la TVL d'Ethena. Enfin, Usual incitera et activera les échanges USDtb-USD0 et USDtb-sUSDe pour accroître la liquidité entre les actifs principaux. Ils ont également récemment ouvert la mise en gage d'USUAL, les sources de récompense étant partagées par les stakers à hauteur de 10 % de l'offre totale d'USUAL, l'APY actuel atteignant 730 %. Généralement : Prix actuel : 1,04 Classement de la capitalisation : 197 Capitalisation en circulation : 488 979 186 TVL : 1 404 764 184 TVL/MC : 2,865 Source : usual.money Anzen : Tokenisation des actifs de crédit. Le USDz émis par Anzen prend en charge cinq chaînes de fourniture, y compris ETH, ARB, MANTA, BASE et BLAST, les actifs sous-jacents étant un portefeuille d'actifs de crédit privés, le USDz étant mis en gage pour obtenir du sUSDz, générant des revenus RWA. Les actifs sous-jacents collaborent avec le courtier agréé américain Percent, le risque du portefeuille étant principalement sur le marché américain, avec un actif unique représentant au maximum 15 %, le portefeuille étant diversifié avec 6 à 7 types d'actifs, l'APY actuel étant d'environ 10 %. Les partenaires sont également bien connus dans la finance traditionnelle, y compris BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody’s Ratings, et UBS. Source : Anzen En termes de financement, Anzen a levé 4 millions de dollars lors d'un tour de financement de semences, soutenu par Mechanism Capital, Circle ...