La période de Noël annuelle approche, et le marché obligataire américain reçoit des "mauvaises nouvelles", avec les rendements des obligations à long terme atteignant un sommet de sept mois, et tout cela est attribué au "cadeau de Noël" de Powell - une baisse de taux agressive.
Hier soir, le rendement des obligations d'État à 10 ans a franchi le cap des 4,6 % en cours de séance, atteignant son plus haut niveau depuis mai, en hausse d'environ 20 points de base depuis que la Réserve fédérale a abaissé les taux la semaine dernière, puis a légèrement reculé à la clôture. Le rendement des obligations à 30 ans a également atteint son plus haut niveau depuis la fin avril avant de reculer, tandis que le rendement des obligations à 2 ans est resté essentiellement stable entre 4,33 % et 4,363 %.
Mercredi, les marchés boursiers et obligataires américains seront fermés en raison des vacances de Noël.
Une tendance qui ne correspond pas vraiment à l'atmosphère festive est attribuée au "cadeau de Noël" de Powell - une baisse de taux agressive.
La semaine dernière, la Réserve fédérale a abaissé ses prévisions de baisse des taux, suggérant qu'il n'y aurait que deux baisses supplémentaires d'ici 2025, contre quatre suggérées en septembre. Le marché des contrats à terme prévoit actuellement que le taux des fonds fédéraux atteindra environ 4 % d'ici la fin de l'année prochaine, ce qui signifie une ou deux baisses des taux.
Plusieurs institutions financières ont donné des interprétations différentes de la position politique de la Réserve fédérale, l'analyste de Standard Chartered, Steve Englander, a déclaré :
Nous et le marché avons été surpris par le ton ferme qui émerge des changements dans les prévisions économiques du Comité fédéral de l'open market, ce qui est clairement un événement de couverture...
L'explication principale de Powell pour ce changement est l'augmentation des données d'inflation de base au cours des deux derniers mois, bien qu'il ait noté que certaines prévisions prenaient déjà en compte l'impact des politiques à venir du gouvernement Trump. L'augmentation du taux d'inflation de base du PCE à 2,5 % en 2025, contre 2,2 %, est particulièrement frappante - seuls trois participants pensent que le taux d'inflation de base sera inférieur à 2,4 % ou moins, donc dans tous les cas, il n'est pas possible d'arrondir les prévisions de 2025 à l'objectif.
L'analyste de TS Lombard, Steven Blitz, célèbre sa victoire, estimant que :
Le marché est inquiet parce que la Réserve fédérale n'a pas agi comme prévu, mais la Réserve fédérale a effectivement fait ce que nous prévoyions depuis longtemps - abaissant le taux d'intérêt à 4,25 % selon la règle de Taylor entre septembre et la fin de l'année, et que les taux resteront à ce niveau jusqu'à ce qu'il y ait un changement substantiel dans l'économie. J'ai écrit cela à nouveau en juillet et septembre de l'année dernière.
Une fois que le taux d'inflation tombe en dessous du taux d'intérêt, l'emploi commence à ralentir, considérant que l'inflation est finalement un indicateur retardé, le FOMC est de nouveau revenu à des décisions politiques basées sur des modèles, les indications sur l'inflation ou l'emploi étant une diversion.
Barclays estime que le président de la Réserve fédérale ne semble pas particulièrement inquiet pour la solidité globale de l'économie lors de la conférence de presse :
Powell n'a pas mis l'accent sur la détérioration de l'économie ou du marché du travail, ce qui indique que les membres du FOMC sont moins préoccupés par les risques à la baisse qu'ils ne l'étaient en septembre.