Source de l'article : WOO
Contexte : Les stablecoins sont devenus un terrain de bataille incontournable.
Historiquement, la cryptomonnaie a donné l'impression d'être hautement volatile, avec des tokens sujets à des hausses et des baisses drastiques, n'ayant apparemment pas grand-chose à voir avec la 'stabilité'. Les stablecoins, quant à eux, sont majoritairement ancrés au dollar, pouvant servir non seulement d'outils d'échange pour d'autres tokens, mais également pour des fonctions telles que les paiements, ce secteur ayant une capitalisation boursière totale de plus de 200 milliards de dollars, ce qui en fait un secteur relativement mature sur le marché de la cryptomonnaie.
Cependant, les USDT et USDC les plus courants sur le marché sont tous deux centralisés, cumulant presque 90 % de part de marché, d'autres projets tentent également de s'approprier cette part. Par exemple, le géant des paiements Web 2, PayPal, a lancé sa propre stablecoin, pyUSD, en 2023 pour prendre une position précoce ; récemment, Ripple, la société mère de XRP, a également émis RLUSD dans le but de défier le marché des stablecoins.
Les deux exemples ci-dessus concernent principalement l'utilisation des stablecoins pour les paiements, généralement garantis par des dollars ou des obligations d'État à court terme, alors que les stablecoins décentralisés mettent davantage l'accent sur le rendement, le mécanisme d'ancrage, et la combinabilité avec la DeFi.
Le désir du marché pour les stablecoins décentralisés n'a jamais diminué, de DAI à UST, des types de garanties aux mécanismes d'ancrage, l'évolution des stablecoins décentralisés a connu plusieurs itérations, Ethena a ouvert la voie avec l'USR généré par l'arbitrage sur les contrats à terme + le staking pour produire des rendements, la capitalisation boursière de l'USR est également troisième sur le marché, atteignant 5,9 milliards de dollars, tandis que récemment, Ethena a collaboré avec BlackRock pour lancer le stablecoin USDtb, qui génère des rendements à partir des RWA, ce produit évite le risque de taux de financement devenant négatifs, permettant de stabiliser les revenus, que ce soit en période de marché haussier ou baissier, complétant ainsi la gamme de produits, faisant d'Ethena un point focal d'attention sur le marché.
À la lumière du succès d'Ethena, de plus en plus de protocoles de stablecoins générant des revenus émergent sur le marché, comme Usual, récemment annoncé en collaboration avec Ethena ; Anzen, construit dans l'écosystème Base ; et Resolv, utilisant l'ETH comme garantie. Quels sont les mécanismes d'ancrage de ces trois protocoles ? D'où proviennent leurs sources de revenus ? Découvrons-le avec WOO X Research.
Source : Ethena Labs
USUAL : équipe bien établie, conception du token avec des attributs de Ponzi
Stablecoin RWA générant des revenus, avec des actifs générateurs de revenus étant des obligations d'État à court terme, le stablecoin étant USD0, après avoir mis en gage USD0, on obtient USD0++ en utilisant $USUAL comme récompense de mise. Ils estiment que les émetteurs de stablecoins sont trop centralisés, semblables aux banques traditionnelles, redistribuant peu de valeur aux utilisateurs, USUAL fait des utilisateurs des co-propriétaires du projet, 90 % de la valeur générée sera retournée aux utilisateurs.
Concernant le contexte des projets, le CEO Pierre Person a été député français et a également été conseiller politique pour le président français Macron. La dirigeante asiatique, Yoko, était responsable de la collecte de fonds pour l'élection présidentielle française, le projet bénéficie de bonnes relations politiques et commerciales en France, et l'élément le plus important des RWA est le transfert d'actifs réels sur la chaîne, où le soutien des régulateurs et du gouvernement est crucial pour le succès du projet, il est clair que USUAL a de bonnes relations politiques et commerciales, ce qui constitue une forte barrière à l'entrée pour le projet.
Revenons à la mécanique du projet lui-même, l'économie du token USUAL présente des attributs de Ponzi, n'étant pas seulement une monnaie minière, sans volume d'émission fixe, l'émission de USUAL est liée au TVL de USD0 (USD0++) et à son modèle d'inflation, mais le volume d'émission variera en fonction de la 'croissance des revenus' du protocole, assurant strictement un taux d'inflation<taux de croissance du protocole.
Chaque fois que le token obligataire USD0++ est nouvellement émis, une proportion correspondante de $USUAL est générée et distribuée, et ce taux de conversion, ou Minting Rate, sera initialement le plus élevé après le TGE, étant une courbe décroissante exponentielle, visant à récompenser les premiers participants et à créer une rareté des tokens à l'avenir, augmentant ainsi la valeur intrinsèque du token.
En termes simples, plus le TVL est élevé, moins les émissions de USUAL sont nombreuses, plus la valeur d'un USUAL est élevée.
Le prix du token USUAL augmente -> incitation à staker USD0 -> augmentation du TVL -> réduction des émissions de USUAL -> augmentation du prix du token USUAL
USD0 a vu sa capitalisation boursière augmenter de 66 % au cours de la semaine dernière, atteignant 1,4 milliard de dollars, surpassant PyUSD, avec un APY de USD0++ atteignant également 50 %
Récemment, Usual a également établi une collaboration avec Ethena, acceptant USDtb comme garantie, et transférant ensuite certains actifs de soutien de la stablecoin USD0 vers USDtb. Dans les mois à venir, Usual deviendra l'un des plus grands créateurs et détenteurs de USDtb.
Dans le cadre de cette collaboration, Usual mettra en place un coffre-fort sUSDe pour les détenteurs de produits obligataires USD0++, permettant aux utilisateurs de Usual de recevoir des récompenses sUSDe tout en maintenant leur exposition de base à Usual. Cela permettra aux utilisateurs de Usual de bénéficier des récompenses d'Ethena tout en augmentant le TVL d'Ethena. Enfin, Usual incitera et activera les échanges entre USDtb-USD0 et USDtb-sUSDe, augmentant la liquidité entre les actifs principaux.
Récemment, ils ont également ouvert le staking de USUAL, les sources de récompenses étant partagées par les stakers pour 10 % de l'offre totale de USUAL, avec un APY atteignant 730 %.
Habituellement :
Prix actuel : 1,04
Classement par capitalisation boursière : 197
Capitalisation boursière en circulation : 488 979 186
TVL : 1 404 764 184
TVL/MC : 2,865
Source : usual.money
Anzen : tokenisation des actifs de crédit
Le USDz émis par Anzen prend en charge cinq chaînes, incluant ETH, ARB, MANTA, BASE et BLAST, avec des actifs sous-jacents étant un portefeuille d'actifs de crédit privés, le USDz est mis en gage pour obtenir le sUSDz, permettant de recevoir des revenus RWA.
Les actifs sous-jacents collaborent avec le courtier agréé américain Percent, l'exposition au risque du portefeuille se concentre principalement sur le marché américain, la proportion d'un seul actif ne dépassant pas 15 %, et le portefeuille est diversifié avec 6 à 7 actifs, avec un APY actuel d'environ 10 %.
Les partenaires sont également bien connus dans la finance traditionnelle, incluant BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody's Ratings, et UBS.
Source : Anzen
En matière de financement, Anzen a obtenu 4 millions de dollars lors d'un tour de financement de seed, avec la participation de Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca, Infinity Ventures, Cherubic Ventures, Palm Drive Ventures, M31 Capital, et Kraynos Capital. En utilisant Fjord pour lever des fonds en public, ils ont réussi à obtenir 3 millions de dollars.
Concernant la conception du token ANZ, utilisant le modèle ve, ANZ peut être mis en gage pour obtenir veANZ et recevoir une part des revenus du protocole.
Source : Anzen
ANZ :
Prix actuel : 0,02548
Classement par capitalisation boursière : 1 277
Capitalisation boursière en circulation : 21 679 860
TVL : 94 720 000
TVL/MC : 4,369
Resolv : protocole de stablecoin delta neutre
Resolv possède deux produits, USR et RLP,
USR : stablecoin généré par l'ETH comme garantie, surcollatéralisé, tout en étant soutenu par RPL pour garantir l'ancrage des prix, permettant de staker USR pour obtenir des stUSR et générer des rendements.
RLP : USR possède plus de 100 % de garanties, dont une partie excédentaire est utilisée pour soutenir RLP, RLP n'est pas un stablecoin, la quantité de garanties requises pour créer ou racheter des tokens RLP est déterminée en fonction du dernier prix de RLP.
Génération d'USR avec l'ETH, Resolv utilise une stratégie delta neutre, la plupart des garanties étant directement conservées sur la chaîne et mises en gage. Une partie des garanties est conservée par des institutions en tant que marge de futures.
Les garanties sur la chaîne sont déposées à 100 % dans Lido, la marge de garantie pour les garanties à découvert se situant entre 20 % et 30 %, ce qui signifie une utilisation de 3,3 à 5 fois l'effet de levier, dont 47 % sont sur Binance, 21 % sur Derlibit, et 31,3 % sur Hyperliquid (utilisant Ceffu et Fireblocks comme custodians Cex).
Sources de revenus : staking sur la chaîne et taux de financement
Récompense de base (70 %) : détenteurs de stUSR + RLP
Prime de risque (30 %) : RLP
Supposons que le pool de garanties réalise un profit de 20 000 $ :
La formule de calcul des récompenses de base est de 20 000 $ * 70 % = 14 000 $, et est répartie proportionnellement en fonction du TVL de stUSR et RLP.
La formule de calcul de la prime de risque est de 20 000 $ * 30 % = 6 000 $, distribué à RLP.
Ainsi, il est évident que RLP reçoit une part plus importante des profits, mais si le taux de financement est négatif, des fonds seront déduits du pool RLP, ce qui rend le risque RLP plus élevé.
Récemment, Resolv a lancé le réseau Base, et a également lancé une activité de points, permettant de gagner des points en détenant USR ou RLP, préparant ainsi le terrain pour l'émission de tokens à venir.
Données pertinentes :
stUSR : 12,53 %
RLP : 21,7 %
TVL : 183M
Taux de collatéral : 126 %
