Source originale : Delphi Digital
Texte original rédigé par : Stacy Muur, chercheuse en cryptomonnaies
Texte original traduit par : Deep Tide TechFlow
Introduction
Avec la fin de l'année qui approche, diverses recherches et prévisions affluent. @Delphi_Digital a récemment publié (Perspectives du marché 2025), analysant en profondeur l'état actuel du marché et projetant les tendances futures, couvrant une série de contenus tels que les mouvements de prix du Bitcoin, les tendances clés et les facteurs de risque.
Étant donné que le texte complet est trop long, la lecture complète nécessiterait beaucoup de temps, Deep Tide TechFlow a donc compilé les points clés de Stacy Muur sur les (Perspectives du marché 2025).
Cet article divise le rapport de Delphi Digital en trois grandes parties : l'essor du Bitcoin, l'illusion de la saison des altcoins et les tendances de développement futur. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin a atteint environ 2 trillions de dollars, tandis que les performances des altcoins sont médiocres. Envisageant l'avenir, la croissance des stablecoins pourrait apporter de l'espoir pour la reprise du marché. À la fin du document, Stacy Muur partage également son point de vue unique sur le marché des cryptomonnaies de 2025, affirmant que le marché des cryptomonnaies évolue d'un « Far West » vers un marché boursier alternatif plus réglementé. Les utilisateurs natifs de Web3 seront prêts à prendre des risques élevés et à participer à des transactions spéculatives. Les nouveaux entrants adopteront une gestion des risques prudente, se concentrant sur la valeur à long terme, et certaines narrations pourraient être marginalisées.
L'essor du Bitcoin
Il fut un temps où un prix de 100 000 dollars pour le Bitcoin était considéré comme un fantasme.
Et maintenant, cette perspective a subi un changement radical. La capitalisation boursière actuelle du Bitcoin est d'environ 2 trillions de dollars - impressionnant. Si l'on considère le Bitcoin comme une entreprise cotée, il deviendrait la sixième entreprise la plus précieuse au monde.
Bien que le Bitcoin ait attiré une attention considérable, son potentiel de croissance reste énorme :
· La capitalisation boursière de BTC ne représente que 11 % de la capitalisation totale de MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Tesla).
· Elle ne représente même pas 3 % de la capitalisation totale du marché boursier américain, et environ 1,5 % de la capitalisation totale du marché boursier mondial.
· Sa capitalisation boursière ne représente que 5 % du total de la dette publique américaine, et moins de 0,7 % du total mondial (publique + privée).
· Le montant total des fonds dans les fonds du marché monétaire américain est trois fois supérieur à la capitalisation boursière du Bitcoin.
· La valeur marchande du Bitcoin représente seulement environ 15 % du total des réserves de devises étrangères mondiales. Supposons que les banques centrales mondiales réinvestissent 5 % de leurs réserves d'or dans Bitcoin, cela apporterait plus de 150 milliards de dollars de pouvoir d'achat au Bitcoin - ce qui équivaut à trois fois les entrées nettes d'IBIT cette année.
· La valeur nette des ménages mondiaux a atteint un niveau record, dépassant 160 trillions de dollars, soit 40 trillions de dollars de plus qu'avant la pandémie. Cette croissance est principalement due à l'augmentation des prix de l'immobilier et à la prospérité du marché boursier. En comparaison, ce chiffre est 80 fois supérieur à la capitalisation actuelle du Bitcoin.
Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales poussent à une dévaluation monétaire de 5 à 7 % par an, les investisseurs doivent viser un rendement annuel de 10 à 15 % pour compenser la perte de pouvoir d'achat future.
Vous devez savoir :
· Si la monnaie se dévalue de 5 % par an, sa valeur réelle sera divisée par deux en 14 ans.
· Si le taux de dévaluation est de 7 %, ce processus sera raccourci à 10 ans.
C'est précisément la raison pour laquelle le Bitcoin et d'autres secteurs à forte croissance attirent tant d'attention.
L'illusion de la saison des altcoins
Bien que le Bitcoin ait établi un nouveau record historique après l'autre cette année, 2024 ne s'annonce pas amicale pour la plupart des altcoins.
· $ETH n'a pas réussi à dépasser son sommet historique.
· $SOL a atteint un nouveau sommet, mais l'augmentation n'est que de quelques dollars par rapport aux sommets précédents, ce qui semble insignifiant par rapport à la croissance de sa capitalisation boursière et de son activité réseau.
· $ARB a bien performé en début d'année, mais à l'approche de la fin de l'année, sa performance a progressivement diminué.
Il existe de nombreux exemples similaires. Il suffit de consulter les données de performance de 90 % des altcoins dans votre portefeuille.
Pourquoi cela ?
Premièrement, la domination du Bitcoin est un facteur clé. BTC a montré une performance exceptionnelle cette année, soutenue par les entrées d'ETF et des facteurs liés à Trump, avec un prix ayant augmenté de plus de 130 % depuis le début de l'année, atteignant son niveau de domination le plus élevé en trois ans.
Deuxièmement, il y a le phénomène de différenciation du marché.
La différenciation du marché cette année est une nouvelle caractéristique du marché des cryptomonnaies. Dans les cycles précédents, les prix des actifs ont généralement fluctué de manière synchronisée. Lorsque le BTC augmente de 1 %, l'ETH augmente généralement de 2 %, et les altcoins augmentent de 3 %, formant un modèle prévisible. Cependant, ce cycle est très différent.
Bien qu'il y ait quelques actifs qui se distinguent, de nombreux autres sont en perte. La montée du Bitcoin n'a pas entraîné une hausse généralisée des prix des autres actifs, et beaucoup attendaient une « saison des altcoins » qui ne s'est pas concrétisée.
Enfin, les Memecoins et les agents AI (AI Agents) jouent également un rôle important.
Le marché des cryptomonnaies oscille toujours entre « c'est une arnaque de Ponzi » et « cette technologie va changer le monde ». Et en 2024, le récit de l'« escroquerie » domine.
Dans l'imagination collective du public, le marché des cryptomonnaies oscille toujours entre « un système financier mondial unifié par la technologie du futur » et « la plus grande escroquerie de l'histoire humaine », tous les deux ans.
Pourquoi ce récit semble-t-il pouvoir alterner entre ces deux extrêmes et se produire tous les deux ans ?
Le super cycle des Memecoins et l'humeur du marché
Le super cycle des Memecoins renforce encore l'idée que le marché des cryptomonnaies est une « arnaque de Ponzi ». Beaucoup commencent à se demander si les fondamentaux du marché des cryptomonnaies sont vraiment importants, et certains le considèrent même comme un « casino sur Mars ». Ces préoccupations ne sont pas sans fondement.
Dans ce contexte, je voudrais ajouter un commentaire.
Lorsque les Memes sont désignés comme les actifs les plus performants de l'année, les gens se concentrent généralement sur ceux qui ont déjà une valeur de marché significative et ont réussi à établir une communauté, les « Memes grand public » (comme DOGE, SHIB). Cependant, 95 % des Memes perdent rapidement de la valeur après leur lancement, ce qui est souvent négligé. Pourtant, les gens « veulent encore croire ».
Cette croyance a conduit de nombreux fonds précédemment investis dans les altcoins à se tourner vers les Memecoins - quelques-uns en profitent, mais la plupart échouent. En conséquence, les flux de capitaux se concentrent principalement entre le Bitcoin (fonds institutionnels) et les Memecoins (investissements à haut risque), tandis que la plupart des altcoins sont négligés.
Delphi estime que 2025 sera une année de transformation du marché pilotée par la technologie, ces technologies « changeront le monde ».
Mais je ne suis pas si optimiste personnellement. En 2024, un grand nombre de KOL (leaders d'opinion clés) se concentrant sur les Memecoins émergeront. Lorsque j'ai essayé de créer un dossier contenant un canal sur « la vraie valeur » sur Telegram (vous pouvez le trouver ici), j'ai découvert que presque tous les canaux discutaient de « ape calls » (c'est-à-dire des conseils d'investissement à haut risque à court terme). C'est l'essence de l'économie de l'attention, et ces narrations influencent profondément les tendances du marché.
Quelles sont les tendances à venir ?
La croissance des stablecoins et l'expansion du crédit
Un des principaux défis auxquels le marché est confronté actuellement est l'excès d'offre de jetons. Sous l'effet des investissements privés et des émissions publiques de jetons, une multitude de nouveaux actifs afflue. Par exemple, rien qu'en 2024, plus de 4 millions de jetons ont été lancés sur la plateforme pump.fun de Solana. Cependant, en comparaison, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies n'a augmenté que de 3 fois par rapport au cycle précédent, tandis qu'elle avait respectivement augmenté de 18 fois et de 10 fois en 2017 et 2020.
Les deux facteurs clés manquants sur le marché - la croissance des stablecoins et l'expansion du crédit - réapparaissent. Avec la baisse des taux d'intérêt et l'amélioration de l'environnement réglementaire, la spéculation devrait redevenir active, atténuant ainsi le déséquilibre actuel du marché. Le rôle central des stablecoins dans les transactions et les garanties sera crucial pour la reprise du marché.
Flux de capitaux institutionnels
Jusqu'à l'année dernière, les investisseurs institutionnels restaient prudents face aux actifs cryptographiques en raison de l'incertitude réglementaire. Cependant, avec l'approbation timide de la SEC pour l'ETF Bitcoin spot, la situation a commencé à évoluer, ouvrant la voie à des flux de capitaux institutionnels futurs.
Les investisseurs institutionnels ont généralement tendance à choisir des domaines d'investissement familiers. Bien que quelques institutions puissent s'intéresser aux Memecoins, il est plus probable qu'elles se concentrent sur des actifs soutenus par des fondamentaux comme ETH/SOL, DeFi ou des infrastructures.
Delphi prévoit qu'au cours de l'année à venir, le marché pourrait connaître un « rebond généralisé » similaire aux cycles précédents. Contrairement aux précédents, cette fois, le marché se concentrera davantage sur les projets pilotés par les fondamentaux. Par exemple, les projets OG DeFi (projets de finance décentralisée originaux) pourraient devenir un point focal en raison de leur historique éprouvé sur le marché ; les actifs d'infrastructure (comme les protocoles L1) pourraient également retrouver leur gloire. De plus, les RWA (actifs du monde réel) ou des domaines émergents (comme l'intelligence artificielle et DePIN) pourraient également devenir des points chauds.
Bien sûr, tous les jetons ne pourront pas enregistrer des hausses à trois chiffres comme par le passé, mais l'existence des Memes fera partie du marché. Cela pourrait marquer un nouveau départ, un large rebond cryptographique soutenu par la montée générale du marché.
Commentaire : La plupart des traders institutionnels s'appuient généralement sur des stratégies de couverture par options. Par conséquent, si un « rebond généralisé » se produit, les actifs les plus susceptibles d'attirer l'intérêt institutionnel seront ceux dotés de transactions d'options - principalement négociés actuellement sur Deribit et potentiellement sur la plateforme Aevo.
Arguments concernant Solana
@Solana a montré une résilience impressionnante dans l'écosystème blockchain. Après une chute de 96 % de sa capitalisation due à l'effondrement de FTX, Solana a connu une reprise remarquable en 2024.
Voici les points clés de performance :
· Dynamisme des développeurs : en organisant des hackathons et en distribuant des airdrops (comme l'airdrop de Jito), Solana a réussi à raviver l'intérêt des développeurs et des utilisateurs. Cette augmentation de l'engagement a non seulement stimulé l'innovation, mais a également créé un cycle vertueux où le développement technologique et l'adoption par les utilisateurs se renforcent mutuellement.
· Leadership du marché : dans les tendances du marché des cryptomonnaies de 2024, Solana est en tête dans les domaines des Memes et des applications AI. Il est particulièrement remarquable que sa valeur économique réelle (Real Economic Value, REV, qui est un indicateur composite des frais de transaction et de MEV) dépasse de plus de 200 % celle d'Ethereum, montrant une forte vitalité du marché.
· Perspectives d'avenir : Solana est considéré comme capable de rivaliser avec la domination d'Ethereum en matière d'évolutivité et d'expérience utilisateur. Contrairement aux solutions Layer-2 décentralisées, Solana offre une expérience utilisateur fluide et un écosystème hautement centralisé, ce qui lui confère un avantage concurrentiel significatif.
La vision finale de Stacy
La situation actuelle du marché peut rappeler 2017-2018, lorsque le Bitcoin a atteint un sommet historique de 20 000 dollars à la veille du Nouvel An, puis a commencé à décliner au début de 2018. Cependant, je pense qu'il n'est pas approprié de comparer le marché des cryptomonnaies de 2018 à celui de 2025. Les deux se trouvent dans des environnements de marché complètement différents - le « Far West » autrefois chaotique se transforme rapidement en un marché boursier alternatif plus réglementé.
Nous devons reconnaître que la portée du marché des cryptomonnaies dépasse de loin le cercle de discussion de Crypto Twitter (CT) et de la plateforme X. Pour ceux qui ne sont pas actifs sur ces plateformes, leur compréhension et perception du marché peuvent être complètement différentes.
En regardant vers 2025, je pense que le marché des cryptomonnaies se divisera en deux grandes directions :
· Utilisateurs natifs de Web3 : ce groupe est profondément impliqué dans le marché des cryptomonnaies, familiarisé avec son fonctionnement unique et prêt à prendre des risques élevés en participant à des transactions spéculatives telles que les Memes, les intelligences artificielles et les projets de prévente. Ces comportements rappellent l'époque « Far West » du marché des cryptomonnaies.
· Investisseurs ordinaires : y compris les investisseurs institutionnels et les investisseurs de détail, qui adoptent généralement une approche de gestion des risques plus prudente et préfèrent des stratégies d'investissement basées sur les fondamentaux. Ils considèrent le marché des cryptomonnaies comme une alternative au marché boursier traditionnel, se concentrant sur la valeur à long terme plutôt que sur la spéculation à court terme.
Alors, quels domaines pourraient être marginalisés ? Les projets DeFi précoces qui n'ont pas réussi à occuper une position de leader dans leur domaine ou dans l'écosystème blockchain, les RWA (actifs du monde réel) et les protocoles DePIN (Internet des objets décentralisé) pourraient progressivement perdre l'attention du marché. Ce n'est qu'une de mes réflexions.
PS : Cet article résume les points clés du rapport de @Delphi_Digital sur les perspectives du marché 2025. Si vous souhaitez comprendre en détail les prévisions de Delphi pour 2025 et au-delà, je vous recommande vivement de lire son rapport de recherche original.
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