Source originale : Delphi Digital
Texte original compilé par : Stacy Muur, chercheuse en cryptographie
Compilation originale : Deep Chao TechFlow
Introduction
À l'approche de la fin de l'année, diverses études et prévisions affluent. @Delphi_Digital a récemment publié les « Perspectives du marché 2025 », qui fournissent une analyse approfondie des conditions actuelles du marché et des perspectives des tendances futures, couvrant une série de contenus tels que les tendances des prix de Bitcoin, les grandes tendances et les facteurs de risque.
Vu que le texte complet est trop long et nécessite beaucoup de temps pour être lu en entier, TechFlow compile par la présente un article compilé par Stacy Muur sur les points de vue essentiels des « Perspectives du marché 2025 ».
Cet article divise le rapport de Delphi Digital en trois parties : la montée de Bitcoin, l'effondrement de la saison des altcoins et les tendances de développement futures. La capitalisation boursière actuelle de Bitcoin a atteint environ 2 trillions de dollars américains, mais la performance des altcoins a été médiocre. En regardant vers l'avenir, la croissance des stablecoins pourrait apporter de l'espoir à la reprise du marché. À la fin de l'article, Stacy Muur a également exprimé ses points de vue uniques sur le marché de la cryptographie en 2025, croyant que le marché de la cryptographie évolue du « Far West » vers un marché boursier alternatif plus standardisé. Les utilisateurs natifs de Web3 seront disposés à prendre des risques élevés et à participer à des transactions spéculatives. Les nouveaux entrants adopteront une gestion des risques prudente et se concentreront sur la valeur à long terme, et certains récits pourraient être marginalisés.
La montée de Bitcoin
Il fut un temps où un prix de Bitcoin de 100 000 $ était considéré comme un fantasme.
Maintenant, ce point de vue a changé de manière spectaculaire. La capitalisation boursière actuelle de Bitcoin est d'environ 2 trillions de dollars – un montant impressionnant. Si Bitcoin était considéré comme une entreprise publique, ce serait la sixième entreprise la plus précieuse au monde.
Bien que Bitcoin ait attiré beaucoup d'attention, son potentiel de croissance reste énorme :
· La valeur marchande de BTC ne représente que 11 % de la valeur marchande totale de MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, la société mère de Google Alphabet, Meta et Tesla).
· Il ne représente pas plus de 3 % de la capitalisation boursière totale du marché boursier américain et environ 1,5 % de la capitalisation boursière totale du marché boursier mondial.
· Sa capitalisation boursière ne représente que 5 % de la dette publique totale des États-Unis et moins de 0,7 % de la dette totale mondiale (publique + privée).
· Le montant total des fonds du marché monétaire américain est trois fois la capitalisation boursière de Bitcoin.
· La valeur marchande de Bitcoin ne représente qu'environ 15 % de l'ensemble des actifs de réserve de change mondiaux. En supposant que les banques centrales mondiales échangent 5 % de leurs réserves d'or contre du Bitcoin, cela apporterait plus de 150 milliards de dollars de pouvoir d'achat au Bitcoin – équivalent à trois fois les entrées nettes de cette année provenant de l'IBIT.
· La richesse nette mondiale des ménages a atteint un niveau record, dépassant 160 trillions de dollars américains, soit 40 trillions de dollars de plus que le pic avant l'épidémie. Cette croissance a été principalement alimentée par la hausse des prix de l'immobilier et un marché boursier en plein essor. Pour comparaison, ce chiffre est 80 fois la capitalisation boursière actuelle de Bitcoin.
Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales poussent les monnaies à se déprécier de 5 à 7 % par an, les investisseurs doivent poursuivre des rendements annuels de 10 à 15 % pour compenser les futures pertes de pouvoir d'achat.
Ce que vous devez savoir :
· Si une monnaie se déprécie de 5 % par an, sa valeur réelle sera réduite de moitié en 14 ans.
· Si le taux de dépréciation est de 7 %, ce processus sera raccourci à 10 ans.
C'est exactement pourquoi Bitcoin et d'autres industries à forte croissance attirent beaucoup d'attention.
La bulle de la saison des imitateurs
Alors que Bitcoin a atteint un nouveau sommet après l'autre cette année, 2024 n'a pas été indulgent pour la plupart des altcoins.
· $ETH n'a pas réussi à dépasser ses sommets historiques.
· Alors que $SOL a atteint un nouveau sommet, il n'était en hausse que de quelques dollars par rapport à son précédent sommet, une performance qui pâlit en comparaison de la croissance de sa capitalisation boursière et de l'activité de son réseau.
· $ARB a commencé l'année fort mais a progressivement décliné à mesure que la fin de l'année approchait.
Il existe de nombreux exemples similaires. Il suffit de regarder les données de performance de 90 % des altcoins dans votre portefeuille.
Pourquoi cela se produit-il ?
Tout d'abord, la domination de Bitcoin est un facteur clé. BTC a connu une année exceptionnellement forte, avec un prix en hausse de plus de 130 % depuis le début de l'année et une domination atteignant son plus haut niveau en trois ans, soutenue par les entrées de l'ETF et des facteurs liés à Trump.
Deuxièmement, il y a le phénomène de différenciation du marché.
La différenciation du marché cette année est une nouvelle caractéristique du marché des cryptomonnaies. Dans les cycles passés, les prix des actifs avaient généralement tendance à se déplacer en tandem. Lorsque le BTC augmente de 1 %, l'ETH augmente généralement de 2 % et les altcoins augmentent de 3 %, créant un modèle prévisible. Cependant, ce cycle est très différent.
Bien que quelques actifs aient extrêmement bien performé, beaucoup d'autres actifs étaient dans le rouge. La montée de Bitcoin n'a pas conduit à une hausse générale des prix des autres actifs, et la « saison des manteaux » que beaucoup de gens espéraient n'est pas arrivée comme prévu.
Enfin, les Memecoins et les agents d'IA jouent également un rôle important.
Le marché des cryptomonnaies oscille toujours entre « c'est un schéma de Ponzi » et « cette technologie va changer le monde ». En 2024, le récit du « scam » domine.
Dans l'imaginaire collectif du public, le marché des cryptomonnaies oscille toujours entre « un futur système financier mondial technologiquement unifié » et « la plus grande arnaque de l'histoire humaine » tous les deux ans.
Pourquoi ce récit semble-t-il passer d'un extrême à l'autre tous les deux ans ?
Super cycle des Memecoins et sentiment du marché
Le supercycle des Memecoins a encore renforcé l'impression que le marché des cryptomonnaies est un « schéma de Ponzi ». Beaucoup de gens ont commencé à se demander si les fondamentaux du marché des cryptomonnaies comptent vraiment, et même à le considérer comme un « casino sur Mars ». Ces préoccupations ne sont pas infondées.
Dans ce contexte, je voudrais ajouter une remarque.
Quand le meme est qualifié de meilleur actif de l'année, les gens se concentrent généralement sur ces « memes grand public » qui ont déjà une capitalisation boursière significative et ont réussi à établir des communautés (comme DOGE, SHIB). Cependant, il est souvent négligé que 95 % des memes perdent rapidement de la valeur après leur lancement. Mais même ainsi, les gens veulent toujours « croire ».
Cette croyance a poussé de nombreux fonds précédemment investis dans des altcoins à se tourner vers les Memecoins – quelques-uns ont profité, mais la majorité a échoué. En conséquence, les entrées de capitaux se sont concentrées entre Bitcoin (argent institutionnel) et Memecoin (investissements à haut risque), tandis que la plupart des altcoins ont été ignorés.
Delphi estime que 2025 sera l'année de la transformation du marché par la technologie, et ces technologies vont « changer le monde ».
Mais personnellement, je ne suis pas si optimiste à ce sujet. En 2024, un grand nombre de KOLs (leaders d'opinion clés) se concentrant sur les Memecoins émergeront. Lorsque j'ai essayé de créer un dossier avec des chaînes de « valeur réelle » sur Telegram (vous pouvez le trouver ici), j'ai constaté que presque toutes les chaînes discutaient des « appels de singes » (c'est-à-dire des conseils d'investissement à haut risque à court terme). C'est la nature de l'économie de l'attention, et ces récits influencent profondément les tendances du marché.
Et ensuite ?
Croissance des stablecoins et expansion du crédit
Un défi majeur auquel le marché actuel est confronté est la surabondance de tokens. Il y a un afflux de nouveaux actifs, soutenu par des investissements privés et des offres de tokens publiques. Par exemple, rien qu'en 2024, plus de 4 millions de tokens ont été lancés sur la plateforme pump.fun de Solana. Cependant, en revanche, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies n'a augmenté que 3 fois par rapport au cycle précédent, contre 18 fois en 2017 et 10 fois en 2020.
Deux facteurs clés manquants sur le marché – la croissance des stablecoins et l'expansion du crédit – refont surface. Alors que les taux d'intérêt baissent et que l'environnement réglementaire s'améliore, la spéculation devrait revivre, atténuant les déséquilibres actuels du marché. Le rôle central des stablecoins dans le trading et le staking sera crucial pour la reprise du marché.
entrées de capitaux institutionnels
Jusqu'à l'année dernière, les investisseurs institutionnels restaient prudents vis-à-vis des actifs cryptographiques en raison de l'incertitude réglementaire. Cependant, cela commence à changer avec l'approbation réticente de la SEC d'un ETF Bitcoin spot, ouvrant la voie à de futures entrées de capitaux institutionnels.
Les investisseurs institutionnels ont généralement tendance à choisir des domaines d'investissement auxquels ils sont familiers. Bien que quelques institutions puissent être impliquées dans les Memecoins, elles sont plus susceptibles de se concentrer sur des actifs avec un soutien fondamental plus solide comme ETH/SOL, DeFi ou infrastructure.
Delphi prédit que le marché pourrait connaître un « rebond complet » dans l'année à venir, similaire aux cycles précédents. Ce qui est différent du passé, c'est que cette fois, le marché prêtera plus attention aux projets basés sur des fondamentaux. Par exemple, les projets OG DeFi (les projets de finance décentralisée d'origine) pourraient devenir le centre d'attention en raison de leur bilan de résistance à l'épreuve du marché ; les actifs d'infrastructure (comme les protocoles L1) pourraient également retrouver leur gloire. De plus, les RWA (actifs du monde réel) ou des domaines émergents tels que l'intelligence artificielle et DePIN pourraient également devenir des points chauds.
Bien sûr, toutes les pièces ne réaliseront pas des gains à trois chiffres comme par le passé, mais la présence des Memes fera partie du marché. Cela pourrait marquer un nouveau départ pour un large rallye crypto alimenté par les gains globaux du marché.
Commentaire : La plupart des traders institutionnels s'appuient généralement sur des stratégies de couverture par options. Par conséquent, s'il y a un « rallye complet », les actifs les plus susceptibles d'attirer l'intérêt institutionnel seront ceux avec des échanges d'options – actuellement principalement négociés sur les plateformes Deribit et éventuellement Aevo.
Arguments sur Solana
@Solana démontre la résilience de l'écosystème blockchain. Après avoir subi une perte de capitalisation boursière de 96 % due à l'effondrement de FTX, Solana a connu une reprise impressionnante en 2024.
Voici ses points saillants de performance clés :
· Élan des développeurs : En organisant des hackathons et en émettant des airdrops (comme l'airdrop Jito), Solana a réussi à raviver l'intérêt des développeurs et des utilisateurs. Cet engagement accru stimule non seulement l'innovation, mais crée également un cercle vertueux où le développement technologique et l'adoption par les utilisateurs se complètent.
· Leadership du marché : Solana est en tête des tendances du marché des cryptomonnaies en 2024, des Memes aux applications d'IA. Ce qui est particulièrement remarquable, c'est que sa Valeur Économique Réelle (REV, une mesure globale des frais de transaction et de MEV) dépasse Ethereum de plus de 200 %, montrant une forte vitalité du marché.
· Perspectives futures : Solana est considérée comme prête à défier la domination d'Ethereum en termes d'évolutivité et d'expérience utilisateur. Par rapport aux solutions Layer-2 fragmentées, Solana offre une expérience utilisateur sans couture et un écosystème hautement centralisé, ce qui lui confère un avantage significatif sur la concurrence.
Dernières réflexions de Stacy
Les conditions actuelles du marché peuvent rappeler 2017-2018, lorsque Bitcoin a atteint un sommet historique de 20 000 $ à la veille du Nouvel An avant de commencer à redescendre au début de 2018. Cependant, je ne pense pas qu'il soit approprié de comparer le marché des cryptomonnaies de 2018 à celui de 2025. Les deux évoluent dans des environnements de marché complètement différents – le « Far West » autrefois chaotique évolue rapidement vers un marché boursier alternatif plus régulé.
Nous devons réaliser que l'étendue du marché des cryptomonnaies va bien au-delà des cercles de discussion de Crypto Twitter (CT) et de la plateforme X. Pour ceux qui ne sont pas actifs sur ces plateformes, leur compréhension et leur perception du marché peuvent être complètement différentes.
En regardant vers 2025, je crois que le marché des cryptomonnaies va diverger en deux grandes directions :
· Utilisateurs natifs de Web3 : Ce groupe est profondément impliqué dans le marché de la cryptographie, familier avec ses méthodes opérationnelles uniques et désireux de prendre des risques élevés et de participer à des transactions spéculatives telles que les memes, les agents d'IA et les projets de prévente. Ces comportements rappellent l'ère « Far West » des marchés crypto.
· Investisseurs ordinaires : y compris les investisseurs institutionnels et les investisseurs particuliers, qui adoptent généralement une approche de gestion des risques plus robuste et ont tendance à investir dans des stratégies d'investissement basées sur des fondamentaux. Ils considèrent le marché des cryptomonnaies comme une alternative au marché boursier traditionnel, en se concentrant sur la valeur à long terme plutôt que sur la spéculation à court terme.
Alors, quels domaines sont susceptibles d'être marginalisés ? Les projets DeFi en phase précoce, RWA (Actifs du monde réel) et les protocoles DePIN (Internet des objets décentralisé) qui ne parviennent pas à prendre une position de leader dans leur domaine ou écosystème blockchain risquent de perdre progressivement l'attention du marché. Ce n'est que mon avis.
PS : Cet article résume les idées clés dans les perspectives du marché 2025 de @Delphi_Digital. Si vous souhaitez comprendre pleinement les prévisions détaillées de Delphi pour 2025 et au-delà, je vous recommande vivement de lire son rapport de recherche original.
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