Source originale : Delphi Digital
Organisation originale : Stacy Muur, chercheuse en cryptomonnaie
Organisation originale : Shenchao TechFlow
Introduction
Avec l'arrivée de la fin d'année, une multitude de recherches et de prévisions inondent le marché. @Delphi_Digital a récemment publié (Perspectives de marché 2025), explorant en profondeur l'analyse de l'état actuel du marché et les perspectives de tendances futures, couvrant une série de contenus concernant les fluctuations des prix du Bitcoin, les principales tendances et les facteurs de risque.
Étant donné que le texte complet est très long, sa lecture complète prend beaucoup de temps, Shenchao TechFlow a donc traduit et résumé les points clés de Stacy Muur concernant (Perspectives de marché 2025).
Cet article divise le rapport de Delphi Digital en trois grandes parties : l'essor du Bitcoin, l'illusion des altcoins et les tendances de développement futur. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin a atteint environ 2 trillions de dollars, tandis que les altcoins ont des performances décevantes. En regardant vers l'avenir, la croissance des stablecoins pourrait apporter de l'espoir pour la reprise du marché. À la fin de l'article, Stacy Muur exprime également ses réflexions uniques sur le marché des cryptomonnaies en 2025, affirmant que le marché des cryptomonnaies évolue d'un « Far West » sauvage vers un marché alternatif de actions plus réglementé. Les utilisateurs natifs de Web3 sont prêts à prendre des risques élevés et à participer à des transactions spéculatives, tandis que les nouveaux entrants adopteront une gestion des risques plus prudente, se concentrant sur la valeur à long terme, certaines narrations pourraient être marginalisées.
L'essor du Bitcoin
Il fut un temps où un prix de Bitcoin de 100 000 dollars semblait complètement farfelu.
Et maintenant, cette perspective a changé du tout au tout. La capitalisation boursière actuelle du Bitcoin est d'environ 2 trillions de dollars - impressionnante. Si l'on considère le Bitcoin comme une entreprise cotée, il deviendrait la sixième entreprise la plus précieuse au monde.
Bien que le Bitcoin ait attiré une attention massive, son potentiel de croissance reste énorme :
· La capitalisation boursière du BTC ne représente que 11 % de la capitalisation totale des MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, la société mère de Google Alphabet, Meta et Tesla).
· Il ne représente que moins de 3 % de la capitalisation totale du marché boursier américain et environ 1,5 % de la capitalisation totale du marché boursier mondial.
· Sa capitalisation boursière ne représente que 5 % du total de la dette publique américaine et moins de 0,7 % du total de la dette mondiale (publique + privée).
· Le montant total des fonds dans les fonds du marché monétaire américain est trois fois la capitalisation boursière du Bitcoin.
· La valeur marchande du Bitcoin ne représente qu'environ 15 % du total des réserves de devises étrangères mondiales. Si les banques centrales du monde transféraient 5 % de leurs réserves d'or en Bitcoin, cela apporterait plus de 150 milliards de dollars de pouvoir d'achat au Bitcoin - ce qui équivaut à trois fois le flux net d'IBIT de cette année.
· La richesse nette mondiale des ménages a atteint un niveau record, dépassant 160 trillions de dollars, soit 40 trillions de dollars de plus que le pic d'avant la pandémie. Cette croissance est principalement due à l'augmentation des prix de l'immobilier et à la prospérité des marchés boursiers. En comparaison, ce chiffre est 80 fois la capitalisation boursière actuelle du Bitcoin.
Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales poussent à une dévaluation monétaire de 5 à 7 % par an, les investisseurs doivent rechercher un rendement annuel de 10 à 15 % pour compenser la perte de pouvoir d'achat future.
Ce que vous devez savoir :
· Si la monnaie se dévalue de 5 % par an, sa valeur réelle sera divisée par deux en 14 ans.
· Si le taux de dévaluation est de 7 %, ce processus sera réduit à 10 ans.
C'est exactement la raison pour laquelle Bitcoin et d'autres secteurs à forte croissance attirent tant d'attention.
L'illusion des altcoins
Bien que le Bitcoin ait atteint un nouveau sommet cette année, 2024 ne sera pas amicale pour la plupart des altcoins.
· $ETH n'a pas réussi à dépasser son record historique.
· Bien que $SOL ait atteint un nouveau sommet, son augmentation n'est que de quelques dollars par rapport à l'ancien sommet, ce qui semble dérisoire comparé à la croissance de sa capitalisation boursière et de son activité réseau.
· $ARB a bien performé au début de l'année, mais sa performance a progressivement diminué à l'approche de la fin de l'année.
Il existe de nombreux exemples similaires. Il suffit de regarder les données de performance des 90% d'altcoins de votre portefeuille.
Pourquoi cela ?
Tout d'abord, la domination du Bitcoin est un facteur clé. Le BTC a affiché une performance exceptionnellement forte cette année, soutenu par les flux d'ETF et les facteurs liés à Trump, son prix ayant augmenté de plus de 130 % depuis le début de l'année, atteignant son niveau de domination le plus élevé depuis trois ans.
Deuxièmement, il y a le phénomène de différenciation du marché.
La différenciation du marché cette année est une nouvelle caractéristique du marché des cryptomonnaies. Dans les cycles précédents, les prix des actifs ont généralement fluctué de manière synchronisée. Lorsque le BTC augmente de 1 %, l'ETH augmente généralement de 2 %, et les altcoins augmentent de 3 %, formant un modèle prévisible. Cependant, ce cycle est très différent.
Bien qu'un petit nombre d'actifs aient affiché des performances exceptionnelles, la plupart des actifs sont en perte. L'augmentation du Bitcoin n'a pas entraîné une hausse généralisée des prix des autres actifs, et le « cycle des altcoins » tant attendu n'a pas eu lieu.
Enfin, les Memecoins et les agents d'IA (AI Agents) jouent également un rôle important.
Le marché des cryptomonnaies oscille toujours entre « c'est une arnaque » et « cette technologie va changer le monde ». En 2024, la narration « arnaque » a dominé.
Dans l'imaginaire collectif, le marché des cryptomonnaies oscille toujours entre « un système financier mondial unifié par une technologie future » et « la plus grande arnaque de l'histoire humaine », tous les deux ans.
Pourquoi cette narration semble-t-elle pouvoir alterner entre deux extrêmes et se produire tous les deux ans ?
Le super cycle des Memecoins et l'humeur du marché
Le super cycle des Memecoins renforce davantage l'impression que le marché des cryptomonnaies est une « arnaque ». Beaucoup commencent à se demander si les fondamentaux du marché des cryptomonnaies sont réellement importants, certains le considérant même comme un « casino sur Mars ». Ces préoccupations ne sont pas infondées.
Dans ce contexte, je voudrais ajouter une note.
Lorsque les Memes sont désignés comme les actifs les plus performants de l'année, les gens se concentrent généralement sur les « Memes grand public » qui ont déjà une capitalisation significative et une communauté établie (comme DOGE, SHIB). Cependant, 95 % des Memes perdent rapidement de la valeur après leur lancement, un fait souvent négligé. Pourtant, les gens sont toujours « prêts à croire ».
Cette croyance a poussé de nombreux fonds précédemment investis dans des altcoins à se tourner vers les Memecoins - quelques-uns en profitent, mais la plupart échouent. En conséquence, les flux de capitaux sont principalement concentrés entre Bitcoin (fonds institutionnels) et Memecoins (investissements à haut risque), tandis que la plupart des altcoins sont négligés.
Delphi prédit que 2025 sera une année de transformation du marché dirigée par la technologie, ces technologies « changeront le monde ».
Mais je ne suis personnellement pas aussi optimiste. En 2024, de nombreux KOL (leaders d'opinion clés) axés sur les Memecoins émergeront. Lorsque j'ai essayé de créer un dossier sur Telegram contenant des chaînes de « véritable valeur » (que vous pouvez trouver ici), j'ai découvert que presque toutes les chaînes discutaient des « appels à l'ape » (c'est-à-dire des conseils d'investissement à court terme à haut risque). C'est l'essence de l'économie de l'attention, et ces narrations influencent profondément les tendances du marché.
Quelle est la tendance suivante ?
Croissance des stablecoins et expansion du crédit
Un des principaux défis auxquels le marché est confronté actuellement est l'excès d'offre de tokens. Avec l'afflux d'importants nouveaux actifs, notamment grâce aux investissements privés et aux émissions de tokens publics. Par exemple, rien qu'en 2024, plus de 4 millions de tokens ont été lancés sur la plateforme pump.fun de Solana. Cependant, en comparaison, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies n'a augmenté que trois fois par rapport à la période précédente, alors qu'elle avait augmenté de 18 fois en 2017 et de 10 fois en 2020.
Deux des facteurs clés manquants du marché - la croissance des stablecoins et l'expansion du crédit - réapparaissent. Avec la baisse des taux d'intérêt et l'amélioration de l'environnement réglementaire, les comportements spéculatifs devraient reprendre, ce qui atténuera le déséquilibre actuel du marché. Le rôle central des stablecoins dans les transactions et les garanties sera crucial pour la reprise du marché.
Afflux de capitaux institutionnels
Jusqu'à l'année dernière, les investisseurs institutionnels restaient prudents vis-à-vis des actifs cryptographiques en raison de l'incertitude réglementaire. Cependant, avec l'approbation à contrecœur par la SEC d'un ETF Bitcoin au comptant, cette situation a commencé à évoluer, ouvrant la voie à un afflux de capitaux institutionnels à l'avenir.
Les investisseurs institutionnels ont tendance à choisir des domaines d'investissement familiers. Bien que quelques institutions puissent s'aventurer dans les Memecoins, elles se concentreront probablement davantage sur des actifs plus soutenus par les fondamentaux, tels que ETH/SOL, DeFi ou l'infrastructure.
Delphi prédit qu'au cours de l'année à venir, le marché pourrait connaître un « rebond généralisé » similaire aux cycles précédents. Contrairement aux cycles passés, le marché se concentrera davantage sur les projets axés sur les fondamentaux. Par exemple, les projets DeFi OG (projets de finance décentralisée originaux) avec un bilan éprouvé pourraient devenir des points d'intérêt ; les actifs d'infrastructure (comme les protocoles L1) pourraient également retrouver leur gloire. De plus, les RWA (actifs du monde réel) ou des domaines émergents (comme l'IA et DePIN) pourraient également devenir des hotspots.
Bien sûr, tous les tokens ne pourront pas connaître des hausses à trois chiffres comme par le passé, mais l'existence de Memes fera partie du marché. Cela pourrait marquer un nouveau départ, un large rebond crypto alimenté par la hausse globale du marché.
Remarque : la plupart des traders institutionnels s'appuient généralement sur des stratégies de couverture par options. Ainsi, en cas de « rebond généralisé », les actifs les plus susceptibles d'attirer l'intérêt institutionnel seront ceux qui ont des transactions d'options - principalement négociés actuellement sur Deribit et possiblement sur la plateforme Aevo.
Argument sur Solana
@Solana a montré la grande résilience de l'écosystème blockchain. Après une chute de 96% de sa capitalisation boursière suite à l'effondrement de FTX, Solana a connu un remarquable rebond en 2024.
Voici les points clés de sa performance :
· Dynamique des développeurs : En organisant des hackathons et en distribuant des airdrops (comme l'airdrop Jito), Solana a réussi à raviver l'intérêt des développeurs et des utilisateurs. Cette augmentation de l'engagement a non seulement favorisé l'innovation mais a également créé un cercle vertueux entre le développement technologique et l'adoption par les utilisateurs.
· Leadership du marché : Dans les tendances du marché des cryptomonnaies de 2024, Solana est en tête dans les domaines des Memes et des applications d'IA. Il est particulièrement remarquable que sa valeur économique réelle (Real Economic Value, REV, une mesure combinée des frais de transaction et du MEV) dépasse de plus de 200 % celle d'Ethereum, montrant une forte vitalité du marché.
· Perspectives d'avenir : Solana est considérée comme ayant le potentiel de défier la domination d'Ethereum en matière d'évolutivité et d'expérience utilisateur. Par rapport aux solutions Layer-2 décentralisées, Solana offre une expérience utilisateur sans faille et un écosystème hautement centralisé, lui conférant un avantage significatif dans la concurrence.
Le point de vue final de Stacy
L'état actuel du marché peut rappeler 2017-2018, lorsque le Bitcoin a atteint un sommet historique de 20 000 dollars à la veille du Nouvel An, avant de commencer à reculer au début de 2018. Cependant, je pense qu'il n'est pas approprié de comparer le marché des cryptomonnaies de 2018 à celui de 2025. Les deux se trouvent dans des environnements de marché complètement différents - le « Far West » autrefois chaotique évolue rapidement vers un marché alternatif d'actions plus réglementé.
Nous devons reconnaître que la portée du marché des cryptomonnaies dépasse de loin le cercle de discussion de Crypto Twitter (CT) et de la plateforme X. Pour ceux qui ne sont pas actifs sur ces plateformes, leur compréhension et leur perception du marché peuvent être complètement différentes.
En regardant vers 2025, je pense que le marché des cryptomonnaies se diversifiera en deux grandes directions :
· Utilisateurs natifs de Web3 : ce groupe est profondément impliqué dans le marché des cryptomonnaies, comprend son fonctionnement unique et est prêt à prendre des risques élevés, participant à des échanges spéculatifs tels que Meme, agents d'IA et projets de prévente. Ces comportements rappellent l'époque « Far West » du marché des cryptomonnaies.
· Investisseurs ordinaires : comprenant des investisseurs institutionnels et des investisseurs de détail, qui adoptent généralement des méthodes de gestion des risques plus prudentes et privilégient les stratégies d'investissement basées sur les fondamentaux. Ils considèrent le marché des cryptomonnaies comme une alternative au marché boursier traditionnel, en se concentrant sur la valeur à long terme plutôt que sur des spéculations à court terme.
Alors, quels domaines pourraient être marginalisés ? Les premiers projets DeFi, RWA (actifs du monde réel) et protocoles DePIN (Internet des objets décentralisé) qui n'ont pas réussi à se démarquer dans leur domaine ou au sein de l'écosystème blockchain risquent de perdre progressivement l'intérêt du marché. Ce n'est qu'un avis personnel.
PS : Cet article résume les points clés du rapport de @Delphi_Digital sur les perspectives du marché 2025. Si vous souhaitez comprendre en détail les prévisions de Delphi pour 2025 et au-delà, je vous recommande vivement de lire leur rapport de recherche original.
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