Jessy, Golden Finance

Avec la clarification progressive de la réglementation américaine sur les monnaies virtuelles, DeFi est également devenu l'un des principaux axes de cette bulle.

Actuellement, ce dont on parle dans le cadre de la réglementation américaine sur DeFi fait davantage référence à l'activation d'actifs réels sur la chaîne, aux stablecoins en dollars, aux PayFi, etc. Et ces pratiques sont généralement construites sur Ethereum et ses deux couches, ou sur certaines nouvelles chaînes publiques à haute performance. Tout cela semble n'impliquer que le Bitcoin encapsulé participant aux activités financières sur la chaîne.

Pour changer la situation embarrassante où seul le Bitcoin encapsulé pouvait participer aux finances sur la chaîne, BTCFi a vu le jour. Ce que l'on appelle BTCFi fait référence à des services financiers et des protocoles construits autour de Bitcoin et de son écosystème, combinant des technologies de finance décentralisée pour étendre les fonctionnalités financières de Bitcoin.

Concrètement, cela permet à Bitcoin lui-même de participer aux activités financières sur la chaîne ; la fonction de contrat intelligent de Bitcoin, initialement peu développée, a été renforcée. L'écosystème Bitcoin a également vu émerger des protocoles DeFi plus complexes, semblables à ceux d'autres chaînes publiques, tels que les échanges centralisés, les stablecoins sur-collatérisés, la mise en jeu supplémentaire, etc. De plus, outre le BTC lui-même, certains actifs liés à l'écosystème BTC, tels que les inscriptions, les runes, RGB++, etc., ont également participé aux activités liées à DeFi.

Selon les données de DeFiLlama, le TVL total de BTC est de 6,545 milliards de dollars, tandis que le TVL total de Solana est de 8,297 milliards de dollars et celui d'Ethereum est de 68,31 milliards de dollars. Il est évident que BTCFi reste encore un océan bleu avec un potentiel de développement élevé.

Actuellement, des projets vedettes comme Babylon sont nés dans l'écosystème BTCFi, ce projet permet principalement d'introduire des protocoles de mise en jeu de Bitcoin, permettant aux utilisateurs de mettre en jeu des bitcoins sur une autre blockchain PoS et de gagner des rendements sans avoir besoin de recourir à une garde tierce, des solutions de pontage ou des services d'emballage. Quels autres projets méritent d'être suivis ?

État global du développement de BTCFi

Selon les données de DeFiLlama, le TVL total du projet représentant la voie BTCFi, comme Babylon, a déjà dépassé 5 milliards de dollars. Les protocoles de prêt et de mise en jeu supplémentaire constituent les deux principales composantes de l'écosystème BTCFi, occupant la plus grande part de marché.

Classement TVL du protocole BTCFi (données à jour au 24 décembre 2024)

Selon les prévisions de DefiLlama, d'ici 2030, la taille du marché BTCFi atteindra environ 1,2 trillion de dollars. Cette année est une année de développement rapide pour l'écosystème BTC, avec un TVL total de 300 millions de dollars au début de 2024, atteignant 6,5 milliards de dollars d'ici la fin de 2024, soit une augmentation de plus de 20 fois.

Dans la voie BTCFi, les protocoles de prêt sont l'une des applications les plus importantes. Traditionnellement, Bitcoin, en tant qu'actif numérique, n'a pas participé au marché des prêts. Cependant, le protocole BTCFi permet à Bitcoin d'être utilisé comme garantie pour des prêts décentralisés. Parmi les projets typiques, on trouve Liquidium et Shell Finance.

Ensuite, il y a le protocole de stablecoin, celui de BTCFi utilise Bitcoin et ses actifs dérivés (comme les Ordinals et les Runes) comme garanties, émettant des stablecoins indexés sur le prix du Bitcoin. En matière de stablecoins, il y a les stablecoins indexés sur Bitcoin de Shell Finance, ainsi que ceux de Babylon garantis par Bitcoin, etc.

Le mécanisme de mise en jeu supplémentaire est aussi une innovation dans l'écosystème BTCFi actuel. Cette année, ces projets ont également réalisé des succès considérables en termes de volume de verrouillage, et il existe actuellement de nombreux protocoles de mise en jeu supplémentaire dans l'écosystème BTCFi. Les utilisateurs peuvent réinvestir des bitcoins ou d'autres actifs cryptographiques déjà mis en jeu pour obtenir des récompenses supplémentaires, comme le BounceBit et le protocole Lombard dans l'écosystème de Babylon, qui soutiennent tous deux la mise en jeu supplémentaire.

Introduction aux projets BTCFi de premier plan

Babylon

En parlant de BTCFi, Babylon est sans aucun doute un projet incontournable, étant le premier du secteur à introduire le propre standard de mise en jeu de Bitcoin, qui est essentiellement un protocole de mise en jeu, de sécurité et de liquidité.

Le principal point d'innovation réside dans l'introduction du propre standard de mise en jeu de Bitcoin, grâce à des propositions d'amélioration de Bitcoin, telles que les signatures Schnorr, la mise à niveau Taproot et les mises à jour Tapscript, augmentant l'efficacité et la confidentialité des transactions de mise en jeu, permettant aux détenteurs de Bitcoin de verrouiller leurs actifs BTC sous forme de contrats de code d'instruction sans avoir besoin d'un tiers de garde et d'obtenir ainsi des rendements riches des offres d'extension.

Actuellement, le TVL dépasse 5 milliards de dollars, avec un écosystème riche. Selon les informations publiques, ses projets écologiques couvrent 7 catégories : Layer2, DeFi, mise en jeu liquide, portefeuilles et gardiens, Cosmos, fournisseurs de finalité et infrastructures Rollup, avec un total de 91 projets, y compris de nombreux projets bien connus, tels que BisonLabs et BSquared Network dans le domaine Layer2 ; Kina Finance et LayerBank dans le domaine DeFi ; Bedrock, Chakra et Lombard dans le domaine de la mise en jeu liquide, qui forment un vaste écosystème autour de Babylon, favorisant le développement diversifié de l'écosystème Bitcoin.

Shell Finance

C'est le premier protocole de prêt décentralisé et de stablecoin construit sur la première couche de Bitcoin, visant à fournir un protocole de prêt décentralisé et un stablecoin pour permettre aux détenteurs de Bitcoin et d'actifs connexes de gérer leurs actifs de manière plus flexible et d'obtenir de la liquidité.

L'une de ses fonctions clés est le service de prêt, permettant aux utilisateurs de mettre en gage des actifs de l'écosystème Bitcoin tels que Bitcoin, les NFT Ordinals, BRC-20, Runes, etc., pour emprunter un actif synthétique appelé BTCX, ce processus ne nécessite pas de confiance envers un tiers, grâce à un mécanisme de prêt unique de pair à protocole, avec Shell Finance agissant en tant que contrepartie du prêteur. Contrairement aux protocoles de prêt traditionnels, Shell Finance facture des frais de prêt uniques aux emprunteurs plutôt que de percevoir des intérêts à taux variable, réalisant ainsi des prêts instantanés sans intérêt, offrant une opportunité de rendement unique aux détenteurs d'inscriptions.

La deuxième fonction clé est l'émission de stablecoins. Shell Finance est le premier protocole de stablecoin décentralisé sur le réseau principal de Bitcoin, permettant aux utilisateurs de mettre en gage des actifs de l'écosystème Bitcoin mentionnés ci-dessus pour obtenir des stablecoins. Le lancement de ce stablecoin a amélioré la liquidité des actifs de première couche de BTC, jetant les bases pour le développement de BTCFi, et sera étendu au réseau Bitcoin Fractal et à d'autres modèles UTXO, élargissant encore les cas d'utilisation.

Techniquement, il utilise la technologie des contrats de journal prudent (DLC) et la technologie PSBT, la première ayant été proposée par Tad Gredryja, co-créateur du réseau Lightning de Bitcoin, permettant d'exécuter des contrats de manière plus privée, sécurisée et entièrement automatisée, comme la liquidation automatique pour rembourser des prêts lorsque la valeur des actifs mis en jeu tombe en dessous d'un seuil critique.

Le 4 décembre 2024, le réseau principal de Shell Finance a été lancé.

Liquidium

Une plateforme de prêt ordinal basée sur la blockchain Bitcoin, permettant aux utilisateurs d'utiliser des ordinals natifs comme garantie pour emprunter et prêter des bitcoins natifs, éliminant ainsi le besoin d'intermédiaires ou de gardiens.

Ce produit prend en charge plusieurs garanties, non seulement les Ordinals de Bitcoin comme garantie, mais prévoit également de soutenir les jetons BRC-20, offrant ainsi plus d'options aux utilisateurs et élargissant encore les cas d'utilisation des actifs Bitcoin.

Techniquement, il est basé sur le réseau Bitcoin, toutes les opérations de prêt se déroulent directement sur le réseau de première couche de Bitcoin. Le jeton du projet, LIQUIDIUM, a été lancé le 22 juillet 2024 et est le premier jeton de gouvernance conforme à la norme des jetons runiques sur Bitcoin. Ce jeton vise à décentraliser le protocole Liquidium et à encourager la participation de la communauté à sa gouvernance.

BitSmiley

Ce projet comprend trois composants principaux, le premier étant le protocole de stablecoin sur-collatérisé bitUSD, qui est aligné sur DAI, les utilisateurs peuvent sur-collatéraliser des BTC natifs auprès du Trésor de BitSmiley pour émettre le stablecoin bitUSD ;

Le deuxième est le protocole de prêt décentralisé natif bitLending, qui utilise la technologie d'échange atomique en mode pair à pair pour réaliser le rapprochement des transactions et a introduit un système d'assurance pour optimiser les insuffisances du processus de liquidation des prêts traditionnels.

Le troisième est le protocole de dérivés innovants, les Credit Default Swaps (CDS), qui sont essentiellement un outil de transfert de risque. Sur la plateforme BitSmiley, une partie (généralement celle préoccupée par le risque de défaut de dette) paie périodiquement une certaine somme à une autre partie (qui est prête à assumer ce risque en échange d'un certain rendement), similaire à une prime d'assurance. Si l'événement de défaut de la dette de base convenue (comme les dettes générées par le prêt d'actifs dans l'écosystème Bitcoin) se produit, la partie qui assume le risque doit indemniser la partie qui a payé les frais, afin de gérer et de couvrir le risque de défaut de dette. En termes d'opération, il intègre le découpage NFT avec les CDS, utilisant une méthode de prix agrégée pour améliorer l'efficacité et l'équité du marché.

Actuellement, son jeton SMILE a été lancé sur plusieurs échanges, tels que Bybit, Gate.io, Bitget, et Huobi.

Chakra

Le protocole de mise en jeu de Bitcoin présente les innovations techniques suivantes : premièrement, la mise en jeu en auto-garde, grâce à un script de verrouillage temporel, les détenteurs de Bitcoin n'ont pas besoin de déplacer des actifs hors de leur portefeuille pour participer à la mise en jeu, évitant ainsi les risques tiers, en suivant le principe « pas vos clés, pas vos pièces », garantissant ainsi la sécurité des actifs. Deuxièmement, il utilise la technologie de preuve à connaissance nulle, en particulier en utilisant Stark pour réaliser le système de preuve. Les événements de mise en jeu de Bitcoin sont vérifiés hors chaîne par la preuve à connaissance nulle pour accéder aux informations sur la chaîne, sans avoir besoin de se connecter au réseau Bitcoin et sans configuration de confiance, ce qui améliore la sécurité par rapport à Snark.

En intégrant la liquidité Bitcoin décentralisée, Chakra offre une expérience de règlement plus sécurisée et fluide. Les utilisateurs peuvent facilement mettre en jeu des bitcoins d'un simple clic, en utilisant le réseau de règlement avancé de Chakra pour participer à davantage d'opportunités de rendement de liquidité, y compris les projets LST/LRT de l'écosystème Babylon.

Solv Protocol

Le protocole de mise en jeu Bitcoin se distingue par sa collaboration avec des protocoles leaders de chaque écosystème pour offrir divers scénarios de rendement.

Le produit lancé, SolvBTC, est le premier produit BTC à permettre des rendements intégrés, générant un revenu de base sécurisé pour les bitcoins initialement inactifs dans le portefeuille des utilisateurs grâce à la mise en jeu. SolvBTC capture les rendements de staking des Layer2 de BTC, les rendements de restaking, et les rendements DeFi des Layer2 de ETH, tout en intégrant de manière transparente divers protocoles de couche applicative pour offrir aux détenteurs de Bitcoin des opportunités de rendement riches, avec des rendements générés par le staking, le restaking et les stratégies de trading.

On peut le comprendre comme une matrice de liquidité Bitcoin unifiée, visant à unifier la liquidité dispersée de milliers de milliards de dollars par le biais de SolvBTC. Cela équivaut à un agrégateur de rendement d'actifs Bitcoin, peu importe que ce soit BTCB, FBTC, MBTC.... différents actifs BTC sur différentes chaînes peuvent être émis sous forme de SolvBTC, simplifiant l'expérience de gestion des actifs pour les utilisateurs.

Cela équivaut également à intégrer des opportunités de liquidité pour différents actifs Bitcoin, un SolvBTC se déplaçant sur la chaîne, formant un pool d'actifs unifié, offrant aux détenteurs des opportunités de rendement plus diversifiées.

Bedrock

Bedrock est un protocole de mise en jeu supplémentaire de liquidité multi-actifs.

Dans le domaine de BTCFi, il utilise le uniBTC soutenu par Babylon pour la mise en jeu supplémentaire. Dans la guerre de Babylon, Bedrock a réalisé une performance exceptionnelle, réussissant à capturer 297,8 BTC de quotas de mise en jeu, représentant près de 30 % du montant total de mise en jeu initial de Babylon.

Avec ce produit, les utilisateurs peuvent mettre en jeu des wBTC sur Babylon sur la chaîne ETH, et après avoir mis en jeu leurs WBTC, ils recevront un certificat 1:1 — uniBTC, qui peut être échangé contre du wBTC à tout moment. Babylon fournit le soutien technologique central dans ce processus. En mettant en jeu des wBTC et en détenant des uniBTC, les utilisateurs peuvent obtenir des points Bedrock et Babylon. Grâce aux uniBTC en partenariat avec Babylon, Bedrock fournit des services de mise en jeu liquide pour soutenir la chaîne PoS de Babylon. En émettant des uniBTC, cela garantit la stabilité et la sécurité de la chaîne Babylon et étend encore le produit Bedrock à la chaîne BTC.

Bouncebit

Engagé à créer une infrastructure de rendement pour Bitcoin, fournissant des produits de rendement de niveau institutionnel, des scénarios d'application de mise en jeu supplémentaire et des services CeDeFi, ses activités comprennent :

Bouncebit Protocol : les utilisateurs déposent des actifs tels que BTC et peuvent récupérer un jeton de garde liquide correspondant, les actifs étant gérés sur la plateforme Binance via un compte de garde sécurisé par calcul multipartite et un mécanisme de miroir, produisant des rendements pour les utilisateurs.

Bouncebit Chain : une blockchain Layer1 qui utilise un mécanisme de consensus basé sur la preuve de service délégué et est entièrement compatible avec la machine virtuelle Ethereum, les utilisateurs peuvent déléguer des jetons à des nœuds de validation pour les mettre en jeu, les preuves de mise en jeu obtenues peuvent être utilisées dans les DApps sur la chaîne.

Share Security Client : sa logique est similaire à celle d'Eigenlayer, permettant la location de sécurité de la chaîne Bouncebit, soutenant des applications telles que Bridge, Oracle, Sidechain, etc.

Bouncebit a été lancé au début de l'année 2024, levant un total de 7,98 millions de dollars. En mai 2024, son jeton natif BB a été lancé sur Binance.

Lorenzo protocol

Une infrastructure modulaire L2 Bitcoin basée sur Babylon, visant à fournir une couche financière de liquidité pour Bitcoin.

À travers les protocoles de mise en jeu et de timestamp de Bitcoin de Babylon, une base pour des applications Bitcoin extensibles et performantes est établie, renforçant l'évolutivité de Bitcoin et activant des fonctions telles que l'exécution de contrats intelligents.

Le projet dispose d'un système de jetons innovant, comprenant des jetons de capital liquide (LPT, comme stBTC) et des jetons d'accumulation de rendement (YAT). Les stBTC sont ancrés 1:1 avec les BTC mis en jeu, unifiant la liquidité BTC de différents écosystèmes, et les détenteurs peuvent récupérer leur capital à la fin de la mise en jeu ; les YAT ont leur propre plan de mise en jeu supplémentaire, avec des temps de début et de fin, pouvant être échangés avant l'échéance, et les détenteurs peuvent recevoir des récompenses de chaînes POS. Les YAT du même plan de mise en jeu peuvent également être échangés, leur valeur provenant des rendements cumulés et de la spéculation sur les rendements futurs.

Ce projet prend en charge plusieurs méthodes de mise en jeu, telles que la mise en jeu circulaire et la mise en jeu à effet de levier. La mise en jeu circulaire utilise des partenariats externes avec des DEX, permettant aux utilisateurs de miser des BTC, d'emprunter plus de BTC et d'augmenter les récompenses de mise ; la mise en jeu à effet de levier simplifie le processus en fournissant une liquidité interne, permettant aux utilisateurs d'appliquer le maximum d'effet de levier d'un simple clic, augmentant l'efficacité du capital et optimisant les rendements de mise.

Problèmes actuels dans BTCFi

Actuellement, il y a plusieurs projets dans cette voie, et en 2024, son TVL a connu une croissance explosive, mais le secteur BTCFi n'a pas encore vraiment suscité de tendances dans l'industrie.

Actuellement, le développement de cette voie rencontre encore de nombreux problèmes, le premier étant que la communauté Bitcoin a souvent du mal à parvenir à un consensus sur certaines mises à niveau techniques et solutions innovantes, ce qui rend difficile l'avancement des projets liés à l'écosystème Bitcoin.

Sur le plan technique, il existe également de grandes difficultés. Tout d'abord, la capacité d'extension des blocs de Bitcoin est insuffisante, ne permettant pas d'atteindre des transactions financières automatisées et des logiques d'affaires complexes comme Ethereum. De plus, l'interopérabilité entre Bitcoin et d'autres blockchains est limitée, la plupart des solutions reposant sur des institutions centralisées pour réaliser des interactions inter-chaînes.

De plus, les frais de transaction des projets BTCFi sont également élevés, ce qui augmente considérablement le coût pour les participants, comme le montre le problème des frais de transaction élevés exposé par Babylon lors du processus de mise en jeu, y compris l'augmentation des frais de mineur due à l'effet de FOMO, ainsi que des frais élevés pour les opérations de déverrouillage et de retrait après mise en jeu.

Le manque de liquidité est également un problème généralisé dans cette voie. D'une part, le risque de liquidité du BTC en version Wrapped persiste, comme dans le protocole Babylon, où la liquidité des Wrapped BTC fournie par les nœuds participants ne correspond pas totalement à la liquidité des BTC natifs agrégés, nécessitant la réputation des différentes plates-formes d'agrégation pour maintenir cela. D'autre part, les modalités de fourniture de liquidité pour les activités financières telles que les prêts et la mise en jeu de Bitcoin sont relativement unidimensionnelles, reposant principalement sur le prêt de capital, sans avoir encore formé un mécanisme de fourniture de liquidité diversifié et efficace comme dans le marché financier traditionnel.

C'est dans ce contexte que la valeur totale verrouillée des projets BTCFi reste relativement faible par rapport à des chaînes publiques majeures comme Ethereum, ce qui signifie que l'acceptation et la participation du marché sont faibles, posant de grands défis au développement et à la promotion des projets.

Regard sur l'avenir

Actuellement, des échanges comme Binance, OKX, etc., collaborent avec Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol, etc., pour mener une série d'activités de pré-mise, de farming, etc. Les utilisateurs peuvent obtenir des rendements très élevés en participant, ce qui constitue également un moyen très pratique pour les utilisateurs ordinaires de participer à BTCFi.

En examinant ces projets mentionnés ci-dessus, on constate qu'à l'heure actuelle, l'écosystème BTCFi dispose d'une grande variété de types d'actifs en plus du BTC lui-même pour participer à BTCFi. Par exemple, les inscriptions, les runes et d'autres actifs de première couche basés sur BTC ; RGB++, les actifs de taproot, etc., qui sont des actifs de deuxième couche basés sur le réseau Bitcoin ; WBTC sur la chaîne ETH, divers certificats LST ou LRT représentant des BTC mis en jeu ; la liquidité de ces actifs a élargi le champ d'application de BTCFi et a enrichi ses scénarios.

En regardant vers l'avenir, avec le développement de la technologie, des solutions comme la technologie Layer2 continueront à évoluer et à s'améliorer, rendant les Rollups plus matures, ce qui apportera une amélioration significative de la capacité de traitement des transactions de Bitcoin.

Avec l'émergence de ponts inter-chaînes fiables, cela permettra également un transfert et une interaction d'actifs plus sécurisés et efficaces entre Bitcoin et d'autres réseaux blockchain. Bitcoin pourra participer plus largement à des applications DeFi sur différentes chaînes.

Avec des solutions telles que RSK, AVM et BitVM, les fonctionnalités de contrat intelligent de Bitcoin seront renforcées, permettant de soutenir des logiques d'affaires et des applications financières plus complexes.

Tous ces progrès technologiques fourniront un soutien technologique plus puissant aux services financiers décentralisés dans l'écosystème Bitcoin, permettant des mises en jeu, des prêts et des transactions de produits dérivés plus flexibles.

Avec le renouveau de DeFi, nous pourrions voir le lien entre BTCFi et la finance réelle devenir plus étroit, par exemple, l'utilisation de stablecoins dans l'écosystème BTCFi continuera d'évoluer, fournissant des solutions plus efficaces et moins coûteuses pour les paiements transfrontaliers et le commerce international. Par exemple, le stablecoin usdi soutenu par rgb++, dont la conception ancrée 1:1 à des dollars américains et les exigences de conformité AML/KYC, en fait un outil important dans le domaine des paiements internationaux, avec un potentiel de déploiement à grande échelle dans des scénarios tels que le commerce électronique transfrontalier et le règlement international, ce qui encouragera l'utilisation généralisée de Bitcoin dans le système financier mondial.