Jessy, Jinse Finance
Avec la clarification progressive de la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis, la DeFi est devenue l'un des fils conducteurs de cette vague haussière.
Actuellement, la DeFi sous régulation américaine fait principalement référence à l'activation d'actifs réels sur la blockchain (RWA), aux stablecoins en dollars, et à PayFi, etc. Ces pratiques reposent généralement sur Ethereum et ses couches secondaires, ou sur certaines nouvelles blockchains à haute performance. Tout cela semble n'impliquer que du Bitcoin encapsulé, participant ainsi aux activités financières en chaîne.
Pour changer la situation embarrassante où seuls les Bitcoins encapsulés pouvaient participer aux finances en chaîne, BTCFi a vu le jour, le soi-disant BTCFi fait référence à des services financiers et des protocoles construits autour de Bitcoin et de son écosystème, combinant la technologie financière décentralisée pour étendre les fonctions financières de Bitcoin.
Concrètement, cela permet à Bitcoin de participer aux activités financières en chaîne, enrichissant les fonctionnalités de contrat intelligent autrefois peu développées. L'écosystème Bitcoin a également vu apparaître des protocoles DeFi plus complexes, similaires à d'autres blockchains publiques, tels que les échanges centralisés, les stablecoins surcollatéralisés, le re-staking, etc. De plus, au-delà du BTC lui-même, certains actifs liés à l'écosystème Bitcoin, tels que les inscriptions, les runes, RGB++, etc., ont également participé à des activités liées à DeFi.
Selon les données de DeFiLlama, le TVL total de BTC est actuellement de 6,545 milliards de dollars, tandis que le TVL total de Solana est de 8,297 milliards de dollars, et celui d'Ethereum de 68,31 milliards de dollars. Il est évident que BTCFi est encore un océan bleu, avec un potentiel de développement élevé.
Actuellement, des projets phares comme Babylon ont vu le jour dans BTCFi, principalement en introduisant le protocole de staking Bitcoin, permettant aux utilisateurs de staker leurs Bitcoins sur une autre blockchain PoS et de recevoir des rendements sans avoir besoin d'un tiers pour la garde, des solutions de pont ou des services d'enveloppement. En dehors de cela, quels autres projets méritent d'être suivis ?
Situation globale du développement de BTCFi
Selon DeFiLlama, les projets représentatifs dans la piste BTCFi, comme Babylon, ont désormais un TVL total dépassant 5 milliards de dollars. Parmi ceux-ci, les protocoles de prêt et de re-staking sont les deux composants clés de l'écosystème BTCFi, occupant la plus grande part de marché.
Classement du TVL des protocoles BTCFi (données jusqu'au 24 décembre 2024)
Selon les prévisions de DefiLlama, d'ici 2030, la taille du marché BTCFi devrait atteindre environ 1,2 trillion de dollars. Cette année a été une année de développement rapide pour l'écosystème BTC, avec un TVL global de 300 millions de dollars, qui a atteint 6,5 milliards de dollars d'ici la fin 2024, une croissance de plus de 20 fois.
Dans la piste BTCFi, les protocoles de prêt sont l'une des applications les plus importantes. Traditionnellement, Bitcoin, en tant qu'actif numérique, n'a pas participé au marché du prêt. Cependant, le protocole BTCFi permet à Bitcoin d'être utilisé comme collatéral pour des prêts décentralisés. Parmi les projets typiques, on trouve Liquidium, Shell Finance, etc.
Ensuite, il y a le protocole de stablecoin, le protocole de stablecoin dans BTCFi utilise Bitcoin et ses actifs dérivés (comme Ordinals et Rune) comme collatéral, émettant un stablecoin lié au prix du Bitcoin. Dans les pratiques de stablecoin, il y a des stablecoins liés au Bitcoin de Shell Finance, ainsi que des stablecoins garantis par le Bitcoin de Babylon, etc.
Le mécanisme de re-staking est également une innovation dans l'écosystème BTCFi actuel, cette année, ces projets ont également réalisé des avancées significatives en termes de volume verrouillé, et il existe actuellement de nombreux protocoles de re-staking dans l'écosystème BTCFi. Les utilisateurs peuvent effectuer un re-staking de Bitcoin ou d'autres actifs cryptographiques déjà stakés pour obtenir des récompenses supplémentaires, comme BounceBit et le protocole Lombard dans l'écosystème Babylon qui soutiennent le re-staking.
Présentation des principaux projets BTCFi
Babylon
Lorsque l'on parle de BTCFi, Babylon est certainement un projet difficile à ignorer, étant le premier projet à introduire le standard Staking propre à Bitcoin, qui est essentiellement un protocole de staking, de sécurité et de liquidité.
Le principal point d'innovation réside dans l'introduction de son propre standard de Staking pour le Bitcoin, via les propositions d'amélioration de Bitcoin, telles que les signatures Schnorr, la mise à niveau Taproot et la mise à jour de Tapscript, augmentant l'efficacité et la confidentialité des transactions de Staking, permettant aux détenteurs de Bitcoin de verrouiller leurs actifs BTC sous forme de contrats intelligents sur la blockchain principale de Bitcoin sans avoir besoin d'un tiers de garde, et de fournir un "service de consensus sécurisé" sur de nombreuses couches 2 de BTC, obtenant ainsi des rendements riches provenant d'autres offres d'extension.
Actuellement, le TVL dépasse 5 milliards de dollars, avec un écosystème riche. Selon des données publiques, ses projets couvrent 7 catégories, notamment Layer2, DeFi, staking liquide, portefeuilles et gardiens, Cosmos, fournisseurs finaux et infrastructures Rollup, avec un total de 91 projets, incluant de nombreux projets bien connus, tels que BisonLabs et BSquared Network dans le domaine de Layer2 ; Kina Finance et LayerBank dans le domaine de DeFi ; Bedrock, Chakra, Lombard dans le domaine du staking liquide, ces projets formant un large écosystème autour de Babylon, favorisant le développement diversifié de l'écosystème Bitcoin.
Shell Finance
C'est le premier protocole de prêt et de stablecoin décentralisé construit sur la couche 1 de Bitcoin, visant à fournir des protocoles de prêt et de stablecoin décentralisés pour l'écosystème Bitcoin, permettant aux détenteurs de Bitcoin et d'actifs connexes de gérer leurs actifs et d'obtenir de la liquidité de manière plus flexible.
L'une de ses fonctions clés est le service de prêt, permettant aux utilisateurs de mettre en garantie des actifs de l'écosystème Bitcoin tels que le Bitcoin, les NFT Ordinals, les BRC-20, les Runes, etc., pour emprunter un actif synthétique appelé BTCX, ce processus ne nécessitant pas de confiance envers un tiers, réalisant cela par un mécanisme de prêt peer-to-protocol, Shell Finance agissant comme contrepartie du prêteur. Contrairement aux protocoles de prêt traditionnels, Shell Finance facture des frais de prêt uniques au prêteur, plutôt que de percevoir des intérêts continuellement par le biais de taux d'intérêt flottants, réalisant ainsi des prêts instantanés sans intérêt, offrant ainsi des opportunités de rendement uniques aux détenteurs d'inscriptions.
La deuxième fonction clé est l'émission de stablecoins, Shell Finance est le premier protocole de stablecoin décentralisé sur le réseau principal de BTC, permettant aux utilisateurs de garantir les actifs liés à l'écosystème Bitcoin mentionnés ci-dessus pour obtenir des stablecoins. Le lancement de ce stablecoin a amélioré la liquidité des actifs de couche 1 de BTC, établissant une base pour le développement de BTCFi, et s'étendra à des réseaux de modèles UTXO tels que Bitcoin Fractal, élargissant encore les cas d'utilisation.
Techniquement, il utilise la technologie des contrats de journal prudent (DLC) et la technologie PSBT, la première ayant été proposée par Tad Gredryja, co-créateur du réseau Lightning de Bitcoin, permettant un processus d'exécution de contrat plus privé, sécurisé et entièrement automatisé, par exemple, en liquidant automatiquement lorsque la valeur des actifs stakés tombe en dessous d'un seuil critique pour rembourser le prêt.
Au 4 décembre 2024, le réseau principal de Shell Finance a déjà été lancé.
Liquidium
Une plateforme de prêt de séquences basée sur la blockchain Bitcoin, permettant aux utilisateurs d'utiliser des séquences natives comme collatéral pour emprunter et prêter du Bitcoin natif, éliminant ainsi le besoin d'intermédiaires ou de gardiens.
Ce produit prend en charge plusieurs types de collatéraux, non seulement en prenant en charge les Ordinals de Bitcoin comme collatéral, mais prévoit également de prendre en charge des jetons BRC-20, offrant ainsi aux utilisateurs plus de choix et élargissant encore les scénarios d'application des actifs Bitcoin.
Techniquement, il est basé sur le réseau Bitcoin, toutes les opérations de prêt se faisant directement sur le réseau de première couche de Bitcoin. Le jeton du projet, LIQUIDIUM, a été lancé le 22 juillet 2024, étant le premier jeton de gouvernance du standard de jeton Rune sur Bitcoin. Ce jeton vise à décentraliser le protocole Liquidium et à promouvoir la participation de la communauté à sa gouvernance.
BitSmiley
Le projet comporte trois composants principaux, le premier étant le protocole de stablecoin surcollatéralisé bitUSD, qui vise DAI, permettant aux utilisateurs de surcollatéraliser le BTC natif auprès de la trésorerie de bitSmiley pour frapper des stablecoins bitUSD.
Le deuxième est le protocole de prêt décentralisé natif bitLending, qui utilise des techniques d'échange atomique en mode pair-à-pair pour réaliser l'appariement des transactions, et a également introduit un système d'assurance pour optimiser les lacunes des processus de liquidation de prêts traditionnels.
Le troisième est le protocole innovant des swaps sur défaut de crédit (CDS), qui est essentiellement un outil de transfert de risque. Sur la plateforme BitSmiley, une partie (généralement celle craignant le risque de défaut de dette) paie régulièrement des frais à l'autre partie (souhaitant assumer ce risque pour obtenir un certain rendement), similaire à une prime d'assurance. Si un événement de défaut se produit sur la dette de base convenue (comme les dettes résultant d'emprunts d'actifs de l'écosystème Bitcoin), la partie assumant le risque doit indemniser la partie payant les frais, afin de gérer et de couvrir le risque de défaut de dette. En pratique, il intègre la coupe NFT au CDS, utilisant une méthode d'enchères agrégées pour améliorer l'efficacité et l'équité du marché.
Actuellement, son jeton SMILE est déjà disponible sur plusieurs échanges, tels que Bybit, Gate.io, Bitget, et Huobi.
Chakra
Le protocole de re-staking Bitcoin présente les innovations techniques suivantes : premièrement, le staking en auto-garde, permettant aux détenteurs de Bitcoin de staker sans déplacer leurs actifs hors de leur portefeuille grâce à des scripts de verrouillage temporel, évitant ainsi les risques de tiers, suivant le principe "not your keys, not your coins", garantissant la sécurité des actifs. Deuxièmement, utilisant la technologie de preuve à zéro connaissance, utilisant spécifiquement Stark pour réaliser le système de preuve. Les événements de staking Bitcoin sont vérifiés hors chaîne par preuve à zéro connaissance pour accéder à des informations en chaîne, sans se connecter au réseau Bitcoin et sans configuration de confiance, renforçant la sécurité par rapport à Snark.
En intégrant la liquidité dispersée de Bitcoin, Chakra offre une expérience de règlement plus sécurisée et fluide. Les utilisateurs peuvent facilement staker Bitcoin d'un simple clic, en utilisant le réseau de règlement avancé de Chakra pour participer à plus d'opportunités de rendement liquide, y compris des projets LST/LRT dans l'écosystème Babylon.
Solv Protocol
Le protocole de staking Bitcoin, dont le point fort est de collaborer avec des protocoles leaders de divers écosystèmes, offrant divers scénarios de rendement.
Le SolvBTC lancé par ce projet est le premier produit BTC permettant des rendements intégrés, générant un revenu de base sécurisé à partir des Bitcoin autrefois inactifs dans le portefeuille de l'utilisateur. Le SolvBTC capture les rendements de staking de la couche 2 de BTC, les revenus de re-staking, et les revenus DeFi de la couche 2 ETH, tout en intégrant de manière transparente divers protocoles au niveau de l'application, fournissant aux détenteurs de Bitcoin de nombreuses opportunités de rendement, avec des revenus générés par trois stratégies : staking, re-staking et stratégies de trading.
Nous pouvons le comprendre comme une matrice de liquidité Bitcoin unifiée, visant à unifier la liquidité dispersée de Bitcoin qui vaut des milliers de milliards via SolvBTC. Cela équivaut à un agrégateur de rendements des actifs Bitcoin, quels que soient les actifs BTC sur différentes chaînes, tels que BTCB, FBTC, MBTC..., tous peuvent être frappés en tant que SolvBTC, simplifiant l'expérience de gestion des actifs pour les utilisateurs.
Cela revient également à intégrer les opportunités de liquidité de divers actifs Bitcoin, un SolvBTC parcourant la chaîne, formant une piscine d'actifs unifiée, offrant ainsi plus d'opportunités de rendement diversifiées aux détenteurs.
Bedrock
Bedrock est un protocole de re-staking de liquidité multi-actifs.
En ce qui concerne BTCFi, il utilise le uniBTC soutenu par Babylon pour le re-staking, lors de la guerre de Babylon, Bedrock s'est distingué, réussissant à capturer 297,8 BTC en capacités de staking, représentant près de 30 % du montant total initial staké de Babylon.
Avec ce produit, les utilisateurs peuvent staker wBTC sur la chaîne ETH à Babylon, et en stakant leur WBTC, ils recevront un certificat 1:1 — uniBTC, que les utilisateurs peuvent échanger à tout moment contre wBTC. Babylon fournit un soutien technique clé dans ce processus. En stakant wBTC et en détenant uniBTC, les utilisateurs peuvent obtenir des points Bedrock et Babylon. Grâce à la collaboration avec Babylon, Bedrock fournit des services de staking liquide pour soutenir la chaîne PoS de Babylon. En frappant uniBTC, il assure la stabilité et la sécurité de la chaîne Babylon, et étend davantage les produits Bedrock à la chaîne BTC.
Bouncebit
S'engage à créer une infrastructure de rendement pour Bitcoin, fournissant des produits de rendement de niveau institutionnel, des cas d'utilisation de re-staking et des services CeDeFi, comprenant des activités spécifiques telles que :
Bouncebit Protocol : Les utilisateurs déposent des actifs tels que BTC et peuvent récupérer le Liquid Custody Token correspondant, les actifs étant gérés sur la plateforme Binance via des comptes de garde sécurisés par calcul multipartite et un mécanisme de miroir, générant des rendements pour les utilisateurs.
Bouncebit Chain : une blockchain Layer1 qui adopte un mécanisme de consensus par preuve de service déléguée et est entièrement compatible avec la machine virtuelle Ethereum, permettant aux utilisateurs de déléguer des jetons à des nœuds validateurs pour le staking, les preuves de staking obtenues pouvant être utilisées dans les DApps sur la chaîne.
Share Security Client : sa logique est similaire à celle d'Eigenlayer, permettant à la sécurité de Bouncebit Chain d'être louée, soutenant des applications telles que Bridge, Oracle, Sidechain, etc.
Bouncebit a été lancé début 2024, levant un total de 7,98 millions de dollars. En mai 2024, son jeton natif BB a été lancé sur Binance.
Lorenzo protocol
Une infrastructure modulaire L2 Bitcoin basée sur Babylon, visant à fournir une couche financière de liquidité pour Bitcoin.
En utilisant le protocole de staking et de timestamp de Bitcoin de Babylon, il établit une base pour des applications Bitcoin évolutives et performantes, renforçant l'évolutivité de Bitcoin et permettant l'exécution de fonctions telles que les contrats intelligents.
Ce projet possède un système de jetons innovant, comprenant des jetons de capital liquide (LPT, comme stBTC) et des jetons d'accumulation de rendement (YAT). Le stBTC est lié au BTC staké à un ratio de 1:1, unifiant la liquidité BTC de différents écosystèmes, permettant aux détenteurs de racheter leur capital après la fin du staking ; le YAT a son propre plan de re-staking, avec des heures de début et de fin, pouvant être échangé avant l'échéance, permettant aux détenteurs de recevoir des récompenses de la chaîne POS, et le YAT du même plan de staking peut également être échangé, sa valeur provenant des rendements accumulés et de la spéculation sur les rendements futurs.
Ce projet prend en charge plusieurs méthodes de staking, telles que le staking circulaire et le staking à effet de levier. Le staking circulaire utilise des partenariats avec des DEX externes, permettant aux utilisateurs de staker du BTC, d'emprunter plus de BTC et d'augmenter les récompenses de staking ; le staking à effet de levier simplifie le processus en fournissant une liquidité interne, permettant aux utilisateurs d'appliquer facilement un effet de levier maximal d'un simple clic, améliorant ainsi l'efficacité du capital et optimisant les rendements de staking.
Problèmes actuels de BTCFi
Il existe actuellement de nombreux projets dans cette piste, et en 2024, son TVL total a connu une croissance explosive, mais cette piste BTCFi n'a pas encore véritablement suscité de vagues dans l'industrie.
Actuellement, le développement de cette piste présente encore de nombreux problèmes, le premier étant que la communauté Bitcoin peine à parvenir à un consensus sur certaines mises à niveau techniques et innovations, ce qui rend difficile la progression des projets liés à l'écosystème Bitcoin.
Sur le plan technique, il existe également de grandes difficultés, tout d'abord, l'insuffisance de l'évolutivité des blocs de Bitcoin lui-même, qui ne peut pas réaliser des transactions financières automatisées et une logique commerciale complexe comme Ethereum. De plus, l'interopérabilité entre Bitcoin et d'autres blockchains est limitée, la plupart des solutions dépendent d'institutions centralisées pour réaliser des interactions inter-chaînes.
De plus, les frais de transaction des projets BTCFi sont également relativement élevés, ce qui augmente considérablement le coût pour les participants, comme Babylon qui a révélé des problèmes de frais de transaction élevés lors du processus de staking, y compris l'explosion des frais de minage due à l'effet FOMO, et les frais élevés pour débloquer et retirer après le staking.
Le manque de liquidité est également un problème généralisé dans cette piste, d'une part, le risque de liquidité du BTC Wrapped existe toujours, par exemple dans le protocole Babylon, la liquidité du Wrapped BTC fournie par les nœuds participant au staking ne correspond pas entièrement à celle du BTC natif agrégé, nécessitant la réputation des plateformes d'agrégation pour maintenir cette liquidité. D'autre part, les méthodes de fourniture de liquidité pour les activités financières comme le staking et le prêt de Bitcoin sont relativement unidimensionnelles, principalement dépendantes des prêts en capital, et n'ont pas encore formé des mécanismes de fourniture de liquidité diversifiés et efficaces, comme ceux du marché financier traditionnel.
C'est dans ce contexte que la valeur totale verrouillée des projets BTCFi reste relativement faible par rapport à des blockchains majeures comme Ethereum, le marché n'ayant pas une forte acceptation et participation, rendant le développement et la promotion des projets assez difficiles.
En regardant vers l'avenir
Actuellement, des échanges comme Binance et OKX collaborent avec Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol, etc., pour mener une série d'activités de pré-staking, de farming, etc., permettant aux utilisateurs de réaliser des rendements élevés, ce qui constitue un moyen très pratique pour les utilisateurs ordinaires de participer à BTCFi.
En parcourant ces projets mentionnés ci-dessus, on constate que l'écosystème BTCFi actuel, au-delà du BTC lui-même, a déjà une variété d'actifs pour participer à BTCFi. Par exemple, des actifs de couche 1 basés sur BTC comme les inscriptions et les runes ; des actifs de couche 2 basés sur le réseau BTC comme RGB++, les actifs Taproot ; des actifs wrap/stake comme WBTC et divers certificats représentant le BTC staké ; ces actifs élargissent la liquidité de BTCFi et enrichissent les scénarios de BTCFi.
En regardant vers l'avenir, avec l'évolution de la technologie, des technologies telles que Layer2 continueront de se développer et de s'améliorer, les solutions comme les Rollups deviendront plus matures, apportant une amélioration significative de la capacité de traitement des transactions de Bitcoin.
Avec l'émergence de ponts inter-chaînes fiables, cela facilitera également le transfert et l'interaction d'actifs plus sûrs et plus efficaces entre Bitcoin et d'autres réseaux blockchain. Bitcoin pourra participer plus largement aux applications DeFi sur différentes chaînes.
Grâce à des solutions comme rsk, avm, bitvm, les fonctionnalités de contrat intelligent de Bitcoin seront renforcées, permettant ainsi de soutenir des logiques commerciales et des applications financières plus complexes.
Tous ces progrès techniques fourniront un soutien technique plus puissant pour les services financiers décentralisés de l'écosystème Bitcoin, réalisant un staking, des prêts, des transactions de produits dérivés, etc., de manière plus flexible.
Avec le renouveau de la DeFi, nous pourrions voir la connexion de BTCFi avec la finance réelle devenir plus étroite, par exemple, l'application des stablecoins dans l'écosystème BTCFi continuera de s'élargir, offrant des solutions plus efficaces et à faible coût pour les paiements transfrontaliers et le commerce international. Par exemple, le stablecoin usdi soutenu par rgb++, dont le design est ancré à 1:1 en dollars et répond aux exigences de conformité aml/kyc, en fait un outil important dans le domaine des paiements internationaux, avec un potentiel de déploiement à grande échelle dans des scénarios tels que le commerce électronique transfrontalier et le règlement international, ce qui favorisera l'utilisation généralisée de Bitcoin dans le système financier mondial.
