Dans le contexte actuel de l'économie mondiale, le monde présente un certain degré de désordre, résultant des effets de friction engendrés par le jeu intense entre diverses forces mondiales durant les périodes de transition des cycles économiques, ponctué d'innombrables facteurs d'incertitude. En tant que deux plus grandes économies du monde, le jeu entre la Chine et les États-Unis constitue sans aucun doute la mélodie centrale du jeu de pouvoir mondial.

Récemment, un phénomène qui a profondément perplexé de nombreux observateurs de marché est le suivant : bien que la Réserve fédérale ait déjà procédé à deux baisses de taux et soit entrée dans un cycle de baisse, l'indice du dollar n'a pas baissé mais a au contraire augmenté, atteignant de nouveaux sommets. D'un point de vue économique conventionnel, le début du processus de baisse des taux par la Réserve fédérale entraîne généralement des attentes de dévaluation du dollar, mais la situation réelle contredit cela. Les raisons de ce phénomène inhabituel sont d'une complexité multidimensionnelle.

Tout d'abord, le marché montre une nette augmentation des attentes de "reflation" aux États-Unis en 2025. Bien que les données d'inflation actuelles ne perturbent pas pour le moment la décision de la Réserve fédérale de continuer à abaisser les taux en décembre, l'incertitude concernant les perspectives économiques de l'année prochaine s'est considérablement accrue. En particulier, étant donné que Trump est très susceptible d'introduire des mesures telles que des politiques tarifaires et des réductions d'impôts après son investiture l'année prochaine, ces mesures devraient propulser le niveau d'inflation aux États-Unis, ce qui incite le marché à anticiper un ralentissement des baisses de taux aux États-Unis l'année prochaine, constituant ainsi l'une des principales sources de motivation pour la hausse du dollar.

Ensuite, à l'échelle mondiale, ce n'est pas seulement les États-Unis qui mettent en œuvre des baisses de taux ; de nombreux pays tels que l'Union européenne, le Royaume-Uni, le Canada, la Suisse, etc., entrent également dans un cycle de baisse des taux. De plus, dans de nombreux pays occidentaux, le timing des baisses de taux a précédé celui des États-Unis et le rythme a été plus agressif. Par exemple, la Banque centrale européenne a déjà procédé à sa quatrième baisse des taux cette année, tandis que la Banque du Canada a réduit ses taux de 175 points de base au total cette année, alors que les États-Unis n'ont procédé qu'à deux baisses, totalisant 75 points de base. Comparées à d'autres pays alliés, les mesures de baisse des taux des États-Unis semblent relativement modérées, permettant ainsi au dollar de maintenir un niveau de taux d'intérêt relativement élevé, attirant ainsi un afflux considérable de fonds vers le marché américain. Parallèlement, les taux de change des pays alliés des États-Unis montrent une tendance à s'affaiblir par rapport au dollar, ce qui soutient encore davantage la performance robuste de l'indice du dollar.

De plus, le marché réagit de manière transactionnelle à la possibilité que Trump, après son investiture l'année prochaine, impose des droits de douane supplémentaires à de nombreux alliés. En raison de cette attente, le marché manifeste de profondes inquiétudes quant aux perspectives de développement économique des pays alliés des États-Unis l'année prochaine, incitant ainsi un afflux de fonds vers le marché américain. Cette tendance de flux de capitaux explique non seulement pourquoi le marché boursier américain a augmenté après la hausse des taux par la Réserve fédérale, mais aussi pourquoi il continue de se maintenir en hausse dans un contexte de baisse des taux. Dans une certaine mesure, les pays alliés des États-Unis jouent un rôle crucial en tant que source de financement et coussin économique dans le système de domination du dollar.

Du point de vue de la stratégie macroéconomique des États-Unis, maintenir le dollar en position de dominance dans le système monétaire mondial est toujours une priorité, et le soutien fondamental à la domination du dollar réside dans la garantie de l'appréciation continue de sa valeur. Tant que le dollar peut maintenir une tendance à la hausse, des fonds continueront à affluer vers les États-Unis, insufflant une vitalité continue à l'économie américaine et masquant de nombreux problèmes structurels et risques sous-jacents. Cependant, dans le contexte macroéconomique de baisse des taux à l'échelle mondiale, la tendance à l'appréciation du dollar est difficile à maintenir sur le long terme. Actuellement, la montée du dollar ressemble à une danse avec des menottes : une fois que son élan s'épuise, de nombreux problèmes cachés commenceront à se révéler au grand jour.

La tendance à l'augmentation continue du dollar exerce une pression significative sur le marché de l'or, entraînant une baisse temporaire des prix de l'or. Dans le même temps, la Banque centrale de Chine a relancé ses opérations d'augmentation de réserves d'or après une pause de six mois. En novembre de cette année, les réserves d'or officielles de notre pays ont augmenté de 4,5 tonnes. Le fait que la Banque centrale de Chine reprenne l'achat d'or après une pause de six mois cache de multiples intentions stratégiques. D'une part, cette action contribue à améliorer la structure de la part des actifs en or dans nos réserves de change, renforçant ainsi la stabilité et la capacité de résistance au risque de nos réserves de change ; d'autre part, en augmentant les réserves d'or, on peut également stabiliser le taux de change du yuan à un certain degré et il ne faut pas exclure la possibilité que la Banque centrale de Chine envisage d'augmenter le prix de l'or.

Dans un contexte de turbulence mondiale, les États-Unis sont souvent dans un état d'euphorie, car les fonds de couverture se dirigent généralement vers les États-Unis, augmentant ainsi la valeur du dollar, tandis qu'une partie de ces fonds peut se diriger vers le marché de l'or. Grâce à leur position dominante du dollar, les États-Unis exercent une opération d'"extraction" économique sur leurs pays alliés, tout en tirant vers le haut les prix du bitcoin, attirant ainsi un afflux massif de fonds vers le marché américain, au cours duquel le prix de l'or a tendance à diminuer.

Les actions des banques centrales du monde entier visant à augmenter leurs réserves d'or ont eu un impact significatif sur le schéma des flux de capitaux mondiaux. Les banques centrales, en augmentant leurs réserves d'or, poussent les prix de l'or à la hausse, ce qui équivaut à détourner une partie des fonds de couverture qui auraient autrement afflué vers les États-Unis, interceptant ainsi une partie des ressources financières initialement destinées aux États-Unis. De plus, les pays ont également commencé à réduire leurs réserves de dollars, se débarrassant de leurs obligations américaines, bien que la montée du dollar ait en partie masqué la véritable ampleur et l'ampleur de la réduction des réserves de dollars par ces pays.

Cependant, ce schéma d'affrontement économique mondial n'est pour l'instant qu'un début. La Chine et les États-Unis, en tant que deux puissances économiques majeures dans le schéma mondial, ont déjà activé leur effet de "pompe" et émis des signaux clés. Selon les informations transmises lors de la réunion de haut niveau de ce mois-ci, la Chine mettra en œuvre une politique monétaire de "relâchement modéré" en 2025, ce qui signifie que la Chine relancera à nouveau le processus d'injection massive de liquidités, attirant ainsi des fonds du monde entier. À ce stade, les États-Unis sont également dans un état d'"extraction" des fonds du monde entier, mais étant donné qu'ils sont en cycle de baisse des taux et qu'ils n'ont pas simultanément mis en œuvre une politique d'augmentation du bilan après la baisse des taux, mais continuent plutôt le processus de réduction du bilan, cette série d'opérations représente en réalité les dernières manœuvres désespérées des États-Unis à l'aube d'une crise. Les énormes problèmes de dette accumulés par les États-Unis par le biais d'un endettement illimité et le problème du déficit budgétaire devraient éclater de manière concentrée au cours des quatre prochaines années, coïncidant avec le mandat de quatre ans de Trump. À ce moment-là, le monde pourrait être confronté à un effondrement financier et à une tempête financière d'une ampleur sans précédent, cette crise devenant le point de basculement clé dans la transformation majeure du schéma des marchés de capitaux mondiaux, redéfinissant profondément l'ordre économique et financier mondial.
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