Le marché des cryptomonnaies a subi des pertes significatives à la suite de l'annonce de politique de la Réserve fédérale du 18 décembre 2024. La capitalisation boursière totale des cryptomonnaies a chuté de 3,66 billions de dollars le 17 décembre, juste 24 heures avant l'annonce de la Fed, à 3,16 billions de dollars au 23 décembre.
Source : TradingView
Cette perte de 500 milliards de dollars, soit 13,6 %, en moins d'une semaine met en évidence l'influence de la hausse des rendements des bons du Trésor américain, qui resserrent les conditions financières et exercent une pression sur des actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies. Voici un aperçu plus approfondi de la façon et des raisons pour lesquelles cela se produit.
La Réserve fédérale a réduit son taux directeur des fonds fédéraux de 0,25 % lors de sa réunion des 17 et 18 décembre, portant la fourchette cible à 4,25 % - 4,50 %. Bien que cela puisse sembler accommodant, la déclaration du FOMC et les projections économiques qui ont été publiées à 14h00 HE le 18 décembre ont mis en évidence une approche prudente. Dans la déclaration du FOMC, la Fed a souligné que l'inflation reste élevée, en particulier dans des catégories comme les services, et a réitéré son objectif à long terme de ramener l'inflation à 2 %. Les projections du FOMC indiquaient que la prévision médiane pour le taux des fonds fédéraux d'ici la fin de 2025 est de 3,9 %, reflétant l'attente des décideurs que la politique monétaire restrictive devra rester en place plus longtemps que prévu.
Les projections publiées avec la déclaration ont peint une image plus claire de la position de la Fed. Le « graphique des points » a montré que la prévision médiane parmi les décideurs anticipe seulement deux baisses de taux supplémentaires en 2025, réduisant le taux des fonds fédéraux à 3,9 % d'ici la fin de l'année. Il s'agit d'une révision marquée par rapport à la réunion de septembre 2024, où quatre baisses étaient attendues, signalant que la Fed pense que la politique monétaire restrictive devra rester en place plus longtemps que prévu. Le taux neutre à long terme a été légèrement révisé à la hausse à 3 %, reflétant un ajustement progressif des opinions des décideurs sur l'inflation et les conditions économiques.
L'approche prudente de la Fed s'aligne sur les pressions inflationnistes persistantes reflétées dans les dernières données. Le 20 décembre, le Bureau d'analyse économique a publié le rapport « Revenus et dépenses personnels » pour novembre 2024, qui a révélé que l'inflation PCE de base annuelle - la mesure préférée de la Fed - est restée stable à 2,8 % en novembre 2024, défiant les attentes d'une baisse. Cela a marqué le cinquième mois consécutif où l'inflation PCE de base a dépassé 2,5 %. La décision de la Fed de ralentir son rythme de baisse des taux reflète sa détermination à éviter un assouplissement prématuré de la politique monétaire qui pourrait risquer d'inverser les progrès récents sur l'inflation.
Le marché obligataire a réagi vivement au message de la Fed. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans est passé de 4,40 % le 17 décembre à 4,56 % le 23 décembre. La hausse des rendements reflète la recalibration des attentes du marché concernant la politique monétaire, l'inflation et la croissance économique. Des rendements plus élevés créent un « effet domino » sur les marchés financiers, avec des implications significatives pour les cryptomonnaies.
Source : MarketWatch
Des rendements plus élevés des bons du Trésor resserrent les conditions financières. Les cryptomonnaies prospèrent dans un environnement de liquidité abondante, mais la hausse des rendements signale une réduction de la liquidité alors que les investisseurs déplacent des capitaux vers des actifs de revenu fixe plus sûrs et offrant des rendements plus élevés. Ce changement détourne des fonds des marchés spéculatifs comme la crypto, ajoutant à la pression de vente.
La hausse des rendements augmente le coût d'opportunité de détenir des cryptomonnaies, qui n'offrent aucun rendement garanti. Un bon du Trésor à 10 ans offre désormais un rendement sans risque de 4,56 %, ce qui en fait un investissement plus attrayant par rapport aux actifs numériques volatils.
La hausse des rendements coïncide avec une réduction de l'appétit pour le risque parmi les investisseurs. Alors que les coûts d'emprunt augmentent et que les conditions financières se resserrent, les actifs plus risqués comme les cryptomonnaies voient souvent des sorties alors que les investisseurs se réallouent vers des refuges plus sûrs.
Les effets de la hausse des rendements sont évidents sur le marché des cryptomonnaies. La capitalisation boursière totale a chuté de 500 milliards de dollars en moins d'une semaine, reflétant des baisses généralisées sur les principaux actifs. Bien que les cryptomonnaies ne soient pas directement liées aux bénéfices ou aux évaluations comme les actions, leur dépendance à la liquidité et au sentiment spéculatif les rend particulièrement vulnérables aux changements macroéconomiques.
La récente vente met en évidence la vulnérabilité des cryptomonnaies aux facteurs macroéconomiques. La hausse des rendements des bons du Trésor, l'inflation tenace et la position prudente de la Réserve fédérale ont créé un environnement difficile pour les actifs spéculatifs. Alors que nous nous dirigeons vers 2025, ces facteurs continueront probablement à dicter la trajectoire du marché des cryptomonnaies.