Les dépenses de la Fed sont en hausse, l'inflation reste stable et les marchés obligataires commencent déjà à réagir.
Les vigilants des obligations ont commencé à pousser les rendements à la hausse, anticipant que les récentes baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale pourraient avoir été trop loin, trop rapidement.
Les dépenses fédérales, qui ont augmenté de 10,4 % d'une année sur l'autre en 2024, continuent d'alimenter l'inflation, contrairement aux droits de douane qui agissent comme une taxe unique plutôt qu'un moteur continu de hausse des prix.
Un facteur majeur qui pourrait entraîner une volatilité du marché en 2025 est l'incertitude entourant la politique budgétaire sous Trump.
Les modèles de dépenses fédérales, la possibilité de nouveaux droits de douane et les questions sur le maintien ou non des impôts sur les sociétés à un niveau bas ajoutent tous à la tension sur le marché.
Bien que la déréglementation potentielle et les réductions d'impôts potentielles puissent stimuler la productivité, la préoccupation immédiate est de savoir à quel point Trump imposera des droits de douane de manière agressive, ce qui pourrait nuire à la force des dépenses des consommateurs et déborder sur les marchés.
La politique monétaire est un autre point de friction, avec l'inflation montrant des signes de persistance même si la Réserve fédérale tente d'assouplir. Pendant ce temps, les risques géopolitiques – des tensions entre les États-Unis et la Chine aux conflits au Moyen-Orient et en Europe – compliquent davantage les perspectives.