Auteurs : Matthis Herbrecht & Achim Struve, équipe de jetons d'Outlier Ventures; Traduction : Jinse Finance xiaozou
1. Suggestions concernant les activités d'incitation de l'écosystème
Mettre en œuvre une stratégie d'airdrop en plusieurs étapes : suivre le modèle d'airdrop par plusieurs tours d'Optimism pour maintenir l'engagement des utilisateurs à long terme. Cette approche aide à retenir les utilisateurs après l'émission initiale de jetons et à encourager une participation à long terme dans l'écosystème.
Allouer des ressources importantes aux programmes de subventions : consacrez une partie de votre budget d'incitation pour financer les développeurs et les bâtisseurs. Cette approche à moyen terme aide à établir un écosystème Dapp solide, essentiel pour la rétention des utilisateurs et la croissance durable. Ensuite, mettez en œuvre un système de suivi robuste pour suivre les indicateurs clés et analyser l'impact des incitations. Cela permettra d'apporter des ajustements basés sur les données et d'optimiser en continu les programmes de subventions.
Se concentrer sur la réduction à long terme du coût par utilisateur : l'objectif après le développement mature du réseau est de réduire le coût par utilisateur actif mensuel (MAU). L'approche d'Optimism, qui combine des subventions récurrentes et des airdrops stratégiques, maintient le coût par MAU relativement bas, à 304 dollars. Fixez un objectif à long terme pour atteindre une efficacité similaire ou meilleure dans les 12 à 18 mois.
Prioriser le développement de l'écosystème avant l'émission de jetons : réfléchissez à l'approche de Base, qui se concentre sur la culture, l'engagement des bâtisseurs et le développement de l'écosystème, tout cela sans avoir besoin de jetons. Allouez des ressources sous forme de subventions ciblées et de petites tailles aux fondateurs et projets alignés sur la vision de l'écosystème, plutôt que de s'appuyer uniquement sur des incitations par jetons.
Équilibrer les incitations à court et à long terme : l'objectif est de maintenir un équilibre entre les incitations à court terme (comme les airdrops) et les incitations à long terme (comme les subventions et les fonds d'écosystème). Cet équilibre attire à la fois les utilisateurs initiaux et maintient une croissance à long terme.
Mettre en œuvre des stratégies de rétention des utilisateurs au-delà des incitations économiques : développer une culture communautaire forte, se concentrer sur l'attraction et la rétention des développeurs, créer des expériences et des activités engageantes, et améliorer l'expérience utilisateur similaire à celle de Base. Cela aide à maintenir l'engagement des utilisateurs, même sans incitations économiques continues.
2. Introduction
Les réseaux Layer 2 (L2) sont devenus une solution clé pour le défi de l'extension de la blockchain. Alors que ces réseaux se battent férocement pour des parts de marché, les programmes d'incitation (en particulier les subventions et les airdrops) sont devenus des facteurs clés de la stratégie de croissance de chaque réseau. Étant donné le volume de ressources investies, reculons et examinons leur efficacité à travers l'analyse de cet article.
(1) Portée de l'étude.
Concentrons-nous ici sur deux mécanismes d'incitation principaux : les subventions et les airdrops.
L'analyse exclut les incitations au niveau des applications, telles que le mining de liquidités ou les stratégies de rendements, afin de maintenir une attention claire sur les blockchains L2.
La portée des données que nous avons utilisées dans notre recherche va de 2021 à septembre 2024.
(2) Indicateurs de performance clés
Nous avons considéré deux indicateurs principaux pour évaluer la performance des programmes d'incitation :
Revenus : idéalement, la croissance des revenus devrait au moins compenser une partie des coûts du programme d'incitation, montrant un retour sur investissement positif, indiquant qu'il s'agit d'un programme réussi.
Acquisition et rétention des utilisateurs : réaliser une croissance durable des utilisateurs à court/moyen terme à un coût aussi bas que possible. Ainsi, nous suivrons l'évolution des utilisateurs actifs mensuels (MAU).
Les revenus et l'acquisition des utilisateurs sont étroitement liés. Plus de MAU augmentent l'activité du réseau et les transactions, ce qui augmente les revenus des séquenceurs. Des revenus plus élevés signifient qu'il s'agit d'un réseau précieux capable d'attirer et de retenir les utilisateurs, ce qui augmente les revenus. Ce cycle de rétroaction positif est crucial pour le succès à long terme.
En suivant de près ces chiffres, nous pouvons comprendre clairement les activités d'incitation de chaque chaîne et leur impact sur ces deux indicateurs.
(3) Comprendre le contexte et les contraintes avant d'approfondir.
Comme pour toute étude approfondie de données complexes, il est important de noter certaines contraintes :
Les Layer 2 manquent d'un tableau de bord d'incitation clair affichant les détails des subventions, comme les dates et les montants exacts des jetons. Les perceptions des différents écosystèmes sur les airdrops et les subventions varient également. Par exemple, certains écosystèmes considèrent les investissements privés en jetons ou en equity comme des subventions. Cependant, dans notre étude, nous ne les classons pas comme des programmes de subventions. Le manque de transparence et les multiples définitions de subventions et d'airdrops rendent la collecte de ces données particulièrement difficile.
Sans prendre en compte l'Optimism Superchain et la pile ZK, mais seulement la chaîne principale. Base reçoit des subventions d'Optimism, mais ces subventions ne sont pas prises en compte.
Les définitions de subventions et d'airdrops peuvent se chevaucher, en particulier dans le contexte d'Optimism.
Les mécanismes d'incitation peuvent également affecter d'autres indicateurs, tels que le TVL des protocoles ou le nombre d'applications, mais nous avons choisi de considérer les MAU et les revenus de la chaîne comme les principaux indicateurs pour évaluer les mécanismes d'incitation des L2. Ces indicateurs ont été choisis car ils sont faciles à quantifier et les données sont facilement accessibles à partir de sources publiques. Bien que les MAU et les revenus de la chaîne soient corrélés, ils fournissent également des informations précieuses sur les impacts à court et à long terme des incitations. En fin de compte, il est préférable de s'en tenir à 2 ou 3 indicateurs pour garder l'analyse facile à comprendre.
Bien que les MAU et les revenus soient étroitement liés, d'autres facteurs jouent également un rôle crucial. La culture communautaire, le récit, le marketing, les avancées technologiques et les conditions macroéconomiques ont un impact significatif sur les résultats. Cependant, l'étude de cet article adopte une approche simplifiée pour examiner l'impact des incitations de manière plus isolée.
Le coût des incitations est calculé en fonction de la valeur en dollars des jetons à la date d'émission des jetons.
Les données sur les L2 récentes (comme Starknet, Blast ou ZK Sync Era) ne sont apparues que récemment, il est donc difficile de tirer des conclusions à court terme.
Après avoir compris le contexte pertinent, procédons à une analyse approfondie.
3. Impact des incitations sur les MAU (utilisateurs actifs mensuels)
Commençons par un simple graphique montrant le nombre d'utilisateurs actifs mensuels de chaque L2.
Le graphique montre :
Base est la seule chaîne dont le nombre moyen d'utilisateurs actifs mensuels a augmenté de 56 % de manière continue, sans baisse significative de la rétention, tandis que le nombre d'utilisateurs d'autres chaînes a récemment diminué.
Au cours des derniers mois, toutes les autres L2 ont connu une baisse du nombre d'utilisateurs.
Après les événements d'airdrop, les utilisateurs actifs mensuels des chaînes les plus récentes, comme ZK Sync Era, Blast et Starknet, ont diminué, tandis que les utilisateurs actifs mensuels des solutions L2 comme Optimism et Arbitrum ont légèrement augmenté.
Nous pensons que les raisons principales sont les suivantes :
Récemment, nous avons vu de plus en plus de solutions L2 mises en ligne. Par conséquent, le nombre d'utilisateurs a été dilué entre ces L2 et leurs activités d'airdrop respectives. Cette tendance pourrait expliquer pourquoi les nouvelles L2 ont du mal à retenir les utilisateurs après les airdrops.
Une autre explication pourrait être les programmes de subventions d'Arbitrum et d'Optimism, qui sont des stratégies efficaces pour la rétention des utilisateurs à long terme. La tendance à la hausse après les airdrops indique que ces projets ont réussi à maintenir l'engagement des utilisateurs, contrairement aux nouvelles solutions L2 qui peinent à maintenir leur base d'utilisateurs. Sur cette base, nous pouvons supposer que cela est dû à un manque d'incitations par subventions et/ou à un écosystème trop petit, avec peu d'applications.
À mesure que la chaîne devient de plus en plus mature, la culture est un facteur clé qui distingue les L2. Optimism, Arbitrum et Base peuvent avoir un avantage en la matière car ils existent depuis un certain temps.
Base n'a pas de jeton. Les gens attendent un airdrop et ne quittent pas Base car c'est la dernière grande L2 sans jeton ; les gens apprécient la culture et les activités de Base ; et font confiance à Base, car elle est soutenue par Coinbase.
Cependant, le MAU n'est pas le seul indicateur à considérer. Reprenons l'impact des activités d'incitation sur les revenus.
4. Impact des incitations sur les revenus
Maintenant, examinons le deuxième indicateur que cet article vise à discuter : les revenus. Pour analyser le deuxième indicateur, nous avons examiné la répartition totale des incitations (en dollars) et l'avons comparée aux revenus totaux générés par la chaîne (en dollars).
Il est impossible de comparer la présence ou l'absence des activités d'incitation, car les chaînes commencent généralement leurs activités d'incitation immédiatement après le lancement de la mainnet. Nous avons décidé de diviser les revenus cumulés de chaque L2 par leurs incitations cumulées pour obtenir des données plus complètes.
De cette analyse, nous pouvons tirer les points suivants :
Il existe deux chaînes dont les revenus dépassent leurs dépenses d'incitation : Base performe très bien, avec de faibles incitations et une forte activité générant des revenus élevés. Pour chaque dollar dépensé en incitations, environ 50 dollars de revenus sont générés. Avant de procéder à la première série d'airdrops via le programme de subventions, Optimism maintenait également des revenus nets positifs.
Les chaînes qui réalisent des airdrops ont des revenus inférieurs à leurs dépenses d'incitation : pour chaque 100 dollars investis dans les incitations, Blast, Arbitrum, zkSync et Optimism génèrent respectivement 5 dollars, 8 dollars, 11 dollars et 27 dollars. Il convient de noter qu'au fil du temps, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels des chaînes offrant le plus de subventions, Optimism et Arbitrum, a augmenté. En revanche, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels des autres chaînes est resté stable, ces chaînes ayant peu d'activités de subventions.
Nous pouvons tirer les deux conclusions suivantes :
À court terme, les airdrops nuisent aux revenus nets des L2 (où les revenus en dollars dépassent les coûts d'incitation).
Selon les données existantes, les anciennes chaînes qui offrent des subventions de manière active et fréquente tendent à réduire au fil du temps le coût d'incitation par utilisateur.
5. Coût d'incitation par utilisateur
Le graphique ci-dessous montre le coût total par utilisateur des différentes chaînes L2 et révèle trois grands schémas.
Pour des L2 comme Arbitrum et Optimism, le coût par utilisateur a considérablement augmenté en raison des airdrops. Au fil du temps, lorsque les incitations comme les airdrops ou les subventions diminuent, ce coût diminue considérablement, mais l'impact de ces incitations ne disparaît pas, avec plus d'utilisateurs rejoignant le réseau. Arbitrum et Optimism gèrent efficacement leur coût par utilisateur, le maintenant à un niveau stable, avec Arbitrum à 560 dollars et Optimism à 304 dollars (dernière valeur). Leurs stratégies incluent des subventions récurrentes et des airdrops en plusieurs tours (comme pour Optimism), maximisant ainsi le taux de rétention des utilisateurs et maintenant une base utilisateur stable après les airdrops. Ce succès est également dû à un écosystème solide et à de nombreuses dApps (comme Gmx, Aave, Velodrome, etc.) qui parviennent à maintenir l'engagement des utilisateurs à long terme.
Le deuxième modèle est le suivant : initialement, le coût d'incitation a explosé en raison des airdrops, puis le coût d'incitation continue d'augmenter non pas en raison de plus d'activités d'incitation, mais parce que le nombre d'utilisateurs actifs mensuels diminue rapidement. Cela se produit parce que les utilisateurs étaient impliqués dans des activités de 'farming' avant la distribution des airdrops, puis abandonnent la chaîne, entraînant une diminution du nombre d'utilisateurs et un coût par utilisateur plus élevé, comme le montre le graphique 3. En raison de la surévaluation de l'événement de génération de jetons (TGE) et de la sortie rapide des utilisateurs après les airdrops, les coûts de ZK Sync, Starknet et Blast sont respectivement de 1102 dollars, 11486 dollars et 2000 dollars par utilisateur.
Dans le même temps, le coût de Base est très bas, à moins de 10 cents par utilisateur. Cette haute efficacité découle de deux facteurs clés : Base n'a pas émis son propre jeton et cette chaîne attire également un grand nombre d'utilisateurs.
Base n'a pas encore annoncé de manière officielle d'airdrop. Ils ont en effet des incitations, telles que des subventions de plus d'un million de dollars aux bâtisseurs utilisant des ETH ou des stablecoins, mais cela est dérisoire par rapport à d'autres chaînes. Cela représente 362 fois moins que le total des incitations distribuées par Blast et 633 fois moins que ZK Sync Era. Même en ne tenant pas compte des airdrops et en se concentrant uniquement sur les programmes de subventions, cela reste 100 fois moins que le montant des subventions d'Optimism.
Parmi les six chaînes analysées, le coût est d'environ 2577 dollars par MAU.
6. Principaux enseignements
Les airdrops récompensent principalement ceux qui interagissent avec la plateforme avant la distribution, testant ainsi la résistance du réseau et générant des bénéfices. En revanche, les programmes de subventions visent à guider un protocole pour la rétention des utilisateurs à long terme, à créer une culture et à établir un écosystème de flywheel (attraction des jetons).
Parmi toutes les incitations, plus de 90 % sont des airdrops, les autres étant des activités de subventions à long terme ciblant les développeurs et les bâtisseurs.
La plupart des Layer 2 n'ont pas de revenus nets positifs, car leurs dépenses dépassent leurs revenus, principalement en raison de la distribution massive d'airdrops à une valorisation élevée des jetons.
- L'objectif des incitations n'est pas de générer des profits supérieurs aux coûts.
- Sous l'influence de nombreux facteurs, Base est la seule L2 à générer des revenus supérieurs aux dépenses d'incitation : intégration réussie des développeurs, culture, spéculations sur les airdrops, réputation de Coinbase, frais de transaction compétitifs.
- En raison des raisons suivantes, les chaînes L2 plus anciennes ont un coût par utilisateur plus bas : sécurité historique (éprouvée par le temps et plusieurs audits...); effets de réseau : des programmes de subventions récurrents ont favorisé les effets de réseau de ces L2. Au fil du temps, ils ont attiré des bâtisseurs et des applications, cultivant ainsi une communauté unique autour de la L2, créant un cycle de croissance innovant auto-entretenu.
Base est un cas isolé unique. Ils se concentrent sur la fourniture de subventions relativement peu nombreuses et traçables aux fondateurs, en priorisant la culture plutôt que les activités d'incitation.
À part Base, Optimism est actuellement la chaîne avec le coût par utilisateur actif le plus bas par mois, à 304 dollars. Cela peut s'expliquer par des airdrops en plusieurs tours et des subventions aux développeurs, contribuant à la rétention des utilisateurs et à l'orientation des cas d'utilisation sur la chaîne.
