Auteur : Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph ; Traduction : Deng Tong, Jinse Finance
Alors que de plus en plus de gens spéculent sur le fait que le président élu Donald Trump pourrait signer un ordre exécutif annonçant une réserve de Bitcoin dès le premier jour, ou établir une réserve par législation pendant son mandat, beaucoup se demandent si cette décision pourrait engendrer un super cycle des cryptomonnaies.
Depuis que la sénatrice du Wyoming Cynthia Lummis a présenté le projet de loi sur la réserve de Bitcoin plus tôt cette année, des États comme le Texas et la Pennsylvanie ont également proposé des propositions similaires. Des rapports indiquent que la Russie, la Thaïlande et l'Allemagne envisagent leurs propres propositions, augmentant ainsi la pression.
Si les gouvernements se disputent pour protéger leurs réserves de Bitcoin, allons-nous dire adieu au cycle de prospérité et de dépression de quatre ans des prix des cryptomonnaies ?
Iliya Kalchev, analyste de la plateforme de prêt en cryptomonnaies Nexo, estime que "la loi sur la réserve de Bitcoin pourrait être un moment charnière pour le Bitcoin, marquant son 'reconnaissance en tant qu'instrument financier mondial légitime'."
"Chaque cycle de Bitcoin a un récit qui tente de promouvoir l'idée que 'c'est différent cette fois'. Les conditions n'ont jamais été aussi idéales. Jamais un président américain favorable aux cryptomonnaies n'a contrôlé le Sénat et le Congrès."
Le projet de loi sur Bitcoin proposé par Lummis (2024) permettrait au gouvernement américain d'intégrer le Bitcoin en tant qu'actif de réserve dans son trésor, d'acheter 200 000 Bitcoins par an pendant cinq ans, d'accumuler 1 million de Bitcoins et de conserver au moins 20 ans.
Jack Mallers, fondateur et PDG de Strike, estime que Trump "est susceptible d'utiliser un ordre exécutif le premier jour pour acheter du Bitcoin", bien qu'il avertisse que cela ne signifie pas acheter 1 million de Bitcoins.
Dennis Porter, cofondateur de Satoshi Act Fund, une organisation à but non lucratif soutenant la législation sur le Bitcoin, estime également que Trump explore l'activation d'une réserve stratégique de Bitcoin par ordre exécutif.
Dennis Porter a annoncé que Trump envisageait un ordre exécutif sur une réserve stratégique de Bitcoin. Source : Dennis Porter
Jusqu'à présent, l'équipe de Trump n'a pas directement confirmé les affirmations concernant l'ordre exécutif, mais Trump a été interrogé sur CNBC sur la possibilité que les États-Unis établissent une réserve de BTC similaire à la réserve pétrolière (ce qui pourrait impliquer une législation).
Cependant, les ordres exécutifs manquent de stabilité, car les présidents suivants renversent souvent de tels ordres. La seule façon d'assurer l'avenir à long terme d'une réserve stratégique de Bitcoin est par le biais d'une législation soutenue par une majorité.
Avec le Parti républicain dominant au Congrès et ayant une mince majorité au Sénat, les partisans du Bitcoin dans l'équipe de Trump ont une base solide pour faire avancer le projet de loi de Lummis. Cependant, seuls quelques républicains dissidents pourraient être influencés par une colère progressive pour avoir remis la richesse du gouvernement aux partisans du Bitcoin, faisant dérailler le projet de loi.
Résultats du Sénat et du Congrès américain après les élections de 2024. Source : AP
"Arrêtez de comparer ce cycle avec les cycles précédents"
Plus tôt ce mois-ci, l'économiste et fondateur de la société de conseil en actifs numériques macro, Asgard Markets, Alex Krüger, a déclaré que les résultats des élections l'ont convaincu que "le Bitcoin est très probablement dans un super cycle."
Il considère que la situation unique du Bitcoin peut être comparée à celle de l'or, lorsque l'ancien président américain Richard Nixon a retiré les États-Unis de l'étalon-or, mettant fin au système de Bretton Woods, et que le prix de l'or a grimpé de 35 dollars l'once en 1971 à 850 dollars en 1981.
Krüger n'exclut pas la possibilité que le Bitcoin traverse un marché baissier comme dans les cycles précédents. Cependant, il exhorte les investisseurs en cryptomonnaies à "cesser de comparer ce cycle avec les cycles précédents", car cette fois pourrait être différente.
Les actions de Trump jusqu'à présent indiquent sans aucun doute un gouvernement favorable à l'avenir. Après la démission de Gary Gensler, il a nommé Paul Atkins, favorable aux cryptomonnaies et à la déréglementation, à la tête de la SEC.
Il a également nommé Scott Bessent, un partisan des cryptomonnaies, au poste de secrétaire au Trésor, et a désigné David Sacks, ancien COO de PayPal, en tant que tsar de l'intelligence artificielle et des cryptomonnaies, chargé d'établir un cadre juridique clair pour l'industrie des cryptomonnaies.
La théorie des super cycles n'a jamais produit de résultats spectaculaires.
Cependant, le concept que "ce cycle est différent" a émergé à chaque marché haussier de Bitcoin, soutenu à chaque fois par un récit autour de l'adoption par le grand public et des institutions.
Au cours du marché haussier de 2013-2014, la théorie des super cycles a été soutenue par la théorie selon laquelle le Bitcoin en tant qu'actif de remplacement de la monnaie légale attirerait une attention internationale.
Au cours du cycle 2017-2018, la rapide appréciation des prix a été considérée comme un signe d'adoption par les institutions financières, et le début de l'acceptation du Bitcoin par le grand public a vu un intérêt institutionnel exploser.
Au cours du cycle 2020-2021, lorsque des entreprises technologiques comme MicroStrategy, Square et Tesla ont pénétré le marché du Bitcoin, elles ont cru que de nombreuses entreprises liées à la technologie feraient de même.
Le prix du Bitcoin a connu des pics et des creux dans les cycles précédents. Source : Caleb & Brown
Cependant, à chaque cycle, le récit des super cycles ne s'est pas réalisé, entraînant finalement une chute des prix et éliminant les partisans lors de l'entrée dans un marché baissier prolongé.
Su Zhu, cofondateur de Three Arrows Capital, est le plus célèbre défenseur de la théorie des super cycles depuis 2021, affirmant que le marché crypto continuera d'être dans un marché haussier sans marché baissier durable, et que le Bitcoin atteindra finalement un sommet de 5 millions de dollars.
Three Arrows a certainement emprunté de l'argent, comme si la théorie du super cycle était réelle, et lorsque cela a finalement été liquidé, la nouvelle a fait chuter la capitalisation boursière des cryptomonnaies de près de 50 %, provoquant la faillite de prêteurs incluant Voyager Digital, Genesis Trading et BlockFi.
Ainsi, le super cycle est une théorie dangereuse qui vous pousse à parier toutes vos économies.
Pour Chris Brunsike, partenaire de la société de capital-risque Placeholder et ancien responsable des produits blockchain chez ARK Invest, le super cycle du Bitcoin n'est qu'un mythe.
"Le super cycle est sans aucun doute une illusion collective."
Cependant, compte tenu du soutien du président américain, les résultats des élections américaines offrent des conditions extrêmement haussières sans précédent pour Bitcoin, et le président américain semble tenir sa promesse de soutenir les cryptomonnaies, y compris de ne jamais vendre les Bitcoins de la réserve américaine.
Effet domino potentiel à l'échelle mondiale
Si (la loi sur la réserve de Bitcoin) est adoptée, cela pourrait déclencher une course mondiale à l'accumulation de Bitcoin, d'autres pays pourraient suivre pour ne pas être en retard.
L'avocat George S. Georgiades, qui a transité en 2016 du conseil financier pour des sociétés de Wall Street à une collaboration avec l'industrie des cryptomonnaies, a déclaré à Cointelegraph que l'adoption d'une loi sur la réserve de Bitcoin "pourrait marquer un tournant dans l'adoption mondiale du Bitcoin", et pourrait "déclencher d'autres événements" où des pays et des institutions privées suivraient, propulsant une adoption plus large et améliorant la liquidité du marché."
Basel Ismail, PDG de la plateforme d'analyse des investissements en cryptomonnaies Blockcircle, est d'accord et déclare que l'approbation serait "l'un des événements les plus optimistes de l'histoire des cryptomonnaies", car "elle déclencherait une compétition pour accumuler autant de Bitcoins que possible."
"D'autres pays n'auront pas leur mot à dire, ils seront contraints d'agir. Soit ils se tournent et se battent, soit ils meurent."
Il croit que "la plupart des pays du G20 suivront et établiront leur propre réserve."
Carte du G20 2024. Rouge : G20, Violet : pays représentant l'UE, Vert : pays représentant l'Union africaine. Jaune : pays invités permanents. Source : Wikipédia.
Chris Dunn, investisseur en cryptomonnaies expérimenté et éducateur en Bitcoin, souligne que cette frénésie d'achats compétitifs basée sur le FOMO entre les pays pourrait transformer radicalement le cycle actuel du marché crypto.
"Si les États-Unis ou d'autres grandes puissances économiques commencent à accumuler du Bitcoin, cela pourrait provoquer un FOMO qui pourrait engendrer des cycles de marché et des dynamiques d'offre et de demande, différents de tout ce que nous avons vu jusqu'à présent."
Le président de l'échange OKX a souligné que d'autres pays pourraient être prêts pour une telle compétition.
"La théorie des jeux a probablement déjà joué un rôle silencieux."
Cependant, Ismail indique que la plupart des achats de Bitcoin seront effectués par le biais de courtiers de gré à gré et réglés sous forme de transactions de gros, de sorte que "cela pourrait ne pas avoir d'impact direct immédiat sur le prix du Bitcoin", mais créera des effets à long terme. Une force de demande persistante finira par faire monter le prix du Bitcoin.
Une nouvelle vague d'investisseurs en cryptomonnaies pourrait changer la dynamique du marché des cryptomonnaies.
Si les pays deviennent des acheteurs sur le marché, le marché du Bitcoin pourrait subir des changements fondamentaux. Une nouvelle vague d'investisseurs venus des centres financiers mondiaux affluera vers le marché des cryptomonnaies, modifiant la dynamique du marché, la psychologie et les réactions à certains événements.
L'analyste de Nexo Kalchev affirme que, bien que l'hypothèse selon laquelle cette législation pourrait perturber le cycle de halving bien connu de Bitcoin reste spéculative, certaines dynamiques pourraient changer.
Le Bitcoin est un marché unique, jusqu'à présent alimenté par le commerce de détail, dont le prix est très sensible à la psychologie du marché. L'émergence de nouveaux investisseurs pourrait changer la dynamique du marché et transformer les cycles historiques.
Ismail estime que "le comportement des investisseurs du marché boursier sera différent de celui des investisseurs de détail qui réagissent de manière excessive". Les investisseurs institutionnels ont des fonds importants et des stratégies de gestion des risques avancées, ce qui leur permet de traiter le Bitcoin différemment des investisseurs de détail.
"Avec le temps, la participation de Wall Street pourrait aider à établir un environnement de marché plus stable et moins réactif."
La stabilité est une autre façon de dire moins de volatilité, ce qui signifie logiquement que le marché baissier sera moins agressif que dans les cycles passés.
Georgiades estime que "le cycle des prix continuera d'exister", mais que "la demande continue de grands acheteurs comme les États-Unis pourrait réduire la volatilité et les fluctuations que nous avons observées dans les cycles passés."
Ismail souligne également que la performance du marché Bitcoin diffère des précédents cycles de quatre ans. Le prix du Bitcoin durant le cycle actuel a chuté en dessous du précédent sommet historique (ATH), "que tout le monde pensait impossible", avant que le Bitcoin n'atteigne un nouvel ATH avant le halving officiel.
"Le cycle de quatre ans a maintenant été contredit et brisé à plusieurs reprises."
Le Bitcoin n'a jusqu'à présent connu que quatre halvings, et près de trente événements de halving n'ont pas encore eu lieu. Kalchev déclare : "Il est difficile d'imaginer que tous ces halvings suivent le même modèle prévisible de quatre ans", surtout lorsque des facteurs macroéconomiques et politiques plus larges (comme les politiques des banques centrales et les évolutions réglementaires) ont un impact plus significatif sur la trajectoire du marché du Bitcoin.
Kalchev estime que le prix du Bitcoin ne sera plus influencé par des mécanismes internes comme le halving, mais par des facteurs externes comme l'adoption institutionnelle et les événements géopolitiques.
