Auteur | Jason Jiang & Hedy Bi
Dans la nuit d'aujourd'hui, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a clairement indiqué lors de la conférence de presse suivant la réunion de politique monétaire que la Réserve fédérale n'a pas l'intention de participer à tout plan gouvernemental d'accumulation de Bitcoin. Il a souligné que ces questions relèvent de la responsabilité du Congrès et que la Réserve fédérale n'a pas cherché à modifier la législation existante pour permettre la détention de Bitcoin. Les commentaires de Powell ont immédiatement provoqué des turbulences sur le marché, le prix du Bitcoin ayant rapidement corrigé par rapport à son sommet en début de semaine. Selon les prévisions du marché d'information Polymarket, la probabilité d'une réserve stratégique de Bitcoin a chuté de 40 % à son point culminant le 18 au 34 % après le discours de Powell. La capitalisation boursière du marché des cryptomonnaies a également chuté rapidement, avec une évaporation d'environ 7,5 % de la capitalisation totale.
Image source : Polymarket
Cette déclaration a non seulement laissé le marché perplexe quant aux perspectives de la « Réserve stratégique de Bitcoin (BSR) », mais a également remis en question une question plus profonde : la Réserve fédérale a-t-elle vraiment le pouvoir d'empêcher le plan BSR ?
Tout d'abord, il est nécessaire de clarifier la position de la Réserve fédérale dans le système financier américain. L'autorité supérieure de la Réserve fédérale est le Congrès des États-Unis : le Congrès est l'organe suprême de pouvoir de toutes les agences de régulation financière, établissant des réglementations et des politiques financières par la législation, et autorisant d'autres institutions financières (comme la SEC et la Réserve fédérale) à exercer leurs fonctions. Dans le marché financier américain, la politique monétaire et la politique budgétaire, en tant que deux outils centraux de gestion économique du gouvernement, sont respectivement de la responsabilité de la Réserve fédérale et du ministère des Finances. Ces agences s'équilibrent mutuellement tout en maintenant une indépendance pour assurer le bon fonctionnement de l'économie financière américaine.
La Réserve fédérale jouit d'une grande indépendance en matière de politique monétaire et de stabilité économique nationale, mais dans la décision d'établir la BSR, la Réserve fédérale ne peut pas « mettre son veto ».
Si l'administration Trump souhaite établir rapidement la BSR, le moyen le plus direct serait de signer un décret exécutif peu après sa prise de fonction, ordonnant au ministère des Finances des États-Unis d'utiliser le fonds de stabilisation des changes (ESF) pour acheter directement des Bitcoins. L'ESF est un fonds spécial géré par le ministère des Finances des États-Unis, principalement utilisé pour l'intervention sur le marché des changes, soutenir la stabilité du dollar et faire face aux crises financières internationales, comprenant actuellement des actifs tels que le dollar, les droits de tirage spéciaux (DTS) et l'or. Le fonctionnement de ce fonds n'est pas soumis au contrôle du Congrès des États-Unis, le président et le ministère des Finances ayant une grande autonomie dans son utilisation. Théoriquement, le président peut donner des instructions directes au ministère des Finances par décret exécutif pour ajuster la répartition des fonds de l'ESF pour acheter ou conserver des actifs spécifiques, contournant ainsi l'approbation directe des crédits par le Congrès, réduisant les obstacles politiques. Le décret exécutif récemment rédigé par l'Institut de politique Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) vise à établir la BSR de cette manière.
Image source : Bitcoin Policy Institute
Cette méthode est la plus facile à réaliser, l'utilisation des fonds de l'ESF n'ayant pas besoin d'une approbation préalable du Congrès, mais le Congrès peut limiter ses opérations par le biais d'enquêtes ou de législation. Pendant la pandémie de COVID-19 en 2020, le Congrès a imposé des restrictions strictes sur certaines opérations du ministère des Finances. De plus, la durabilité de la BSR établie par décret exécutif est incertaine, car un décret exécutif est essentiellement une extension du pouvoir exécutif, et le successeur pourrait annuler ou modifier les décisions antérieures par de nouveaux décrets exécutifs.
Pour établir et maintenir la BSR de manière stable à long terme, une autre voie doit être choisie, c'est-à-dire par la législation du Congrès, en intégrant le Bitcoin dans (la loi sur la réserve stratégique) ou une législation similaire, clarifiant le statut du Bitcoin en tant qu'actif de réserve stratégique national. Cette méthode est plus légitime et peut établir un cadre à long terme pour la réserve de Bitcoin. Le projet de loi (Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin des États-Unis) proposé précédemment par la sénatrice républicaine Cynthia Lummis a choisi cette voie. Ce projet de loi a été officiellement soumis au Congrès et est examiné par le comité bancaire du Sénat, et il devra encore passer par le Sénat, la Chambre des représentants et l'examen du président avant d'être officiellement adopté. Ainsi, établir une réserve stratégique de Bitcoin par cette voie prendra plus de temps et pourrait rencontrer diverses résistances en cours de route.
Qu'il s'agisse de créer une réserve stratégique de Bitcoin par décret présidentiel ou par législation du Congrès, les propositions actuellement divulguées semblent nécessiter la direction et l'exécution du ministère des Finances, et non de la Réserve fédérale.
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En plus des propositions susmentionnées, la Réserve fédérale et le ministère des Finances pourraient également choisir une voie intermédiaire pour allouer des Bitcoins. La Réserve fédérale pourrait acheter des Bitcoins par le biais d'opérations sur le marché ouvert et les inclure dans son bilan. En raison de son indépendance relative, les actions de la Réserve fédérale ne nécessitent pas d'approbation du Congrès, mais doivent avoir un cadre politique clair pour soutenir son achat de Bitcoins, et compte tenu des déclarations récentes de la Réserve fédérale, la possibilité que cette proposition soit réalisée à court terme semble faible. Le ministère des Finances pourrait établir un fonds spécial pour investir dans des Bitcoins dans le cadre d'un plan d'investissement public, bien que cela ne change pas le cadre législatif existant, le financement connexe nécessitant l'approbation du Congrès.
Quoi qu'il en soit, avancer par n'importe quel moyen, le « non » de la Réserve fédérale ne peut pas unilatéralement invalider la proposition de la BSR, et le pragmatique Trump a agi en soutien. Selon les données de la chaîne, juste deux minutes après le début du discours de Powell, le projet cryptographique de la famille Trump, World Liberty, a discrètement agi, commençant à acheter des cryptomonnaies alternatives. Cette scène révèle sans aucun doute une lutte plus profonde : d'une part, la réponse froide de la Réserve fédérale au plan de réserve stratégique de Bitcoin montre la prudence du gouvernement envers les actifs émergents ; d'autre part, les démarches du projet cryptographique de la famille Trump révèlent une subtile lutte entre le pouvoir traditionnel et l'innovation sur le marché. Le jeu subtil entre le gouvernement, la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies pourrait être le prélude au destin futur du marché des cryptomonnaies.
