Auteur : Mauricio Di Bartolomeo, PDG de Ledn, CoinDesk ; traduction : Bai Shui, Jinse Caijing
Lorsque Michael Saylor a annoncé en août 2020 que MicroStrategy convertirait 250 millions de dollars de réserves financières en Bitcoin, les analystes de Wall Street ont considéré cela comme un pari imprudent. Saylor a alors affirmé que le Bitcoin était "superieur à l'argent", ce qui a suscité le scepticisme de la part des banques traditionnelles.
Cependant, aujourd'hui, ceux qui se moquaient des banques adoptant le Bitcoin se précipitent pour participer aux prêts garantis par Bitcoin, car elles rivalisent pour tirer parti des caractéristiques supérieures du Bitcoin en tant que garantie de niveau institutionnel et de l'adéquation florissante du marché des produits.
Les garanties traditionnelles (comme l'immobilier) nécessitent une évaluation manuelle, une évaluation subjective et un cadre juridique complexe (qui varie selon la juridiction). En revanche, le Bitcoin offre une vérification instantanée du soutien des garanties grâce aux données de la blockchain publique, une compensation et un règlement en temps réel 24/7, une qualité uniforme indépendamment de la localisation géographique ou des contreparties, ainsi que la capacité d'exécuter les termes des prêts de manière programmée.
Lorsque les prêteurs réalisent qu'ils peuvent vérifier immédiatement et éventuellement liquider des garanties Bitcoin à 3 heures du matin un dimanche - alors que l'immobilier attend une évaluation manuelle, une évaluation subjective et une éventuelle expulsion - il n'y a pas de retour en arrière.
1. L'industrie bancaire traditionnelle cède au Bitcoin.
L'approche de MicroStrategy (MSTR) change fondamentalement la façon dont les entreprises cotées en bourse considèrent le Bitcoin comme un actif financier. L'entreprise ne se contente pas de détenir du Bitcoin, mais a créé un modèle financier qui utilise le marché public pour accroître sa position en cryptomonnaie - en émettant des billets convertibles et en émettant des actions sur le marché pour financer l'achat de Bitcoin. Cette stratégie permet à MicroStrategy de tirer parti des mêmes ingénieries financières qui ont renforcé les banques traditionnelles, mais en utilisant le Bitcoin comme actif sous-jacent, plutôt que des instruments financiers traditionnels et de l'immobilier, ce qui a permis à MicroStrategy de surperformer considérablement le Bitcoin ETF au comptant.
Ainsi, l'une de mes prévisions pour 2025 est que MSTR annoncera un fractionnement d'actions de 10 pour 1 pour accroître sa part de marché, car cela permettra à plus d'investisseurs d'acheter des actions et des contrats d'options. Le comportement de MicroStrategy démontre à quel point le Bitcoin s'est profondément infiltré dans le financement traditionnel des entreprises.
Je crois également qu'à mesure que les détenteurs à long terme et les nouveaux investisseurs cherchent à tirer davantage de revenus de leurs positions, les services financiers construits autour du Bitcoin deviendront très populaires. Nous prévoyons que les prêts garantis par Bitcoin et les produits de génération de revenus pour les détenteurs de Bitcoin dans le monde entier connaîtront une croissance rapide.
De plus, il existe une réponse presque poétique à la question de pourquoi les prêts soutenus par Bitcoin deviennent si populaires - ils sont le véritable symbole de l'inclusion financière, les propriétaires d'entreprise de Medellín faisant face aux mêmes exigences de garantie et taux d'intérêt que ceux de Madrid. Chaque Bitcoin a les mêmes attributs, normes de vérification et processus de liquidation. Cette normalisation élimine la prime de risque arbitraire qui a historiquement été imposée aux emprunteurs des marchés émergents.
Pendant des décennies, les banques traditionnelles ont vendu "l'impact mondial" tout en maintenant des normes de prêt complètement différentes dans différentes régions. Maintenant, les prêts soutenus par Bitcoin exposent la nature de cette inefficacité héritée : les vestiges d'un système financier obsolète.
2. Avec la libre circulation du capital, les frontières disparaissent.
Les pays entrent dans une nouvelle ère de concurrence pour les affaires et le capital Bitcoin. Nous prévoyons donc qu'en 2025, de nouvelles incitations fiscales spécifiquement destinées aux investisseurs et entreprises Bitcoin seront mises en place. Ces incitations seront mises en œuvre avec des programmes de visas rapides destinés aux entrepreneurs de cryptomonnaie et un cadre réglementaire visant à attirer les entreprises Bitcoin.
Historiquement, les pays se disputaient des bases de fabrication ou des sièges régionaux. Ils se disputent maintenant des activités de minage de Bitcoin, des lieux d'échange et des infrastructures de garde.
Le statut de coffre-fort Bitcoin du Salvador représente une expérience précoce de réserve Bitcoin par des États-nations. Bien qu'expérimentale, leurs actions, ainsi que la récente proposition de réserve stratégique en Bitcoin aux États-Unis, obligent les centres financiers traditionnels à reconnaître le rôle du Bitcoin dans les finances souveraines.
D'autres pays examineront et tenteront de reproduire ces cadres, préparant leurs propres initiatives pour attirer les flux de capital libellés en Bitcoin.
3. Ouvrir la porte aux participants bancaires.
Sur le marché de la dette, la nécessité stimule l'innovation. Les entreprises cotées en bourse utilisent désormais souvent le marché obligataire et les billets convertibles pour financer des transactions liées au Bitcoin. Cette pratique a transformé le Bitcoin d'un actif spéculatif en une pierre angulaire de la gestion financière d'entreprise.
Des entreprises comme Marathon Digital Holdings et Semler Scientific ont réussi à suivre le mouvement de MicroStrategy et ont obtenu des rendements sur le marché. C'est le signe le plus important pour les directeurs financiers et les PDG. Le Bitcoin attire désormais leur attention.
Parallèlement, le marché des prêts en Bitcoin a fait d'énormes progrès au cours des deux dernières années. Les prêteurs institutionnels sérieux exigent désormais une isolation appropriée des garanties, des arrangements de garde transparents et un ratio de valeur de prêt conservateur. Cette normalisation des pratiques de gestion des risques attire précisément le capital institutionnel qui était auparavant réservé.
La réglementation devient plus claire. Cela devrait ouvrir la porte à une plus grande participation des banques dans les produits financiers liés au Bitcoin - ce qui bénéficiera le plus aux consommateurs, la nouvelle capitalisation et la concurrence réduisant les taux d'intérêt et rendant les prêts soutenus par Bitcoin plus attractifs.
4. L'intensification des fusions et acquisitions dans le Bitcoin et les cryptomonnaies.
Avec la clarification réglementaire autour des résolutions SAB 121 concernant la garde des cryptomonnaies et d'autres directives, les banques seront confrontées à un choix décisif : établir ou acquérir des moyens d'entrer sur le marché croissant des prêts et du Bitcoin. Ainsi, nous prédisons qu'au moins une des 20 premières banques américaines acquérera une entreprise de cryptomonnaie dans l'année à venir.
Les banques souhaitent agir rapidement, le calendrier de développement des infrastructures de cryptomonnaie dépassant la fenêtre de concurrence, tandis que les sociétés établies traitent des volumes de transactions de plusieurs milliards chaque mois grâce à des systèmes éprouvés.
Ces plateformes d'exploitation représentent des années de développement spécialisée que les banques ne peuvent pas répliquer rapidement. La prime d'acquisition par rapport au coût d'opportunité du retard à entrer sur le marché a diminué.
La combinaison de la maturité opérationnelle, de la clarté réglementaire et de la nécessité stratégique crée des conditions naturelles pour que le secteur bancaire acquière des capacités en matière de cryptomonnaie.
5. La validation des infrastructures Bitcoin par le marché public.
L'industrie de la cryptomonnaie est sur le point de connaître une année décisive sur le marché public. Nous prévoyons qu'au moins une introduction en bourse très médiatisée de cryptomonnaie aura lieu aux États-Unis, avec une valorisation dépassant 10 milliards de dollars. Les principales entreprises d'actifs numériques ont déjà établi une couche de services institutionnels complexe, dont les flux de revenus sont désormais similaires à ceux des banques traditionnelles, traitant des milliards de transactions quotidiennes, gérant d'importantes activités de garde par le biais d'un cadre réglementaire strict, et générant des revenus stables à partir d'activités réglementées.
Ainsi, le prochain chapitre de la finance ne sera pas écrit par ceux qui résistent à ce changement, mais par ceux qui réalisent que leur survie dépend de l'adoption du changement.
