Auteur original : Vaish Puri, Joey Campbell
Compilation originale : Deep Chao TechFlow
Lorsque les historiens se pencheront sur 2024, ils y verront probablement une année importante pour l’entrée du Bitcoin dans le courant dominant. Cette année, Bitcoin a atteint un niveau record et est devenu un sujet brûlant lors de l’élection présidentielle américaine. 11 ETF Bitcoin ont été approuvés pour la cotation, et l’événement de réduction de moitié a également marqué le début. Et l’économie mondiale est aux prises avec des pressions inflationnistes.
Cette année, Bitcoin a montré son charme unique et ses multiples facettes. Dans les pays connaissant de graves difficultés économiques (comme l’Argentine et la Turquie), il est considéré comme un refuge contre une forte inflation ; aux yeux des élites de Wall Street, il est devenu un outil d’investissement reconnu par les géants financiers comme BlackRock pour les cypherpunks et ; développeurs On dit qu’il s’agit d’une nouvelle toile d’innovation ; aux yeux des gouvernements, elle est passée d’une menace à contrôler à une opportunité à exploiter.
La technologie de Bitcoin continue d'évoluer. Le réseau Bitcoin, qui avait pour concept central la « simplicité », commence à explorer davantage de nouvelles fonctionnalités. Le rétablissement des opcodes (comme OP_CAT) et des recherches révolutionnaires (comme BitVM) injectent de la programmabilité et de nouvelles possibilités de garde soi-même dans la couche de base de Bitcoin. Les réseaux de deuxième couche (Layer 2) se développent rapidement, fournissant des solutions pour l'extension des transactions ; en même temps, l'émergence de produits dérivés de staking liquide ouvre également le potentiel de génération de revenus pour Bitcoin.
Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) lancé par BlackRock a établi un record, atteignant 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion en seulement quelques semaines, un rythme bien supérieur à celui de son ETF or. Avec un afflux massif de fonds institutionnels, Bitcoin commence à faire son chemin dans les portefeuilles de retraite. Ce phénomène excite Wall Street tout en inquiètant les puristes de Bitcoin. La popularité des ETF a rendu Bitcoin plus accessible que jamais – aujourd'hui, 62 % des Américains peuvent acheter Bitcoin facilement via des comptes de courtage, comme s'ils achetaient des actions Apple. Cependant, cette commodité a également entraîné des problèmes. L'esprit de Bitcoin, « sans votre clé privée, ce n'est pas votre monnaie », est progressivement effacé par le vacarme des transactions institutionnelles.
Cependant, Bitcoin trouve toujours sa vitalité dans la contradiction. Aux États-Unis, la politique cryptographique favorable de Trump a permis à Bitcoin de devenir un actif institutionnel légitime ; en Inde, malgré les pressions réglementaires, 75 millions d'utilisateurs utilisent Bitcoin comme outil d'autonomisation financière ; en Turquie, avec un taux d'inflation de 50 %, Bitcoin est devenu le choix d'épargne de millions ; et en Argentine, lorsque la monnaie s'est rapidement dévaluée à cause d'un taux d'inflation de 140 %, les citoyens n'avaient pas le temps de s'inquiéter des méthodes de garde, mais ont utilisé Bitcoin pour protéger leurs économies. En Amérique latine et en Afrique, Bitcoin n'est pas un outil d'investissement, mais un moyen de survie.
Cette adaptabilité a traversé le développement de Bitcoin en 2024. Chaque région donne à Bitcoin un sens différent en fonction de ses propres besoins. Cette flexibilité n'a pas seulement prévalu sur l'objectif central de Bitcoin, mais a également prouvé sa vitalité.
À l'approche de la fin de 2024, Bitcoin est confronté à des choix importants. Il a acquis la légitimité que les premiers partisans espéraient, mais cette légitimité peut ne pas s'être réalisée de la manière qu'ils avaient initialement imaginée. La montée des ETF, bien qu'elle ait apporté des transformations majeures, a également introduit des risques que le design initial de Bitcoin avait tenté d'éviter. Pendant ce temps, les problèmes d'évolutivité du réseau commencent enfin à être sérieusement résolus, et l'avenir de 2025 semble plein d'espoir et de possibilités.
Les ETF Bitcoin sont-ils un pont vers l'adoption de masse ou un risque de centralisation ? Le staking Bitcoin peut-il améliorer la fonctionnalité du réseau ou va-t-il diviser davantage son idéologie fondamentale ? Avec l'émergence des solutions de Layer 2 et des Bitcoins tokenisés, Bitcoin peut-il vraiment atteindre l'évolutivité, ou ne faisons-nous que répéter les débats passés ? La victoire de Trump et la fin de l'ère Gensler marquent-elles le début d'un nouveau chapitre pour les cryptomonnaies aux États-Unis ? De la renaissance d'OP_CAT aux flux de fonds record des ETF, en passant par l'MEV sur Bitcoin et l'exploration des contrats récursifs, l'histoire de Bitcoin en 2024 est encore en cours d'écriture.
Adoption institutionnelle : ETF et MicroStrategy
1. ETF Bitcoin : demande institutionnelle
Les ETF Bitcoin (comme l'IBIT de BlackRock) ont atteint un volume d'actifs sous gestion (AUM) de 20 milliards de dollars en 137 jours, établissant un nouveau record. En comparaison, l'ETF ayant connu la plus rapide croissance auparavant (JEPI) a mis 985 jours pour atteindre cette même taille.
Actuellement, le total de Bitcoins détenus par des institutions de garde d'ETF a dépassé 1 million, représentant plus de 5 % de l'offre totale actuelle de Bitcoin.
Les fonds spéculatifs et les conseillers financiers occupent une place importante parmi les investisseurs dans ces ETF, montrant un fort intérêt des investisseurs institutionnels pour Bitcoin.
2. Déclin de Grayscale
Avec des frais de gestion allant jusqu'à 1,5 % et un mécanisme de rachat inefficace, le GBTC de Grayscale n'est plus le leader du marché. Un grand nombre d'utilisateurs se tournent vers des ETF à frais réduits, entraînant une forte contraction de la taille des actifs sous gestion du GBTC, qui a diminué de 152 000 bitcoins en un mois.
3. Stratégie de MicroStrategy
Sous la direction de Michael Saylor, MicroStrategy a accumulé 402 100 bitcoins, d'une valeur totale d'environ 39,8 milliards de dollars. Ils ont levé des fonds en émettant des obligations convertibles et en augmentant leurs actions, continuant à accroître leur position en Bitcoin.
Bien que cette stratégie ait suscité des controverses, MicroStrategy reste l'un des plus grands détenteurs de Bitcoin au monde, et est également perçu comme un moyen d'investir indirectement dans Bitcoin, son prix de négociation étant trois fois supérieur à celui d'une exposition pure à Bitcoin.
4. Impact plus large
Avec l'entrée des investisseurs institutionnels, la volatilité des prix de Bitcoin diminue progressivement. Le trading d'options sur les ETF renforce davantage la position de Bitcoin en tant qu'outil de stockage de valeur à long terme, devenant une composante importante de nombreux portefeuilles.
Les ETF offrent aux investisseurs individuels et aux conseillers financiers un moyen pratique d'investir, mais ils ont également été critiqués pour leur dépendance excessive au modèle de garde, contredisant l'esprit de « garde soi-même » prôné par Bitcoin.
BRC-20, Ordinals et Runes
Avec les mises à niveau Taproot et SegWit, le réseau Bitcoin a introduit les Ordinals et les Runes, rendant possibles les NFT et les jetons fongibles. Ces innovations ont stimulé l'activité du réseau, mais ont également suscité des controverses. Les critiques soutiennent qu'elles augmentent la charge sur le réseau, tandis que les partisans estiment qu'elles contribuent à la durabilité des frais de transaction et montrent la capacité d'innovation sans permission de Bitcoin.
1. Tendances et impact du réseau
En raison de la popularité des collections Ordinals, l'activité de trading de Bitcoin a fortement augmenté, et les frais de transaction sur le réseau ont également grimpé. En mai 2024, à l'apogée de l'engouement pour les Ordinals, les frais de transaction ont dépassé 75 % des revenus des mineurs, établissant un nouveau record historique.
La taille de la mempool a atteint un pic de 350 millions d'octets à la fin de 2023 avant de revenir progressivement à la normale, tandis que l'introduction des Runes a amélioré l'efficacité de la gestion des UTXO.
Tout au long de l'année, Ordinals, Runes et BRC-20 ont tour à tour dominé l'activité de trading, avec Runes représentant la plus grande part des transactions.
2. Marché et adoption
Des plateformes comme Magic Eden et OKX dominent le marché des transactions, représentant plus de 95 % du volume des transactions. Avec l'optimisation de l'expérience utilisateur et le pont inter-chaînes avec Solana, le taux d'adoption des NFT Bitcoin a considérablement augmenté.
Bien que les collections Ordinals aient bien performé en début d'année, leur prix a chuté de plus de 50 % depuis son pic après la réduction de moitié.
Des protocoles comme Liquidium permettent aux utilisateurs d'utiliser les Ordinals et les Runes comme garantie pour des prêts, élargissant ainsi les scénarios d'application de DeFi natif à Bitcoin. Pendant ce temps, des stablecoins (comme l'USDh lancé par Hermetica) tentent d'utiliser Bitcoin comme actif de garantie, bien qu'ils soient confrontés à des limitations techniques.
3. Transformations culturelles et économiques
Les Memecoins, l'art numérique et les marchés décentralisés redéfinissent la manière dont Bitcoin est utilisé. Bien que ces tendances soient spéculatives, elles démontrent également la résistance à la censure et la valeur fondamentale de l'innovation sans permission de Bitcoin.
Bitcoin tokenisé : BTC sur des chaînes EVM
Actuellement, l'utilisation de Bitcoin tokenisé via des chaînes EVM (Ethereum Virtual Machine) est la manière la plus populaire de débloquer l'utilité de Bitcoin, plutôt que de dépendre des réseaux de deuxième couche. En raison des changements dans le modèle de garde de WBTC, le paysage du marché des Bitcoins tokenisés a considérablement changé cette année.
1. Bitcoin tokenisé et applications DeFi
Les Bitcoins tokenisés (comme WBTC, tBTC et le nouvel cbBTC) représentent plus de 25 % du volume total verrouillé (TVL) dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi).
Bien qu'Ethereum soit le principal terrain d'expérimentation pour les innovations DeFi, certaines solutions axées sur Bitcoin (comme les réseaux de deuxième couche Bitcoin) tentent de réduire la dépendance aux gardiens, s'alignant mieux sur l'idéologie décentralisée de Bitcoin. Cependant, ces réseaux de deuxième couche ont encore un long chemin à parcourir avant leur lancement officiel.
2. Échecs et leçons à tirer
Les premiers projets de Bitcoin tokenisé (comme renBTC, imBTC et HBTC) ont échoué en raison d'un faible taux d'adoption, d'attaques de hackers ou de risques de centralisation. Nous avons résumé ces cas d'échec, les qualifiant de « cimetière des wrappers Bitcoin », pour analyser leurs vulnérabilités clés.
Avec les changements dans le modèle de garde de BitGo, la position dominante de WBTC est mise à l'épreuve, et la confiance des utilisateurs a diminué. Pendant ce temps, le cbBTC lancé par Coinbase a rapidement gagné en popularité, avec un volume verrouillé (TVL) dépassant 20 000 BTC.
3. tBTC et alternatives décentralisées
tBTC offre un modèle de bitcoin tokenisé décentralisé, évitant les risques de garde centralisée. Grâce à une large adoption dans des protocoles comme Aave et GMX, l'offre de tBTC a quadruplé en 2024, montrant une forte demande du marché pour des solutions décentralisées.
4. Stablecoins soutenus par Bitcoin
Les stablecoins adossés à Bitcoin (comme USDe et crvUSD) gagnent en popularité, avec 30 à 60 % des actifs de garantie en Bitcoin. Cependant, ces stablecoins peuvent présenter des risques que les utilisateurs de Bitcoin ne sont pas prêts à accepter.
Les stablecoins entièrement soutenus par Bitcoin restent une direction de développement importante, car ils correspondent mieux à l'esprit décentralisé et ouvert de Bitcoin.
5. Dominance de l'EVM
Bien que le réseau de deuxième couche Bitcoin ait suscité beaucoup d'attention, l'écosystème EVM et ses applications matures dominent actuellement l'utilisation de Bitcoin dans le domaine DeFi.
Bien que le réseau de deuxième couche Bitcoin ait un énorme potentiel, il est actuellement principalement utilisé pour des activités spéculatives (comme l'arbitrage des airdrops). À l'avenir, des solutions mieux alignées sur le protocole central de Bitcoin seront nécessaires pour réaliser des scénarios d'application plus significatifs.
Staking Bitcoin
En 2024, le staking de Bitcoin connaît un développement rapide. De nombreux nouveaux protocoles utilisent Bitcoin, la « monnaie la plus dure », pour soutenir les systèmes de preuve de participation (Proof of Stake, PoS). Les plateformes de staking libèrent la liquidité de Bitcoin grâce à des innovations en matière de staking natif, de produits dérivés de staking liquide et de re-staking, avec un volume total verrouillé (TVL) dépassant 10 milliards de dollars.
1. Staking natif
Le protocole Babylon permet aux détenteurs de Bitcoin de mettre leurs bitcoins en staking sur une chaîne PoS tout en conservant la garde sur le réseau Bitcoin.
Actuellement, 34 938 bitcoins sont mis en staking, d'une valeur totale d'environ 3,53 milliards de dollars, avec un nombre d'acteurs de staking actifs atteignant 82 440.
Grâce à des mécanismes de contrat et de pénalité, les protocoles peuvent assurer efficacement la sécurité des chaînes PoS.
2. Produits dérivés de staking liquide (LSDs)
Lombard : après avoir mis en staking des bitcoins, les utilisateurs reçoivent des LBTC, ce qui leur permet de gagner des récompenses de staking sur Babylon tout en les utilisant dans des applications DeFi (comme Curve et Uniswap). Actuellement, le volume verrouillé de cette plateforme est de 1,68 milliard de dollars.
Solv Protocol : unifie les opérations de staking de Bitcoin à travers une couche d'abstraction de staking (SAL). Ses jetons de staking liquide (LSDs) comme solvBTC, peuvent agréger la liquidité de Bitcoin à travers les chaînes, avec un volume total verrouillé dépassant 3 milliards de dollars.
Les exemples de jetons incluent solvBTC.BBN (Babylon), solvBTC.CORE (CoreDAO) et solvBTC.ENA (Ethena).
3. Re-staking
Des plateformes comme Lombard et Solv utilisent le re-staking pour générer des rendements DeFi supplémentaires à partir des bitcoins mis en staking (comme la fourniture de liquidités et les prêts). Le volume de re-staking de Lombard à lui seul dépasse déjà 1,04 milliard de dollars.
Le staking de Bitcoin est encore à ses débuts, reposant actuellement sur des mécanismes de récompense et des rendements élevés pour attirer les utilisateurs. À long terme, sa durabilité dépend de la croissance de la demande réelle. Cependant, des acteurs majeurs comme Lombard et Solv dominent le marché, ce qui pourrait entraîner des risques de centralisation. Ces deux plateformes ont un volume total verrouillé de 1,32 milliard de dollars dans Babylon.
Bien que le staking liquide offre plus de flexibilité aux utilisateurs, il introduit également davantage d'hypothèses de confiance. L'avenir du staking Bitcoin nécessite encore davantage d'observations.
Évolutivité : chaînes latérales, Rollups et réseaux de deuxième couche
1. Nouveaux développements
Taproot et renaissance des opcodes : Taproot (lancé en 2021) et des propositions comme OP_CAT ont amélioré la programmabilité et la confidentialité de Bitcoin, tout en supportant des fonctionnalités de contrat.
BitVM : introduit des fonctionnalités de contrat Turing-complet sans modifier le mécanisme de consensus de Bitcoin, supportant des calculs hors chaîne plus complexes.
2. Solutions de deuxième couche (Layer-2 Solutions)
Chaînes latérales (Sidechains) :
Par exemple, Rootstock (RSK), Liquid Network et Mezo.
La technologie des chaînes latérales a introduit des fonctionnalités de contrat intelligent dans le réseau Bitcoin et a amélioré le débit des transactions. Cependant, ces projets s'appuient souvent sur des modèles de sécurité combinée ou de minage fusionné pour assurer la sécurité de la blockchain.
Rollups :
ZK-Rollups : fournissent des confirmations de transaction rapides grâce à des preuves à divulgation nulle de connaissance (Zero-Knowledge Proofs), tout en offrant une forte sécurité cryptographique.
Optimistic Rollups : supposent que les transactions sont valides par défaut, et vérifient l'authenticité des transactions via un mécanisme de preuve de fraude. Cette méthode peut améliorer considérablement l'évolutivité du réseau, mais le temps de confirmation des transactions peut être légèrement retardé. Exemple : le projet Citrea utilise la technologie zk-STARKs et le pont Clementine pour construire un pont inter-chaînes décentralisé pour Bitcoin.
Canaux d'état (State Channels, comme le réseau Lightning) :
Des technologies comme le réseau Lightning et d'autres canaux d'état permettent aux utilisateurs d'effectuer des paiements presque instantanés hors chaîne, avec des frais très bas.
La capacité totale actuelle du réseau Lightning a atteint 5 380 BTC, réalisant une croissance annuelle de 11 %.
Les tendances montrent que le nombre de canaux dans le réseau diminue, mais la capacité de chaque canal augmente, ce qui soulève également des inquiétudes concernant la centralisation du réseau.
Dans les pays développés (comme les États-Unis et l'Allemagne), le réseau Lightning est principalement utilisé pour les paiements de gros montants, tandis que dans les marchés émergents, il est davantage utilisé pour les petits paiements et les microtransactions.
3. Build on Bitcoin (BOB) :
Le projet BOB, bien qu'il utilise Ethereum comme couche de règlement, vise à construire un système économique centré sur Bitcoin, en utilisant des jetons comme WBTC et tBTC pour réaliser cette vision.
En 2024, le volume total verrouillé (TVL) de BOB est passé de 1,5 million de dollars à 238,27 millions de dollars, cette croissance étant principalement due à l'intégration approfondie avec Uniswap V3 et Avalon Finance.
4. Croissance de CoreDAO et de l'écosystème
CoreDAO, à travers le mécanisme Satoshi Plus, combine la sécurité de Bitcoin avec les technologies DPoW (preuve de travail déléguée) et DPoS (preuve d'enjeu déléguée).
L'écosystème a lancé le jeton central coreBTC, soutenu par Bitcoin, pour des applications DeFi, élargissant ainsi les fonctionnalités de Bitcoin.
En 2024, CoreDAO a connu une croissance significative : le taux de croissance du réseau a atteint 95 %, avec 13,3 millions de nouvelles adresses et un pic de volume quotidien de plus de 500 000 transactions.
