Qu'est-ce qui se cache derrière l'ascension historique du Bitcoin à 108 000 $ ? Du discours de Trump aux ETF et aux énormes achats de MicroStrategy, une compression majeure de l'offre institutionnelle pourrait-elle être en cours ?
Table des matières
Le Bitcoin s'envole vers de nouveaux sommets
Manœuvre de pouvoir institutionnel
Courants macroéconomiques
Que pensent les experts ?
Le Bitcoin s'envole vers de nouveaux sommets
Bitcoin (BTC) a de nouveau volé la vedette. Le 17 décembre, le BTC a grimpé à un niveau record de 108 260 $, portant ses gains post-élections américaines à plus de 50 %. À l'heure actuelle, il se négocie autour de 106 663 $.
Graphique des prix à 5 mois du BTC | Source : crypto.news
Le rallye du BTC suit la proposition du président élu Donald Trump d'établir une réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis, un concept qui a suscité un large enthousiasme sur les marchés.
L'annonce de Trump, faite lors de son discours à la Bourse de New York le 12 décembre, vise à positionner les États-Unis en tête des concurrents mondiaux dans le domaine des actifs numériques. Il a souligné la nécessité pour l'Amérique de « faire quelque chose de grand avec la crypto » et de constituer des réserves similaires à son stock stratégique de pétrole existant.
L'idée d'une réserve de Bitcoin n'est pas entièrement nouvelle. Elle a été introduite pour la première fois par la loi BITCOIN, défendue par la sénatrice républicaine Cynthia Lummis, qui envisage que les États-Unis acquièrent 1 million de BTC au cours des cinq prochaines années pour aider à résoudre la dette nationale croissante de 35 trillions de dollars.
Un autre facteur majeur stimulant cette montée a été l'activité institutionnelle, en particulier de MicroStrategy, une entreprise synonyme d'accumulation agressive de Bitcoin.
Au cours de la semaine dernière seulement, MicroStrategy a annoncé avoir acheté pour 1,5 milliard de dollars de BTC à un prix moyen de 100 386 $ par pièce. Cette acquisition récente porte son total de détention de Bitcoin à 439 000 BTC, d'une valeur d'environ 47 milliards de dollars.
La stratégie Bitcoin de l'entreprise a rapporté énormément, propulsant sa capitalisation boursière de 1,1 milliard de dollars en 2020 à près de 100 milliards de dollars aujourd'hui.
De plus, l'inclusion de MicroStrategy dans l'indice Nasdaq 100, effective la semaine prochaine, devrait également stimuler davantage la demande pour ses actions alors que les fonds et les ETF rééquilibrent leurs portefeuilles.
Pendant ce temps, Ethereum (ETH) n'a pas été laissé pour compte dans cette frénésie crypto. Après une période de stagnation, l'ETH a montré de forts signes de vie, grimpant à un sommet de sept jours de 4 106 $ le 16 décembre — un gain hebdomadaire de 6 %.
Bien qu'Ethereum ait subi quelques retraits mineurs en raison de la prise de bénéfices, il reste stable autour de la barre des 3 950 $ à l'heure actuelle.
Graphique des prix à 6 mois de l'ETH | Source : crypto.news
Plongeons plus profondément dans les développements clés qui animent Bitcoin et Ethereum, analysons les indicateurs macroéconomiques qui façonnent cette course haussière et voyons ce que les experts pensent qui pourrait se passer dans les jours à venir.
Manœuvre de pouvoir institutionnel
Bitcoin et Ethereum montrent tous deux un fort élan, mais l'histoire sous-jacente devient plus claire lorsque nous examinons les entrées d'ETF, les liquidations et l'intérêt ouvert des contrats à terme.
Les ETF Bitcoin au comptant ont connu un essor ce mois-ci. Depuis le début de décembre, ils ont vu des entrées constantes chaque jour, ajoutant plus de 5,16 milliards de dollars au 16 décembre.
Ces entrées ont porté le total des actifs sous gestion pour les ETF Bitcoin à 123 milliards de dollars — un signal fort de confiance, surtout de la part des investisseurs institutionnels.
Les ETF Ethereum, cependant, racontent une histoire différente. Entre leur lancement le 23 juillet et le 3 décembre, les entrées étaient modestes, atteignant juste 733,6 millions de dollars. Comparé à la performance du Bitcoin, ce chiffre semble minuscule. Mais l'élan a clairement changé.
Depuis le 4 décembre, les ETF Ethereum ont connu des entrées constantes, ajoutant 1,58 milliard de dollars en quelques jours, suggérant que les investisseurs commencent à s'intéresser à Ethereum, probablement encouragés par sa performance de prix et le fort leadership du marché du Bitcoin.
Les données de liquidation ajoutent plus de contexte à ce qui se passe sur le marché. Au cours des dernières 24 heures, au 17 décembre, des positions d'une valeur de 339 millions de dollars ont été liquidées sur le marché crypto, avec 205 millions de dollars en longues et 134 millions de dollars en courtes supprimées.
Carte thermique des liquidations sur 24 heures | Source : CoinGlass
Pour le Bitcoin, les liquidations totales ont été d'environ 60 millions de dollars, les positions courtes représentant la majorité à 30 millions de dollars, contre 29 millions de dollars pour les longues, suggérant que de nombreux traders pariant contre le rallye du Bitcoin ont été contraints de sortir de leurs positions alors que le BTC dépassait les 108 000 $.
Ethereum a connu des liquidations encore plus importantes, totalisant 78,5 millions de dollars, les positions courtes subissant à nouveau un coup plus important à 52 millions de dollars, reflétant à nouveau comment la récente poussée des prix de l'ETH à 4 100 $ a surpris de nombreux traders baissiers.
Pendant ce temps, l'intérêt ouvert des contrats à terme du Bitcoin — la valeur totale des contrats à terme non réglés — a connu une croissance monumentale. Au début d'octobre, l'intérêt ouvert était de 32 milliards de dollars.
À la suite de la victoire électorale de Trump et du sentiment haussier qui en a résulté, ce chiffre a rapidement augmenté, atteignant 55 milliards de dollars à la mi-novembre. Depuis lors, l'intérêt ouvert a continué de grimper, atteignant un énorme 70 milliards de dollars au 17 décembre.
Une augmentation de l'intérêt ouvert associée à des prix en hausse est un signal haussier, car cela montre de nouveaux fonds entrant sur le marché et des traders pariant sur une hausse supplémentaire.
Pour faire simple, le rallye du Bitcoin ne repose pas sur du vent. Les entrées d'ETF sont fortes, l'activité des contrats à terme augmente et les vendeurs à découvert sont évincés de leurs positions.
Ethereum, bien qu'il ait eu un retard à rattraper, profite maintenant du même élan, avec des entrées d'ETF croissantes et des positions courtes liquidées.
Les deux actifs semblent avoir des bases solides pour leurs tendances haussières actuelles, avec de l'argent institutionnel et des marchés à terme alignés pour peindre une image haussière.
Courants macroéconomiques
L'environnement macroéconomique plus large est actuellement un mélange, avec un dollar américain affaibli, des attentes de réductions de taux et des turbulences politiques en Europe créant une incertitude sur les marchés mondiaux.
Le dollar américain, qui avait gagné en force pendant un certain temps, est désormais en panne. Le chiffre des ventes au détail de novembre s'est établi à 0,7 %, dépassant les attentes de 0,5 %, mais cela n'a pas suffi à inspirer confiance. En excluant les voitures et le transport, la croissance était de 0,2 %, en dessous de la prévision de 0,4 %.
Ajoutez à cela les révisions à la baisse pour les mois précédents, et cela suggère que les dépenses de consommation — le moteur de l'économie américaine — ralentissent.
Cela est directement lié à la Réserve fédérale. Le marché s'attend presque avec certitude à une réduction de 25 points de base le 18 décembre. Cependant, le ton de la Fed a été prudent concernant 2025.
Les attentes de réductions de taux agressives à l'avenir sont en train d'être modérées, ce qui a empêché le dollar de chuter davantage.
Un dollar plus fort met généralement une pression à la baisse sur les actifs plus risqués, y compris le Bitcoin, car les investisseurs voient souvent le dollar américain comme un pari plus sûr. Mais maintenant que le rallye du dollar marque une pause, cela donne un peu d'air au crypto.
Dans le même temps, la production industrielle américaine a contracté de 0,1 % en novembre alors que les analystes s'attendaient à une croissance de 0,3 %, ce qui signale que certains secteurs de l'économie sont en difficulté.
Combinez cela avec des marchés d'actions stagnants — les actions asiatiques et européennes sont en baisse, et les contrats à terme américains glissent d'environ 1% — et nous voyons un manque général d'enthousiasme pour les investissements traditionnels.
Historiquement, lorsque les actifs traditionnels sous-performent et que l'inflation reste sous contrôle, le capital commence à affluer vers des alternatives comme le Bitcoin. Cependant, une perspective globalement baissière peut ajouter de la volatilité et arrêter les sentiments haussiers.
Pendant ce temps, l'instabilité politique en Allemagne — où le chancelier Olaf Scholz a perdu un vote de confiance — et les problèmes économiques persistants en France affaiblissent l'euro.
Puisque l'euro représente 58 % de l'indice du dollar américain, cela soutient directement le dollar. Cependant, l'incertitude mondiale pousse souvent les investisseurs à chercher des actifs indépendants des gouvernements et des banques centrales, comme le Bitcoin.
Dans ce contexte, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a légèrement reculé à 4,38 %, en baisse par rapport à son récent sommet de 4,43 %. Si les rendements continuent de baisser et que les réductions de taux s'accélèrent, il devient moins cher d'emprunter de l'argent, et les investisseurs commenceront à chercher des rendements plus élevés ailleurs.
Bitcoin et Ethereum pourraient probablement bénéficier dans ces scénarios car ils sont considérés comme des alternatives à haut rendement, surtout lorsque la confiance dans les marchés traditionnels est fragile. Cependant, rien n'est garanti.
Que pensent les experts ?
Les rallyes en cours de Bitcoin et d'Ethereum créent le type de configuration qui a historiquement conduit à des mouvements de prix explosifs. Alors que l'élan est fort, il y a des signaux que les investisseurs devraient surveiller de près.
Une des observations les plus clés est la dynamique d'offre serrée du Bitcoin. Comme l'a souligné Quinten, « BlackRock absorbe 9x l'offre de minage quotidienne » — une indication claire que les investisseurs institutionnels s'emparent du Bitcoin plus rapidement qu'il ne peut être extrait.
BlackRock absorbe 9x l'offre de minage quotidienne. Choc d'offre imminent et normies encore endormis. Le FOMO institutionnel ne fait que commencer.
— Quinten | 048.eth (@QuintenFrancois) 17 décembre 2024
Avec les ETF Bitcoin au comptant offrant désormais aux institutions un accès facile au BTC, le récit du choc d'offre prend de l'ampleur. Si les institutions continuent à accumuler à ce rythme, une compression de l'offre pourrait amplifier la prochaine montée du BTC.
Pendant ce temps, Ethereum montre également ses propres signes de force structurelle. Selon Ali Martinez, lors des précédents cycles haussiers, les courses parabolique d'Ethereum se produisaient lorsque les détenteurs à long terme passaient de la phase de conviction au mode « cupidité ».
Au cours des deux derniers cycles haussiers, #Ethereum $ETH a connu une montée parabolique lorsque les détenteurs à long terme sont passés en mode cupidité. En ce moment, ils ne sont qu'aux premiers stades de la phase de conviction. Le grand mouvement pourrait encore être à venir ! pic.twitter.com/warxPOlSFj
— Ali (@ali_charts) 17 décembre 2024
En ce moment, Ethereum est encore aux premiers stades de croyance, suggérant que le grand mouvement pour l'ETH pourrait encore être à venir, s'alignant avec la récente performance des prix d'Ethereum, alors qu'il a grimpé tranquillement vers 4 000 $ après des mois de stagnation.
Ajoutant à ce tableau, le ratio MVRV du Bitcoin — un outil d'évaluation largement suivi. Le ratio MVRV compare la valeur marchande du Bitcoin (sa capitalisation boursière actuelle) à sa valeur réalisée (prix d'acquisition moyen basé sur les données en chaîne). Les modèles historiques montrent que le ratio MVRV du BTC a atteint 4,7x en 2017 et 4x en 2021.
Comme le souligne Presto Research, appliquer un multiple conservateur de 3,5x à la valeur réalisée projetée du Bitcoin de 1,2 trillion de dollars d'ici le troisième trimestre 2025 pourrait placer la valeur du réseau BTC à 4,2 trillions de dollars — soit environ 210 000 $ par Bitcoin.
Cependant, le chemin vers ces niveaux de prix ne sera pas lisse. Comme l'a noté Michaël van de Poppe, la prochaine réunion de la Réserve fédérale introduit un facteur clé d'incertitude.
Nouveau record historique pour #Bitcoin et un balayage de liquidité pour $ETH. Réunion de la FED à l'horizon, qui va probablement apporter une tonne de volatilité sur les marchés. Je ne serais pas surpris de voir 110K et 95K dans la même semaine.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 16 décembre 2024
Bien qu'une réduction de taux soit attendue, les commentaires de la Fed pourraient déclencher de la volatilité. Le Bitcoin a souvent réagi vivement aux décisions de la banque centrale, car la politique monétaire impacte directement la liquidité sur les marchés financiers.
Dans les mots de Poppe, « Je ne serais pas surpris de voir 110K et 95K dans la même semaine. »
Si le rallye du Bitcoin se prolonge et que la confiance des investisseurs se répand, la tendance historique d'Ethereum à prendre du retard puis à rattraper pourrait se reproduire.
Pour résumer, le rallye actuel a des fondations solides : demande institutionnelle, offre en baisse et sentiment de marché s'améliorant.
Cependant, la volatilité reste un fait, surtout avec les décisions de la Fed qui se profilent et les incertitudes macroéconomiques toujours en jeu. Bien que les données indiquent un chemin haussier, la gestion des risques est essentielle à mesure que nous avançons dans ce cycle. N'oubliez jamais la règle d'or : n'investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
Divulgation : Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement. Le contenu et les matériaux présentés sur cette page sont à des fins éducatives uniquement.
