Le dernier rallye du Bitcoin qui prend de la force depuis octobre s'est produit avec une dominance du trading au comptant, tandis que le trading de dérivés a ralenti. La demande récente du marché a montré un nouvel intérêt ouvert au comptant, alors que le BTC a atteint plus de 108 300 $, un nouveau record de prix.
Le Bitcoin (BTC) a grimpé à son dernier record de prix alors que le sentiment du marché a changé vers une demande au comptant accrue. Les analystes ont noté qu'à partir d'octobre, les influences du marché dépendaient du trading au comptant, plutôt que d'être motivées par le marché des dérivés.
Au cours des premières phases de marché haussier, l'intérêt ouvert sur les positions dérivées était plus élevé, tandis que le trading au comptant et les flux vers les bourses étaient lents. Au dernier trimestre de 2024, le ratio de flux de fonds BTC a augmenté sa ligne de base, suggérant un afflux plus élevé de fonds vers et depuis les bourses.
Le ratio de flux de fonds BTC suggère que l'activité d'échange au comptant a augmenté au cours du dernier trimestre de 2024. | Source : Cryptoquant
Le ratio de flux de fonds est une métrique des transferts de BTC sur la chaîne par rapport aux transferts vers les bourses. Un flux d'échange plus actif signifie que l'accent a été mis sur le trading au comptant.
Au cours du dernier trimestre de 2024, les dérivés et le trading au comptant ont accéléré. Cependant, alors que l'année touche à sa fin, l'activité au comptant devient de plus en plus dominante. L'intérêt ouvert des dérivés pour le BTC sur les principales bourses centralisées a stagné autour de 33 milliards de dollars, chutant légèrement par rapport à son pic.
Le marché des dérivés BTC traverse des cycles d'accumulation et de liquidation de positions à effet de levier. Ces cycles augmentent souvent le prix à une nouvelle fourchette, entraînant la liquidation de positions courtes. Avec le temps, l'intérêt se déplace vers une accumulation supplémentaire sur le marché au comptant.
L'accumulation de positions à effet de levier et les cycles de liquidation se produisent à des niveaux inférieurs, sans provoquer d'événements de recul significatifs. En même temps, les traders de BTC utilisent souvent le marché au comptant pour réaliser des gains à court terme et se réaccumuler.
Le comportement des baleines de traders à court terme va également à l'encontre du sentiment des détaillants. Alors que le BTC se négocie au-dessus de 106 000 $, les détaillants sont haussiers, tandis que l'argent intelligent est devenu baissier. Dans l'ensemble, le comportement de trading a déplacé l'indice de peur et de cupidité Bitcoin vers le niveau de 'cupidité extrême' à 87 points.
La demande pour des réserves réelles de BTC augmente
La demande augmente pour posséder et contrôler le BTC sous forme de réserves à long terme. Au lieu de positions à effet de levier, les paris sur la valeur du BTC se font en stockant des pièces qui sont instantanément accessibles.
La demande pour des pièces physiques et le trading au comptant ont conduit à une augmentation de l'indice premium de Coinbase. L'indice a été dans le vert pendant la majeure partie des 30 derniers jours.
L'indice premium de Coinbase montre une demande plus élevée pour l'achat de BTC au comptant sur le marché en dollars américains. L'indice mesure les prix BTC sur Coinbase par rapport au marché Binance, suggérant une demande accrue pour l'achat direct.
Le trading au comptant pour le BTC a également élargi la part du trading en dollars américains. Plus de 21 % de tous les volumes de BTC sont contre le dollar américain, diminuant le rôle des stablecoins. Malgré l'expansion des stablecoins, le marché au comptant basé sur le dollar indique un passage à une demande directe de BTC.
BTC continue à se déplacer vers les portefeuilles de baleines
Les autres sources majeures de détention de BTC sont les mineurs, qui possèdent encore 1,9 million de pièces. L'achat d'ETF est également en cours, retenant encore plus de pièces via Coinbase Custody. La troisième plus grande source de demande pour le BTC provient des acheteurs d'entreprises, qui achètent du BTC par le biais de nouvelles émissions d'obligations. Cette source est également le plus grand changement de la propriété en fiat à la crypto, pariant sur la croissance à long terme du BTC.
La demande des ETF Bitcoin absorbe la plupart de la pression de vente physique. Au fur et à mesure que les anciennes cohortes de détenteurs réalisent des profits, l'ETF Bitcoin absorbe jusqu'à 90 % de cette pression de vente. Même les grandes baleines ont facilement trouvé de la liquidité sur le marché.
La demande de MicroStrategy, MARA Holdings et d'autres acheteurs d'entreprises est également un drain significatif sur les pièces disponibles. La demande dépasse de loin la production quotidienne de BTC qui n'est que de 450 nouvelles pièces. Les conditions actuelles avec des transferts réels de pièces vers des portefeuilles de baleines encore plus grands devraient créer une pénurie d'approvisionnement.
Basé sur le graphique Rainbow, le BTC est toujours dans la zone d'accumulation et probablement loin du sommet du cycle. Les prochains niveaux potentiels voient le BTC tester 110 000 $ et un pic au-dessus de 125 000 $. En même temps, les positions longues dans la plage de 102 000 $ suggèrent que des attaques de liquidation pourraient entraîner un recul à court terme.
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