Selon le dernier rapport de JPMorgan, les mineurs adopteraient apparemment la même stratégie sur Bitcoin mise en œuvre par MicroStrategy ces dernières années.
La banque a observé que les mineurs financent leurs activités en émettant des obligations et des offres d'actions, sans utiliser leurs propres réserves en Bitcoin.
Tout cela est très haussier pour le Bitcoin, qui réduit sa pression de vente potentielle tout en augmentant simultanément la demande sur le marché.
Tous les détails ci-dessous.
MicroStrategy et l'accumulation implacable de Bitcoin avec la stratégie de rendement BTC
Comme l'indique JPMorgan, les mineurs auraient commencé à accumuler des Bitcoin grâce à une approche de “rendement BTC”, la même adoptée comme norme par MicroStrategy.
Nous parlons d'une stratégie qui vise à maximiser la valeur des actions d'une entreprise grâce à l'achat implacable de la principale cryptomonnaie sur le marché des cryptos.
Techniquement, le rendement BTC est un indicateur clé de performance (KPI) qui mesure le taux de changement de Bitcoin par action, c'est-à-dire combien de BTC l'entreprise est capable d'obtenir pour chaque action en circulation.
MicroStrategy, sous la direction du PDG Michael Saylor, tente d'augmenter le ratio “BTC par actions” uniquement en utilisant ses ressources internes.
En pratique, l'entreprise de renseignement commercial couvre les coûts d'accumulation en utilisant ses réserves de liquidités et en levant des fonds auprès d'investisseurs par le biais d'offres privées.
Les avantages de cette tactique sont nombreux, tels que la diversification du portefeuille d'investissement, une augmentation de la protection contre l'inflation, et l'appréciation de ses actions.
Grâce à cette approche, MicroStrategy a réussi à accumuler plus de 423 650 Bitcoin en seulement 4 ans pour une valeur totale d'environ 25,6 milliards de dollars.
L'investissement de l'entreprise est maintenant dans un profit non réalisé de 18,8 milliards de dollars tandis que la valeur des actions MSTR a augmenté de 500 % depuis le début de l'année.
En parallèle, MicroStrategy a porté son rendement BTC à un taux trimestriel de 38,7 % et un taux annuel de 63,3 %, bien plus que ce qui a été fixé en janvier 2024.
Un rendement BTC plus élevé signifie que chaque action MicroStrategy devient plus précieuse à mesure que le montant de Bitcoin accumulé augmente.
Source : https://www.mstr-tracker.com/
Les mineurs renouvellent le succès de la méthode MicroStrategy
Comme l'observe la banque new-yorkaise JPMorgan, les mineurs de Bitcoin suivent les traces de MicroStrategy.
Au lieu de liquider leurs réserves en BTC pour couvrir les coûts de production, les entreprises de mining de cryptos nord-américaines utilisent des méthodes alternatives.
Par exemple, Mara Holdings a récemment annoncé une offre d'actions convertibles senior, levant 850 millions de dollars.
Cette entreprise minière a émis des obligations (intérêts irréguliers) arrivant à échéance le 1er mars 2030, les investisseurs pouvant les convertir en espèces et/ou en actions.
L'argent a été en partie utilisé pour acheter des Bitcoin sur le marché, portant le total de ses avoirs à 35 000 BTC, évalués à environ 3,5 milliards de dollars.
L'utilisation de cette tactique “de rendement BTC” a permis à Mara de devenir le deuxième détenteur public de la cryptomonnaie orange après MicroStrategy lui-même.
Selon JPMorgan, le passage à l'accumulation de participations en bitcoin est motivé par la pression croissante sur la rentabilité des mineurs.
Après le dernier halving de la récompense de bloc en avril et l'augmentation du Total Hashrate, les mineurs ont dû trouver de nouveaux incitatifs pour rester à flot.
De plus, les actions des entreprises de minage sont devenues moins attrayantes sur le marché alors que les investisseurs institutionnels ont eu un accès direct au Bitcoin par le biais des ETF spot. En conséquence, en 2024, les actions des mineurs de Bitcoin, qui étaient auparavant considérées comme un proxy pour le Bitcoin, ont sous-performé l'indice de référence.
Évidemment, tout cela fournit un stimulus haussier à la monnaie, qui voit une réduction d'une partie de la pression de vente potentielle des travailleurs de l'extraction.
En même temps, la demande sur le marché des cryptos augmente, alimentée par l'accumulation résultant de la méthode MicroStrategy.
Diversification et nouveaux investissements pour les mineurs
JPMorgan note que les mineurs, en plus de copier la stratégie axée sur le Bitcoin de MicroStrategy, ont fortement diversifié leurs investissements.
La banque dirigée par le PDG Jamie Dimon a noté que les nouveaux défis du marché ont poussé les mineurs à se concentrer fortement sur le secteur de l'intelligence artificielle et de l'informatique haute performance. Comme l'ont littéralement écrit les analystes du groupe :
“Cela a probablement poussé les mineurs à accumuler ou à rechercher d'autres investissements en bitcoin ou à se diversifier dans les activités d'intelligence artificielle/HPC”.
Cette diversification est motivée par la nécessité de trouver de nouvelles sources de revenus et d'améliorer la durabilité de l'entreprise.
Par exemple, Core Scientific a signé un contrat de 12 ans pour l'hébergement de services d'IA, démontrant l'intérêt croissant pour ces technologies.
La même entreprise a activement acheté des Bitcoin, portant la valeur de ses avoirs à 144 millions de dollars.
Ce changement stratégique permet aux mineurs de mieux tirer parti de leurs ressources énergétiques et de réduire leur dépendance exclusive à l'exploitation minière.
JPMorgan a noté que les mineurs ont levé plus de 10 milliards de dollars en capital d'actions cette année, dépassant le précédent record de 9,5 milliards enregistré en 2021.
Ces fonds sont utilisés pour investir dans des infrastructures avancées, telles que des centres de données à la pointe de la technologie et des GPU, nécessaires pour soutenir les opérations d'IA et d'HPC.
