Le pari de 44 milliards de dollars de MicroStrategy sur le Bitcoin a propulsé l'entreprise vers une valorisation proche de 100 milliards de dollars et une inclusion dans l'indice convoité du Nasdaq-100.

L'inclusion dans le S&P 500 sera-t-elle la prochaine étape ? Probablement pas, affirment les observateurs du marché.

Bien que les détracteurs de l'entreprise de logiciels aient critiqué MicroStrategy pour sa dépendance au Bitcoin, son énorme trésor n'est pas la raison pour laquelle l'inclusion au S&P 500 reste hors de portée.

« La barrière est le filtre de rentabilité de l'indice », a déclaré l'analyste de Bloomberg Intelligence James Seyffart dans une note, partagée par l'analyste Eric Balchunas sur X. « MicroStrategy ne répond pas aux critères car elle n'a été rentable que lors d'un de ses quatre derniers trimestres. »

Balchunas a décrit le S&P 500 comme « le saint Graal » pour des entreprises comme MicroStrategy.

Il a fait référence aux critères d'inclusion du S&P qui dictent que tout candidat à l'indice doit afficher des bénéfices positifs au cours du dernier trimestre et de manière cumulative sur les quatre derniers trimestres.

L'inclusion dans le S&P 500 signifierait une place dans des indices majeurs comme SPY et VOO, offrant aux investisseurs traditionnels un proxy direct du Bitcoin à travers certains des fonds les plus largement suivis au monde.

Le chemin vers le S&P 500

Selon les règles comptables actuelles, les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy sont déclarés à leur prix le plus bas depuis l'achat, même si le prix se redresse.

Cependant, un nouveau changement de règle de la Financial Accounting Standards Board en janvier pourrait jouer en faveur de MicroStrategy.

« La nouvelle règle permettra à MicroStrategy de classer le Bitcoin comme un actif financier et de le valoriser à sa juste valeur, ce qui bénéficiera aux bénéfices de l'entreprise étant donné un prix du Bitcoin proche de 100 000 dollars », a écrit Seyffart.

Avec 423 650 Bitcoins maintenant d'une valeur de plus de 44 milliards de dollars, cela pourrait aligner les bénéfices déclarés de MicroStrategy avec sa performance réelle sur le marché.

Cependant, l'inclusion n'est pas garantie. La rentabilité reste un facteur parmi d'autres, et le comité S&P a toute discrétion sur les entreprises qui rejoignent l'indice de référence.

Victoire du Nasdaq

L'inclusion de MicroStrategy dans le Nasdaq-100, effective le 23 décembre, signifie que son action rejoindra des fonds de suivi d'indices comme QQQ, avec plus de 250 milliards de dollars d'actifs.

Cependant, cette victoire pourrait s'avérer de courte durée.

Le Nasdaq-100 exclut les entreprises financières, et les énormes avoirs en Bitcoin de MicroStrategy pourraient entraîner une reclassification lors de la prochaine révision de l'indice en mars.

Pour l'instant, l'entreprise reste classée comme une entreprise technologique, grâce à ses revenus d'analytique logicielle.

Si sa stratégie centrée sur le Bitcoin pousse le Nasdaq à le reclasser en tant qu'entreprise financière, MicroStrategy pourrait être retirée de l'indice.

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Kyle Baird est le rédacteur en chef des Week-ends de DL News. Vous avez une info ? Envoyez un e-mail à kbaird@dlnews.com.