Mon avis général sur les protocoles DeFi

1. Protocoles de prêt

1. AAVE : Sans aucun doute, c'est l'option la plus robuste dans le domaine du prêt. Par rapport au cycle précédent, ses fondamentaux ont fait un saut qualitatif, que ce soit en termes de système de gestion des risques, de taille du pool de liquidités ou d'expansion de l'écosystème, tout est plus mature et complet. Lors du dernier marché haussier, il a pu atteindre un sommet d'environ 500, et compte tenu de la situation actuelle, il est très probable qu'il atteigne un nouveau sommet historique (ATH). Comparé à d'autres protocoles de prêt similaires, son avantage en termes d'évaluation est évident, son rapport qualité-prix est exceptionnel, c'est le choix de prédilection pour un investissement de valeur à long terme, offrant aux investisseurs des attentes de rendement relativement stables et une protection contre les risques.

2. MORPHO : En tant que nouvel arrivant, il émerge avec un potentiel indéniable. Cependant, actuellement, sa compétitivité par rapport à AAVE est légèrement inférieure. Investir en elle ressemble davantage à un pari sur la croissance future, en misant sur la capacité de son modèle d'affaires unique ou de sa stratégie de marché émergent à se démarquer dans le domaine de prêt très compétitif, les rendements à court terme peuvent être volatils, mais une fois qu'elle se développe, les retours pourraient être assez substantiels.

2. Dex

1. Modèle ve(3,3) (comme AERO) : D'un point de vue académique, ce type de modèle a un mécanisme unique, mais en pratique, il cache des défauts. Il dépend de siphonner de nouveaux projets pour fonctionner, ce qui est pratiquement une accumulation de Ponzi, cette approche à court terme est vouée à aller à l'encontre de la vision d'application à grande échelle, et il est difficile d'obtenir la reconnaissance du système financier traditionnel et des utilisateurs mainstream, limitant le développement à long terme, les risques d'investissement sont élevés et la durabilité est douteuse.

2. UNI : L'innovation technique est remarquable, comme l'idée d'Unichain d'utiliser UNI pour partager les frais de nœuds et les profits MEV, ce qui est très attractif. En examinant l'évolution des prix, étant donné que la fenêtre restante du marché haussier est limitée, et que les hausses précédentes sont digérées avec une concurrence accrue sur le marché, il sera difficile de réaliser un nouveau sommet historique (ATH) lors de cette correction. Cela convient davantage aux investisseurs prudents qui achètent lors des baisses et détiennent à long terme pour percevoir des dividendes, plutôt que de parier uniquement sur une hausse des prix.

3. CRV : Les données TVL ont clairement diminué par rapport au cycle précédent, le point clé actuel est de savoir si cela peut s'aligner sur le fil conducteur de ce cycle - une intégration profonde dans les scénarios de règlement RWA et stablecoins à grande échelle. Si vous souhaitez vous positionner, suivre la dynamique des prix de CRV et cibler précisément les actifs associés en aval est une meilleure stratégie, cela permet de tirer parti de potentielles synergies sectorielles tout en dispersant le risque de volatilité de CRV lui-même, augmentant ainsi les chances de succès de l'investissement.

3. Taux d'intérêt swaps IRS

1. Pendle : La position de leader sur le marché des IRS est solidement établie, ayant réussi à s'intégrer dans la cartographie de l'infrastructure DeFi. Cependant, il y a un bémol : la volatilité des prix des jetons est élevée et la distribution des jetons est concentrée, les mouvements à court terme ressemblent à des montagnes russes. La stratégie de réponse consiste à adopter une stratégie DCA (investissement programmé) pour constituer des positions progressivement, atténuant ainsi le coût de la volatilité. Son avantage réside dans la collaboration sans faille de l'équipe, sans lacunes évidentes, l'expérience produit est supérieure à celle des concurrents (comme spectra_finance), cette supériorité globale établit les bases de son développement à long terme et il est prometteur de continuer à diriger dans le domaine des swaps de taux d'intérêt, avec des retours à long terme à attendre.

4. Perp Dex

1. HYPE : Actuellement, la popularité est à son comble, mais il est difficile d'attirer l'œil des investisseurs individuels, principalement à cause d'une valorisation élevée, bien au-delà des attentes psychologiques individuelles, le rapport qualité-prix est gravement déséquilibré, entrer prudemment à ce stade pourrait entraîner des pertes importantes.

2. Problèmes communs au secteur : Les modèles dominants se divisent en deux catégories : LP + Trading counterparties (comme GMX) et carnets de commande de type exchange centralisé (comme dYdX), avec d'autres variantes intégrant des contrats perpétuels à effet de levier. Cependant, l'ensemble du secteur est en difficulté, le problème central étant la difficulté de capturer des actifs à long terme. Pour trouver une solution, tous les projets doivent se livrer à une concurrence malsaine sur les frais et l'expérience utilisateur, ou espérer que le marketing par airdrop augmentera temporairement le volume, alors que la véritable innovation doit venir de la nature des produits et de l'architecture technique, limitant ainsi le plafond du secteur. Les investissements doivent être prudents, en cherchant des projets avec des avantages concurrentiels différenciés.

5. Stablecoins

1. ENA : Indiscutablement le modèle d'innovation DeFi de ce cycle, avec un design produit ingénieux, débloquant de nouvelles façons de générer des revenus pour les investisseurs à faible risque, stimulant l'inspiration sectorielle et engendrant de nombreux imitateurs, propulsant l'innovation par des combinaisons à la manière de Lego. Le risque réside dans la facilité de reproduction du modèle, la barrière technique étant faible, la capacité à construire une véritable protection grâce à l'expansion commerciale (BD) et à franchir les obstacles de la large adoption, tout en consolidant sa position sur le marché, reste incertaine, les décisions d'investissement doivent prendre en compte à la fois les rendements à court terme et l'évolution du paysage concurrentiel à long terme.

2. USUAL : L'économie des jetons est profondément enlisée dans un schéma de Ponzi, les revenus sous-jacents reposent sur les RWA, entourés de concurrents à haut rendement (taux de rendement atteignant 30 %), s'appuyant sur des fonds supplémentaires pour maintenir son existence. La solution pour sortir de cette impasse est similaire à Ena, en s'appuyant sur l'équipe BD pour explorer de nouveaux territoires, augmenter la fréquence d'application du protocole dans divers scénarios DeFi et CEX, diluer le risque de bulle, mais sa valorisation élevée au départ et l'incertitude de l'activité imposent une évaluation minutieuse du rapport risque-rendement de l'investissement, tout en restant vigilant face au risque d'éclatement de la bulle.