Les investisseurs estiment généralement que la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion des 17 et 18 décembre, en se concentrant davantage sur les nouvelles prévisions économiques publiées en même temps que les décisions des décideurs.

Ces prévisions incluront les dernières perspectives selon lesquelles les responsables de la Réserve fédérale estiment qu'ils pourraient réduire encore les taux d'intérêt en 2025, voire en 2026, tout en tenant compte des données montrant que l'inflation est supérieure aux attentes, que le marché du travail est sain, que les résultats des élections américaines pourraient changer les dynamiques du commerce et de l'immigration mondiaux, et que des risques géopolitiques persistants sont présents.

Face à tant d'évaluations, de nouveaux risques et de nombreuses incertitudes, de nombreux analystes s'attendent à ce que la déclaration de politique de la Réserve fédérale mercredi prochain, la conférence de presse du président Powell après la réunion et toutes les informations contenues dans les dernières prévisions soient orientées vers un ton plus hawkish - par rapport à il y a quelques mois, la Réserve fédérale pourrait être plus proche d'un moment de réduction temporaire des taux d'intérêt ou, du moins, très réticente à s'engager à réduire davantage les coûts d'emprunt.

Voici quelques données que les décideurs de la Réserve fédérale pourraient considérer :

L'inflation reste tenace

Depuis la dernière prévision économique publiée par la Réserve fédérale en septembre ou depuis la réunion de politique des 6 et 7 novembre, l'inflation globale n'a pas beaucoup changé. Cependant, certains de ses composants ont évolué, amenant les décideurs à être convaincus que la pression sur les prix s'atténue progressivement, ce que l'on appelle la désinflation. Les coûts du logement ont ralenti, et l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) utilisé par la Réserve fédérale pour mesurer les progrès vers son objectif d'inflation de 2% devrait ralentir lors de la publication des données de novembre la semaine prochaine. Cependant, cela ne sera connu que deux jours après la fin de la réunion de la Réserve fédérale.

L'emploi reste stable

Le marché de l'emploi demeure l'une des plus grandes surprises de la Réserve fédérale. Depuis que la Réserve fédérale a commencé à relever fortement les taux d'intérêt en mars 2022, le taux de chômage a légèrement augmenté, mais reste à 4,2%, en dessous de la moyenne à long terme, juste au niveau médian que les responsables de la Réserve fédérale estiment représenter un plein emploi. Si rien d'inattendu ne se produit en décembre, le taux de chômage en fin d'année pourrait être inférieur à la prévision de 4,4% faite par les décideurs en septembre.

Entre-temps, la création d'emplois a ralenti par rapport à l'engouement des années précédentes, amenant certains décideurs à penser que le marché du travail fonctionne actuellement à un rythme durable.

Cependant, cette résilience est l'une des raisons pour lesquelles les décideurs ont exprimé le souhait de rester prudents quant à une future baisse des taux, car ils craignent que l'économie ne soit en réalité déjà proche de son niveau potentiel. Abaisser trop le taux d'intérêt politique, actuellement fixé entre 4,50% et 4,75%, pourrait stimuler la demande, élargir la capacité de l'économie à répondre à cette demande et faire grimper l'inflation.

Les salaires sont compensés par la productivité

Une autre surprise dans les données récentes est que, avec le temps, la productivité des travailleurs continue d'augmenter, cette amélioration étant suffisante pour ralentir la croissance des salaires.

Ainsi, le coût unitaire du travail des entreprises a continué d'augmenter à un rythme plus modéré.

La demande ne s'arrêtera pas

Un autre signe de la résilience économique est la consommation des ménages, qui, en plus de se remettre des niveaux élevés liés à la pandémie de COVID-19, ne montre pas beaucoup de signes de refroidissement.

Tant que les gens ont un emploi et un revenu, ils consommeront, ce qui est l'un des conditions importantes pour que les responsables de la Réserve fédérale estiment qu'un "atterrissage en douceur" de l'inflation est en cours.