Point de vue macroéconomique

1. La Chine a annoncé qu'elle augmenterait le déficit de son bilan, ce qui nous montre qu'il y aura davantage d'assouplissement quantitatif en Chine. Bien sûr, c'est bon à court terme car cela ajoutera de la liquidité. Mais rappelez-vous, cette situation ne semble pas résiliente à long terme car vous savez que le marché immobilier en Chine est en train de s'effondrer et que son prix a baissé de -80 %.

2. De ce fait, les obligations américaines à 10 ans connaissent actuellement une hausse instantanée, ce qui montre que l'on « croit » aux performances du gouvernement américain au cours des 10 prochaines années. Cette situation pourrait également conduire à deux scénarios, comme ci-dessous.

- Scénario 1

Si l'inflation augmente plus vite que les rendements obligataires, ce sera bon pour le marché des actions, car les investisseurs seront davantage intéressés par le risque sur les actifs, car le marché des actions sera une bonne couverture contre l'inflation.

- Scénario 2

Ce sera un problème ici si le rendement augmente trop vite car le coût d'opportunité pour les investisseurs de détenir des actions ou d'autres risques sur les actifs sera plus élevé.

Personnellement, je pense que l'inflation pourrait augmenter plus rapidement que les rendements, et je pense également que le risque environnemental sera maintenu pendant au moins les prochains mois.

Mais à long terme, je constate une fois de plus que la situation macroéconomique globale est moins résiliente à l'heure actuelle.

Le plan de relance chinois est également bon pour l'injection de liquidités à court terme, mais à long terme, il n'est pas aussi résilient.