Par : Ben Weiss, DL News ; traduit par : Deng Tong, Jinse Finance
MicroStrategy veut que les investisseurs sachent qu'elle accumule des Bitcoins.
Le titre du rapport de résultats du premier trimestre de MicroStrategy est : “Actuellement détenu : 214,400 Bitcoins.”
Au deuxième trimestre, son annonce était : “Actuellement détenu : 226,500 Bitcoins.”
Et le fondateur et président de l'entreprise, Michael Saylor, semble faire peu d'autres choses sur X à part flattérer la plus grande cryptomonnaie du monde.
“Le Bitcoin est un réseau de frelons au service de la déesse de la sagesse, se nourrissant du feu de la vérité,” a écrit un post en vedette sur son profil X.
Mais MicroStrategy ne se contente pas d'acheter des Bitcoins. Elle compte 1,637 employés.
Le vice-président exécutif et directeur des produits, Saurabh Abhyankar, a déclaré que la grande majorité de ces employés travaillent sur les produits d'analyse de données de l'entreprise.
Oui, la frénésie d'achats de Bitcoins de MicroStrategy a attiré les gros titres — surtout lorsque la plus grande cryptomonnaie du monde a atteint un niveau historique en dépassant les 100,000 dollars.
Alors que le prix du Bitcoin monte en flèche, le cours de l'action de MicroStrategy a également grimpé en flèche.
Les actions de l'entreprise, cotées au NASDAQ, ont augmenté de plus de 450 % cette année, dépassant l'augmentation de 135 % du Bitcoin.
Malgré l'engouement pour le Bitcoin, les employés de MicroStrategy continuent de développer des logiciels discrets pour des entreprises telles que l'opérateur hôtelier Hilton, le détaillant de meubles Crate & Barrel, et la compagnie aérienne Emirates.
Abhyankar a déclaré que les produits logiciels de MicroStrategy sont une partie centrale de son activité — et aussi une partie de la vie quotidienne de nombreuses personnes aux États-Unis et ailleurs.
“Vous utilisez peut-être déjà MicroStrategy,” dit-il, “car vous interagissez avec certaines grandes banques et détaillants.”
Qui MicroStrategy sert-elle ?
Le produit phare de MicroStrategy, MicroStrategy ONE, n'est pas destiné aux utilisateurs quotidiens comme Uber ou Google Search.
Son logiciel d'entreprise fonctionne en coulisses pour de grandes entreprises.
Abhyankar a cité les détaillants comme exemple.
“Le directeur de magasin doit faire beaucoup de choses pour faire fonctionner son entreprise.”
Cela inclut des données sur l'inventaire des magasins, les horaires des employés et les livraisons prévues. Ces données, ainsi que le logiciel pour les classer, sont souvent isolées.
En d'autres termes, le calendrier utilisé pour gérer les employés est un programme différent de celui utilisé pour suivre l'inventaire du magasin.
Mais pour les grandes entreprises, il est plus efficace pour les gestionnaires et les dirigeants de tout voir sur une plateforme.
“Fondamentalement, notre plateforme vous permet de connecter les données provenant de tous ces systèmes différents,” a déclaré Abhyankar.
Et en raison des différentes suites logicielles et de données de chaque entreprise — Hilton et Crate & Barrel ne sont pas la même entreprise — le logiciel de MicroStrategy doit être flexible.
“Les banques, les détaillants, les hôpitaux, les entreprises pharmaceutiques, etc. — la plupart de leurs activités utilisent MicroStrategy pour fonctionner”, a ajouté Abhyankar.
Les clients actuels comprennent une variété d'entreprises : Pfizer, le service postal américain, et même le géant du poulet KFC.
Introduction en bourse
Cependant, les investisseurs ne se sont pas précipités pour acheter des actions de MicroStrategy à plus de 370 dollars, car ils sont sceptiques quant à la capacité de l'entreprise à aider les hôpitaux à fonctionner plus efficacement.
MicroStrategy a été introduite en bourse en 1998. Mais en 2020, lorsque Saylor a annoncé que son entreprise avait acheté 21,454 Bitcoins pour environ 250 millions de dollars, MicroStrategy a attiré un nouvel ensemble d'investisseurs.
Il a déclaré dans un communiqué de presse : “Cet investissement reflète notre conviction que le Bitcoin, en tant que cryptomonnaie la plus largement adoptée au monde, est un moyen de stockage de valeur fiable et un actif d'investissement attrayant, avec un potentiel d'appréciation à long terme supérieur à celui de la détention de liquidités.”
Selon les analystes de Bernstein, la stratégie financière Bitcoin de MicroStrategy est la suivante : utiliser les liquidités restantes de l'activité logicielle pour acheter des Bitcoins. Acheter des Bitcoins par l'émission d'actions ou d'obligations. À mesure que le prix du Bitcoin (nous l'espérons) augmente, la valeur des fonds de MicroStrategy augmentera également, ce qui stimulera le cours de l'action de MicroStrategy.
Depuis 2020, l'entreprise a accumulé plus de 402,100 Bitcoins, d'une valeur d'environ 40 milliards de dollars.
Agents du Bitcoin
Le cours de l'action de MicroStrategy fluctue en synchronisation avec le prix du Bitcoin, surtout cette année, alors que l'entreprise investit de plus en plus de ressources dans les cryptomonnaies.
Les investisseurs voient souvent les actions des cryptomonnaies comme des représentants du Bitcoin — une manière simple et bon marché de verrouiller les gains du Bitcoin sans interagir directement avec le marché des cryptomonnaies.
En fait, les analystes de Wall Street qui fournissent des recommandations d'actions aux clients institutionnels mentionnent rarement le logiciel.
Mercredi, Bernstein a même considéré le département logiciel comme un obstacle potentiel à l'inclusion de MicroStrategy dans l'indice de référence S&P 500.
L'analyste de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, partage également le même avis, affirmant que le “manque de bénéfices” de l'entreprise est un obstacle à son inclusion dans l'indice S&P 500.
Bernstein prévoit que MicroStrategy continuera à investir massivement dans le Bitcoin, propulsant son action à 600 dollars dans les 12 mois à venir.
Dire adieu à l'activité logicielle ?
L'obsession de MicroStrategy pour la plus grande cryptomonnaie mondiale soulève une question : son activité logicielle est-elle en déclin ?
Entre 2020 et 2024, les revenus trimestriels des ventes de logiciels sont restés stagnants entre 110 millions et 135 millions de dollars.
Entre la fin de 2020 et le troisième trimestre 2024, le nombre d'employés de MicroStrategy a diminué de 22%.
Abhyankar a refusé de dire si MicroStrategy était prête à devenir un fonds d'investissement uniquement Bitcoin. “Mon objectif est de développer l'activité d'analyse,” dit-il.
Au contraire, dit-il, il pense que l'attention de l'entreprise sur le Bitcoin complète son activité logicielle.
Il estime que l'envolée du cours de l'action de MicroStrategy aide à attirer et à retenir les talents en logiciels, tandis que son bilan centré sur le Bitcoin réduit le besoin de poursuivre des bénéfices à court terme au détriment des bénéfices à long terme dans son activité d'analyse.
Il a déclaré que les investisseurs mesurent généralement les fournisseurs de logiciels par l'augmentation des revenus trimestriels et des clients. Cependant, le bilan Bitcoin de MicroStrategy ajoute un autre indicateur à l'évaluation de l'entreprise par les analystes.
“Mon objectif est de développer l'activité d'analyse.” — Saurabh Abhyankar
“Notre stratégie Bitcoin allège cette pression, nous permettant ainsi d'adopter une approche à long terme pour mettre en œuvre nos investissements et stratégies d'innovation,” a déclaré Abhyankar.
Au final, il sait que l'activité d'analyse de données de MicroStrategy ne fera pas les gros titres. Toutefois, Abhyankar assure que la majorité des 1,637 employés de l'entreprise font autre chose que simplement accumuler des Bitcoins pour Michael Saylor.
“Peut-être que nous ne sommes qu'une petite partie de MicroStrategy,” a déclaré Abhyankar, en faisant référence à la position prépondérante de l'activité logicielle sur le bilan de l'entreprise. “Mais nous restons une partie importante.”
