Article reproduit de : Jinse.com
Auteurs : Ryan Barney et Mason Nystrom, partenaires de Pantera Capital.
Compilation : 0xjs@Jinse.com
Les stablecoins représentent une opportunité de milliers de milliards de dollars.
Ce n'est pas une exagération.
Bien que les cryptomonnaies soient souvent perçues comme volatiles, avec des jetons et de la liquidité, de l'autre côté des cryptomonnaies, il y a les stablecoins, qui portent le drapeau de l'adoption des cryptomonnaies de manière plus discrète. Pour les débutants, ces dollars cryptographiques sont indexés 1:1 à la monnaie fiduciaire sous-jacente, utilisant des algorithmes (moins populaires) ou des réserves (plus populaires) pour maintenir l'ancrage.
La part des stablecoins dans les transactions blockchain est passée de 3 % en 2020 à plus de 50 % aujourd'hui. Les stablecoins représentent la revendication d'application phare des cryptomonnaies, et contrairement à de nombreuses cryptomonnaies, les stablecoins sont essentiellement non spéculatifs.
En peu de temps, les stablecoins ont montré leur capacité à devenir l'une des innovations transformationnelles dans le domaine des cryptomonnaies. 2024 sera le moment décisif pour les stablecoins, avec un volume d'échanges ajusté dépassant environ 5 000 milliards de dollars, des transactions dépassant un milliard de dollars, impliquant près de 200 millions de comptes.
Lors du dernier marché haussier des cryptomonnaies, les stablecoins ont connu une croissance remarquable, mais cette fois-ci, leur utilisation a dépassé l'écosystème DeFi. Au cours des dernières années, les stablecoins ont démontré leur proposition de valeur essentielle - des paiements transfrontaliers sans couture, initialement réalisés par l'acquisition de dollars. En conséquence, les régions connaissant la plus forte croissance des stablecoins sont celles des marchés émergents, où la demande en dollars est élevée.
Les stablecoins offrent une proposition de valeur dix fois supérieure aux méthodes de paiement traditionnelles pour les paiements B2C (comme les transferts d'argent) et les transactions transfrontalières B2B.
Les cryptomonnaies ont longtemps été perçues comme une solution potentielle pour le marché des paiements transfrontaliers de plusieurs milliers de milliards de dollars. D'ici 2024, les paiements B2B transfrontaliers effectués par des canaux de paiement traditionnels atteindront environ 40 000 milliards de dollars (hors paiements B2B de gros) (Juniper Research). Dans le secteur des paiements des consommateurs, les revenus mondiaux des transferts d'argent s'élèvent à plusieurs centaines de milliards de dollars par an. Aujourd'hui, les stablecoins offrent un moyen d'effectuer des paiements de transferts d'argent transfrontaliers mondiaux par le biais de canaux cryptographiques.
Avec une adoption de plus en plus rapide des stablecoins dans les domaines des paiements B2C et B2B, l'offre et le volume des stablecoins en chaîne ont atteint des niveaux historiques.
Le trio des stablecoins : mieux. Plus rapide. Moins cher.
Il y a un vieux dicton dans le monde des affaires : peu de produits peuvent offrir simultanément des améliorations en termes de qualité, de rapidité et de prix. En général, un produit peut répondre à deux de ces critères à la fois, mais pas aux trois. Les stablecoins offrent un moyen de transfert d'argent mondial meilleur, plus rapide et moins cher.
Pour les entreprises et les consommateurs, les stablecoins offrent une proposition de valeur dix fois supérieure à celle du dollar traditionnel.
Mieux : Les stablecoins sont des produits plus accessibles, disponibles 365 jours par an, 24 heures sur 24. Ils peuvent être transférés facilement à l'échelle mondiale et sont programmables, ce qui rend les stablecoins supérieurs aux monnaies fiduciaires.
Plus rapide : Les stablecoins sont sans aucun doute plus rapides, permettant un règlement immédiat, au lieu d'exiger T-minus 2 ou T-minus 1 jour pour le règlement.
Image provenant du rapport BVNK.
Moins cher : Le coût d'émission, de transfert et de maintenance des stablecoins est inférieur à celui des monnaies fiduciaires. En 2023, Stripe a facilité des paiements de plus de 1 000 milliards de dollars, avec une structure tarifaire à partir de 2,9%, plus 30 cents pour les transactions par carte domestique. Sur des blockchains à haut débit comme Solana ou sur des L2 Ethereum comme Base, le coût moyen des paiements en stablecoins est inférieur à un cent.
L'émergence de l'écosystème des stablecoins.
Bien que l'écosystème des stablecoins évolue, de nouveaux niveaux émergent encore.
Couche des commerçants - Applications et interfaces initiant des transactions de détail ou commerciales.
Intégration des stablecoins - Fournisseurs de canaux d'entrée et de sortie, de comptes virtuels, de transferts de stablecoins transfrontaliers ou d'échanges de stablecoins avec des monnaies fiduciaires.
Forex et liquidité - Fournir des échanges de stablecoins transfrontaliers avec d'autres stablecoins indexés sur le dollar, monnaies fiduciaires ou stablecoins régionaux.
Émission de stablecoins - Sociétés ou protocoles fournissant des stablecoins en marque blanche ou des stablecoins de première partie avec des caractéristiques différenciées.
Similaire à l'émergence des bourses de cryptomonnaies dans le monde entier pour répondre aux acteurs locaux, nous prévoyons l'émergence de diverses applications et processeurs de cryptomonnaies transfrontaliers, car ils répondent à des marchés spécifiques de stablecoins.
Tout comme dans la finance traditionnelle et les paiements, construire des barrières de protection à chaque étape de l'écosystème est crucial pour élargir les opportunités commerciales au-delà de la proposition de valeur initiale. Nous avons réfléchi à quelles barrières sont défendables et peuvent s'étendre au fil du temps à chaque niveau :
Couche des commerçants - Les barrières de protection sont établies par la possession des flux de stablecoins des utilisateurs ou des entreprises. Cela crée des opportunités pour vendre d'autres services, vendre des flux d'utilisateurs et posséder une expérience client de bout en bout. Le Robinhood des stablecoins suivra une stratégie similaire.
Intégration des stablecoins - Licences ! Qui obtient la licence, obtiendra les prix les plus bas et la couverture la plus fiable et mondiale. Sera-t-il convivial pour les développeurs ? Regardez l'acquisition de Stripe x Bridge pour comprendre où se trouvent les barrières de protection et comment elles se forment.
Forex et liquidité - La liquidité génère de la liquidité, le flux génère de l'accumulation de valeur. Tout participant capable d'accéder à une liquidité exclusive et de la tarifer efficacement surpassera les nouveaux entrants qui ne l'ont pas. C'est pourquoi certaines grandes bourses desservent aujourd'hui la majorité du flux des stablecoins pour certains canaux majeurs. Nous pensons également que la transition du forex de gré à gré au forex de bourse, puis au forex sur chaîne, facilitera des paiements et transactions plus rapides à ce niveau.
Émission de stablecoins - Au fil du temps, l'émission sera commercialisée, entraînant inévitablement le lancement de dizaines de grandes marques de stablecoins (comme PYUSD). Avec la croissance d'autres niveaux de l'écosystème (c'est-à-dire les commerçants, les processus d'affaires et la liquidité), nous prévoyons que ces niveaux seront capables de lancer leurs propres stablecoins, que ce soit pour générer des revenus, construire leur propre marque de stablecoin ou développer une liquidité et un flux de stablecoins exclusifs.
À mesure que les différentes couches de l'écosystème s'intègrent, elles fusionneront avec le temps. La couche des commerçants est la plus apte à agréger les autres couches de l'écosystème, offrant ainsi plus de valeur aux utilisateurs finaux, augmentant les marges et créant davantage de sources de revenus. Ils auront le pouvoir de choisir quelles transactions forex effectuer, quels canaux d'entrée et de sortie posséder ou louer, et quels émetteurs utiliser.
De plus, nous prévoyons que l'émission de stablecoins deviendra de plus en plus courante pour les grandes entreprises fintech et les fournisseurs de commerce électronique facilitant des mouvements massifs de fonds. La prochaine génération de néobanques et d'entreprises fintech sera définie par les stablecoins. Ce mois-ci, nous avons entendu dire que des grands réseaux de cartes de crédit comme Visa, des banques comme JPM, et des entreprises de gestion d'actifs comme Blackrock s'intéressaient à explorer leurs propres projets de stablecoins.
Perspectives d'avenir : la prochaine décennie du dollar numérique.
La tokenisation du dollar en est encore à ses débuts.
Même si le MAU des stablecoins atteint un niveau record, nous croyons qu'avec des millions de personnes interagissant avec les stablecoins au cours de la prochaine décennie, leur adoption continuera.
Il est important de noter qu'en dépit des fluctuations du volume des échanges sur les bourses, le nombre d'utilisateurs de stablecoins continue d'augmenter. Que ce soit en marché haussier ou baissier, les stablecoins dominent et étendent leur influence numérique.
Alors que les cryptomonnaies reconstruisent le système financier depuis le début, les stablecoins existent également et s'intègrent aux réseaux de paiements financiers traditionnels.
Bien que des grandes entreprises comme Stripe, Visa et Paypal soient entrées sur le marché des stablecoins, nous voyons de nombreuses opportunités pour de nouveaux protocoles et entreprises axés sur les stablecoins.
Voici quelques idées qui nous enthousiasment :
Les nouvelles banques de stablecoins (Neobank) - L'émergence des appareils mobiles a offert une immense valeur aux Neobanks. Les Neobanks cryptographiques fourniront non seulement des canaux de paiement de premier ordre, mais soutiendront également la prochaine génération d'applications financières pour les consommateurs, qui combineront paiements, transactions, revenus, prêts et autres services financiers de base.
Forex sur chaîne - Bien que la plupart des stablecoins soient actuellement indexés sur le dollar, nous prévoyons qu'un plus grand nombre de monnaies seront mises en chaîne, ce qui fera progresser le niveau de forex sur chaîne. Plus directement, avec un grand nombre de stablecoins à rendement indexés sur le dollar offrant différents rendements et propositions de valeur, nous prévoyons que ces stablecoins initialement indexés sur le dollar auront besoin d'un niveau de forex.
Rails de paiement Telegram - Telegram offre un portefeuille de paiement natif, mais nous avons également vu une opportunité unique de construire de nouveaux niveaux de paiement au-dessus de Telegram, en utilisant de nouvelles interfaces comme les mini-programmes TG.
Transferts d'argent sur les rails cryptographiques - Remitly, Wise, Intermex, Ria, MoneyGram, Western Union. Toutes des entreprises de transfert d'argent, chacune générant des revenus annuels de plusieurs millions à plusieurs milliards de dollars. Les entreprises de transfert d'argent facturent des frais fixes, ce qui est significatif pour de faibles montants (par exemple, 6 dollars pour une transaction de 60 dollars) ou pour de hauts frais (30-100 bps par transaction). Les stablecoins réduisent le coût des transferts d'argent à l'échelle mondiale et rendent le processus fluide. "Le profit des transferts d'argent est l'opportunité des stablecoins." - Jeff "Stables" Besos
Venmo mondial - Construire un réseau P2P qui apporte des fonctionnalités similaires à Venmo à l'échelle mondiale. Les transferts d'argent sont souvent des flux unidirectionnels, mais cela servira des cas d'utilisation de commerce social dans un flux plus bidirectionnel.
Les stablecoins soutiennent la gestion et l'exploitation des fonds - À mesure que le secteur fintech s'étend au-delà des paiements PayPal, il crée des opportunités de milliards de dollars dans des domaines comme la gestion de patrimoine, la finance personnelle, la paie, les dépenses d'entreprise et la gestion des frais, les néobanques, la comptabilité financière et le reporting, les prêts/hypothèques, etc. De même, les stablecoins offrent une opportunité de reconstruire de nombreux processus fastidieux avec des réseaux améliorés soutenus par des stablecoins. À court terme, la gestion et l'exploitation des fonds doivent faire face à des opérations complexes, ce qui permettrait de perturber la proposition de valeur des stablecoins.
Conclusion
Les stablecoins représentent une opportunité de milliers de milliards de dollars. Nous souhaitons soutenir ceux qui peuvent voir l'avenir des stablecoins, qui ne sont pas affectés par le système financier, fondateurs et visionnaires.