TLDR
USDe devient le troisième stablecoin le plus important avec une capitalisation boursière de 4,77 milliards de dollars après une hausse de 73 %
Dépasse DAI mais reste derrière USDT (135 milliards de dollars) et USDC (40 milliards de dollars)
Offre 29 % APY grâce aux récompenses de staking Ethereum
La croissance est alimentée par la demande d'actifs générant du rendement plutôt que par l'utilisation transactionnelle
La plupart des jetons USDe sont détenus pour gagner des récompenses plutôt que pour le trading
Le stablecoin USDe d'Ethena a atteint une étape remarquable, devenant la troisième plus grande monnaie numérique indexée sur le dollar par valeur de marché. Au cours des 30 derniers jours, la capitalisation boursière d'USDe a augmenté de 73 % pour atteindre 4,77 milliards de dollars, dépassant l'évaluation de 4,7 milliards de dollars de DAI.
La montée rapide place USDe derrière seulement deux grands acteurs du marché des stablecoins : USDT de Tether, qui détient 135 milliards de dollars de capitalisation boursière, et USDC de Circle à 40 milliards de dollars. Cet exploit survient seulement quatre mois après le lancement public d'USDe en février 2024, lorsqu'il a montré une forte croissance en atteignant le seuil de 3 milliards de dollars.
La stratégie de croissance d'USDe diffère des stablecoins traditionnels. Alors que USDT et USDC sont principalement utilisés pour le trading et les transactions, USDe a su se forger une niche en se concentrant sur la génération de rendement. La plateforme offre aux utilisateurs un rendement annuel en pourcentage (APY) de 29 %, généré par une combinaison de récompenses de staking Ethereum et de positions couvertes contre les taux de financement à découvert ETH.
Guy Young, PDG et co-fondateur d'Ethena Labs, a souligné l'impact de la plateforme sur l'écosystème DeFi. « Nous commençons à voir maintenant les effets alors qu'USDe aspire chaque stablecoin dans DeFi tout en déformant les marchés de prêt vers un nouveau taux de base », a déclaré Young.
Les rendements élevés ont créé une forte demande au sein du secteur DeFi. Cela est évident dans les taux APR de l'offre et de l'emprunt sur Aave, le plus grand protocole de prêt DeFi avec 30 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), où les taux d'USDe dépassent ceux de USDT et USDC.
Les données du marché montrent que la plupart des détenteurs d'USDe utilisent le jeton pour gagner des récompenses plutôt que pour des fins de trading. Ce comportement indique que les utilisateurs considèrent principalement USDe comme un actif générant du rendement plutôt que comme un moyen d'échange traditionnel.
La croissance rapide de la plateforme a attiré l'attention des plus grands acteurs du secteur financier. Young a souligné la nécessité d'élargir les pools de capitaux, déclarant que « DeFi est insuffisamment dimensionnée en ce moment pour fermer entièrement l'arbitrage et que des pools de capitaux plus importants sont nécessaires. »
Ethena Labs cherche maintenant à étendre ses opérations en se connectant avec de grands gestionnaires d'actifs qui peuvent fournir des capitaux dans une fourchette de 100 milliards à 1 trillion de dollars. Ce mouvement vise à soutenir l'expansion continue de la plateforme et à maintenir ses offres de rendement compétitives.
Le succès d'USDe représente un nouveau développement sur le marché des stablecoins, où les leaders précédents se concentraient principalement sur l'utilité transactionnelle plutôt que sur la génération de rendement. Ce changement d'approche a attiré des utilisateurs à la recherche de rendements plus élevés sur leurs avoirs en dollars numériques.
Cependant, certains observateurs du marché ont établi des comparaisons avec des projets crypto à haut rendement précédents. Les critiques ont noté des similitudes entre le modèle d'Ethena et le projet Terra-Luna, qui a rencontré des difficultés en mai 2022 lorsque son stablecoin algorithmique s'est effondré après une croissance rapide.
Malgré ces comparaisons, USDe continue de montrer de forts taux d'adoption. La croissance de la plateforme depuis son lancement jusqu'à sa position actuelle s'est faite sans problèmes techniques majeurs ni perturbations du marché.
Le succès de la plateforme a des implications pour l'écosystème DeFi au sens large, comme le démontre son impact sur les marchés de prêt et les modèles d'utilisation des stablecoins. La présence d'USDe a influencé les taux du marché et créé de nouvelles opportunités de génération de rendement.
L'intégration d'USDe dans le protocole d'Aave souligne l'acceptation croissante des stablecoins à rendement au sein de l'infrastructure DeFi. L'intégration permet aux utilisateurs de tirer parti des rendements élevés d'USDe tout en maintenant la sécurité et la fiabilité des plateformes DeFi établies.
Les données statistiques des 30 derniers jours montrent une croissance constante tant en termes d'adoption par les utilisateurs que de valeur totale verrouillée. La plateforme a maintenu une expansion régulière tout en gérant le risque grâce à ses stratégies de couverture et à la génération de rendement basée sur le staking.
En examinant les volumes de transactions quotidiens, USDe montre un schéma d'accumulation régulière plutôt que de trading à haute fréquence, soutenant l'observation selon laquelle les utilisateurs détiennent principalement le jeton pour la génération de rendement.
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