Un nouveau rapport du Cambridge Centre for Alternative Finance révèle que les organisations autonomes décentralisées derrière les protocoles DeFi présentent des niveaux de concentration de pouvoir comparables à ceux des pays les plus inégaux du monde, la gouvernance étant souvent dominée par quelques grands acteurs.
Le Cambridge Centre for Alternative Finance, un institut de recherche basé à l'Université de Cambridge, a examiné le niveau de centralisation parmi les DAO dans le cadre du lancement de son nouvel outil d'analyse DeFi, le Cambridge DeFi Navigator.
Parmi les DAO analysés, la consolidation du pouvoir était « choquante », a déclaré Christopher Jack, le responsable du programme Cambridge DeFi Navigator, à DL News.
L'équipe de Jack a appliqué le coefficient de Gini — une métrique largement utilisée pour évaluer l'inégalité des revenus ou de la richesse au sein d'une population — pour évaluer la concentration du pouvoir au sein des DAO. Dans cette échelle, un score de zéro indique une égalité parfaite, tandis qu'un score de un signifie une inégalité complète.
L'analyse a révélé que les 10 plus grands DAO ont tous des coefficients de Gini allant de 0,97 à 0,99. Pour comparaison, l'Afrique du Sud — le pays le plus inégalitaire en matière de revenus dans le monde — a un coefficient de Gini de 0,63.
« Lorsque je parle aux participants de l'industrie, ils m'ont tous dit que la gouvernance est assez concentrée entre les mains de quelques grands acteurs », a déclaré Jack. « C'est vraiment ce que vous voyez ici aussi. »
Les DAO ont été salués comme un moyen progressif de gouverner de nouvelles technologies comme les applications blockchain de manière plus équitable et décentralisée. Mais en pratique, beaucoup sont devenus dominés par de petits groupes de grands détenteurs de jetons qui exercent une influence disproportionnée et prennent souvent des décisions clés en privé.
L'analyse fait partie d'une enquête plus vaste sur DeFi utilisant des données allant de l'inception du secteur en 2018 jusqu'à aujourd'hui. Elle examine l'adoption de DeFi, les tendances de l'écosystème, et la distribution des protocoles, ainsi que la gouvernance et la garde des DAO.
Les résultats ont été compilés dans un tableau de bord publiquement accessible sur le site web du Centre for Alternative Finance.
Mesurer le pouvoir des DAO
Les DAO fonctionnent en émettant ce qu'on appelle des jetons de gouvernance, qui donnent aux détenteurs le droit de proposer et de voter sur des changements aux protocoles DeFi qu'ils gèrent.
Bien que certains restent très restreints, les jetons de gouvernance des DAO sont également généralement négociables sur les marchés de la crypto.
L'idée est que n'importe qui peut acheter les jetons d'un DAO et participer à la gouvernance. De nombreux protocoles DeFi tentent de distribuer leurs jetons parmi le plus grand nombre d'utilisateurs possible grâce à des airdrops.
L'analyse du Cambridge DeFi Navigator montre que bien que ces méthodes de distribution réussissent initialement à répandre les jetons largement, dans les semaines qui suivent, la majorité des jetons se consolide dans quelques grands portefeuilles.
L'analyse a mesuré à quel point le jeton d'un DAO était distribué parmi tous les portefeuilles qui le détiennent. Par exemple, chez Aave, le plus grand protocole de prêt DeFi avec 34 milliards de dollars de dépôts, les 121 plus grands portefeuilles détiennent chacun plus de 10 000 jetons AAVE, représentant collectivement près de 73 % de l'offre totale de jetons AAVE.
Jack a déclaré que son équipe prévoyait d'analyser les données plus en détail dans une mise à jour future en examinant le pourcentage de portefeuilles qui détiennent un certain pourcentage de l'offre de jetons, ce qui devrait faciliter la compréhension.
La question de la centralisation va au-delà de la distribution des jetons. Les critiques ont également souligné d'autres moyens par lesquels les DAO échouent à atteindre une véritable décentralisation.
En octobre, Billy Gao, responsable de la gouvernance au club blockchain de l'Université de Stanford, a déclaré que les décisions clés pour le protocole Uniswap étaient prises par son créateur, Uniswap Labs, derrière des portes closes sans consulter son DAO.
L'essor de DeFi
Une autre observation surprenante de l'analyse du Centre for Alternative Finance est venue de l'examen des données historiques.
L'analyse a révélé qu'en 2018, lorsque DeFi sur Ethereum a commencé à décoller, 90 % de la valeur était concentrée dans un ou deux protocoles seulement. Avançons jusqu'en 2024, et maintenant plus de 140 protocoles représentent 90 % du secteur.
« Le point intéressant là-bas a simplement été de voir à quel point l'écosystème est devenu complexe en si peu de temps », a déclaré Jack. « Pour nous, cela indique qu'il y a beaucoup d'intérêt de la part des utilisateurs, mais qu'il y a aussi beaucoup d'intérêt de la part des développeurs. »
Jack a attribué la croissance relativement rapide de DeFi à la motivation accrue des développeurs à construire quelque chose qu'ils contrôlent. Dans le secteur privé, tout ce qu'un employé construit appartient à l'entreprise qui l'emploie.
« Il y a pas mal de développeurs qui en ont assez de créer des choses sur des logiciels d'entreprise, parce qu'ils peuvent simplement les éteindre », a déclaré Jack.
Mais avec les DAO qui contrôlent les protocoles DeFi devenant de plus en plus centralisés, comme l'a révélé l'analyse du Cambridge DeFi Navigator, le contrôle convoité que les développeurs ont sur leurs créations peut également être menacé.
Tim Craig est le correspondant DeFi de DL News basé à Édimbourg. Contactez-le avec des conseils à tim@dlnews.com.