Titre original : The Cure
Auteur : Arthur Hayes
Traduction : Ismay, BlockBeats

Note de l'éditeur :

Arthur Hayes analyse dans cet article l'ascension et la chute des ICO dans l'industrie de la cryptomonnaie, offrant des perspectives sur les raisons pour lesquelles les ICO peuvent retrouver leur gloire. Il souligne avec force que la dépendance excessive à l'égard des plateformes d'échange centralisées et des projets à haute valeur soutenus par des VC est devenue un frein au développement de l'industrie et compare la formation de capital des memecoins avec celle des ICO, plaidant pour que les projets cryptographiques retournent à leur essence décentralisée et à leurs rendements élevés. Grâce à son interprétation du potentiel technique et de la viralité, Arthur Hayes démontre à nouveau sa vision pour l'avenir du secteur.

Voici le contenu original :

L'anxiété et le stress peuvent parfois affecter les hommes et les femmes, entraînant des comportements irrationnels. Malheureusement, de nombreuses entreprises du portefeuille de Maelstrom ont contracté la « maladie transmise par la plateforme d'échange centralisée (CEXually Transmitted Disease) ». Les fondateurs touchés croient qu'ils doivent se conformer complètement aux directives de certaines plateformes d'échange centralisées de renom, sinon le chemin vers des rendements massifs sera bloqué. Ces plateformes d'échange centralisées exigent : d'augmenter ce métrique, d'embaucher cette personne, de me réserver cette part de tokens, de lancer votre token à cette date… et ainsi de suite, mieux vaut attendre que nous vous informions avant de lancer. Ces « patients » obsédés par le désir des plateformes d'échange ont presque complètement oublié les utilisateurs et l'âme de la cryptomonnaie. Venez dans mon cabinet, je peux vous guérir. Le remède est l'ICO. Laissez-moi vous expliquer…

J'ai une théorie en trois points sur pourquoi les cryptomonnaies sont devenues l'un des réseaux à la croissance la plus rapide de l'histoire humaine :

Gouvernement capturé

Les grandes entreprises, la grande technologie, la grande pharmacie, l'industrie militaire et d'autres « grandes XX » utilisent leur richesse et leur pouvoir pour contrôler la plupart des gouvernements et des économies majeures. Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, bien que l'amélioration des niveaux de vie et de l'espérance de vie soit rapide et cohérente, cette amélioration a ralenti pour 90 % de la population qui possède très peu d'actifs financiers et a presque aucun pouvoir politique. La décentralisation est l'antidote à une concentration excessive de richesse et de pouvoir.

Technologie magique

La blockchain Bitcoin et de nombreux autres blockchains qui en ont dérivé sont des technologies magiques révolutionnaires. D'un début modeste, Bitcoin a au moins prouvé qu'il est l'un des systèmes monétaires les plus résilients. Pour toute personne capable de percer le réseau Bitcoin, ces près de 20 trillions de dollars de Bitcoin peuvent être dépensés deux fois, comme une énorme prime de bug.

Cupidité

La croissance de la valeur en monnaie fiduciaire et en énergie des cryptomonnaies et de leurs tokens a rendu les utilisateurs riches. La richesse de la communauté crypto s'est manifestée lors des élections américaines de novembre. Les États-Unis (et la plupart des autres pays) ont un système politique où « l'argent achète le pouvoir ». Les « voleurs » de cryptomonnaie sont l'un des secteurs qui contribuent le plus aux candidats politiques, aidant ceux qui soutiennent la cryptomonnaie à remporter la victoire. Les électeurs en cryptomonnaie peuvent être généreux dans les campagnes politiques, car Bitcoin est l'actif à la croissance la plus rapide de l'histoire humaine.

Perte de mémoire dans la formation de capital

La plupart des acteurs de la cryptomonnaie comprennent instinctivement les raisons du succès de ce secteur ; cependant, il arrive parfois qu'il y ait des pertes de mémoire. Ce phénomène se manifeste dans les changements de formation de capital en cryptomonnaie. Parfois, ceux qui recherchent du capital crypto cèdent à la cupidité de la communauté et rencontrent un énorme succès. Dans d'autres cas, les fondateurs à court de fonds oublient pourquoi les utilisateurs se tournent vers la cryptomonnaie. Oui, ils peuvent croire en un gouvernement « du peuple, par le peuple, pour le peuple » et créer des technologies impressionnantes, mais si les utilisateurs ne peuvent pas s'enrichir, la promotion de tout produit ou service lié à la cryptomonnaie sera trop lente.

Depuis la fin de la frénésie des ICO en 2017, la formation de capital n'est plus pure et s'éloigne progressivement du chemin de l'excitation de la cupidité communautaire. Au lieu de cela, nous voyons des tokens à haute FDV (valorisation entièrement diluée) et un faible volume de circulation, ou des tokens soutenus par du capital-risque (VC). Cependant, les tokens soutenus par des VC ont connu de très mauvaises performances lors de ce cycle haussier (2023 jusqu'à présent). Dans mon article (PvP), j'ai noté que la performance médiane des tokens émis en 2024 était d'environ 50 % inférieure à celle des actifs majeurs (Bitcoin, Ethereum ou Solana). Lorsque les investisseurs ordinaires achètent ces projets via des plateformes d'échange centralisées (CEX), ils sont souvent découragés par les prix élevés. Par conséquent, les équipes de market-making internes des plateformes d'échange, les récepteurs d'airdrops et les teneurs de marché tiers vendent les tokens sur un marché où la liquidité est insuffisante, entraînant des performances catastrophiques.

Pourquoi notre secteur entier a-t-il oublié le troisième pilier de la proposition de valeur de la cryptomonnaie… rendre les investisseurs ordinaires « riches comme Crésus » ?

L'antidote aux memecoins

Le marché des nouvelles émissions de cryptomonnaies est devenu le modèle traditionnel qu'il était censé remplacer - un système similaire à la chaîne d'intérêts des offres publiques initiales (IPO) dans la finance traditionnelle (TradFi). Dans ce système, les investisseurs ordinaires finissent par être les preneurs de risques des tokens soutenus par le capital-risque (VC). Cependant, dans le domaine de la cryptomonnaie, il existe toujours des alternatives. Les memecoins sont une classe de tokens qui n'ont aucune utilité réelle en dehors de la diffusion virale du contenu mème sur Internet. Si ce mème parvient à sortir du lot, vous l'achèterez en espérant que quelqu'un d'autre le reprendra. La formation de capital des memecoins est égalitaire. L'équipe libère la totalité de l'offre lors de l'émission, et la valorisation entièrement diluée (FDV) initiale est généralement de quelques millions de dollars. En se lançant sur des plateformes de trading décentralisées (DEX), les spéculateurs parient à des niveaux de risque très élevés sur quel mème pourra entrer dans la conscience collective de l'industrie, générant ainsi une demande d'achat pour les tokens.

Du point de vue des investisseurs ordinaires, l'attrait le plus important des memecoins réside dans le fait que si vous entrez tôt, vous pourriez gravir plusieurs échelons de la richesse. Mais chaque participant est conscient que le memecoin qu'ils achètent n'a aucune valeur réelle et ne génère aucun flux de trésorerie, donc sa valeur intrinsèque est nulle. Par conséquent, ils acceptent pleinement le risque de perdre tout leur capital dans la quête de leurs rêves financiers. Surtout, il n'y a aucune barrière ou gardien pour leur dire s'ils peuvent acheter un memecoin particulier, et pas de pools de capital obscurs attendant de décharger l'offre nouvellement déverrouillée lorsque le prix atteindra un niveau suffisamment élevé.

Je veux créer une simple classification pour comprendre les différents types de tokens et pourquoi ils ont de la valeur. Commençons par les memecoins.

La valeur intrinsèque d'un memecoin = la viralité du contenu mème

Ce concept est très intuitif. Tant que vous êtes un individu actif dans n'importe quelle communauté en ligne ou hors ligne, vous pouvez comprendre la signification des mèmes.

Si c'est cela les memecoins, qu'est-ce que les tokens VC ?

La nature des tokens VC et la culture de la finance traditionnelle

Les adeptes de la finance traditionnelle (TradFi) n'ont en réalité aucune compétence véritable. J'en ai fait l'expérience en repensant à mon temps dans la banque d'investissement, où les compétences nécessaires étaient si peu nombreuses que cela se résume à : presque rien. Beaucoup souhaitent entrer dans la finance traditionnelle car vous pouvez gagner beaucoup d'argent sans avoir à maîtriser des connaissances substantielles. Il suffit de me donner un jeune qui comprend un peu l'algèbre de lycée et qui a une bonne attitude de travail, et je pourrai l'entraîner pour qu'il soit compétent dans n'importe quel service financier de première ligne. Cela ne s'applique pas aux professions suivantes, comme médecin, avocat, plombier, électricien, ingénieur mécanique, etc. L'entrée dans ces professions nécessite du temps et des compétences, mais le revenu moyen est souvent inférieur à celui d'un jeune banquier d'investissement, vendeur ou trader. La perte de ressources intellectuelles dans l'industrie des services financiers est frustrante, mais moi et d'autres ne faisons que répondre aux incitations sociales.

Parce que la finance traditionnelle est un secteur à faible compétence mais à haut revenu, le seuil d'entrée dans ce club rare dépend souvent d'autres facteurs sociaux. Votre origine familiale et l'université ou l'école de pensionnat que vous avez fréquentée sont plus importantes que votre intelligence réelle. Dans la finance traditionnelle, les stéréotypes de race et de classe sociale sont plus influents que dans d'autres professions. Une fois que vous êtes intégré dans ce cercle unique, vous continuez à perpétuer ces normes qui ajoutent plus de valeur à vos attributs acquis ou non acquis. Par exemple, si vous avez travaillé dur et que vous avez contracté de lourdes dettes pour entrer dans une grande université, vous serez enclin à embaucher des personnes issues de la même université, car vous croyez que c'est le meilleur choix. Si vous ne le faites pas, vous admettez que le temps et l'énergie que vous avez consacrés à obtenir ces qualifications n'en valent pas la peine. En psychologie, cela s'appelle le « biais de justification de l'effort ».

Utilisons ce cadre pour comprendre comment les novices en capital-risque (VC) lèvent des fonds et allouent des ressources.

Pour lever suffisamment de capital afin d'investir dans un nombre suffisant d'entreprises dans l'espoir de trouver un gagnant (comme Facebook, Google, Tencent, ByteDance, etc.), les meilleures sociétés de capital-risque ont besoin d'énormes sommes d'argent. Ces fonds proviennent principalement de fonds de dotation, de fonds de pension, d'assurances, de fonds souverains et de bureaux de famille. Et ces pools de capital sont tous gérés par des personnes de la finance traditionnelle (TradFi). Ces gestionnaires ont une responsabilité fiduciaire envers leurs clients et ne peuvent investir que dans des fonds de capital-risque « appropriés ». Cela signifie qu'ils doivent en grande partie investir dans des fonds de capital-risque gérés par des professionnels « qualifiés » et « expérimentés ».

Ces exigences subjectives ont conduit à un phénomène : ces partenaires en capital-risque sont souvent diplômés d'un petit nombre d'universités d'élite à travers le monde (comme Harvard, Oxford, Peking University, etc.), et leur carrière commence généralement dans de grandes banques d'investissement (comme JPMorgan, Goldman Sachs), des sociétés de gestion d'actifs (comme BlackRock, Fidelity) ou de grandes entreprises technologiques (comme Microsoft, Google, Facebook, Tencent, etc.). Si vous n'avez pas ce type de parcours, les gardiens des barrières à l'emploi dans la finance traditionnelle considéreront que vous manquez de l'expérience et des qualifications nécessaires pour gérer l'argent des autres. Cela a conduit à la formation d'un groupe homogène hautement similaire - ils se ressemblent, parlent de la même manière, s'habillent de manière similaire et vivent même dans la même communauté d'élite mondiale.

Pour les gestionnaires qui doivent allouer des fonds à des fonds de capital-risque, le dilemme est le suivant : s'ils prennent le risque d'investir dans un fonds géré par des personnes de parcours non traditionnel, et que ce fonds échoue, ils risquent de perdre leur emploi. Mais s'ils choisissent la voie de la sécurité, en allouant des fonds à un fonds géré par des personnes « appropriées et convenables », même si le fonds échoue, ils peuvent blâmer la malchance, préservant ainsi leur poste dans l'industrie de la gestion d'actifs. En cas d'échec individuel, vous perdez votre emploi ; mais si vous échouez ensemble avec d'autres, votre travail est généralement moins affecté. Étant donné que l'objectif principal des financiers traditionnels est de préserver leur emploi bien rémunéré et peu technique, ils minimisent le risque professionnel en choisissant des gestionnaires de fonds ayant des antécédents « appropriés », assurant ainsi leur propre sécurité.

Si les critères de sélection des fonds de capital-risque sont basés sur le fait que les partenaires de gestion correspondent à un certain stéréotype accepté, alors ces gestionnaires n'investiront que dans des entreprises ou projets dont les fondateurs correspondent au stéréotype du « fondateur ». Pour les fondateurs orientés vers les affaires, leur parcours doit inclure une expérience dans de grandes sociétés de conseil ou de banque d'investissement, et ils sont censés avoir fréquenté certaines universités d'élite reconnues au niveau mondial. Les fondateurs techniques, quant à eux, doivent avoir une expérience dans de grandes entreprises technologiques à succès et détenir un diplôme supérieur d'une université réputée pour former de bons ingénieurs. Enfin, en raison de notre nature sociale, nous avons tendance à investir dans des personnes qui nous semblent proches. Ainsi, les investisseurs en capital-risque de la Silicon Valley investissent uniquement dans des entreprises situées dans la Bay Area de Californie, tandis que les investisseurs en capital-risque chinois préfèrent que les entreprises de leur portefeuille soient basées à Pékin ou à Shenzhen.

Le résultat est la formation d'un environnement homogène semblable à une chambre d'écho. Tout le monde a l'air, parle, pense, croit et vit de manière similaire. Ainsi, chacun réussit ou échoue ensemble. Cet environnement est précisément l'état idéal pour les investisseurs traditionnels en capital-risque, car leur objectif est de minimiser le risque professionnel.

Après l'éclatement de la bulle des ICO, lorsque les fondateurs de projets cryptographiques couraient partout pour lever des fonds de capital-risque, ils faisaient en réalité des affaires avec le « diable ». Pour obtenir des fonds des sociétés de capital-risque principalement basées à San Francisco, New York, Londres et Pékin, les fondateurs de projets cryptographiques ont dû faire des concessions.

Valeur intrinsèque des tokens de capital-risque = formation académique et historique d'emploi des fondateurs, origine familiale, emplacement géographique

Les distributeurs de capital-risque privilégient d'abord l'équipe, puis le produit. Si les fondateurs correspondent au stéréotype, les fonds affluent. Ces fondateurs ont naturellement le « bon » parcours, et une petite partie des équipes trouvera un point d'adéquation produit-marché après avoir dépensé des centaines de millions de dollars, donnant naissance au prochain Ethereum. Comme la plupart des équipes échouent finalement, la logique décisionnelle des distributeurs de capital-risque ne sera pas remise en question, car les fondateurs qu'ils soutiennent sont tous ceux qui sont reconnus comme ayant des chances de succès.

Il est évident que lorsque l'on choisit une équipe d'investissement, la compétence professionnelle en cryptomonnaie n'est qu'une cause éloignée considérée a posteriori. C'est ainsi que commence le décalage entre les investisseurs en capital-risque et les investisseurs individuels finaux. L'objectif principal des novices en capital-risque est de conserver leur poste, tandis que les investisseurs ordinaires espèrent renverser leur situation financière en achetant des tokens qui explosent en valeur. Les retours de 10 000 fois étaient autrefois possibles. Si vous aviez acheté de l'ETH lors de la prévente d'Ethereum à environ 0,33 $, vous avez réalisé un retour de 9 000 fois à son prix actuel. Cependant, le mécanisme actuel de formation de capital en cryptomonnaie rend de tels retours presque impossibles.

Les investisseurs en capital-risque gagnent de l'argent en faisant tourner ces SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) pourris et illiquides entre les fonds, en augmentant la valorisation à chaque transfert. Lorsque ces projets cryptographiques en difficulté finissent par être listés sur une plateforme d'échange centralisée (CEX), leur valorisation entièrement diluée (FDV) a souvent déjà dépassé 1 milliard de dollars. Pour réaliser des retours de 10 000 fois, la FDV doit croître jusqu'à un chiffre extrêmement exagéré - un chiffre qui dépasse même la valeur totale de tous les actifs libellés en monnaies fiduciaires… et ce n'est que pour un seul projet. C'est aussi pourquoi les petits investisseurs préfèrent parier sur un memecoin avec une capitalisation de 1 million de dollars plutôt que sur un projet soutenu par les « investisseurs en capital-risque les plus respectés » avec une FDV de 1 milliard de dollars. Le comportement des petits investisseurs est en fait conforme à la logique de maximisation des rendements attendus.

Si les investisseurs individuels commencent à refuser le modèle des tokens de capital-risque, qu'est-ce qui rend les ICO intrinsèquement plus attrayants ?

Valeur intrinsèque de l'ICO = Viralité du contenu + Technologie potentielle

Meme :

Une équipe de projet qui peut lancer un produit visuel, sensoriel et clairement ciblé en phase avec la tendance actuelle des cryptomonnaies possède une « valeur mème ». Lorsque ce « mème » est attrayant et se propage, le projet attire l'attention. L'objectif du projet est d'attirer les utilisateurs à un coût aussi bas que possible, puis de leur vendre des produits ou services. Un projet qui touche le cœur des gens peut amener rapidement les utilisateurs au sommet de son entonnoir de croissance.

Technologie potentielle :

Au début du cycle de vie d'un projet, un ICO (Initial Coin Offering) se produit généralement. Ethereum est un exemple de collecte de fonds avant le développement d'un produit. Dans ce modèle, la confiance de la communauté dans l'équipe du projet est implicite, supposant qu'en fournissant un soutien financier, ils peuvent créer un produit de valeur. Par conséquent, la technologie potentielle peut être évaluée de plusieurs manières :

1. L'équipe a-t-elle déjà développé des produits significatifs dans les domaines Web2 ou Web3 ?

2. La technologie que l'équipe prévoit de développer est-elle techniquement réalisable ?

3. Cette technologie potentielle peut-elle résoudre un problème d'importance mondiale, attirant finalement des millions voire des milliards d'utilisateurs ?

Les fondateurs techniques qui répondent à ces critères ne sont pas nécessairement de la même catégorie que ceux que les institutions de capital-risque seraient prêtes à financer. La communauté des cryptomonnaies accorde moins d'importance à l'origine familiale, au parcours professionnel passé ou aux qualifications éducatives spécifiques. Ces critères peuvent être des atouts, mais s'ils n'ont pas conduit l'équipe fondatrice à livrer un excellent code auparavant, ils n'ont aucune valeur. La communauté préfère soutenir Andre Cronje plutôt qu'un ancien employé de Google diplômé de Stanford et membre du Battery Club.

Bien que la plupart des ICO (99,99 %) s'effondrent presque après un cycle, il existe encore quelques équipes capables de développer des technologies attrayantes pour les utilisateurs grâce à leur « effet mème ». Ces investisseurs précoces d'ICO ont la chance de réaliser des retours de 1 000 ou même 10 000 fois. C'est exactement le jeu qu'ils souhaitent jouer. La spéculation et la volatilité des ICO sont une caractéristique, pas un défaut. Si les investisseurs individuels souhaitent des investissements sûrs et ennuyeux, ils peuvent se tourner vers les plateformes d'échange d'actions dans la finance traditionnelle mondiale. Dans la plupart des juridictions, les IPO (offres publiques initiales) exigent des entreprises qu'elles soient rentables, tandis que les équipes de direction doivent faire diverses déclarations pour garantir au public qu'elles ne trompent pas. Mais pour les investisseurs ordinaires, le problème des IPO est qu'elles ne peuvent pas offrir de retours qui changent la vie, car les investisseurs en capital-risque ont déjà découpé les bénéfices à chaque étape précoce.

Si les ICO peuvent clairement financer des technologies avec un effet viral et un potentiel d'impact mondial, comment pouvons-nous les rendre « à nouveau grandes » ?

Feuille de route ICO

Dans sa forme la plus pure, un ICO permet à toute équipe ayant une connexion Internet de présenter son projet à la communauté crypto et d'obtenir un soutien financier. L'équipe lancera un site Web détaillant les membres de l'équipe, le produit ou service qu'elle prévoit de construire, pourquoi elle est qualifiée et pourquoi le marché a besoin de son produit ou service. Par la suite, les investisseurs - eh bien, ou devrions-nous dire « spéculateurs » - peuvent envoyer des cryptomonnaies via une adresse en chaîne et recevoir des tokens distribués après un certain temps. Tous les aspects d'un ICO, tels que le calendrier, le montant à lever, le prix du token, le type de technologie à développer, la composition de l'équipe et la région des investisseurs, sont entièrement déterminés par l'équipe ICO elle-même, et non contrôlés par un quelconque gardien (comme un fonds VC ou une plateforme d'échange centralisée). C'est précisément pourquoi les intermédiaires centralisés détestent les ICO - car ils n'ont aucune raison d'exister. Cependant, la communauté adore les ICO, car cela permet de lancer des projets divers issus de divers horizons, offrant à ceux qui sont prêts à prendre des risques élevés la chance d'obtenir les plus hauts rendements.

Les ICO sont de retour, car l'ensemble du secteur a traversé un cycle complet. Nous avons profité de la liberté, mais cela nous a aussi brûlé les ailes ; ensuite, nous avons ressenti l'oppression du contrôle autoritaire des VC et des plateformes d'échange centralisées (CEX), en détestant leurs projets surévalués qu'ils tentent de nous imposer. Aujourd'hui, lors de ce marché haussier naissant alimenté par l'impression monétaire massive des États-Unis, du Japon et de l'Union Européenne, les spéculateurs du marché des cryptomonnaies sont obsédés par le trading spéculatif de memecoins inutiles, et la communauté est à nouveau prête à s'engager pleinement dans le trading à haut risque des ICO. C'est le moment pour les spéculateurs crypto « quasi riches » d'étendre leur capital, espérant capturer le prochain Ethereum.

La question suivante est : qu'est-ce qui sera différent cette fois-ci ?

Calendrier :

Aujourd'hui, grâce à des cadres comme Pump.fun, il ne faut que quelques minutes pour lancer un token, combiné à des plateformes de trading décentralisées (DEX) offrant une plus grande liquidité, les équipes peuvent lever des fonds via des ICO et livrer les tokens en quelques jours. Cela contraste fortement avec le précédent cycle des ICO, où il pouvait falloir des mois, voire des années, pour passer de la souscription à la livraison des tokens. Maintenant, les investisseurs peuvent immédiatement échanger des tokens nouvellement émis sur des plateformes comme Uniswap ou Raydium.

Grâce à l'investissement de Maelstrom dans le portefeuille Oyl, nous avons eu la chance d'avoir un aperçu de certaines technologies de contrats intelligents potentiellement révolutionnaires, qui sont construites sur la blockchain Bitcoin. Alkanes est un tout nouveau méta-protocole visant à introduire des contrats intelligents dans Bitcoin via le modèle UTXO. Je ne peux pas en comprendre complètement le fonctionnement, mais j'espère que ceux qui sont plus intelligents et plus compétents que moi pourront consulter leur référentiel GitHub et décider par eux-mêmes s'il vaut la peine de construire dessus. J'attends avec impatience qu'Alkanes puisse déclencher une explosion d'émissions d'ICO dans l'écosystème Bitcoin.

Liquidité :

En raison de la fascination des petits investisseurs pour les memecoins, ils ont un fort désir d'échanger des actifs hautement spéculatifs sur des plateformes de trading décentralisées (DEX). Cela signifie qu'une fois que les tokens d'un projet ICO non vérifié sont livrés aux investisseurs, ils peuvent être échangés immédiatement, permettant ainsi une véritable découverte de prix.

Bien que je n'aime pas Solana, je dois admettre que Pump.fun a eu un impact positif sur l'industrie, car le protocole permet aux utilisateurs non techniques d'émettre leurs propres memecoins et de commencer à trader en quelques minutes. Pour prolonger cette tendance à la démocratisation des finances et du trading crypto, Maelstrom a investi dans un projet qui vise à devenir la plateforme de choix pour le trading au comptant de memecoins, de toutes les cryptomonnaies et des ICO nouvellement émis.

Spot.dog construit une plateforme d'échange de memecoins pour attirer les utilisateurs de Web2. Leur « secret » ne réside pas dans la technologie, mais dans les canaux de distribution. La plupart des plateformes d'échange de memecoins sont conçues pour les traders de cryptomonnaies. Par exemple, Pump.fun nécessite que les utilisateurs possèdent un certain portefeuille Solana, des connaissances sur l'échange de tokens, le slippage, etc. En revanche, les utilisateurs ordinaires qui s'intéressent à Barstool Sports, s'abonnent à r/wsb, tradent des actions sur Robinhood et parient sur leurs équipes préférées via DraftKings choisiront d'échanger sur Spot.dog.

Spot.dog a dès le départ signé des partenariats exceptionnels. Par exemple, le « bouton d'achat de cryptomonnaies » sur la plateforme de trading social Stocktwits (avec 1,2 million d'utilisateurs actifs par mois) est soutenu par Spot.dog. De plus, le **robot de trading Telegram $MOTHER** d'Iggy Azalea est également exclusivement associé à - vous l'avez deviné, Spot.dog.

Je parie que vous, investisseurs spéculateurs, êtes très curieux de savoir quand leur token sera lancé, n'est-ce pas ? Ne vous inquiétez pas, lorsque le moment sera venu, si vous êtes intéressé à « tout miser » sur le token de gouvernance de Spot.dog, je vous informerai !

UI/UX :

La communauté crypto est déjà très familière avec les portefeuilles de navigateur non custodiaux comme Metamask et Phantom. Les investisseurs cryptographiques ont tendance à charger leurs portefeuilles de navigateur crypto, à les connecter à des dApps, puis à acheter des actifs. Cette habitude d'utilisation rendra la levée de fonds via ICO beaucoup plus facile.

Vitesse de la blockchain :

En 2017, les ICO populaires entraînaient souvent l'effondrement du réseau Ethereum. Les frais de gas ont explosé, rendant le réseau inabordable pour les utilisateurs ordinaires. D'ici 2025, le coût de l'espace de bloc sur Ethereum, Solana, Aptos et d'autres blockchains de niveau 1 sera extrêmement bas. La capacité de traitement des commandes actuelle a été améliorée de plusieurs ordres de grandeur par rapport à 2017. Si une équipe peut attirer un grand nombre de soutiens de « degen » passionnés par la spéculation, sa capacité de levée de fonds ne sera plus limitée par des blockchains lentes et coûteuses.

En raison du coût extrêmement bas de chaque transaction sur Aptos, il a l'opportunité de devenir la plateforme blockchain préférée pour les ICO.

Coût moyen par transaction (en dollars) :

• Aptos : 0,0016 $
• Solana : 0,05 $

• Ethereum : 5,22 $

La nécessité de dire « non »

J'ai proposé une solution au problème des « maladies liées aux plateformes d'échange centralisées (CEX) » - l'ICO. Cependant, maintenant les équipes doivent faire les bons choix. Mais pour éviter qu'elles ne le comprennent pas, les investisseurs crypto ordinaires doivent résolument dire « non ».

Dire non à la situation suivante :

• Projets soutenus par du capital-risque, avec une FDV élevée (valorisation entièrement diluée) et un faible volume de circulation

• Tokens surévalués lancés en premier sur une plateforme d'échange centralisée

• Ceux qui prônent les comportements de trading soi-disant « irrationnels »

Il y avait effectivement de nombreux « projets poubelles » évidents parmi les ICO de 2017. Le plus destructeur était probablement EOS. Block.one a levé 4,1 milliards de dollars en cryptomonnaies pour construire EOS, mais après son lancement, EOS a presque disparu. En réalité, ce n'est pas tout à fait exact, car la capitalisation boursière d'EOS reste à 1,2 milliard de dollars. Cela montre qu'un « projet poubelle » comme EOS, émis au sommet de la bulle, n'a pas encore atteint une valeur nulle. En tant qu'amateur des marchés financiers, je dois admettre que la structure et l'exécution de l'ICO d'EOS étaient dignes d'une « œuvre d'art ». Les fondateurs de projets devraient étudier comment Block.one a réussi à lever le plus de fonds de tous les temps grâce à un ICO ou à une vente de tokens.

Je mentionne cela pour illustrer la logique d'investissement ajustée au risque : si les parts d'investissement sont correctement allouées, même les projets qui devraient valoir zéro pourraient conserver une certaine valeur après l'ICO. Investir tôt dans les ICO est le seul moyen d'obtenir un retour de 10 000 fois, mais sans paradis, il n'y a pas d'enfer. Pour poursuivre un retour de 10 000 fois, vous devez accepter que la valeur de la plupart des investissements après l'ICO peut approcher zéro. Cependant, cela est bien meilleur que le modèle actuel des tokens de capital-risque. De nos jours, un retour de 10 000 fois sur les tokens de capital-risque est presque impossible, mais perdre 75 % un mois après le lancement sur CEX est courant. Les investisseurs ordinaires ont déjà subconscientement remarqué le mauvais rapport risque-rendement des tokens de capital-risque, et se tournent donc vers les memecoins. Créons à nouveau un soutien frénétique pour les nouveaux projets grâce aux ICO, permettant aux investisseurs d'accéder à de grandes richesses et ramenons les ICO au sommet !